自今年年初以來，日元美元兌一攬子主要貨幣的匯率后反貨幣匯率已上漲4%，美元獨自走強，暴跌令包括土耳其里拉、彈引印尼盾、干預日元、猜測百姓彩票韓元、美元菲律賓比索、走(zou)強澳(ao)元、考驗加元等諸多國(guo)家貨幣(bi)遭遇逆風。亞洲“美元是(shi)(shi)日元我們的貨幣(bi)，卻是(shi)(shi)匯率后反貨幣(bi)你(ni)們的麻煩”。 尼克(ke)松(song)時代的暴跌美國(guo)財(cai)長康納利曾說過這(zhe)樣一(yi)句話，至(zhi)今仍然適用。彈(dan)引

土耳其、干預印尼、菲律賓等國央行近期先后采取干預措施捍衛本幣。日本央行依舊按兵不動，但日元兌美元匯率直沖谷底。4月29日，海外外匯市場日元對美元匯率一度跌破160比1關口，刷新1990年4月以來最低紀錄。當天晚些時候，匯率迅速反彈，百姓彩票最新網址升至155比1的水平(ping)，引發政府(fu)干預(yu)猜(cai)測(ce)。

據日(ri)本廣播協會(hui)（NHK）報道(dao)，29日(ri)下午，日(ri)本財務省的財務官神田真人(ren)被問(wen)及(ji)政府和央行(xing)是(shi)否干(gan)預(yu)(yu)了市(shi)(shi)場(chang)(chang)，他拒絕(jue)直接回應，稱過度(du)波動(dong)的負面(mian)影響(xiang)“不容忽視”，“我們將根(gen)據需要采取適當措施。”相關(guan)人(ren)士(shi)表示(shi)，一些人(ren)認為日(ri)本政府和央行(xing)可(ke)能已(yi)經干(gan)預(yu)(yu)了市(shi)(shi)場(chang)(chang)，但由于市(shi)(shi)場(chang)(chang)持懷疑態度(du)，投機性(xing)舉動(dong)只是(shi)暫時的。

此前，4月26日，日本央行在金融政策決策會上決定維持現行貨幣政策，央行總裁植田和男表示，日元貶值對當前的基本物價通脹率沒有重大影響，若日元走弱在未來影響物價，央行將考慮采取貨幣政策應對。另一邊，美國對長期通脹的擔憂重新燃起，美聯儲暫緩降息，亞洲貨幣承受重壓。百姓彩票

聞(wen)日(ri)元(yuan)疲軟之風，海外游客(ke)蜂擁至日(ri)本(ben)。該國(guo)政府觀光局統計(ji)數據顯(xian)示，3月訪日(ri)外國(guo)游客(ke)達到308萬人次，刷新單月最高(gao)紀(ji)錄。日(ri)本(ben)百貨店協會稱(cheng)，3月百貨商店免稅銷售(shou)額創(chuang)下459億日(ri)元(yuan)的(de)歷(li)史新高(gao)。與此同時，日(ri)元(yuan)貶值也在影響(xiang)(xiang)(xiang)日(ri)本(ben)國(guo)民的(de)消費動態。日(ri)媒(mei)民調顯(xian)示，日(ri)本(ben)國(guo)內(nei)居民對今年5月黃金(jin)周的(de)消費預算普遍減少(shao)近2萬日(ri)元(yuan)，高(gao)物價的(de)影響(xiang)(xiang)(xiang)蓋過(guo)了疫(yi)情(qing)后報復(fu)性消費的(de)影響(xiang)(xiang)(xiang)。

日(ri)(ri)本(ben)政府(fu)和央行是否會(hui)通過拋售美元(yuan)、買入日(ri)(ri)元(yuan)來干預市場的警惕感空前高(gao)漲。而貶值(zhi)風暴(bao)并非(fei)日(ri)(ri)本(ben)一國的危機，美聯儲推(tui)遲降息考驗(yan)亞洲央行。

下場干預難解根本問題

根據國際貨幣基金組織(zhi)4月發(fa)布(bu)的(de)預(yu)測，按(an)美(mei)元計(ji)算，日本的(de)名義(yi)GDP（國內生(sheng)產總(zong)值）預(yu)計(ji)在2025年(nian)被(bei)印(yin)度超(chao)越(yue)。去年(nian)10月發(fa)布(bu)的(de)預(yu)測稱(cheng)，日本將在2026年(nian)被(bei)印(yin)度超(chao)越(yue)，但由于(yu)日元持續貶值，將提前一(yi)年(nian)。

