每經AI快訊，新(xin)鳳(feng)(feng)需改2024年1月14日，鳴(ming)供(gong)海(hai)通國際發布研報點評(ping)新(xin)鳳(feng)(feng)鳴(ming)（603225）。善預

公司預計2023年同比扭虧。計年公司發布2023年年度業績預盈公告，同比預計2023年度實現歸母凈利潤10.3-11.3億元，扭虧百姓彩票網同比(bi)扭虧為盈。海通(tong)2023年隨著國內穩增長(chang)政策的國際(ji)持(chi)續發力，行(xing)業供需邊(bian)際(ji)明顯改善(shan)，研報公(gong)(gong)司產銷與價差有所擴(kuo)大，新鳳(feng)需改景(jing)氣(qi)度(du)提(ti)升。鳴供按此計算，善(shan)預公(gong)(gong)司4Q23單季度(du)實現歸母凈利潤1.4-2.4億元(yuan)。計年

聚酯纖維產銷量同比穩定增長。同比2023年前三季度，扭虧公司聚酯纖維（長絲+短纖）產銷量分別為579萬噸、571萬噸，百姓彩票怎么買分別同比增長22.6%、28.2%。其中，滌綸長絲產銷量分別為495萬噸、489萬噸，分別同比增長12.1%、17.1%；短纖產銷量分別為85萬噸、83萬噸，百姓彩票最新網址分別(bie)同比增(zeng)長(chang)173.6%、191.0%。

產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)穩步擴(kuo)張。根據公司(si)(si)2023半(ban)年(nian)(nian)(nian)報，公司(si)(si)擁(yong)(yong)有(you)(you)民用滌綸長絲產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)740萬噸(dun)/年(nian)(nian)(nian)，較2022年(nian)(nian)(nian)底(di)新增110萬噸(dun)，國內(nei)市場占有(you)(you)率超過(guo)12%；滌綸短纖(xian)(xian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)120萬噸(dun)/年(nian)(nian)(nian)。此外(wai)，公司(si)(si)擁(yong)(yong)有(you)(you)500萬噸(dun)PTA產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)，規劃540萬噸(dun)PTA產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)，預計到(dao)2026年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，公司(si)(si)PTA達到(dao)1000萬噸(dun)。2024年(nian)(nian)(nian)1月10日(ri)，公司(si)(si)發(fa)布公告，全(quan)資(zi)(zi)(zi)子公司(si)(si)中(zhong)鴻新材(cai)料擬規劃投資(zi)(zi)(zi)200億元，建設(she)年(nian)(nian)(nian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)250萬噸(dun)差(cha)別化聚酯(zhi)纖(xian)(xian)維(wei)材(cai)料、10萬噸(dun)聚酯(zhi)膜(mo)材(cai)料項目(mu)；其(qi)中(zhong)一期項目(mu)擬投資(zi)(zi)(zi)約35億元，建設(she)25萬噸(dun)/年(nian)(nian)(nian)聚酯(zhi)生產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)裝置（陽離子纖(xian)(xian)維(wei)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)）、40萬噸(dun)/年(nian)(nian)(nian)聚酯(zhi)生產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)裝置（差(cha)別化纖(xian)(xian)維(wei)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)）。

啟動1600萬噸/年(nian)印尼(ni)煉(lian)化(hua)一體(ti)化(hua)項目(mu)。公(gong)(gong)司(si)發布公(gong)(gong)告(gao)，擬啟動泰昆(kun)石(shi)化(hua)印尼(ni)北加(jia)煉(lian)化(hua)一體(ti)化(hua)項目(mu)。泰昆(kun)石(shi)化(hua)由華燦國際(ji)、上海(hai)青翃分(fen)別持股90%、10%，其中(zhong)桐昆(kun)股份、新(xin)鳳鳴分(fen)別持有華燦國際(ji)51%、49%股權。項目(mu)報批總投資86.24億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)（其中(zhong)自(zi)籌26.15億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)、國內(nei)(nei)外銀行貸(dai)款60.09億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)），擬投資建(jian)設1600萬噸/年(nian)煉(lian)油、520萬噸/年(nian)PX、80萬噸/年(nian)乙(yi)烯。根據公(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)告(gao)，項目(mu)建(jian)成后(hou)(hou)年(nian)均營業收(shou)入104.38億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，年(nian)均稅后(hou)(hou)利(li)潤13.28億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，稅后(hou)(hou)財(cai)務內(nei)(nei)部收(shou)益率16.68%。

盈利(li)預測與投資(zi)評(ping)級。我們預計公司(si)2023~2025年(nian)EPS分(fen)別為(wei)0.70元(yuan)、1.23元(yuan)、1.61元(yuan)，2023年(nian)BPS 10.97元(yuan)，按照(zhao)2023年(nian)EPS以及(ji)20倍PE，對應目(mu)標價14.00元(yuan)（對應2023年(nian)PB 1.3倍），維持(chi)“優于大(da)市”投資(zi)評(ping)級。

風險提(ti)示：項目建設進展(zhan)不及(ji)預期；產品價(jia)格大幅(fu)波(bo)動。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)