在(zai)備(bei)受關注的超預期年(nian)初節點(dian)，央行發出(chu)了“超預期”的央行影響大禮包。

1月24日，發出中國人民銀行行長潘功勝在國新辦發布會上表示，大禮從2月5日開始正式下調存款準備金率0.5個百分點，包何將向市場提供長期流動性大約1萬億元。股市

同時，樓市(shi)央行1月25日(ri)下調支農支小再(zai)貸款、超預(yu)期再(zai)貼(tie)現利率0.25個百分點，央行影響(xiang)并繼(ji)續推動社會綜合融資(zi)成本(ben)穩中有降。發出

資料圖：中國人民銀行。中新社記者 張興龍 攝

年內首次降準

“本次降準的包何時點和規模均較大超出市場預期，體現出央行支持實體經濟修復目標非常明確。股市”中信證券首席經濟學家明明表示，樓市從操作方式上看，超預期央行負責人提到運用存款準備金工具、“預告降準”的情況并不少見(jian)，但在新(xin)聞發布會(hui)上直接宣布降準相(xiang)對(dui)罕見(jian)。

中(zhong)指研(yan)究院市場研(yan)究總(zong)監(jian)陳文靜指出(chu)，此次為2024年首(shou)次降準(zhun)，降準(zhun)力度較大(da)。本次下調后，金融機構加權(quan)平均存款準(zhun)備(bei)金率約為7.0%。

所謂降準(zhun)，即降低存款準(zhun)備(bei)金率。降準(zhun)后商業銀行被央(yang)行依法鎖定的(de)錢(qian)減少(shao)了，可(ke)以自由(you)使用的(de)錢(qian)便相應增(zeng)加(jia)了。招聯首席研究員董希淼認為(wei)，此時降準(zhun)具有必要性(xing)(xing)和緊迫性(xing)(xing)。

“雖然目前國內多項經濟指標回升，但恢復態勢并不十分穩固，特別是經營主體的信心和預期仍有待進一步提振。此時宣布較大的幅(fu)度降準，向市(shi)場傳遞出明確的政策信號，有(you)助(zhu)于提振經營主體和投資者信心，更(geng)好地支持經濟(ji)恢復回升，也(ye)有(you)助(zhu)于穩(wen)定資本市(shi)場。”董希淼說。

較大超出市場預期

“降準最直接的效(xiao)用(yong)是改(gai)善當(dang)下(xia)銀(yin)行體(ti)系的負債狀況(kuang)，有(you)效(xiao)增(zeng)強(qiang)銀(yin)行支持實體(ti)企業(ye)的信貸投放能力，更(geng)好地(di)支持實體(ti)經濟，尤其是支持中(zhong)小微、民營企業(ye)。”中(zhong)國(guo)首席經濟學家論壇理(li)事長連平表示(shi)。

雖(sui)是熟悉(xi)的(de)(de)貨幣政(zheng)策工具，但(dan)從規(gui)模上(shang)看，本(ben)次降準的(de)(de)幅度也是較大超出市場預期的(de)(de)。董(dong)希(xi)淼提(ti)到(dao)，2023年(nian)兩次降準幅度均為0.25個百分點(dian)，而此次降準為0.5個百分點(dian)，為常規(gui)降準幅度的(de)(de)2倍，向市場提(ti)供長期流動性約1萬(wan)億(yi)元，每年(nian)降低銀行成本(ben)超過(guo)120億(yi)元。

為何要選擇(ze)年初這個時間點進行降準操(cao)作？中泰(tai)證(zheng)券首席分析師楊暢認為，釋放長期流(liu)動性有利(li)于(yu)預防年初資(zi)金緊(jin)張，營造更加良好的貨幣(bi)環境。

“從歷年數據來看，1月份(fen)為(wei)新增人民幣(bi)貸款的較(jiao)高水平，例如2023年1月達(da)到4.9萬億，相較(jiao)年內其他月份(fen)明顯偏高。提前(qian)下調存(cun)款準備金(jin)率，釋(shi)放相應(ying)流動性，有利(li)于避(bi)免(mian)資金(jin)面(mian)的緊(jin)張，為(wei)年初經(jing)濟(ji)實現(xian)開工(gong)紅，營造更(geng)為(wei)有利(li)的貨幣(bi)環(huan)境。”楊暢解釋(shi)稱。

資料圖。中新社記者 韋亮 攝

降準+定向降息“組合拳”

值得關注的(de)是，本(ben)次央行(xing)(xing)同時(shi)宣布(bu)了(le)降準和(he)再貸款降息(xi)。分析認為，此前雖(sui)然(ran)也(ye)有降準+定向(xiang)降準的(de)操作，但降準+定向(xiang)降息(xi)的(de)模(mo)式則很少見，顯(xian)示(shi)出當前央行(xing)(xing)貨幣政策(ce)對普惠金融(rong)的(de)發力，以及對精準有效(xiao)基調的(de)追求。

陳文靜指出，將(jiang)支農(nong)支小(xiao)再(zai)貸(dai)款再(zai)貼現(xian)利率由(you)2%下調(diao)(diao)至1.75%，這一貨幣工具利率自2021年12月后便未(wei)有(you)調(diao)(diao)整。這一操作可(ke)有(you)效降低“三農(nong)”、小(xiao)微企(qi)業融(rong)資成本，滿足企(qi)業融(rong)資需求，也(ye)將(jiang)有(you)助(zhu)于推動LPR(貸(dai)款市場(chang)報價利率)下行。

