每(mei)經(jing)記(ji)者 王硯丹(dan)    每(mei)經(jing)編(bian)輯 肖芮冬    

今日（3月15日），監管定調證監會發布了《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的加快極轉意見（試行）》（以下簡稱《意見》），聚焦校正行業機構定位、推進促進功能發揮、流投提升專業服務能力和監管效能，行建提出了7個方面25項政策措施。設券商高百姓彩票首頁

《每日經濟新聞》記者(zhe)(zhe)和券(quan)商(shang)人士交流后(hou)獲悉，度關當(dang)天證監(jian)會(hui)重磅文件發(fa)布后(hou)引發(fa)了(le)行業高(gao)度關注。注積有券(quan)商(shang)人士就對記者(zhe)(zhe)表示：“我們在(zai)積極關注、監(jian)管(guan)定調(diao)積極轉發(fa)。加快極轉”此外，推進記者(zhe)(zhe)還注意到，流投有券(quan)商(shang)公眾號當(dang)天下午(wu)轉發(fa)了(le)包括上(shang)述文件在(zai)內的行建四(si)項政策性文件。

明確建設一流投行和投資機構的設券商高時間表、路線圖、度關施工圖

《意見》中，證監會對證券和基(ji)金行業(ye)提出了從短期(qi)、中期(qi)到長(chang)期(qi)的總(zong)體要求：

力爭通過5年左右時間，基本形成“教科書式”的監管模式和行業標準，行業機構定位得到校正、功能發揮更加有效、經營理念更加穩健、發展模式更加集約、公司治理更加健全、百姓彩票首頁合規風控更加自覺、行業生態(tai)持續優化，推(tui)動形成10家左(zuo)右(you)優質頭部機構引領行業高質量發(fa)展的(de)態(tai)勢。

到(dao)2035年，機構監管(guan)體系完(wan)備有效，行業(ye)(ye)機構治(zhi)理(li)水平全(quan)面提高，行業(ye)(ye)作為直(zhi)接融資“服務商”、資本市場“看門人”、社(she)會(hui)財(cai)富“管(guan)理(li)者”的功能(neng)得到(dao)更(geng)為充(chong)分(fen)發揮；形成2—3家具備國際(ji)競(jing)爭力(li)(li)與(yu)市場引領力(li)(li)的投資銀行和投資機構，力(li)(li)爭在戰略(lve)能(neng)力(li)(li)、專業(ye)(ye)水平、公(gong)司(si)治(zhi)理(li)、合規風控、人才(cai)隊伍、行業(ye)(ye)文化等方(fang)面居于(yu)國際(ji)前列。

到本世紀中葉(xie)，形(xing)成綜合實力和國際影響力全球(qiu)領先的(de)現(xian)代化(hua)證券基金行業(ye)，為中國式現(xian)代化(hua)和金融強國建設提供有力支撐。

為實(shi)現上(shang)述(shu)目標，證監會向行(xing)業提出以(yi)下要求(qiu)：

一是校正行業機構定位。對標對表中央金融工作會議關于培育一流投資銀行和投資機構的要求，行業機構不管是在經營理念、功能發揮，百姓彩票大廳還是在(zai)治(zhi)理水平(ping)、合規意識(shi)等方面(mian)都存在(zai)差距，《意見》要求通(tong)過完善分類(lei)評價、風控(kong)指標體系等措施督促行業機構端正經(jing)營理念(nian)，把功能性放(fang)在(zai)首要位(wei)置，始終踐行金融(rong)報國(guo)、金融(rong)為(wei)民的發展理念(nian)。

二是健(jian)全公(gong)司治(zhi)理。穩健(jian)良好(hao)的公(gong)司治(zhi)理和合規(gui)風(feng)控(kong)(kong)對(dui)金融機構非常重(zhong)要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)。《意見(jian)》對(dui)行(xing)業(ye)機構治(zhi)理架(jia)構提(ti)出相對(dui)比較(jiao)系統的要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)求，比如股權(quan)結構要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)清(qing)晰，組(zu)織架(jia)構要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)精(jing)簡，職責邊界(jie)要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)明確，信息(xi)披露要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)健(jian)全，激勵約束機制(zhi)要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)合理，內(nei)控(kong)(kong)制(zhi)衡要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)有效，還要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)有利于培育行(xing)業(ye)良好(hao)的職業(ye)道德。同時要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)求行(xing)業(ye)機構要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)完(wan)(wan)善關(guan)聯交易(yi)管理等利益沖突防范機制(zhi)。堅持“看(kan)不(bu)(bu)清(qing)管不(bu)(bu)住則不(bu)(bu)展業(ye)”，完(wan)(wan)善合規(gui)風(feng)控(kong)(kong)考核機制(zhi)，落實(shi)全面風(feng)險管理與全員合規(gui)管理要(yao)(yao)(yao)(yao)(yao)求。

