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資本(ben)市場在我國經濟運行中具(ju)有牽一發而動全身的條(tiao)監作用。

在剛剛過去的管主 2023 年以及春節前的 2024 年頭兩個月，整個 A 股和港股都出現了比較明顯的維度波動，賺錢效應較差。看年資本市場震蕩走弱，資本不少投資者深感憂慮。市場百姓彩票

" 股(gu)市如果缺乏投資功能，發展(zhan)恐(kong)怕也不是條監一(yi)個高質量的市場。重視投資功能才能使資本市場長期健(jian)康發展(zhan) "，管主在交流中，維度(du)一(yi)位投資人士對藍鯨財經記者如是看年(nian)說道。

近段時間，資本多部門提振資本市場的市場政策措施動態不減，對穩定資本市場起到了積極作用。發展進入 2 月，條監證監會更是密集發聲，尤其是 2 月 5 日、6 日，一連 5 次公開 " 喊話 "，傳遞出提振市場的信號，穩定居民預期和信心。包括，堅決重拳打擊，讓膽敢違法操縱、惡意做空者 " 傾家蕩產、牢底坐穿 "；劍指做空，全面暫停限售股出借暫，暫停新增轉融券規模，百姓彩票最新網址減少了對(dui)市場做空的力(li)量。

2 月 7 日，證(zheng)監(jian)會時隔五年(nian)時隔高層更迭(die)，老將吳(wu)清(qing)回(hui)歸，接替易(yi)會滿出任證(zheng)監(jian)會主席，成(cheng)為第十任 " 掌舵(duo)者(zhe) "。資本市場萎靡不振之際，專業能力突(tu)出、作風(feng)強硬(ying)的吳(wu)清(qing)強勢回(hui)歸，，市場各方充滿期(qi)待(dai)。

交接當天，上證指數、深證成指、創業板指在前一日翻紅的基礎上，繼續以漲勢報收，分別收于 2829.70 點、8708.24 點和 1707.02 點，分別上漲了 1.44%、2.93% 和 2.37%。次日，即節前最后一個交易日，上證指數、深證成指、創業板指繼續飄紅，報收 2865.90 點、8820.60 點、百姓彩票1726.86 點，分別(bie)上漲 1.28%、1.29%、1.16%。

2024 年，資(zi)本(ben)市(shi)場改(gai)革持續全面推進，新(xin)任 " 掌門人 " 帶領下，又會有(you)哪些變化？藍鯨財經記者(zhe)從(cong)公司質量、新(xin)股(gu)發行、退市(shi)出(chu)清、監管思(si)路(lu)等四大維度，展望 2024 年資(zi)本(ben)市(shi)場的發展方(fang)向。

新一輪上市公司 " 提質 "

2023 年(nian)(nian)對于資本市(shi)場來說是不平凡的一年(nian)(nian)，股票發行注冊制從全面落地到(dao)逐步走深(shen)走實，各(ge)項政策(ce)不斷優化(hua)。

去年召開的中央金融工作會議，充分肯定了資本市(shi)場(chang)(chang)的作用(yong)，強(qiang)調 " 充分發揮(hui)資本市(shi)場(chang)(chang)的樞(shu)紐(niu)作用(yong) "。既然是(shi)樞(shu)紐(niu)作用(yong)，就意味(wei)著(zhu)資本市(shi)場(chang)(chang)在現(xian)代金融體系中起著(zhu)基石和(he)核心的功(gong)能。

上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)質量是(shi)(shi)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)最重要的基本面。上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)質量高(gao)，資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)才(cai)能(neng)穩定運行(xing)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者才(cai)能(neng)獲得實(shi)實(shi)在(zai)在(zai)的回報(bao)，中(zhong)小投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者的投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)意愿(yuan)才(cai)會更強(qiang)。提高(gao)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)質量，是(shi)(shi)充分(fen)發揮資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)資(zi)(zi)(zi)(zi)源配置、資(zi)(zi)(zi)(zi)產定價、風(feng)險(xian)緩釋等功能(neng)的必然要求(qiu)。

