4月(yue)即(ji)將結束，立夏我們也將迎來“五一”小長(chang)假前的即(ji)下件最后一周。

那么，周關注兩本周的事道行情有哪些值得關注？當前持續震蕩的市場格局還會延續嗎？夏天即將到來，市場也會表現出春生夏長嗎？未來一周，達對又有哪些信息值得關注？今天，話牛百姓彩票大廳達(da)哥(ge)和牛(niu)博(bo)士(shi)就(jiu)大家關心的(de)博(bo)士(shi)問題(ti)展開討論。

牛博士：達哥，立夏你好。即下件本周雖然上證指數只漲了0.76%，周關注兩不過相信不少朋友本周的事道收益應該還是可以的，那么，達對本周板塊行情表現出了哪些特征？這種狀態可以持續下去嗎？請達哥給我們先做個復盤和展望。話牛

道達：本(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)市場整體的(de)博(bo)士表現還(huan)是不(bu)錯的(de)，上(shang)(shang)(shang)證指數周(zhou)(zhou)(zhou)K線(xian)實現了兩連漲。立(li)夏不(bu)過和(he)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)相比，本(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)賺錢效應(ying)明顯好了許(xu)多。本(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)有3951只(zhi)個股上(shang)(shang)(shang)漲，全部A股平均(jun)上(shang)(shang)(shang)漲了3.70%，而上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)只(zhi)有1261只(zhi)個股上(shang)(shang)(shang)漲，全部A股平均(jun)下跌了4.88%。本(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)A股的(de)表現，和(he)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)形成(cheng)了明顯的(de)反轉。

這個反轉，不僅體現在整體個股的表現上，而且在行業板塊的表現也比較明顯。本周，漲幅居前的計算機、通信等相關行業，在上周都是跌幅居前的行業；上周漲幅居前的煤炭、油氣開采及加工、快3百姓彩票銀行、家(jia)用(yong)電器(qi)等行業板塊，本周卻跌幅(fu)居前。

在概念板塊(kuai)上，也(ye)是同樣(yang)的表現(xian)，比如上周領(ling)漲的“中(zhong)字頭(tou)”股票、紅(hong)利(li)指數，本周跌(die)幅居(ju)前。

對于(yu)這(zhe)種變化，達哥認(ren)為，一方面是(shi)板(ban)塊(kuai)輪動(dong)，這(zhe)在震蕩行情中尤其明顯。震蕩行情中，很少有板(ban)塊(kuai)能走出持續(xu)性行情，不論(lun)是(shi)下跌還是(shi)上漲(zhang)，而(er)近兩周總(zong)體呈現的(de)是(shi)區間震蕩格局(ju)。另一方面是(shi)各個板(ban)塊(kuai)節奏的(de)不同，今年以來(lai)，A股在板(ban)塊(kuai)方面的(de)節奏，整(zheng)體是(shi)“中字頭”、紅利藍籌、低估值景氣板(ban)塊(kuai)先(xian)行，而(er)其他板(ban)塊(kuai)隨后(hou)。從新“國九條”發布后(hou)的(de)兩周市場表現來(lai)看，依舊是(shi)遵循(xun)這(zhe)個現象。

那(nei)么，未來(lai)這(zhe)(zhe)種板塊輪(lun)動(dong)的(de)現象(xiang)會怎樣？達哥認為這(zhe)(zhe)主(zhu)要取決于上證指數(shu)的(de)走勢，是會延續震蕩行情(qing)還是會走出趨(qu)勢行情(qing)。

如果是延續震蕩行情，這種輪動仍然可能會保持較快的百姓彩票首頁節奏。就像前兩周一樣(yang)，且持續性都不(bu)強，而這(zhe)也和以(yi)往的(de)震(zhen)蕩行情(qing)表現大致相當。所以(yi)，如(ru)果(guo)延(yan)續震(zhen)蕩行情(qing)，操作策略上則(ze)要注(zhu)意追(zhui)漲殺跌的(de)風險。