三是(shi)加(jia)強(qiang)(qiang)文(wen)化建設(she)。近(jin)年來，部(bu)分從(cong)業(ye)人(ren)(ren)(ren)員(yuan)存在奢靡享(xiang)樂、急功(gong)近(jin)利、“炫富(fu)”等不(bu)良風氣，嚴重(zhong)損害行(xing)業(ye)形(xing)象。《意見》要求行(xing)業(ye)機構大力弘(hong)揚和踐(jian)行(xing)“五(wu)要五(wu)不(bu)”的(de)(de)中國特色金融文(wen)化，在入職(zhi)、任職(zhi)這些(xie)重(zhong)要環節加(jia)強(qiang)(qiang)審查管(guan)理(li)(li)，對違(wei)法違(wei)規(gui)和行(xing)為嚴重(zhong)失范的(de)(de)從(cong)業(ye)人(ren)(ren)(ren)員(yuan)堅決出清。監(jian)管(guan)部(bu)門(men)將通過加(jia)強(qiang)(qiang)問(wen)責懲治力度(du)、完善處(chu)罰信息公(gong)示(shi)通報、健全從(cong)業(ye)人(ren)(ren)(ren)員(yuan)誠(cheng)信檔案應用，依法嚴格限(xian)制違(wei)法違(wei)規(gui)人(ren)(ren)(ren)員(yuan)“帶病(bing)流(liu)動”，并配(pei)合(he)相(xiang)關(guan)主(zhu)管(guan)部(bu)門(men)持(chi)續完善行(xing)業(ye)薪酬管(guan)理(li)(li)制度(du)。通過發(fa)揮(hui)各方合(he)力，加(jia)快形(xing)成從(cong)業(ye)人(ren)(ren)(ren)員(yuan)管(guan)理(li)(li)“嚴的(de)(de)氛圍”，維護行(xing)業(ye)良好社會形(xing)象。

四是(shi)提升專(zhuan)業(ye)服務能(neng)力。培育一流(liu)投(tou)行、投(tou)資(zi)機構非常關(guan)鍵。《意見(jian)》要(yao)求行業(ye)機構聚焦主(zhu)責主(zhu)業(ye)，重(zhong)(zhong)點發(fa)揮(hui)維護(hu)市(shi)場穩定健康運行、價值發(fa)現和風(feng)險管理、服務中長期(qi)(qi)資(zi)金入市(shi)、提升投(tou)資(zi)者長期(qi)(qi)回報、助力市(shi)場高水平開放等(deng)重(zhong)(zhong)要(yao)功能(neng)。為此，證監會將督促行業(ye)機構強化(hua)能(neng)力建(jian)設，優化(hua)金融(rong)服務和產品供(gong)給(gei)，真(zhen)正為投(tou)資(zi)者提供(gong)適配的(de)金融(rong)產品和服務。同時服務好(hao)科技、綠色、普(pu)惠(hui)、養(yang)老、數字(zi)金融(rong)等(deng)“五(wu)篇大文章”戰略(lve)布局。

解讀：向實體經濟提供更高效、安全的金融服務，保護投資者權益

該(gai)文(wen)件的(de)(de)發(fa)布引發(fa)了證券(quan)行(xing)業(ye)高度關注。中(zhong)國(guo)銀(yin)河證券(quan)策略(lve)分析(xi)師、團隊負責(ze)人楊(yang)超對記者指出(chu)，加強(qiang)(qiang)證券(quan)公司和公募基金(jin)監管(guan)(guan)方面的(de)(de)措施更為細致(zhi)和功(gong)能性(xing)，重點在于端正行(xing)業(ye)機構(gou)的(de)(de)經營理(li)(li)念(nian)、強(qiang)(qiang)化(hua)其(qi)功(gong)能性(xing)、提(ti)升專業(ye)服(fu)務(wu)(wu)(wu)能力以及增強(qiang)(qiang)監管(guan)(guan)效能。通(tong)過推動制度性(xing)創新(xin)和監管(guan)(guan)手段的(de)(de)優(you)化(hua)，目(mu)標(biao)是促進(jin)金(jin)融(rong)(rong)行(xing)業(ye)的(de)(de)健康有序(xu)發(fa)展，提(ti)高其(qi)服(fu)務(wu)(wu)(wu)于實(shi)體(ti)經濟(ji)的(de)(de)質量和效率。通(tong)過強(qiang)(qiang)化(hua)金(jin)融(rong)(rong)中(zhong)介機構(gou)的(de)(de)服(fu)務(wu)(wu)(wu)和風險(xian)管(guan)(guan)理(li)(li)功(gong)能，以期促進(jin)金(jin)融(rong)(rong)市場(chang)的(de)(de)穩定，向實(shi)體(ti)經濟(ji)提(ti)供(gong)更加高效、安全(quan)的(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)服(fu)務(wu)(wu)(wu)，同(tong)時(shi)確保投(tou)資者的(de)(de)權(quan)益(yi)得到(dao)充分保護。