2023 年 12 月，證監會前主席易會滿在接受專(zhuan)訪時(shi)表示，將扎實推動新(xin)一輪提高上(shang)市公司質量(liang)三年行(xing)動方案落(luo)地(di)，突出中國特色公司治理建設。優化(hua)并購(gou)重(zhong)組、股權激勵(li)、分紅等制度安(an)排，健全常(chang)態化(hua)退市機制，督(du)導上(shang)市公司規范治理、誠信經(jing)營(ying)，支(zhi)持(chi)更多(duo)上(shang)市公司做優做強，帶(dai)動產業鏈(lian)供應鏈(lian)上(shang)下游、大中小(xiao)企業協同發展，助力(li)夯實經(jing)濟高質量(liang)發展的微(wei)觀基礎。

新一(yi)(yi)輪上市(shi)公司 " 提質 " 方案的推出，有助于鞏固過去一(yi)(yi)段時間上市(shi)公司提質成(cheng)果，進(jin)一(yi)(yi)步強化(hua)政策(ce)合(he)力，引導(dao)上市(shi)公司不斷提升治理水(shui)平，促進(jin)整體結構優化(hua)和業績(ji)增長。

" 上市(shi)(shi)公司作為資本(ben)市(shi)(shi)場的基石，提(ti)高(gao)(gao)上市(shi)(shi)公司質量，是提(ti)高(gao)(gao)資本(ben)市(shi)(shi)場可投資性的關鍵 "，前海開源基金首(shou)席經濟學家楊德龍表示，" 預計(ji)推動上市(shi)(shi)公司高(gao)(gao)質量發展(zhan)的力度將更大，措施會更實(shi)。"

預計合理控制 IPO 節奏

2023 年(nian)全年(nian)，滬(hu)深(shen)市(shi)場核發(fa) IPO 批文 245 家，啟動(dong)發(fa)行 237 家。這其中，1 月到 8 月核發(fa) IPO 批文 213 家，啟動(dong)發(fa)行 193 家；9 月到 12 月核發(fa)批文 32 家，啟動(dong)發(fa)行 44 家。

市場能感受到(dao)，去(qu)年 9 月到(dao) 12 月，月均核發批文和啟(qi)動發行數量明(ming)顯下降。

" 證(zheng)監會和(he)交易所將繼續把好 IPO 入口關，從源頭提(ti)升上市(shi)公司(si)質量，做好逆周期調節工作(zuo)，更(geng)好促(cu)進一(yi)二(er)級(ji)市(shi)場(chang)協調平衡發(fa)展 "，證(zheng)監會發(fa)行(xing)司(si)司(si)長嚴伯進在今年(nian) 1 月 24 日的新聞發(fa)布會上，已(yi)經(jing)對全年(nian)新股發(fa)行(xing)節奏定調。

" 市場(chang)此(ci)前(qian)一(yi)度預(yu)期，IPO 將會暫停，預(yu)期落空導致市場(chang)信(xin)心受到打擊。但無(wu)論如何，高層還是(shi)會減少 IPO 的數量，讓市場(chang)有所喘息，也(ye)是(shi)利好 "，一(yi)位資深投資人士在(zai)與(yu)藍鯨財經記者交流時表示，"2024 年預(yu)計將繼續以科學(xue)合理的方式(shi)進行常態發行。"

德(de)勤中(zhong)國資(zi)(zi)(zi)本市(shi)場服務部(bu)預測，2024 年，A 股 IPO 市(shi)場將(jiang)會有(you) 260 只(zhi)(zhi)至(zhi) 330 只(zhi)(zhi)新(xin)(xin)股，融資(zi)(zi)(zi)大約 2670 億(yi)元至(zhi) 3170 億(yi)元。其中(zhong)，北交所(suo)將(jiang)有(you) 90 至(zhi) 120 只(zhi)(zhi)新(xin)(xin)股融資(zi)(zi)(zi) 180 億(yi)元至(zhi) 240 億(yi)元。

德(de)勤中國審計(ji)及鑒(jian)證(zheng)合(he)伙人周宏宇預計(ji)，在高(gao)質量建設北交所一攬子務實政策的支(zhi)持下，北交所將增(zeng)加動力，吸引更(geng)多新股上市發行。

" 應退盡退 "，加速市場主體新陳代謝

隨著退市制度改革有效落地，市場主體優勝劣汰效應加快顯現。

2023 年，從退(tui)市(shi)公(gong)司數量來看(kan)，無(wu)疑是 " 大年 "，全年共計 46 家(jia)(jia) A 股上市(shi)公(gong)司退(tui)市(shi)，其中 44 家(jia)(jia)強制退(tui)市(shi)，1 家(jia)(jia)吸收(shou)合并退(tui)市(shi)，1 家(jia)(jia)主動(dong)退(tui)市(shi)，總(zong)數超過 2022 年的 42 家(jia)(jia)，再創歷史(shi)新高。

