每經AI快訊，可(ke)(ke)選(xuan)2024年(nian)1月19日，消費(fei)行業行情下華(hua)泰證券發(fa)布研報點(dian)評(ping)可(ke)(ke)選(xuan)消費(fei)行業。年(nian)度

零售緩慢復蘇，策略黃金(jin)珠寶、結構跨境(jing)出海維持(chi)較高景氣

2023年商貿零售（SW）跑輸其余25個行業，好珠海華百姓彩票盡管零售總量保持平穩，寶出報但分消費看各賽道表現分化明顯。泰證展望2024年，券研我們認為分化行情有望延續，可選其中黃金珠寶、消費行業行情下跨境出海有望維持較高的年度相對景氣。黃金珠寶得益于金價支撐、策略產品升級，結構2024年銷售額有望繼續保持較快增長，好珠海華龍頭品牌通過持續展店以及產品升級實現市占率與品牌溢價的雙提升。跨境出海長期受益我國的供應鏈比較優勢，疊加政策完善、基建優化以及持續更迭的百姓彩票最新網址新興平臺，不管是布局(ju)線(xian)上(shang)的賣家還是布局(ju)線(xian)下的零(ling)售企業在2024年均(jun)迎來(lai)發展(zhan)機遇。

黃(huang)金珠寶(bao)(bao)：保值屬性使得“黃(huang)金比信心更寶(bao)(bao)貴”，24年仍(reng)具高配置(zhi)性價比

市場擔心2024年因農歷無春分導致婚慶需求減弱，因此對2024年黃金珠寶消費需求產生擔憂。但本輪珠寶景氣起始于2019年底金價的上漲，與消費場景的關聯性較弱，據我們測算，2013年至2023Q3金價與金飾消費額相關系數已高達0.7，因此金價看漲預期下，百姓彩票2024年黃金珠寶行業(ye)大概率(lv)仍保持較高(gao)的景(jing)(jing)氣度(du)。但行業(ye)仍面臨競爭(zheng)加劇、產(chan)品結構(gou)惡化（鑲嵌(qian)銷售占比(bi)下滑(hua)、盈利變弱）等問題(ti)，我們認為只有重點發力黃金產(chan)品，且擁有品牌溢價、產(chan)品力的領先珠寶品牌能夠(gou)受益于本(ben)輪景(jing)(jing)氣帶來的β。

跨(kua)境出海：線上看品牌(pai)型賣(mai)家(jia)，線下看興趣零售出海

2023年，領先(xian)的(de)跨(kua)境出口賣(mai)家受益(yi)21年封(feng)號潮帶(dai)來的(de)行(xing)業出清，銷售(shou)額獲得較快的(de)增長，疊加(jia)海(hai)(hai)(hai)(hai)運費(fei)優(you)(you)化(hua)(hua)以及匯兌增益(yi)，盈(ying)利能力也大幅(fu)優(you)(you)化(hua)(hua)；以名創優(you)(you)品為代表(biao)的(de)線下零(ling)(ling)售(shou)商(shang)也開辟出了獨特的(de)出海(hai)(hai)(hai)(hai)路徑，圍(wei)繞興趣(qu)消費(fei)、以IP為核心打造貨盤，在海(hai)(hai)(hai)(hai)外(wai)較快擴張。展望2024年，我國供(gong)應鏈的(de)比較優(you)(you)勢依然是(shi)支撐(cheng)電(dian)商(shang)賣(mai)家與零(ling)(ling)售(shou)商(shang)出海(hai)(hai)(hai)(hai)的(de)底層動力，雖(sui)然紅海(hai)(hai)(hai)(hai)事件對(dui)跨(kua)境海(hai)(hai)(hai)(hai)運有一定擾動，但領先(xian)的(de)出海(hai)(hai)(hai)(hai)企(qi)業有望通(tong)過提價以及優(you)(you)化(hua)(hua)運輸方(fang)式實(shi)現(xian)成本轉(zhuan)移(yi)，我們仍(reng)看(kan)好出海(hai)(hai)(hai)(hai)企(qi)業在2024年的(de)發(fa)展。

珠寶自上而(er)下優選(xuan)兩(liang)條主線，出海看品牌型賣家、興(xing)趣類(lei)零售發力

我們(men)建議從兩條主線(xian)布局(ju)黃(huang)金珠(zhu)寶板塊：看(kan)漲(zhang)金價背(bei)景(jing)下(xia)，優(you)先選擇(ze)金價相關(guan)性(xing)高、業績彈性(xing)大的(de)標的(de)，優(you)先推薦(jian)老鳳祥(xiang)；看(kan)好珠(zhu)寶板塊景(jing)氣背(bei)景(jing)下(xia)，優(you)先布局(ju)成(cheng)長性(xing)相對更強的(de)潮宏基(ji)、周大生。分渠道看(kan)出(chu)海，線(xian)上(shang)看(kan)，我們(men)認為具備供(gong)應鏈優(you)勢、品牌溢價的(de)領先賣家仍有布局(ju)機會，通(tong)過持(chi)續(xu)深化品類、提(ti)升市占率，個股成(cheng)長邏輯(ji)清晰(xi)，優(you)先推薦(jian)致歐(ou)科技、安克創新(xin)；線(xian)下(xia)看(kan)，我們(men)認為名創優(you)品作為線(xian)下(xia)零售(shou)出(chu)海標桿，其(qi)(qi)“IP+”打法具備較(jiao)強的(de)競爭力，有望助力其(qi)(qi)快速(su)在全球進(jin)行展店，優(you)先推薦(jian)。

風(feng)險(xian)提示：金價(jia)波動(dong)、珠(zhu)寶行(xing)業(ye)競爭(zheng)加劇、國(guo)際貿易摩擦風(feng)險(xian)、市場競爭(zheng)加劇風(feng)險(xian)、第三(san)方電商(shang)平臺經營風(feng)險(xian)、海運價(jia)格及(ji)匯率波動(dong)風(feng)險(xian)、紅海事件影響加劇風(feng)險(xian)。

(來源：慧博投研)

免責聲(sheng)明：本文(wen)內容與(yu)數據僅供參考(kao)，不構成投資建議，使用前請核實。據此操(cao)作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)