《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者和券商人士交流后也獲悉，重磅文件發(fa)(fa)布后引發(fa)(fa)了行業(ye)高度關注。有(you)券商人士就對記者表示：“我們在積(ji)(ji)極關注、積(ji)(ji)極轉發(fa)(fa)。”此外，記者還注意(yi)到，有(you)券商公眾號當天下午轉發(fa)(fa)了包(bao)括《意(yi)見》在內的四項政(zheng)策性文件。

事(shi)實上，對于(yu)打(da)造具有國際影響力的一(yi)流(liu)投行(xing)，很早以前是證券行(xing)業討論的熱門話(hua)題。

早(zao)在2019年，全(quan)(quan)國(guo)政協委員、國(guo)泰(tai)君安(an)(an)國(guo)際董事會主席兼行政總裁(cai)閻(yan)峰就提交了一份《做(zuo)(zuo)強做(zuo)(zuo)優做(zuo)(zuo)大(da)打造(zao)航母(mu)級頭部券(quan)商、構建(jian)資本(ben)(ben)市(shi)場四梁八(ba)柱(zhu)確保國(guo)家金(jin)(jin)融安(an)(an)全(quan)(quan)》的(de)提案。他認為(wei)，國(guo)家應拿出以匯金(jin)(jin)模(mo)式(shi)對國(guo)有商業銀行股份制改造(zao)的(de)決心和勇氣，盡快加大(da)資本(ben)(ben)投(tou)(tou)入打造(zao)航母(mu)級投(tou)(tou)行，加快中資券(quan)商做(zuo)(zuo)強做(zuo)(zuo)優做(zuo)(zuo)大(da)的(de)步(bu)伐，建(jian)設系統重要性投(tou)(tou)行，防范化解金(jin)(jin)融風(feng)險，確保金(jin)(jin)融穩定和金(jin)(jin)融安(an)(an)全(quan)(quan)。

2023年10月30日，中央金融工作(zuo)會(hui)議首次提及“培育一流投資(zi)銀行(xing)和投資(zi)機構(gou)”，同(tong)時支持國有大型(xing)金融機構(gou)做(zuo)優做(zuo)強。11月3日證監會(hui)發言表示(shi)“鼓勵通過業務創新、集團化經營(ying)、并購(gou)重(zhong)組方式打造一流投行(xing)”，同(tong)時在(zai)風控指(zhi)標計算標準規定上明確為“拓展(zhan)優質證券公司資(zi)本空(kong)間”。

而對(dui)于證券行業對(dui)如何以高質量發(fa)展助力金融(rong)強國建設，各家券商也進(jin)行了積極思考。

華鑫證券黨委書記、董事長俞洋表示，風險管理是證券公(gong)司(si)生存和發展的(de)基石，不(bu)僅關乎自身的(de)穩定和可(ke)持續發展，也對維護(hu)整個金融市場(chang)的(de)穩定和投資(zi)者利益保護(hu)具有重要作用。

他指出，華(hua)鑫證(zheng)券(quan)充分考(kao)慮目前(qian)的(de)國內外(wai)市(shi)場環境(jing)，強化風(feng)(feng)險(xian)(xian)管理理念，在市(shi)場波動(dong)性(xing)顯著上升的(de)情況(kuang)下，把握好(hao)發(fa)展(zhan)和安全的(de)關系，分析評(ping)估行業(ye)(ye)的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)事(shi)件(jian)，倡導“全面覆蓋、人人有責、制衡協同”的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)管理文化，將(jiang)風(feng)(feng)險(xian)(xian)關口前(qian)移，統籌(chou)考(kao)慮發(fa)展(zhan)與風(feng)(feng)險(xian)(xian)，持續優(you)化業(ye)(ye)務結構，加強對潛在風(feng)(feng)險(xian)(xian)的(de)預(yu)見和預(yu)判，提升風(feng)(feng)險(xian)(xian)處置(zhi)能力，以應對預(yu)期或超預(yu)期風(feng)(feng)險(xian)(xian)事(shi)件(jian)帶(dai)來的(de)沖擊。

