每(mei)經(jing)記者 王海慜    每(mei)經(jing)編輯 肖(xiao)芮冬    

剛剛過去的港股各春節長假，境外股票市場漲跌不一。春節春節其中，領漲港股市場迎來龍年“開門紅”，全球券商漲幅領跑全球大類資產。開工據券商統計，首日數據今年春(chun)節(jie)(jie)期間，爭相(xiang)恒生(sheng)科(ke)技指數上漲(zhang)近7%，解(jie)讀在全球大類資產中排名首位(wei)。港股各(ge)分行(xing)業來看(kan)，春(chun)節(jie)(jie)春(chun)節(jie)(jie)TMT、領(ling)漲(zhang)消費(fei)板(ban)塊領(ling)漲(zhang)。全球券商

據(ju)記(ji)者觀察，開(kai)工(gong)雖然這(zhe)幾天視頻(pin)大模型Sora風(feng)頭正勁(jing)，首日(ri)數據(ju)AI板塊儼然又將迎(ying)來風(feng)口，爭相但(dan)目前各券商(shang)對于今年春(chun)節出行、消費(fei)數據(ju)予以了更多(duo)的解讀。其中，今年火爆的春(chun)運(yun)數據(ju)更是在開(kai)工(gong)首日(ri)引發了機構廣泛關注。

港股春節領漲全球大類資產

圖片來源：國聯證券

今年春節假期期間，境外股票市場整體漲跌不一，港(gang)股市場(chang)領跑(pao)全球(qiu)大類資產。據國(guo)聯證(zheng)券統計，今年春節(jie)期間（2月(yue)12日(ri)—2月(yue)16日(ri)）恒生(sheng)科技指數上漲6.89%，在全球(qiu)大類資產中排名(ming)首位。恒生(sheng)指數同樣表現不(bu)俗(su)，春節(jie)期間累計上漲3.8%。

此外，今年春節(jie)期間表(biao)現強勢的大(da)類資產(chan)，還有日經(jing)指(zhi)數(shu)、LME銅、MSCI新(xin)興市場(chang)、歐洲三(san)大(da)指(zhi)數(shu)；而(er)美(mei)股春節(jie)期間表(biao)現較(jiao)弱，納斯達克指(zhi)數(shu)累計下(xia)跌1.34%。

富時A50股指期貨作為A股的影子市場，長假期間的表現一直備受關注。本周，A50股指期貨上漲2.3%，且已經是連續第二周實現上漲，今年2月累計上漲6.12%。與此同時，代表海外中概股的納(na)斯達克金(jin)龍指數(shu)本(ben)周上漲(zhang)4.3%，2月累計上漲(zhang)超9%。

圖片來自：國聯證券

從(cong)港股(gu)、美股(gu)具體的行業表現(xian)來看，港股(gu)TMT、消(xiao)費板(ban)塊(kuai)領(ling)漲；相比之下(xia)(xia)(xia)，美股(gu)的TMT板(ban)塊(kuai)處(chu)于領(ling)跌(die)狀態。七大科技(ji)巨頭多數(shu)下(xia)(xia)(xia)跌(die)，微(wei)軟、蘋果、谷(gu)歌本周的跌(die)幅都超過了(le)3%。據招商證券(quan)統計，2月(yue)12日(ri)—2月(yue)16日(ri)，標普500行業指(zhi)數(shu)中，材料、能源和(he)金屬領(ling)漲，分別上漲2.4%、2.2%和(he)1.4%；信息技(ji)術、通訊服務、可選消(xiao)費領(ling)跌(die)，分別下(xia)(xia)(xia)跌(die)2.5%、1.6%和(he)0.8%。

而在(zai)外匯、大(da)宗商品、債(zhai)券方面，春節期(qi)間各(ge)市(shi)場(chang)強弱表現不一(yi)。據招商證券統計，外匯方面，美(mei)(mei)元指(zhi)數走(zou)強，非美(mei)(mei)貨幣普遍(bian)(bian)走(zou)弱，離岸人民幣相對(dui)美(mei)(mei)元略有(you)升(sheng)值。大(da)宗商品方面，天然(ran)氣價格大(da)幅下(xia)跌，布(bu)油價格則小幅走(zou)高。債(zhai)市(shi)方面，1月美(mei)(mei)國(guo)CPI高于市(shi)場(chang)預期(qi)，通脹回落的過(guo)程(cheng)放緩。美(mei)(mei)國(guo)1月份零(ling)售銷售普遍(bian)(bian)下(xia)降，大(da)幅不及預期(qi)。受此(ci)影響，美(mei)(mei)債(zhai)收益率(lv)經歷了先上后下(xia)的過(guo)程(cheng)。美(mei)(mei)國(guo)通脹下(xia)行不及預期(qi)疊加美(mei)(mei)聯儲(chu)官員(yuan)釋放鷹派信號，市(shi)場(chang)對(dui)美(mei)(mei)聯儲(chu)的降息預期(qi)繼續降溫。

