每經記(ji)者 王硯丹    每經編輯 葉(xie)峰    

A股龍年春節延續反彈(dan)。研報(bao)上(shang)證指數(shu)自2月5日見底2635點(dian)以來，刷屏至2月28日反彈(dan)已近400點(dian)。國家過(guo)E過(guo)億關注

反彈過程中，隊通國家隊動向成為市場關注焦點。買入2月26日，或超百姓彩票首頁瑞銀(yin)發布最新研(yan)報(bao)，機構(gou)經(jing)其(qi)測算(suan)“國(guo)(guo)家隊”入市規模或超(chao)4100億元，研(yan)報(bao)且瑞銀(yin)指出“當前入市規模較歷史水平(ping)仍有(you)較大的刷屏距離(li)，因此，國(guo)(guo)家過(guo)E過(guo)億關注在極(ji)端的隊通(tong)市場情況下(xia)，國(guo)(guo)家隊持(chi)股規模依然有(you)進一步提升的買入潛力。”

在經過了連續反彈后，或超百姓彩票首頁市場下一步如何演繹？《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者發現，機(ji)構即將召開的研報兩會是(shi)各機(ji)構關注的焦點。

瑞銀：年初至今國家隊的持股量仍遠低于歷史水平

瑞銀團隊以(yi)匯金、中證(zheng)金及外匯局(ju)旗下投資平(ping)(ping)臺等平(ping)(ping)臺為(wei)“國(guo)家隊”統計口徑，追蹤了19個(ge)滬深300ETF、19個(ge)中證(zheng)500ETF、7個(ge)中證(zheng)1000ETF以(yi)及9個(ge)中證(zheng)2000ETF場內基(ji)金產品近期的(de)交易(yi)情(qing)況，將ETF的(de)每日調節后的(de)“超額成(cheng)交金額”估算(suan)為(wei)“國(guo)家隊”的(de)凈買(mai)入(ru)(ru)額，結(jie)果顯示通(tong)過(guo)ETF凈流入(ru)(ru)A股市(shi)場的(de)規模(mo)可能超過(guo)4100億(yi)元。

具體分布來看，滬深300相關ETF超額成交金額為3124億元，中證500ETF、百姓彩票大廳中(zhong)(zhong)證1000ETF以及中(zhong)(zhong)證2000ETF區間超(chao)額成交分別(bie)為530億(yi)、277億(yi)和186億(yi)。滬深300、中(zhong)(zhong)證500、中(zhong)(zhong)證1000、中(zhong)(zhong)證2000成交占比分別(bie)為75.9%、12.9%、6.7%、4.5%。

同(tong)時(shi)(shi)(shi)，瑞銀也與歷(li)史情(qing)況(kuang)進行了對比(bi)，估(gu)計(ji)截(jie)至2015年第三(san)季度末，“國(guo)(guo)家(jia)(jia)隊(dui)”持(chi)股(gu)量(liang)(liang)可能(neng)達到1.24萬億元人民幣。此(ci)外(wai)瑞銀還(huan)表示(shi)，由于(yu)在(zai)估(gu)算(suan)2015年第三(san)季度情(qing)況(kuang)時(shi)(shi)(shi)，只有(you)“國(guo)(guo)家(jia)(jia)隊(dui)”（中(zhong)央匯金(jin)/中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)證(zheng)證(zheng)券金(jin)融/國(guo)(guo)家(jia)(jia)外(wai)匯管理局(ju)下(xia)(xia)屬的(de)(de)投(tou)資平(ping)臺）作(zuo)為上市(shi)公司(si)自由流(liu)通(tong)股(gu)的(de)(de)前(qian)10名(ming)持(chi)有(you)者(zhe)被(bei)納入估(gu)計(ji)，因(yin)此(ci)當時(shi)(shi)(shi)國(guo)(guo)家(jia)(jia)隊(dui)的(de)(de)實際持(chi)股(gu)量(liang)(liang)可能(neng)大得多。“這意味(wei)著(zhu)年初(chu)至今的(de)(de)持(chi)股(gu)量(liang)(liang)仍(reng)遠(yuan)低于(yu)歷(li)史水平(ping)”，由此(ci)瑞銀得出結論：在(zai)極(ji)端條件下(xia)(xia)國(guo)(guo)家(jia)(jia)隊(dui)持(chi)股(gu)可能(neng)進一步上升。另外(wai)作(zuo)為長(chang)線投(tou)資者(zhe)，“國(guo)(guo)家(jia)(jia)隊(dui)”短期內減持(chi)的(de)(de)可能(neng)性非(fei)常小。

