每經(jing)記者 王硯丹    每經(jing)編輯 葉峰    

A股市場回調中，融(rong)資融(rong)券(quan)融(rong)資融(rong)券(quan)備(bei)受關(guan)注(zhu)。新(xin)規效果

1月19日下午，實施證監會機構司司長申兵在新聞發布會上通報了融資融券新規后的樣證實施情況，指出新規發布后，監會借余降證監會通過加強穿透式管理、戰略者出現場檢查、投資監管處罰等方式督促證券公司嚴格落實新規要求。幅下總體看，融資融券政策落實效果符合預期。新規效果截至目前，實施融券余額較新規實施之初降幅達23.4%；戰略投資者出借余額降幅更大，樣證達(da)到35.7%。監會借余降

新規后至今，戰略者出A股融券余額降而融資余額升

2023年10月(yue)14日，投資(zi)證(zheng)監會提出階段性收緊(jin)融券和(he)戰略(lve)投資(zi)者(zhe)配售股份出借。同時，滬深北交易所發(fa)布相關業務通(tong)知，將融券保證(zheng)金(jin)比(bi)例(li)由不得低于50%上(shang)調至80%，取消上(shang)市公司高管及(ji)核(he)心員工(gong)通(tong)過參與(yu)戰略(lve)配售設立的專(zhuan)項資(zi)產管理(li)計(ji)劃(hua)出借，同時禁止持(chi)有(you)轉讓(rang)限制股份的投資(zi)者(zhe)及(ji)關聯人融券賣(mai)出相應股票。

在發布會上，申兵指出，融資(zi)融券(quan)(quan)制(zhi)(zhi)度(du)推出(chu)(chu)(chu)10余年來總(zong)體保持(chi)平穩(wen)運行，在促(cu)進價格發(fa)(fa)現(xian)、平抑市場波動、抑制(zhi)(zhi)“炒新”等(deng)方面發(fa)(fa)揮(hui)了積極作用。前期(qi)限售(shou)股出(chu)(chu)(chu)借(jie)融券(quan)(quan)問題引發(fa)(fa)市場關注，為維護(hu)市場公平，打擊各類不當套(tao)利行為，證監會加大(da)了對限售(shou)股出(chu)(chu)(chu)借(jie)融券(quan)(quan)的監管力度(du)。新規發(fa)(fa)布后，證監會通(tong)過加強穿透(tou)式管理、現(xian)場檢查(cha)、監管處罰等(deng)方式督促(cu)證券(quan)(quan)公司嚴格落實新規要求。

申兵(bing)表(biao)示，總體(ti)看(kan)，政策落實(shi)(shi)效果(guo)符合(he)預期(qi)(qi)。截至目前，融(rong)券余額較新規(gui)實(shi)(shi)施之初(chu)降(jiang)幅(fu)達23.4%；戰略投(tou)資者(zhe)出借余額降(jiang)幅(fu)更大，達到35.7%。此外，新規(gui)發布后存在高(gao)管戰略投(tou)資者(zhe)的(de)新股上市，上市初(chu)期(qi)(qi)均未發生出借，說明新規(gui)的(de)落實(shi)(shi)效果(guo)是良(liang)好(hao)的(de)。

根據(ju)證金公(gong)司(si)數據(ju)顯示，新規發布前，即(ji)2023年(nian)(nian)10月13日(ri)(ri)，A股(gu)市場融券余額為876.04億元(yuan)。之后(hou)逐月下(xia)(xia)滑，至2024年(nian)(nian)1月18日(ri)(ri)，已下(xia)(xia)降至690.49億元(yuan)。轉融券方面，2023年(nian)(nian)10月13日(ri)(ri)，兩市轉融券金額為1199.34億元(yuan)，至2024年(nian)(nian)1月18日(ri)(ri)下(xia)(xia)降為950.73億元(yuan)。兩者均出現了(le)一定程度下(xia)(xia)滑。

與此同時，盡(jin)管(guan)近(jin)期市場出(chu)現(xian)回(hui)調，融(rong)資(zi)余額(e)(e)卻有(you)所上升，說明(ming)不斷有(you)資(zi)金在市場低位進行加倉(cang)--2023年10月(yue)(yue)13日(ri)(ri)，A股融(rong)資(zi)余額(e)(e)為15357.28億(yi)(yi)元(yuan)，而2024年1月(yue)(yue)18日(ri)(ri)融(rong)資(zi)余額(e)(e)上升至15609.91億(yi)(yi)元(yuan)。但維保比例有(you)所下滑(hua)，平(ping)均擔保比例從2023年10月(yue)(yue)13日(ri)(ri)的(de)260.4%下滑(hua)至2024年1月(yue)(yue)18日(ri)(ri)的(de)241.7%。