如(ru)果在震蕩(dang)結(jie)束(shu)之(zhi)后(hou)走(zou)出趨勢行(xing)情(qing)(qing)，那么，部分板(ban)塊(kuai)行(xing)情(qing)(qing)的(de)(de)(de)持續性就會強(qiang)一些。當(dang)(dang)前這種(zhong)放量上漲之(zhi)后(hou)持續橫(heng)盤震蕩(dang)的(de)(de)(de)行(xing)情(qing)(qing)，有(you)點(dian)類似于2014年(nian)的(de)(de)(de)10月(yue)(yue)、2006年(nian)7~8月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)(de)時候。回(hui)顧(gu)這兩個(ge)階(jie)段之(zhi)后(hou)1個(ge)月(yue)(yue)的(de)(de)(de)行(xing)情(qing)(qing)，指數走(zou)出了向上突破(po)的(de)(de)(de)走(zou)勢；板(ban)塊(kuai)方(fang)面，領(ling)漲方(fang)向是以(yi)“中字頭(tou)”、大金融、紅(hong)利藍(lan)籌(chou)以(yi)及(ji)當(dang)(dang)時的(de)(de)(de)景氣板(ban)塊(kuai)為主。

另外，需要(yao)強調的是(shi)(shi)，板塊的輪動是(shi)(shi)永(yong)遠(yuan)存在的，但我們最終(zhong)的投資是(shi)(shi)要(yao)落實到個股(gu)上。這里，達哥(ge)還是(shi)(shi)建議各位(wei)朋友，遠(yuan)離一切垃(la)圾股(gu)，就算炒(chao)概(gai)念，也得挖掘具有(you)價值(zhi)的個股(gu)去(qu)炒(chao)。垃(la)圾股(gu)被淘汰出局，是(shi)(shi)大概(gai)率事件，而在這些(xie)個股(gu)上進行(xing)投資交易，明顯風(feng)險是(shi)(shi)非常大的。

牛博士：可以看出來，板塊行情的關鍵因素之一，就是大盤會以怎樣的形式運動。那么，當前指數的這種震蕩格局，何時會改變？改變的方向又會是怎樣？4月份即將結束，5月份A股會有怎樣的表現？

道達(da)：我認為，當前(qian)指數的(de)震蕩(dang)格(ge)局，結束(shu)的(de)概率越來越大。有以下幾個原因：

首先，在時(shi)間上，當(dang)前的(de)(de)窄幅震蕩(dang)，如果(guo)從3月初算來(lai)，已經有近(jin)兩個月時(shi)間。回顧上證指(zhi)數的(de)(de)歷史走勢，超過(guo)2個月的(de)(de)橫盤震蕩(dang)行情是相對較(jiao)少(shao)的(de)(de)。此(ci)外，周(zhou)K線上，目前5周(zhou)均線和(he)10周(zhou)均線已經快黏合(he)，從A股歷史來(lai)看，這兩條(tiao)均線黏合(he)之(zhi)后，往往都有變盤發(fa)生。

其(qi)次，從當前震(zhen)蕩的(de)(de)穩(wen)定性來看，已經(jing)出現了(le)不穩(wen)定的(de)(de)信(xin)號(hao)，信(xin)號(hao)之(zhi)一就(jiu)是成交量。近兩周成交量異常放(fang)大(da)，上(shang)周持續放(fang)大(da)，而(er)本(ben)周五(wu)則再次突(tu)然(ran)放(fang)大(da)。橫盤震(zhen)蕩中，這種成交量的(de)(de)異常變化(hua)，往(wang)往(wang)是變盤的(de)(de)前奏信(xin)號(hao)。

最后，除了上(shang)述技術(shu)面的(de)原(yuan)因之外，基本(ben)面上(shang)的(de)原(yuan)因就是，4月份(fen)是業(ye)(ye)績披(pi)露期，資金(jin)擔(dan)心去年和今(jin)年一(yi)(yi)季度的(de)業(ye)(ye)績會(hui)(hui)(hui)(hui)讓市場有不(bu)利的(de)擔(dan)憂，因此在(zai)4月份(fen)局勢(shi)不(bu)是很明(ming)朗的(de)時(shi)候，并不(bu)會(hui)(hui)(hui)(hui)輕易進攻(gong)，在(zai)盤面上(shang)的(de)表(biao)現就是反(fan)復震蕩。一(yi)(yi)旦(dan)4月份(fen)結(jie)束，那(nei)么方(fang)向就會(hui)(hui)(hui)(hui)明(ming)朗，不(bu)確定性也會(hui)(hui)(hui)(hui)下降，自然就會(hui)(hui)(hui)(hui)選擇方(fang)向。