對(dui)于兩項工具(ju)打出的“組合拳”，連平(ping)表示，降準可(ke)以釋放(fang)長期(qi)流動性，通過金融機構創造(zao)更多的廣義貨幣供應；加(jia)上支農支小再(zai)貸款、再(zai)貼現利率、PSL等結(jie)構性工具(ju)，可(ke)以增大市(shi)場(chang)資(zi)金總(zong)供給。在資(zi)金需求一定的情況下(xia)，能起到推(tui)動實際利率下(xia)行的作用。

如何影響股市樓市？

“近期A股(gu)和港股(gu)都出現了持續調整，此次利好(hao)政策堪稱及時雨，從政策上支持資本市(shi)場發展，有望扭轉市(shi)場的悲觀預期。”前(qian)海(hai)開源(yuan)基金首席經濟學家楊德龍表示，結合(he)同日(ri)國務院國資委表示將進一步研究將市(shi)值(zhi)管理納入央(yang)企負(fu)責人業(ye)績考核(he)，能夠穩定投(tou)資者(zhe)的信(xin)心和耐心。

他認為，雖然(ran)現在市場(chang)的走(zou)勢還在見底的過程之中，但是隨著政策利好累積，市場(chang)可能會進入(ru)到(dao)反(fan)彈階段，后市走(zou)勢有望企穩反(fan)轉(zhuan)。

“歷次(ci)降準，都會(hui)涉及(ji)到銀行貸款的(de)(de)投(tou)(tou)放(fang)，尤其是涉及(ji)到房貸的(de)(de)內容(rong)。”易居研究院研究總監嚴躍進表(biao)示，今(jin)年需(xu)要(yao)貸款投(tou)(tou)放(fang)的(de)(de)重點領域多，且資金到位的(de)(de)迫切性高，降準對于(yu)各類房地產細分領域有(you)積極的(de)(de)支持作用。

58安居客(ke)研(yan)究(jiu)院院長張波還提到(dao)(dao)，也要(yao)看到(dao)(dao)降準的效(xiao)果還需要(yao)通(tong)過商(shang)業銀(yin)行(xing)的存貸款循(xun)環派生實(shi)現，如何結(jie)合“三個不低(di)于”以及“房企白名單”制度更好推進(jin)房地(di)產風險出清，并保(bao)障(zhang)房地(di)產市(shi)場穩定運行(xing)，依然需要(yao)后續(xu)細則落實(shi)。

資料圖：航拍樓盤林立。 陳冠言 攝

是否還有降息空間？

1月22日，2024年(nian)首期(qi)LPR出爐(lu)，1年(nian)期(qi)和5年(nian)期(qi)以上LPR均與(yu)上月持平(ping)，已連續5個月“按兵不動”。降準落地后，未來是否還會降息也是下(xia)一步市場關注的話題(ti)。

潘功勝表示，2024年將綜合運用多種貨幣政策(ce)工具，保(bao)持(chi)流動性合理(li)充裕，使(shi)社會融(rong)(rong)(rong)資規(gui)模、貨幣供(gong)應量(liang)同(tong)經濟(ji)增長和價(jia)格水平預(yu)期(qi)目標相匹配(pei)。在節奏上把握(wo)好新(xin)增信(xin)貸(dai)的均衡投(tou)放，增強信(xin)貸(dai)增長的穩(wen)定性。結構(gou)方面，將不斷(duan)優化信(xin)貸(dai)結構(gou)，加大對民(min)營企(qi)(qi)業、小微企(qi)(qi)業的金(jin)融(rong)(rong)(rong)支持(chi)，落(luo)實(shi)好金(jin)融(rong)(rong)(rong)支持(chi)民(min)營經濟(ji)25條舉(ju)措，提升金(jin)融(rong)(rong)(rong)服(fu)務(wu)實(shi)體經濟(ji)質效(xiao)。

“中央(yang)經(jing)濟工作會(hui)(hui)議要求穩健的貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)靈(ling)活(huo)適度(du)、精準有效。下一(yi)(yi)步(bu)應綜(zong)合運(yun)用多種貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)工具，量價并舉(ju)，長短結合，在總量上保障(zhang)流(liu)動性更(geng)加充裕，在價格適度(du)上降(jiang)低社(she)會(hui)(hui)綜(zong)合融資成本，進一(yi)(yi)步(bu)穩定經(jing)營主體信心和預期。”董希(xi)淼(miao)認為。

他預計，下(xia)(xia)一步央行(xing)將繼續(xu)采取降(jiang)(jiang)準降(jiang)(jiang)息(xi)等措施(shi)，引導銀行(xing)降(jiang)(jiang)低存(cun)款(kuan)利(li)率(lv)，進(jin)一步降(jiang)(jiang)低銀行(xing)資金成本，引導LPR特別是5年(nian)期以上LPR適(shi)度下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，助力降(jiang)(jiang)低經營主(zhu)體融資成本，進(jin)一步激發有效融資需求，為2024年(nian)經濟(ji)實現良好開局和(he)持續(xu)回升創造更加(jia)適(shi)宜的貨幣金融環境。