近兩個月券商密集修改兩融合同

值得一提的(de)是(shi)，在證(zheng)監會去年(nian)10月發布新規后，不少券商也調整了融(rong)資融(rong)券合同，修補業務漏洞，加強對客戶交易行(xing)為和交易目(mu)的(de)的(de)穿透(tou)式管理，防止參(can)與(yu)違規或為違規提供便利風險，以適(shi)應監管要(yao)求。

據記者不完全(quan)統計(ji)，去年10月中(zhong)旬以來，至少有國泰君安、中(zhong)泰證(zheng)券(quan)、聯儲證(zheng)券(quan)、湘財(cai)證(zheng)券(quan)、國金證(zheng)券(quan)、廣發證(zheng)券(quan)等調整了融(rong)資融(rong)券(quan)合同。

如(ru)2023年12月25日，國金證(zheng)券(quan)(quan)(quan)修訂融資融券(quan)(quan)(quan)合同條款，涉及限售(shou)股不(bu)(bu)(bu)得(de)融券(quan)(quan)(quan)、不(bu)(bu)(bu)進行(xing)不(bu)(bu)(bu)正當(dang)套(tao)利(li)(li)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)、交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)提前到期(qi)條件等(deng)內(nei)容。其中(zhong)新增條款包括“甲方(fang)(fang)承諾(nuo)在持(chi)(chi)有上市(shi)公司(si)限售(shou)股份(fen)、戰(zhan)略配(pei)售(shou)股份(fen)，以及持(chi)(chi)有以大宗交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)式受讓(rang)(rang)的大股東或者特定股東減持(chi)(chi)股份(fen)等(deng)有轉(zhuan)讓(rang)(rang)限制股份(fen)的限制期(qi)內(nei)，甲方(fang)(fang)及其關聯方(fang)(fang)不(bu)(bu)(bu)會融券(quan)(quan)(quan)賣出該上市(shi)公司(si)股票(piao)。”“甲方(fang)(fang)承諾(nuo)不(bu)(bu)(bu)會利(li)(li)用(yong)多個賬(zhang)(zhang)戶發生不(bu)(bu)(bu)正當(dang)套(tao)利(li)(li)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)。包括但不(bu)(bu)(bu)限于(yu)(yu)客(ke)戶為私(si)募管理(li)人時，甲方(fang)(fang)承諾(nuo)各個私(si)募證(zheng)券(quan)(quan)(quan)投資基金產品(pin)賬(zhang)(zhang)戶之(zhi)間(jian)、作為投資顧問管理(li)的產品(pin)賬(zhang)(zhang)戶之(zhi)間(jian)等(deng)，以及不(bu)(bu)(bu)同資產管理(li)計(ji)劃賬(zhang)(zhang)戶之(zhi)間(jian)，不(bu)(bu)(bu)會發生不(bu)(bu)(bu)正當(dang)套(tao)利(li)(li)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)。”等(deng)。而廣發證(zheng)券(quan)(quan)(quan)則決定自2024年1月15日起(qi)，“禁止(zhi)融資買入證(zheng)券(quan)(quan)(quan)用(yong)于(yu)(yu)償還融券(quan)(quan)(quan)負債，即信(xin)用(yong)賬(zhang)(zhang)戶中(zhong)現券(quan)(quan)(quan)持(chi)(chi)倉少于(yu)(yu)融資合約數量時不(bu)(bu)(bu)允(yun)許現券(quan)(quan)(quan)還券(quan)(quan)(quan)。”

在(zai)今日的發(fa)布會(hui)上，申兵也對下一(yi)步有關(guan)兩融的監(jian)管做出表(biao)態，指出未來證監(jian)會(hui)將始終(zhong)堅持投資(zi)者(zhe)利益優先原(yuan)則(ze)，強(qiang)化監(jian)管執(zhi)法(fa)，從嚴查處違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規行為，歡(huan)迎市(shi)場各方(fang)共同監(jian)督(du)規定執(zhi)行。