每經AI快訊，銀(yin)行業年意志銀(yin)行研報(bao)2024年1月16日，度展德意志銀(yin)行發布研報(bao)點評銀(yin)行業。望報(bao)

我們認為，告德對投資者來說，銀行業年意志銀行研報2024年有可能是度展不(bu)錯的(de)(de)一年。盡管當前所有(you)的(de)(de)望報全球挑戰(zhan)（經濟、地緣政治、告德氣(qi)候）都非(fei)常明顯，銀(yin)行業(ye)年意志(zhi)(zhi)銀(yin)行研(yan)報但(dan)投資者應繼續對市場保持信心。度(du)展正如本年度(du)展望所解(jie)釋(shi)的(de)(de)望報那(nei)樣，主要資產類別在2024年的(de)(de)告德前景實際上似乎相當不(bu)錯。然(ran)而，銀(yin)行業(ye)年意志(zhi)(zhi)銀(yin)行研(yan)報風(feng)險管理仍(reng)將至關(guan)重要。度(du)展

目前，望報市場正就未來貨幣政策放松的可能程度和時機展開無休止的辯論。市場仍將對此時不斷變化的觀點保持敏感：我們認為，美聯儲和歐洲央行應會在2024年進行首次降息，但我們預計不會降息太多。與往常一樣，重要的是要超越眼前的市場波動，轉而關注2024年的經濟和其他發展對(dui)投資(zi)者可(ke)能(neng)意味著什么——以(yi)及可(ke)能(neng)迫使投資(zi)者重新評(ping)估(gu)的因(yin)素(su)。

重大(da)問題仍然(ran)是經(jing)(jing)濟增(zeng)長(chang)。我們認為，由(you)于緊縮的(de)金融條件對經(jing)(jing)濟的(de)影響越來越大(da)，未來幾個季度(du)經(jing)(jing)濟增(zeng)長(chang)料將放緩(huan)。但是，市(shi)場也需要繼續(xu)對經(jing)(jing)濟增(zeng)長(chang)將在2024年晚些時候再次？升(sheng)保持信心。

我們在(zai)本年度展望的(de)(de)開(kai)頭部分討論了這對(dui)(dui)資(zi)產類別的(de)(de)影響。由于通脹緩慢下降，以及預計美國和歐元(yuan)區的(de)(de)降息較為(wei)有(you)限(xian)，主權債券(quan)和固定收(shou)益(yi)(yi)中將(jiang)會(hui)存(cun)在(zai)機(ji)會(hui)，對(dui)(dui)投(tou)資(zi)者來說，這些將(jiang)是2024年很重要的(de)(de)資(zi)產類別。尤其是，投(tou)資(zi)級債券(quan)有(you)望受益(yi)(yi)于強(qiang)勁的(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)率水(shui)平(ping)、可管理的(de)(de)供應(ying)和依然不錯的(de)(de)基本面。（然而，潛在(zai)的(de)(de)再融(rong)資(zi)問題料將(jiang)給高收(shou)益(yi)(yi)率蒙(meng)上陰影。）

股(gu)市可能會(hui)(hui)以(yi)不(bu)(bu)同的(de)方式解(jie)讀利率可能出現的(de)有限下跌。如果它被視為(wei)經濟韌性(xing)的(de)表(biao)現（而非棘(ji)手(shou)的(de)通脹擔(dan)憂導致政策收緊），那么對股(gu)票盈利和整個資產類別的(de)影響(xiang)應(ying)較(jiao)為(wei)積極——當然，前？是(shi)預期的(de)經濟放緩不(bu)(bu)會(hui)(hui)太嚴(yan)重(zhong)或者持續時間不(bu)(bu)會(hui)(hui)太長。因此(ci)，12個月股(gu)市回(hui)報(bao)率即使不(bu)(bu)是(shi)很(hen)高，也可能較(jiao)為(wei)合理（高個位數）。

投(tou)資者(zhe)也需要前瞻性地看待正在(zai)發生的結構性經(jing)(jing)濟變革帶(dai)來(lai)的風險和(he)機遇。科技(ji)既是(shi)這種變革的未來(lai)推動(dong)力(li)，也是(shi)投(tou)資者(zhe)嘗試預測長期趨(qu)勢的當前投(tou)資重點。環境(jing)(jing)擔憂也正在(zai)迫(po)使我們(men)重新思(si)考經(jing)(jing)濟現狀，以及如(ru)(ru)何管理(li)并為向更可持續的經(jing)(jing)濟轉(zhuan)型融資的問(wen)題。能源轉(zhuan)型已經(jing)(jing)表明，科技(ji)和(he)環境(jing)(jing)這兩個(ge)問(wen)題是(shi)如(ru)(ru)何緊(jin)密地交織(zhi)在(zai)一起的——這種關系也貫穿(chuan)于我們(men)稍后(hou)在(zai)本展望中(zhong)所討論(lun)的其他長期投(tou)資主題。

因此，我(wo)們(men)(men)希(xi)望本(ben)年度展望能(neng)夠就(jiu)短期(qi)和(he)(he)長(chang)期(qi)影響投(tou)(tou)(tou)資(zi)者的更(geng)廣泛問(wen)題？供(gong)有用的分析。如上(shang)所述，會存在很多(duo)投(tou)(tou)(tou)資(zi)機會（很多(duo)都(dou)依賴經濟(ji)增長(chang)），但眼前的挑戰和(he)(he)結構性經濟(ji)變革(ge)將使謹慎(shen)管理投(tou)(tou)(tou)資(zi)組合(he)變得更(geng)加重要。我(wo)們(men)(men)期(qi)待在此為您(nin)現(xian)在和(he)(he)未來幾年的投(tou)(tou)(tou)資(zi)？供(gong)幫助。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)