至于大盤是會選擇向(xiang)(xiang)上還是向(xiang)(xiang)下，達哥認為，向(xiang)(xiang)上的概(gai)率明顯大于向(xiang)(xiang)下的概(gai)率。有以(yi)下幾點原因。

第一，目前上市公(gong)司業績披(pi)露接近(jin)尾聲，大(da)盤整(zheng)體(ti)上以橫盤震(zhen)蕩的方式(shi)來反應，可以說算是(shi)(shi)一種(zhong)強(qiang)勢表現了，業績“地(di)雷”對(dui)大(da)盤的沖(chong)擊是(shi)(shi)低于預期的。這種(zhong)強(qiang)勢的震(zhen)蕩之(zhi)后，向(xiang)上突破的概率(lv)自然(ran)相對(dui)較大(da)。

第(di)二，上(shang)證指數從2月初的(de)(de)低點(dian)以來，整(zheng)(zheng)體(ti)的(de)(de)走勢是放(fang)量上(shang)漲(zhang)之后的(de)(de)縮量盤(pan)整(zheng)(zheng)，按(an)照經驗來說(shuo)，當前的(de)(de)盤(pan)整(zheng)(zheng)往(wang)往(wang)是一(yi)(yi)種上(shang)漲(zhang)中繼的(de)(de)表現。盤(pan)整(zheng)(zheng)之后，延(yan)續原趨勢的(de)(de)概率(lv)較大。這一(yi)(yi)點(dian)，達哥之前就說(shuo)過。但是，之前選(xuan)擇(ze)方向(xiang)(xiang)的(de)(de)時機(ji)并未來到(dao)，而目前選(xuan)擇(ze)方向(xiang)(xiang)的(de)(de)時機(ji)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)成(cheng)熟(shu)。

第三(san)，從一季度經(jing)濟(ji)數據來看，有(you)不少是超(chao)出預期的，包括(kuo)進出口數據、GDP、PMI等，說(shuo)明(ming)經(jing)濟(ji)復蘇明(ming)顯，在持(chi)續復蘇的過程中，市場再(zai)次走弱的概率(lv)顯然(ran)相對較小(xiao)。

4月27日，國家(jia)統計局發布數(shu)據(ju)顯示，一季(ji)度(du)，全國規模以(yi)上(shang)(shang)工業企業利潤同比增(zeng)長(chang)4.3%，由上(shang)(shang)年全年下(xia)降2.3%轉為(wei)正增(zeng)長(chang)。規模以(yi)上(shang)(shang)工業企業利潤連續三個(ge)季(ji)度(du)增(zeng)長(chang)，延續恢復態勢。

第四，近(jin)期外(wai)資頻繁(fan)唱(chang)多A股。繼(ji)摩根士丹利之后，本周，瑞銀頗為罕見(jian)地將(jiang)MSCI中國指數評級(ji)上(shang)調至(zhi)超配(pei)。瑞銀指出，中國浮現消(xiao)費回暖的(de)早期跡象，家(jia)庭(ting)儲蓄有望(wang)轉化為消(xiao)費，并(bing)(bing)最(zui)終流入市場。高盛也表(biao)示(shi)(shi)繼(ji)續超配(pei)A股，并(bing)(bing)判斷(duan)在(zai)政策推動的(de)樂觀(guan)情境下(xia)，A股估值有上(shang)升20%~40%的(de)潛(qian)力(li)。甚(shen)至(zhi)外(wai)資也開始唱(chang)多中國地產(chan)，瑞銀大中華區房地產(chan)研究(jiu)主(zhu)管分析師John LamJ表(biao)示(shi)(shi)，在(zai)三年的(de)看跌之后，由(you)于政策利好，我們(men)第一次(ci)對中國房地產(chan)行業(ye)變得(de)更加樂觀(guan)。