日(ri)本第(di)一生(sheng)命(ming)經(jing)濟研究所首(shou)席經(jing)濟學家熊野英生(sheng)對日(ri)媒分析稱(cheng)，日(ri)本和(he)(he)印度之間的(de)(de)逆轉(zhuan)提前了一年，部(bu)分原因是日(ri)本政(zheng)府和(he)(he)央行的(de)(de)日(ri)元(yuan)貶值(zhi)(zhi)政(zheng)策失(shi)敗。“依賴日(ri)元(yuan)貶值(zhi)(zhi)的(de)(de)經(jing)濟增長是有限度的(de)(de)”，他指出通(tong)過節(jie)省勞動力和(he)(he)刺(ci)激投(tou)資來提高生(sheng)產率(lv)至關重要。

依賴(lai)日元(yuan)貶值的(de)經(jing)濟(ji)增長(chang)(chang)要追溯到(dao)安倍時(shi)代，自2012年(nian)“安倍經(jing)濟(ji)學”推出，日本(ben)通過超寬松(song)貨幣(bi)政(zheng)策刺激經(jing)濟(ji)，同時(shi)以貨幣(bi)貶值刺激出口，該國經(jing)濟(ji)在2012年(nian)11月達到(dao)谷底，此后(hou)延續了(le)71個月的(de)經(jing)濟(ji)增長(chang)(chang)至2018年(nian)10月。這(zhe)背(bei)后(hou)離不開央行的(de)貨幣(bi)政(zheng)策支持，2013年(nian)春(chun)季日本(ben)央行時(shi)任總裁黑田東(dong)彥(yan)上任并(bing)推行了(le)異次(ci)元(yuan)貨幣(bi)寬松(song)政(zheng)策，10年(nian)任期(qi)一直堅持著(zhu)與歐美貨幣(bi)寬松(song)政(zheng)策相反的(de)低(di)利率政(zheng)策。

由于日本央(yang)行(xing)對安倍(bei)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策的(de)(de)全(quan)力配合，經濟(ji)界(jie)一(yi)度戲稱黑田(tian)領(ling)導的(de)(de)央(yang)行(xing)是安倍(bei)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)的(de)(de)“子公司”。然而，超寬松貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策并未幫助日本真正(zheng)走出通縮，造成金融市場(chang)上日元大幅貶值、股(gu)市快速上漲(zhang)的(de)(de)虛假(jia)繁榮。

而本(ben)輪日元貶值(zhi)始于2022年初，當時美(mei)聯儲激進加息以(yi)應對(dui)持續(xu)上升的通(tong)貨膨脹，導致(zhi)多(duo)(duo)種貨幣大幅貶值(zhi)，多(duo)(duo)國央行被迫(po)加息，而日本(ben)央行因國內通(tong)縮形勢而保(bao)持負利率，導致(zhi)日元匯率一路下跌，日本(ben)政府多(duo)(duo)次下場干(gan)預(yu)。

直到去年4月(yue)，植田和(he)男接任日(ri)本央行總(zong)(zong)裁，將日(ri)本經(jing)濟(ji)(ji)界的(de)(de)期待值拉滿，因為植田是日(ri)本戰后首位學(xue)(xue)者(zhe)出(chu)身的(de)(de)央行總(zong)(zong)裁，在美國麻省理工(gong)學(xue)(xue)院(yuan)獲得(de)經(jing)濟(ji)(ji)學(xue)(xue)博士學(xue)(xue)位，曾師從知名經(jing)濟(ji)(ji)學(xue)(xue)家(jia)斯坦利(li)·費希爾。而且，他是零(ling)利(li)率政策和(he)量化(hua)寬(kuan)松政策的(de)(de)支(zhi)持(chi)者(zhe)。

今年(nian)春天，不(bu)負眾望，植田領導(dao)的(de)(de)日本央(yang)行決定結束負利率政策，時隔17年(nian)首(shou)次加息，重新回到了常(chang)態化(hua)的(de)(de)貨幣政策。但是(shi)，日本央(yang)行將政策利率上(shang)調至0～0.1％左(zuo)右(you)的(de)(de)水(shui)平，與美(mei)國相差(cha)5％以上(shang)的(de)(de)利息差(cha)并(bing)未縮(suo)小，緊(jin)縮(suo)程度不(bu)如市場(chang)預期。而(er)且美(mei)聯儲高官近(jin)期紛(fen)紛(fen)發表推遲降(jiang)息的(de)(de)言論，市場(chang)上(shang)認為美(mei)國利率下降(jiang)的(de)(de)預期進一步減弱。鑒于日美(mei)利差(cha)擴大(da)的(de)(de)認知(zhi)，紐約外(wai)匯(hui)市場(chang)上(shang)買入美(mei)元、拋售日元的(de)(de)趨勢顯著。