展望春節之后(hou)的(de)(de)A股(gu)市(shi)場，招商證券策略團隊認為，往后(hou)看，隨著流動性(xing)沖擊逐漸化解，市(shi)場有望逐漸筑(zhu)底回升，A股(gu)走成類似2016年快速(su)調整后(hou)穩步(bu)走高的(de)(de)概(gai)率(lv)進一步(bu)加大。大小盤風格方面，超大盤和小微盤面臨的(de)(de)交(jiao)易機制約束下，中(zhong)盤是更好的(de)(de)風格選擇。

從(cong)估(gu)值(zhi)歷(li)史(shi)分位(wei)(wei)數(shu)(shu)(shu)(shu)來看，目前A股(gu)(gu)市場整體估(gu)值(zhi)水平(ping)處(chu)于歷(li)史(shi)偏(pian)低水平(ping)。據招(zhao)商證券策略團隊統計，截至(zhi)(zhi)2月8日(ri)收盤(pan)，全部A股(gu)(gu)PE（TTM）為12.8，處(chu)于歷(li)史(shi)估(gu)值(zhi)水平(ping)的18.1%分位(wei)(wei)數(shu)(shu)(shu)(shu)。創業(ye)板PE（TTM）上行1.7至(zhi)(zhi)26.5，處(chu)于歷(li)史(shi)估(gu)值(zhi)水平(ping)的0.1%分位(wei)(wei)數(shu)(shu)(shu)(shu)。代表大盤(pan)股(gu)(gu)的滬深(shen)300指數(shu)(shu)(shu)(shu)PE（TTM）上行0.4至(zhi)(zhi)10.6，處(chu)于歷(li)史(shi)估(gu)值(zhi)水平(ping)的21.5%分位(wei)(wei)數(shu)(shu)(shu)(shu)。代表中(zhong)小盤(pan)股(gu)(gu)的中(zhong)證500指數(shu)(shu)(shu)(shu)PE（TTM）上行1.8至(zhi)(zhi)17.0，處(chu)于歷(li)史(shi)估(gu)值(zhi)水平(ping)的8.4%分位(wei)(wei)數(shu)(shu)(shu)(shu)。

各家券商競相解讀春節數據

近年來每(mei)逢長假，各(ge)大券商(shang)的(de)研究(jiu)所(suo)可能(neng)是(shi)券商(shang)各(ge)部(bu)門中最早開工(gong)的(de)部(bu)門之(zhi)一。在公司其他同事(shi)還(huan)在放假期間，不少券商(shang)研究(jiu)所(suo)的(de)電話會依然照常舉辦，甚至假期每(mei)天都(dou)有(you)路演，已(yi)經成為一些研究(jiu)所(suo)的(de)共同選擇。

隨著(zhu)A股開市時間臨近，昨天以來各(ge)家券商(shang)的(de)(de)路(lu)演活(huo)動(dong)進入了一個(ge)高(gao)峰。春節期間，視頻(pin)大模型Sora引發(fa)業界轟(hong)動(dong)，自然(ran)也引發(fa)了不少券商(shang)TMT團隊的(de)(de)高(gao)度關注(zhu)。不過相比(bi)之下，目前各(ge)券商(shang)對于(yu)今(jin)年春節假期出行、消費數據(ju)的(de)(de)復盤(pan)解(jie)讀(du)的(de)(de)熱情顯得更為(wei)高(gao)漲。

據慧博智能(neng)策略終(zhong)端，最近一周內，以(yi)“Sora”為關(guan)鍵詞(ci)搜索研報(bao)標題，找到(dao)的各(ge)機(ji)構(gou)發布的相關(guan)研報(bao)數量不足20篇；但標題中出(chu)(chu)現“春節”的研報(bao)超(chao)90篇，出(chu)(chu)現“能(neng)源(yuan)”的研報(bao)也超(chao)過了(le)20篇。