第五，目前(qian)資金(jin)(jin)(jin)面(mian)顯示出積極的(de)(de)(de)信號(hao)。本周五，北(bei)向資金(jin)(jin)(jin)單邊凈買入(ru)(ru)224.49億(yi)元(yuan)，創(chuang)下(xia)滬(hu)深港(gang)通(tong)(tong)(tong)開通(tong)(tong)(tong)以(yi)來(lai)的(de)(de)(de)新高。自滬(hu)深港(gang)通(tong)(tong)(tong)開通(tong)(tong)(tong)以(yi)來(lai)，歷史上曾有4次(ci)(ci)單日超200億(yi)元(yuan)的(de)(de)(de)凈買入(ru)(ru)額。復盤這4次(ci)(ci)北(bei)向資金(jin)(jin)(jin)大額買入(ru)(ru)的(de)(de)(de)情(qing)形，上證(zheng)指數(shu)在隨(sui)后的(de)(de)(de)30日內漲多(duo)跌少。從(cong)我們道(dao)達號(hao)《極簡早知(zhi)道(dao)》主理(li)人小二哥(ge)的(de)(de)(de)統計來(lai)看，雖(sui)然北(bei)向資金(jin)(jin)(jin)爆(bao)買后，次(ci)(ci)日的(de)(de)(de)表現可能不會有持續的(de)(de)(de)大幅增(zeng)長，但爆(bao)買大多(duo)處于行情(qing)初期(qi)和(he)中期(qi)。

▲小二哥周六文(wen)章截圖

最后(hou)，本(ben)周(zhou)末最焦點(dian)的(de)(de)(de)事，是(shi)日元的(de)(de)(de)大(da)幅貶值(zhi)。一方面日元在大(da)幅貶值(zhi)，另(ling)一方面是(shi)相對(dui)穩(wen)健的(de)(de)(de)人民幣(bi)走勢，在美國的(de)(de)(de)高利(li)率背景(jing)下，這有(you)助于其他(ta)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)避險資(zi)金(jin)流(liu)入中國市(shi)場(chang)(chang)。上(shang)周(zhou)北向資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)大(da)幅涌入，以及港股市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)5連漲，達哥覺得，這背后(hou)有(you)國際資(zi)本(ben)重(zhong)新布局的(de)(de)(de)原因。

另(ling)外，一季(ji)度美(mei)國(guo)GDP增(zeng)速低于(yu)市場預期，但(dan)PCE同(tong)比增(zeng)速高(gao)于(yu)市場預期，當前美(mei)國(guo)經濟滯脹(zhang)風險顯現(xian)。就在(zai)本周末，美(mei)國(guo)聯(lian)邦存款保險公司稱，Republic First Bank成為(wei)美(mei)國(guo)在(zai)2024年第一家(jia)倒閉的銀(yin)行(xing)。這些(xie)事件，無疑會使得非(fei)美(mei)市場更受(shou)青(qing)睞(lai)。

立夏(xia)（5月5日）即將到來(lai)(lai)，萬物生長遵循著春生夏(xia)長的(de)規律(lv)。對于A股(gu)，春生的(de)行(xing)情或已(yi)過去，而接下來(lai)(lai)可能(neng)迎來(lai)(lai)的(de)是夏(xia)長的(de)行(xing)情。雖然從(cong)交易(yi)的(de)角(jiao)度(du)，我們不應該預測，但要(yao)做好應對發生一(yi)(yi)切可能(neng)的(de)措施(shi)。畢(bi)竟，過去幾(ji)年，大家(jia)在A股(gu)市場上的(de)投資交易(yi)不容易(yi)，達哥希望A股(gu)來(lai)(lai)一(yi)(yi)次真(zhen)正(zheng)的(de)夏(xia)長行(xing)情。