興(xing)業證券黨(dang)委書記、董事長楊華輝則表示，“以投(tou)資者為本”是國(guo)有證券金(jin)融(rong)(rong)機構(gou)的初心與使(shi)(shi)命、是踐行金(jin)融(rong)(rong)政治性(xing)與人民性(xing)的主要路徑，也是證券公司(si)高質(zhi)量發展(zhan)(zhan)的重(zhong)中之重(zhong)。興(xing)業證券將持續秉持國(guo)有證券金(jin)融(rong)(rong)機構(gou)的政治責任和使(shi)(shi)命擔當，堅決貫徹“以投(tou)資者為本”理念，積極落實證監(jian)會系(xi)列政策，以更優(you)質(zhi)的金(jin)融(rong)(rong)服務助力投(tou)資者更好地分享(xiang)經濟高質(zhi)量發展(zhan)(zhan)成(cheng)果。

長江(jiang)證(zheng)券黨委副(fu)書記、總裁劉(liu)元瑞則表示，建設金(jin)融(rong)強國，必須加快(kuai)建設中國特色現代金(jin)融(rong)體(ti)系，在(zai)服務(wu)實體(ti)經濟、防范化解金(jin)融(rong)風險、深化金(jin)融(rong)改革領域(yu)持續發揮功能。證(zheng)券公(gong)司僅僅依靠牌照已(yi)無(wu)法形成有(you)效的競(jing)爭壁壘，研究及定(ding)(ding)價(jia)能力所塑造的差異(yi)化產(chan)品和服務(wu)將成為構(gou)建券商業務(wu)新‘護城河’的關(guan)鍵。未來，擁有(you)核心定(ding)(ding)價(jia)能力的券商將在(zai)行業競(jing)爭中脫穎而出，獲得更優的發展機遇。

行業并購暗流涌動

值(zhi)得一(yi)提的是，本次《意見》明確提出(chu)“推(tui)動(dong)形成(cheng)10家左右優質頭部機構引(yin)領行(xing)業高質量發展的態(tai)勢(shi)”，結合之前證監會“將支持頭部券商通(tong)過業務創新、集團(tuan)化經(jing)營、并購重組(zu)等(deng)方式做(zuo)優做(zuo)強”的表態(tai)，市場繼續高度關注行(xing)業并購事(shi)件。

2023年(nian)12月，國聯集(ji)團完成收(shou)購民生(sheng)證(zheng)(zheng)券(quan)34.71億股股份。同月，浙商證(zheng)(zheng)券(quan)宣布(bu)擬收(shou)購國都(dou)證(zheng)(zheng)券(quan)。此外，由(you)于涉及同業競爭，中國平安(an)旗下的兩家券(quan)商——平安(an)證(zheng)(zheng)券(quan)與方正證(zheng)(zheng)券(quan)如(ru)何整合也一直(zhi)是焦(jiao)點話題。

開源證券非銀團隊明確指出，同(tong)業(ye)并(bing)購(gou)(gou)面臨股東方意愿、整合難度和價格競爭(zheng)等現實挑戰(zhan)而進(jin)程較緩慢，但(dan)預計當前(qian)券商并(bing)購(gou)(gou)進(jin)程有望提(ti)速，且(qie)2024年(nian)或是重要窗口期。

開(kai)源證券(quan)建議關(guan)注(zhu)券(quan)商(shang)并(bing)(bing)(bing)購(gou)主題投(tou)資機(ji)會，并(bing)(bing)(bing)指出(chu)以下類型標的(de)(de)(de)并(bing)(bing)(bing)購(gou)概(gai)率較(jiao)(jiao)(jiao)大、具(ju)備并(bing)(bing)(bing)購(gou)主題投(tou)資機(ji)會：一是(shi)公司公開(kai)披露且獲證監會核準，已明確(que)存在整(zheng)(zheng)合(he)預期標的(de)(de)(de)。二是(shi)發達經(jing)濟區(qu)域龍頭券(quan)商(shang)受益政策支持，通(tong)過收購(gou)擴大業(ye)務(wu)版圖(tu)和(he)實現融(rong)資具(ju)有較(jiao)(jiao)(jiao)強動力，且股(gu)東(dong)背景(jing)和(he)資金實力較(jiao)(jiao)(jiao)強。三是(shi)考(kao)慮同業(ye)并(bing)(bing)(bing)購(gou)的(de)(de)(de)股(gu)東(dong)意(yi)愿、整(zheng)(zheng)合(he)難(nan)度(du)和(he)價(jia)格競爭問題，同一控(kong)制人且注(zhu)冊(ce)地在同一區(qu)域的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)整(zheng)(zheng)合(he)難(nan)度(du)較(jiao)(jiao)(jiao)小，但(dan)需面對屬地業(ye)務(wu)重合(he)度(du)高、牌照縮(suo)減的(de)(de)(de)問題。四(si)是(shi)民(min)營控(kong)股(gu)或股(gu)權分散無實控(kong)人。

封面圖片(pian)來源：每經記者 張建 攝