藍鯨(jing)財經關注到，自退(tui)(tui)市(shi)(shi)新(xin)規出臺以來，多元化退(tui)(tui)出渠(qu)道更加(jia)暢通，市(shi)(shi)場預期進一(yi)步(bu)明確。改革(ge) 3 年來，共有 127 家公(gong)司退(tui)(tui)市(shi)(shi)，其中(zhong) 104 家強(qiang)制退(tui)(tui)市(shi)(shi)，強(qiang)制退(tui)(tui)市(shi)(shi)數量是改革(ge)之前 10 年的近 3 倍(bei)。呈(cheng)現兩個特點：一(yi)是面值(zhi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)顯(xian)著增多，去(qu)年面值(zhi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)的數量接近全部退(tui)(tui)市(shi)(shi)公(gong)司的一(yi)半，市(shi)(shi)場優(you)勝劣(lie)汰的自我調節機制開(kai)始形成；二是重(zhong)大違法(fa)類(lei)退(tui)(tui)市(shi)(shi)增多，去(qu)年 8 家公(gong)司因達到重(zhong)大違法(fa)標準進入退(tui)(tui)市(shi)(shi)程(cheng)序。

事實上，退市(shi)(shi)改革的(de)核心是堅持(chi) " 應退盡(jin)退 "，在(zai)退得下的(de)同時(shi)還要退得穩，但(dan)也并不是退得越多越好。A 股強制(zhi)退市(shi)(shi)的(de)公司(si)不少，但(dan)重組退市(shi)(shi)、主(zhu)動退市(shi)(shi)案例大幅(fu)度(du)少于境(jing)外(wai)市(shi)(shi)場。

川財證券首席經濟學家(jia)、研(yan)究所所長陳靂(li)表示，" 退(tui)市新規三周(zhou)年以來，A 股市場(chang)退(tui)市機(ji)制(zhi)不斷鞏(gong)固優化，退(tui)市日(ri)趨常態化，優勝劣汰風格更加顯(xian)著。此前的(de)上市公司為避免退(tui)市而(er)進行(xing)的(de)‘保殼’類行(xing)為也得到監管(guan)重點關注，進一步保障了市場(chang)投資者(zhe)的(de)權益。"

" 懲戒不(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)目(mu)的(de)(de)，更(geng)重要的(de)(de)是(shi)(shi)(shi)引導(dao)公司及相(xiang)關(guan)主體積(ji)極補救、合規發展。逐步(bu)構(gou)建(jian)常態(tai)化(hua)(hua)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)機制，形成(cheng)進退(tui)(tui)有(you)序、優勝(sheng)劣(lie)汰的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場生態(tai) "，一(yi)位(wei)投(tou)資人士(shi)指(zhi)(zhi)出，未來退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)數量可能(neng)還(huan)會進一(yi)步(bu)增加，一(yi)個完(wan)善的(de)(de)資本市(shi)(shi)(shi)場應該(gai)是(shi)(shi)(shi) " 有(you)進有(you)出 "，這樣才能(neng)形成(cheng)良性循環。預計(ji) 2024 年將進一(yi)步(bu)推動退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)常態(tai)化(hua)(hua)發展，在退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)指(zhi)(zhi)標的(de)(de)設計(ji)上，有(you)望根據(ju)不(bu)(bu)(bu)同板(ban)塊、不(bu)(bu)(bu)同上市(shi)(shi)(shi)條件的(de)(de)差(cha)異設定與上市(shi)(shi)(shi)標準相(xiang)呼應的(de)(de)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)指(zhi)(zhi)標標準。

三方面監管工作可預期

2024 年(nian)(nian)，監管工作怎么做？或(huo)許可以(yi)從(cong)證(zheng)監會(hui) 2024 年(nian)(nian)系統工作會(hui)議部署的年(nian)(nian)度重(zhong)點(dian)工作窺(kui)見(jian)思路，至少包(bao)括以(yi)下(xia)三(san)方面(mian)，尤其(qi)是全面(mian)實行(xing)股票發行(xing)注冊制下(xia)，促進資本(ben)市場平穩健康發展。

