每(mei)經(jing)AI快(kuai)訊，杭州2024年1月14日，銀行業(ye)績預期研報(bao)廣(guang)發證券(quan)發布(bu)研報(bao)點評杭州銀行（600926）。高增廣(guang)

杭州銀行披露2023年年度業績快報，長營營收增速略超投資者預期。收超23A營收同比增長6.3%，證券百姓彩票較增速較23Q1-3環比回升1.1PCT；歸母凈利潤同比增長23.2%，杭州增速環比回落2.9PCT。銀行業績預期研報Q4單季度營收、高增廣歸母凈利潤同比分別增長10.4%、長營11.9%，收超增速較Q3分別變化+6.8PCT、證券-13.5PCT。杭州加權平均凈資產收益率（年化ROE）同比提升1.5pct至15.6%。銀行業績預期研報我們認為Q4營收略超預期主要是高增廣受益于其他非息收入在基數逐季降低（22Q1-3其他非息收入同比增長31.7%，22A降至14.5%）。Q4單季歸母凈利潤增速有所回落，百姓彩票最新網址預(yu)計是22Q4信(xin)(xin)用成本較快下行導致基(ji)(ji)數(shu)較低，而23年以(yi)來4個(ge)季度信(xin)(xin)用成本基(ji)(ji)本保持平穩。

規模增長受資本約束，Q4信貸增速繼續放緩。12月末總資產和貸款總額分別較年初增長13.9%、14.9%，增幅較23年分別放緩2.3PCT、4.4PCT；貸款總額占總資產比重43.8%，百姓彩票環比(bi)(bi)持平，同比(bi)(bi)上升0.4PCT。Q4資產環比(bi)(bi)擴張512億(yi)元（vs.22Q4:531億(yi)元），環比(bi)(bi)新增(zeng)(zeng)貸款(kuan)219億(yi)元（vs.22Q4:246億(yi)元），12月末存款(kuan)總額較年(nian)初增(zeng)(zeng)長12.6%，增(zeng)(zeng)幅較23年(nian)放緩1.9PCT，Q4存款(kuan)環比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)330億(yi)元（vs.22Q4:增(zeng)(zeng)加(jia)571億(yi)元），Q4存款(kuan)增(zeng)(zeng)長幅度同比(bi)(bi)小于23年(nian)，預計公司將更(geng)好平衡量(liang)和價之間(jian)的關系，負(fu)債端成本仍有改善空間(jian)。

資(zi)產質(zhi)量穩定，預計今(jin)年保持(chi)較好水平(ping)。2023年12月末，不良貸款(kuan)率(lv)(lv)0.76%，連續3個季度環(huan)比(bi)持(chi)平(ping)；關(guan)注貸款(kuan)率(lv)(lv)0.40%，環(huan)比(bi)微升3BP；測算逾期(qi)貸款(kuan)率(lv)(lv)0.63%，環(huan)比(bi)微升6BP。逾期(qi)90天以上(shang)貸款(kuan)偏離度為58.2%，環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降2.2PCT；撥備覆蓋(gai)率(lv)(lv)維(wei)持(chi)在561%高位(wei)，環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降8.1PCT，同比(bi)下(xia)(xia)降3.7PCT，撥貸比(bi)4.3%，環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降8BP，同比(bi)下(xia)(xia)降11BP。公司風險(xian)偏好較低，零售客群(qun)下(xia)(xia)沉(chen)審慎，互聯網聯合(he)貸款(kuan)和信用(yong)小(xiao)微敞口相對(dui)較小(xiao)，預計今(jin)年公司資(zi)產質(zhi)量仍(reng)保持(chi)在較好水平(ping)。

盈(ying)利預測與投(tou)資(zi)建議：預計(ji)24/25年(nian)(nian)歸母(mu)凈利潤(run)增(zeng)速為(wei)16.5%/13.3%，EPS為(wei)2.68/3.06元/股(gu)，BVPS為(wei)17.80/20.38元/股(gu)，當前股(gu)價(jia)對(dui)應(ying)24/25年(nian)(nian)PE為(wei)3.8X/3.3X，對(dui)應(ying)24/25年(nian)(nian)PB為(wei)0.6X/0.5X。經濟大省勇(yong)挑(tiao)大梁，“千項萬億”工程信貸需求強(qiang)勁，同時(shi)公(gong)(gong)司(si)資(zi)產質量優異，ROE回升至較高水平(ping)，資(zi)本新(xin)規落地(di)，預計(ji)核心一(yi)級(ji)資(zi)本有(you)一(yi)定(ding)提升，同時(shi)A股(gu)定(ding)增(zeng)將打(da)開資(zi)本約束(shu)，給予公(gong)(gong)司(si)24年(nian)(nian)0.9倍PB，對(dui)應(ying)合理價(jia)值16.02元/股(gu)，維持“買入”評級(ji)。

風險提示：（1）宏觀經濟超(chao)預期下(xia)行(xing)，資產質量大幅惡(e)化。（2）消費復蘇不(bu)及預期，存(cun)款定期化嚴重。（3）市場利率上行(xing)，交易賬簿浮(fu)虧。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)