牛博士：非常感謝達哥的分析。那么，未來一周，市場還有哪些需要關注的？

道達：下(xia)周雖然只(zhi)有兩個(ge)交(jiao)易日，很多(duo)朋友可(ke)能無心看盤，達哥就長(chang)話短說。下(xia)周關注(zhu)的重點，就是美聯儲的利率決議和美國非(fei)農數據的公布。美聯儲的利率決議和經濟(ji)數據，牽(qian)動(dong)著全球資本(ben)市場，屆時A股(gu)投資者將(jiang)因長(chang)假(jia)“缺席(xi)”。

5月(yue)2日(ri)，美(mei)(mei)聯儲將公布其最(zui)新的利率(lv)決議；5月(yue)3日(ri)，美(mei)(mei)國將公布4月(yue)季調后(hou)非農就業人口和美(mei)(mei)國4月(yue)失業率(lv)數據。

目前，美(mei)聯(lian)儲可(ke)以(yi)說(shuo)是面臨(lin)兩難。一方面，美(mei)國(guo)GDP數據以(yi)及PMI數據均不及預(yu)期。美(mei)國(guo)第一季(ji)度實際(ji)GDP年化(hua)季(ji)環比初值(zhi)增長1.6%，遠不及市(shi)場預(yu)期的2.5%。而S&P Global及研究公司Markit聯(lian)合公布(bu)的數據顯示，4月美(mei)國(guo)制(zhi)造(zao)業(ye)PMI初值(zhi)為49.9%，處于萎縮區間。

不及預期(qi)的(de)GDP數據，顯(xian)(xian)示(shi)美(mei)(mei)國經濟(ji)面(mian)臨壓(ya)力，而(er)PMI數據顯(xian)(xian)示(shi)美(mei)(mei)國企業活動擴張速度放(fang)緩。本周末，Republic First Bank的(de)倒閉，無疑增(zeng)加了美(mei)(mei)國經濟(ji)在高利率環境下的(de)壓(ya)力。在這些(xie)壓(ya)力之下，使(shi)得市場對美(mei)(mei)聯儲降息的(de)預期(qi)重(zhong)新(xin)升溫。

很(hen)明顯，目前不僅(jin)是非美(mei)市場面臨(lin)美(mei)國高利率的壓力，而美(mei)國本身也正在被高利率環境反噬。

另一方面，美國的通脹仍(reng)在持續。美國第(di)一季度(du)核(he)心PCE物價(jia)指數(shu)季調后環(huan)比折年率初值為3.7%，預估為3.4%，為一年來首次環(huan)比加速(su)。

全球的資本(ben)市(shi)場，都在關注美(mei)(mei)國的經(jing)濟數(shu)據(ju)和利率動向。雖然(ran)近(jin)期美(mei)(mei)聯儲(chu)主席(xi)鮑威爾持續就降(jiang)息(xi)話題持較為(wei)鷹(ying)派的立(li)場，市(shi)場機構普(pu)遍預期美(mei)(mei)聯儲(chu)將繼續維持現(xian)有(you)利率決議不(bu)變。但最(zui)新公布的經(jing)濟數(shu)據(ju)，不(bu)少都超(chao)出了預期。那(nei)么(me)，美(mei)(mei)聯儲(chu)的利率決議和美(mei)(mei)國非農(nong)數(shu)據(ju)，會不(bu)會超(chao)出預期呢(ni)？

如(ru)果(guo)美(mei)聯(lian)儲決議在(zai)預期之(zhi)內，那(nei)么當前的市(shi)場(chang)應(ying)該是已經(jing)反(fan)應(ying)了這種預期，就(jiu)不會對市(shi)場(chang)形成很大的影響(xiang)。

如(ru)果是超預期的加息的話，顯然將給(gei)全球資本(ben)市場形成(cheng)壓力。如(ru)果是超預期的降息的話，那么對A股來(lai)說(shuo)，無疑(yi)是增加了一個向上突(tu)破的理由。

（張道達）

根據國家有關(guan)部門(men)的最新規定，本手記(ji)不(bu)涉及任何操作建議(yi)，入市風險自擔(dan)。

封(feng)面圖片來源：每(mei)日經濟新聞 文多(duo) 攝