值得一提(ti)的(de)是，今年(nian)的(de)春運(yun)(yun)數(shu)據(ju)(ju)今天在業內刷屏。華創(chuang)證券(quan)日(ri)(ri)(ri)前(qian)發布的(de)一篇研(yan)(yan)報《歷史最火春運(yun)(yun)，出行大超預期》。該研(yan)(yan)報稱，2024最火春運(yun)(yun)已過半(ban)：民航、鐵(tie)路旅(lv)(lv)客均(jun)創(chuang)歷史新(xin)高，成史上最火春運(yun)(yun)。據(ju)(ju)交(jiao)通運(yun)(yun)輸部數(shu)據(ju)(ju)，前(qian)20日(ri)(ri)(ri)全社會跨區域日(ri)(ri)(ri)均(jun)人(ren)員(yuan)流(liu)動(dong)量(liang)(liang)22347萬(wan)人(ren)次(ci)，較2019年(nian)同比增長(chang)(chang)11.1%，為歷史最高。民航、鐵(tie)路、公(gong)(gong)路跨區出行人(ren)數(shu)均(jun)創(chuang)新(xin)高。鐵(tie)路方面，前(qian)20日(ri)(ri)(ri)累(lei)計(ji)發送旅(lv)(lv)客2.3億人(ren)次(ci)，日(ri)(ri)(ri)均(jun)客運(yun)(yun)量(liang)(liang)1152.4萬(wan)人(ren)次(ci)，較2019年(nian)增長(chang)(chang)24.2%。其中，初五(wu)（2月(yue)14日(ri)(ri)(ri)）創(chuang)春運(yun)(yun)單日(ri)(ri)(ri)旅(lv)(lv)客發送量(liang)(liang)歷史新(xin)高，達1424.5萬(wan)人(ren)次(ci)，較2019年(nian)同比增長(chang)(chang)27.1%。公(gong)(gong)路方面，前(qian)20日(ri)(ri)(ri)公(gong)(gong)路累(lei)計(ji)流(liu)動(dong)人(ren)員(yuan)41.82億，日(ri)(ri)(ri)均(jun)2.09億，較2019年(nian)增長(chang)(chang)10.9%。據(ju)(ju)悉，今日(ri)(ri)(ri)多家券(quan)商舉行的(de)電話會都將對今年(nian)春節的(de)出行數(shu)據(ju)(ju)進行解讀。

此外，今(jin)年春節明顯回(hui)暖的(de)消費市(shi)場也成為機構追逐的(de)對(dui)象。據(ju)新華社報(bao)道，假(jia)期8天，國內(nei)游客出(chu)游總(zong)花費6326.87億元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長47.3%，按(an)可比口徑較2019年同(tong)期增(zeng)(zeng)長7.7%。今(jin)日(ri)晚間(jian)，招商證(zheng)券將舉(ju)辦一場主(zhu)題為《10省14市(shi)春節回(hui)鄉草根(gen)見聞總(zong)結(jie)，下沉市(shi)場大眾品(pin)升級空間(jian)廣闊(kuo)》在電(dian)(dian)話會，多(duo)個(ge)消費行(xing)業的(de)分(fen)析師，將對(dui)此次春節回(hui)鄉的(de)消費市(shi)場草根(gen)見聞進行(xing)分(fen)享(xiang)。據(ju)進門財經，類(lei)似這樣主(zhu)題的(de)電(dian)(dian)話會今(jin)日(ri)晚間(jian)業內(nei)各券商還(huan)將舉(ju)辦多(duo)場。

值(zhi)得關注的(de)(de)是，過去一年在A股(gu)市(shi)場(chang)有逆勢表(biao)現的(de)(de)傳統能源、高股(gu)息板塊目前的(de)(de)熱度仍(reng)然較高。據了(le)解，截至目前，不少券商已經把今年春節(jie)后首場(chang)線下(xia)策略會安排上(shang)了(le)，而部分券商不約而同將以(yi)能源為代表(biao)的(de)(de)傳統周期性行業，作為吸引(yin)投資者的(de)(de)共同方向。

據記者了解，浙(zhe)商證券研(yan)究(jiu)所將(jiang)于今年2月21日在上海舉辦一(yi)場(chang)以周期行業(ye)(ye)為(wei)主題的(de)線(xian)(xian)下策略(lve)會，涉及行業(ye)(ye)包括有色金(jin)屬、交(jiao)通運輸(shu)、能源化(hua)工(gong)、公用事業(ye)(ye)、鋼(gang)鐵等傳統(tong)(tong)行業(ye)(ye)。而就在同(tong)一(yi)天(tian)，天(tian)風證券研(yan)究(jiu)所也將(jiang)在上海舉辦一(yi)場(chang)以傳統(tong)(tong)能源為(wei)主題的(de)線(xian)(xian)下策略(lve)會。

另據了(le)解，未來兩周，各家券(quan)商(shang)的(de)春(chun)(chun)季策略會(hui)也(ye)將密集(ji)舉(ju)行。例如，2月21日，招(zhao)商(shang)證(zheng)券(quan)將在(zai)北(bei)(bei)京(jing)舉(ju)辦“招(zhao)商(shang)證(zheng)券(quan)上(shang)市公(gong)司春(chun)(chun)季交流(liu)會(hui)"；而當天海(hai)(hai)通證(zheng)券(quan)將在(zai)北(bei)(bei)京(jing)舉(ju)辦2024春(chun)(chun)季上(shang)市公(gong)司交流(liu)會(hui)。此外(wai)，中信(xin)建投、申萬宏(hong)源(yuan)、財通證(zheng)券(quan)、國海(hai)(hai)證(zheng)券(quan)、開源(yuan)證(zheng)券(quan)等(deng)多家券(quan)商(shang)，也(ye)將各自舉(ju)辦相關春(chun)(chun)季上(shang)市公(gong)司交流(liu)會(hui)（策略會(hui)）。

封面圖片來源(yuan)：每經記(ji)者(zhe) 張(zhang)建 攝