同(tong)時，經過瑞銀量(liang)化(hua)團隊的測算(suan)，其余資金(jin)也(ye)在(zai)(zai)(zai)加倉A股。北向(xiang)資金(jin)中對沖基金(jin)繼2024年(nian)1月份凈(jing)流(liu)入77億(yi)(yi)人民幣后，2月凈(jing)流(liu)入擴大(da)至136億(yi)(yi)人民幣。而北向(xiang)資金(jin)中的公(gong)募基金(jin)在(zai)(zai)(zai)連續六個月凈(jing)流(liu)出后也(ye)在(zai)(zai)(zai)2月開(kai)始回(hui)流(liu)A股市(shi)場，單月凈(jing)流(liu)入194億(yi)(yi)元人民幣。北向(xiang)對沖基金(jin)與(yu)公(gong)募基金(jin)在(zai)(zai)(zai)2月合計(ji)凈(jing)流(liu)入330億(yi)(yi)元，為2023年(nian)7月以(yi)來(lai)最高的單月凈(jing)流(liu)入量(liang)。

機構關注兩會，有券商認為“兩會”政策力度超預期可能性小

值得一提(ti)的是，在經過了龍年以來的反(fan)彈后，2月28日早間，A股市場(chang)沖高回落，滬(hu)指再度跌(die)下3000點大關(guan)。

從目前情況來看，除了資金(jin)流向外(wai)，即將召開的(de)兩會(hui)也是各(ge)大機構(gou)關注的(de)焦點。

招商證券指出(chu)，從2010年至今歷史統計來看，A股在兩會(hui)(hui)(hui)前(qian)兩周(zhou)、前(qian)一周(zhou)表(biao)現(xian)較好，兩會(hui)(hui)(hui)期間表(biao)現(xian)略差，會(hui)(hui)(hui)后(hou)上漲概率提升。風格(ge)(ge)方面，A股在兩會(hui)(hui)(hui)前(qian)后(hou)存在一定日歷效應，具體表(biao)現(xian)為兩會(hui)(hui)(hui)前(qian)和兩會(hui)(hui)(hui)后(hou)兩周(zhou)小(xiao)盤風格(ge)(ge)總體占優，中證500、中證1000表(biao)現(xian)較好。

招商證券(quan)認為，究(jiu)其原(yuan)因，兩會召開前，市場往(wang)往(wang)對穩(wen)增長政(zheng)策(ce)和產(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)抱有一定的(de)預期，兩會政(zheng)策(ce)博(bo)弈(yi)之(zhi)下(xia)，融資資金活(huo)躍(yue)，市場風格(ge)整體(ti)偏小(xiao)盤(pan)風格(ge)。隨著兩會結束(shu)，穩(wen)增長政(zheng)策(ce)逐漸落地，傳統基建鏈(lian)以(yi)及(ji)地產(chan)鏈(lian)等穩(wen)增長板塊上漲概率更高(gao)且(qie)平均收益相對也較(jiao)高(gao)。會議(yi)結束(shu)兩周以(yi)后，大盤(pan)價(jia)值和大盤(pan)成長階段性(xing)占(zhan)優。

而(er)華安證券(quan)則指(zhi)出，當(dang)前市(shi)場關注點逐漸轉移至“兩會”且有(you)略(lve)偏(pian)樂觀(guan)預(yu)期。但華安證券(quan)策略(lve)團隊認為(wei)，整體(ti)上(shang)看“兩會”政策力(li)度超預(yu)期可能性小，風險偏(pian)好可能出現(xian)一些撫動。

考(kao)慮到2月反(fan)彈已有可觀幅度，1月社(she)融(rong)和春(chun)節消(xiao)費數據(ju)超預期的持續性仍有不確定(ding)性，且當前市場對兩會(hui)政策定(ding)調(diao)預期略偏樂觀可能面臨下(xia)修(xiu)，因此預計市場將回復至(zhi)震(zhen)蕩(dang)走勢。

華安證券(quan)建議投資(zi)者后期(qi)關注(zhu)四(si)條主線：

第一條(tiao)配置主線是繼(ji)續泛TMT板塊，包(bao)括人(ren)工智能(neng)主題性機會演繹(yi)下的計算機、傳(chuan)媒、通信及(ji)電子(zi)。

第二條主線是具備(bei)催化(hua)同時又具備(bei)強(qiang)周期規律性的基(ji)建開工優勢領(ling)(ling)域，包括水泥、非金(jin)屬材料(liao)、環(huan)保設備(bei)、專業(ye)工程、工程咨詢、環(huan)境治(zhi)理、金(jin)屬新材料(liao)、燃氣(qi)等8個(ge)性價比高的領(ling)(ling)域。

第三條主線是延續高(gao)股息穩健資產及銀行(xing)板塊。

第(di)四條(tiao)主(zhu)線是中(zhong)長期出口景氣方向。主(zhu)要包(bao)括(kuo)前期超跌(die)已經跌(die)至區間下限，而又景氣向好的汽車及零(ling)部(bu)件，以及業績支撐的家用(yong)電器。