一是突出以投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)為本的(de)理念(nian)。從維護(hu)市(shi)場(chang)(chang)公平性出發，系統梳(shu)理評估資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)(chang)關鍵制度安排，重點(dian)完(wan)善發行定價、量化(hua)交(jiao)易(yi)(yi)、融(rong)券等(deng)監管規則(ze)，旗(qi)幟(zhi)鮮明地(di)體現優先保護(hu)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)特別是中小投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)合法權益。加大(da)對(dui)欺詐(zha)發行、財務造假、操縱市(shi)場(chang)(chang)、內幕交(jiao)易(yi)(yi)等(deng)案件的(de)查辦力度，提升案件查辦效率，讓違(wei)法者(zhe)(zhe)付出慘(can)痛代價。

二(er)是突(tu)出 " 穩(wen) " 與 " 進(jin) " 的統(tong)籌(chou)。著(zhu)力增強(qiang)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)內在穩(wen)定性，健(jian)全(quan)維護資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)平穩(wen)運(yun)行(xing)的有(you)效(xiao)機制，強(qiang)化(hua)各方協同，加強(qiang)與市(shi)(shi)場(chang)溝通(tong)，以更加有(you)力有(you)效(xiao)的措施穩(wen)市(shi)(shi)場(chang)、穩(wen)信心。堅持以進(jin)促(cu)穩(wen)、先立(li)后破，進(jin)一步(bu)(bu)全(quan)面深化(hua)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)改(gai)革，健(jian)全(quan)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)基礎制度。推動股(gu)票(piao)發行(xing)注(zhu)冊制走深走實，統(tong)籌(chou)開放(fang)和安全(quan)，穩(wen)步(bu)(bu)擴大資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)制度型開放(fang)。

三是突(tu)出強監(jian)(jian)(jian)管、防風(feng)險與促發展(zhan)一體推進。堅持(chi)把加強監(jian)(jian)(jian)管、防范風(feng)險作(zuo)為高(gao)質量發展(zhan)的重要保障，堅守監(jian)(jian)(jian)管主責主業，全面強化機(ji)構監(jian)(jian)(jian)管、行為監(jian)(jian)(jian)管、功(gong)能監(jian)(jian)(jian)管、穿透(tou)式監(jian)(jian)(jian)管、持(chi)續監(jian)(jian)(jian)管，把監(jian)(jian)(jian)管 " 長牙帶(dai)刺(ci) "、有(you)(you)棱(leng)有(you)(you)角落(luo)實到位。

" 新掌門人 " 的(de)監(jian)(jian)管思路也可從其早年的(de)撰文中窺見一二。2009 年，吳清曾(ceng)在(zai)《中國證券(quan)》雜志(zhi)撰文指(zhi)出，金(jin)(jin)融監(jian)(jian)管必(bi)須同(tong)時(shi)(shi)關注合(he)規性(xing)和(he)審慎性(xing)的(de)問題，時(shi)(shi)刻(ke)防范和(he)及(ji)時(shi)(shi)處置系統風險。他(ta)認為，金(jin)(jin)融監(jian)(jian)管的(de)基(ji)本目標無(wu)疑是(shi)保(bao)護客(ke)戶合(he)法(fa)權(quan)益和(he)維護金(jin)(jin)融系統安全，但在(zai)有(you)(you)效(xiao)實現目標的(de)方法(fa)上并無(wu)定規，有(you)(you)時(shi)(shi)找(zhao)到又放棄。吳清認為，金(jin)(jin)融機構的(de)自我監(jian)(jian)管和(he)監(jian)(jian)管意愿往往是(shi)靠(kao)不住的(de)，因此金(jin)(jin)融監(jian)(jian)管不能留(liu)有(you)(you)縫隙。

有機構(gou)人士(shi)曾(ceng)對(dui)藍(lan)鯨(jing)財(cai)經記者評價，吳清具有深(shen)厚(hou)的證(zheng)監系(xi)統背景(jing)，對(dui)于券商、基(ji)金等機構(gou)的監管(guan)極為熟悉，而政(zheng)府任職經歷，或使其有更多元(yuan)豐富的全局視野。

市(shi)場也(ye)期許，專業能力出色、作風強硬的(de)吳(wu)清在救(jiu)市(shi)、穩定市(shi)場方面(mian)的(de)思路，能領(ling)導開(kai)創中國資本市(shi)場的(de)全新局(ju)面(mian)。此外，探索建(jian)立(li)中國特色估值體系，或也(ye)是其領(ling)導的(de)下階段監管工(gong)作重點。