在(zai)日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)貶(bian)值風暴(bao)中，外部預(yu)期日(ri)(ri)本(ben)政府和央(yang)行將(jiang)出(chu)(chu)手阻止匯率下跌，包括(kuo)買入日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)、賣出(chu)(chu)美(mei)元(yuan)(yuan)，以及央(yang)行加息。然而日(ri)(ri)本(ben)央(yang)行4月26日(ri)(ri)舉行金融(rong)政策決(jue)策會，央(yang)行維(wei)持觀望態度，進(jin)一步加劇了日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)拋(pao)售。不過，4月29日(ri)(ri)卻疑似出(chu)(chu)現(xian)日(ri)(ri)本(ben)當(dang)局干(gan)預(yu)市場的舉動。

南開大學日本研究(jiu)院副院長張玉來對澎湃新(xin)聞(wen)（www.thepaper.cn）指出，買入日元(yuan)、拋售(shou)美元(yuan)的(de)方式(shi)解決不了根本問題，比如2022年(nian)9月，日本政府(fu)以(yi)這種方式(shi)干預(yu)匯(hui)市就只是短(duan)期有效。

據《經濟學人》報道，許多國(guo)(guo)家擁有充足的(de)(de)外(wai)匯儲(chu)備，可以出售外(wai)匯儲(chu)備來提振(zhen)本國(guo)(guo)貨幣，例如日本有1.3萬億美元，印(yin)度有6430億美元，韓(han)國(guo)(guo)有4190億美元。然而任何(he)緩解都只是暫時的(de)(de)。盡管2022年美聯儲(chu)開始加息(xi)時，一些(xie)國(guo)(guo)家拋售美元減(jian)緩了美元走強(qiang)，但并沒(mei)有阻止這一走勢(shi)，各國(guo)(guo)央(yang)行和財政部已不愿將持有的(de)(de)美元浪費在毫無(wu)結果的(de)(de)爭斗上。

而(er)日(ri)(ri)本(ben)央行(xing)目前對加息(xi)猶(you)豫不(bu)決(jue)，張玉來分析主(zhu)要有兩個(ge)原因，首先是擔心加息(xi)推動日(ri)(ri)元走向一(yi)個(ge)升值通道(dao)，使得日(ri)(ri)本(ben)經濟形勢會(hui)發生逆(ni)轉。其次，加息(xi)還會(hui)導致日(ri)(ri)本(ben)財政政策失效，財政負(fu)擔陡然上升。

日本(ben)政(zheng)(zheng)府長(chang)期采取擴張型財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策，從20世紀(ji)90年(nian)(nian)代以(yi)(yi)來，政(zheng)(zheng)府總(zong)債(zhai)務占GDP比重持續攀升，2022年(nian)(nian)債(zhai)務率高達261%，主要以(yi)(yi)國(guo)債(zhai)為(wei)(wei)主，近(jin)半(ban)為(wei)(wei)央行持有。這也意味著，央行一旦加息(xi)，舉債(zhai)度日的日本(ben)財政(zheng)(zheng)將面臨(lin)更(geng)高負擔。今年(nian)(nian)3月，日本(ben)解除負利(li)率政(zheng)(zheng)策，國(guo)債(zhai)利(li)息(xi)支付費用計入了(le)9.691萬(wan)億日元，比疫情前的2019年(nian)(nian)多3成。2024年(nian)(nian)度預算規(gui)模比2023年(nian)(nian)減少萬(wan)億日元，但為(wei)(wei)了(le)填補財政(zheng)(zheng)收(shou)入缺口(kou)，依然(ran)發行了(le)新增國(guo)債(zhai)35.449萬(wan)億日元。

亞洲貨幣與美元的橫沖直撞？

日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)“擺(bai)爛”逼近臨界點，期待日(ri)(ri)(ri)本(ben)央行(xing)針(zhen)對日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)貶(bian)值采取(qu)某些措施的(de)市場人士大肆宣傳(chuan)“日(ri)(ri)(ri)本(ben)央行(xing)零回應”，造(zao)成(cheng)日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)進一步(bu)被拋(pao)售。有(you)日(ri)(ri)(ri)媒指出，日(ri)(ri)(ri)本(ben)央行(xing)正為連續加息穩步(bu)鋪路(lu)，如(ru)果(guo)日(ri)(ri)(ri)本(ben)央行(xing)擺(bai)出一副因日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)貶(bian)值而被迫采取(qu)行(xing)動的(de)姿態，來搭建金融政策(ce)恢復(fu)正常(chang)化(hua)的(de)舞(wu)臺(tai)，這將是高明之舉(ju)。

實際(ji)上，在(zai)應對日元貶(bian)值(zhi)時，日本(ben)(ben)央行與政府的(de)觀(guan)點并不完全一致。張玉來認為，日本(ben)(ben)央行期(qi)待貨幣政策恢復正常，而日本(ben)(ben)政府卻依(yi)賴低(di)利率，央行受(shou)政府壓力不得不繼續維持低(di)利率。

不過，各界對于日元(yuan)貶值(zhi)已經(jing)(jing)出現了不同的聲音，尤其是(shi)進口相關(guan)企業面臨(lin)巨大壓力。這將會傳導到(dao)整個經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)系，因為物價(jia)輸入(ru)型通脹上漲，最終(zhong)會抑制消費，繼(ji)而導致經(jing)(jing)濟(ji)轉向下(xia)行。接(jie)下(xia)來(lai)預(yu)計財(cai)務省將主(zhu)導匯率干預(yu)（買日元(yuan)、賣美(mei)元(yuan)），第(di)二步(bu)才是(shi)日本央(yang)行以應對通脹為名加息。

目前謹慎的不(bu)(bu)只(zhi)是(shi)日(ri)(ri)本央行(xing)，韓(han)國央行(xing)也一直(zhi)按兵不(bu)(bu)動，維持(chi)基本利率不(bu)(bu)變。據《華爾街日(ri)(ri)報》報道，標準(zhun)銀行(xing)十國集團高(gao)管(guan)表(biao)示，日(ri)(ri)本央行(xing)最早可能(neng)于本周(zhou)五（5月(yue)3日(ri)(ri)）采取措施支持(chi)日(ri)(ri)元，可能(neng)會與韓(han)國央行(xing)協調行(xing)動，以最大限度地發揮影響。

4月(yue)17日(ri)，美日(ri)韓(han)財(cai)長(chang)會議(yi)在美國(guo)財(cai)政(zheng)部大(da)樓舉行，會議(yi)聯合聲明表示，“認識到日(ri)韓(han)對近期(qi)日(ri)元與(yu)韓(han)元迅速貶值的(de)嚴重擔(dan)憂”。 美國(guo)財(cai)長(chang)耶(ye)倫(lun)、日(ri)本(ben)財(cai)務大(da)臣鈴木(mu)(mu)俊(jun)一和韓(han)國(guo)企劃財(cai)政(zheng)部長(chang)官崔相穆一致同意，“繼續就外匯(hui)市(shi)場動(dong)向展開密切磋商”。鈴木(mu)(mu)還與(yu)耶(ye)倫(lun)圍繞日(ri)元兌美元貶值單獨交換了(le)看(kan)法。鈴木(mu)(mu)向媒(mei)體(ti)介紹說：“傳達了(le)妥善應對（外匯(hui)行情）過度波動(dong)的(de)立場。”

韓(han)國方面，本(ben)月16日韓(han)元(yuan)對美(mei)(mei)元(yuan)匯率盤中(zhong)(zhong)一(yi)度失守1400韓(han)元(yuan)關口(kou)。分析指出(chu)，主(zhu)因是近期美(mei)(mei)元(yuan)持(chi)續(xu)(xu)走強加(jia)上中(zhong)(zhong)東(dong)局(ju)勢動蕩加(jia)劇(ju)，市場避險情緒上升。日本(ben)和韓(han)國作為高度依(yi)賴(lai)出(chu)口(kou)的外向型(xing)經濟體，美(mei)(mei)元(yuan)持(chi)續(xu)(xu)強勁令(ling)兩國企業飽受沖擊(ji)。

據(ju)美(mei)(mei)媒(mei)CNBC報道，美(mei)(mei)國(guo)第二大(da)商業銀行(xing)美(mei)(mei)國(guo)銀行(xing)在(zai)最(zui)近的一份報告中表示(shi)，“我們不看好亞(ya)洲(zhou)(zhou)任(ren)何貨幣(bi)”，許多貨幣(bi)受到(dao)美(mei)(mei)聯儲(chu)寬松(song)周期推(tui)遲(chi)和美(mei)(mei)元(yuan)持續(xu)走強的影響(xiang)。而《日本時(shi)報》4月(yue)18日發表評論文(wen)章稱(cheng)，亞(ya)洲(zhou)(zhou)貨幣(bi)無法(fa)與(yu)美(mei)(mei)元(yuan)橫沖直撞，該(gai)地區確(que)實有選擇，但沒有一個是容易的。