結束連續5個月的次最“按兵不動”，貸款市場報價利率（LPR），降息降了！房貸幅

2月20日，又降(jiang)中(zhong)國人民(min)銀行授權(quan)全國銀行間(jian)同業(ye)拆借(jie)中(zhong)心公布，單(dan)大降(jiang)1年(nian)期LPR為3.45%，次最(zui)維(wei)持不變；5年(nian)期以上LPR為3.95%，降(jiang)息(xi)較前值下行25個基點。房(fang)貸幅

自2019年LPR改革以來，又降LPR已經成為我國商業銀行貸款的單大降定價基準。其中，次最5年期(qi)以上LPR是絕大(da)多(duo)數個人(ren)住房貸款(kuan)利率的(de)定(ding)價“錨”。本次5年期(qi)以上LPR下調(diao)意味著(zhu)，等到了房貸合(he)同約定(ding)的(de)“重定(ding)價日”，個人(ren)的(de)房貸利率和對應的(de)月供會隨之下行。

總體看，本次下調在預期內，但幅度超出市場預期，是5年(nian)期以上LPR的單次歷史最大降幅(fu)。盡管(guan)兩天前中期借貸便利(li)(li)（MLF）等政(zheng)策利(li)(li)率沒有降息，但許多市場機構(gou)預測，本月(yue)LPR可能會單獨“降息”。

這主(zhu)要是因為(wei)，通過開年以來的降(jiang)(jiang)準+結構性“降(jiang)(jiang)息(xi)”，以及去年底主(zhu)要銀行(xing)下調存款利率，商業銀行(xing)資(zi)金(jin)成本有所降(jiang)(jiang)低。因此(ci)即使政(zheng)策利率不(bu)變，LPR報價行(xing)也會(hui)綜合資(zi)金(jin)成本、市場供(gong)求等因素，主(zhu)動減少報價加點，進而推(tui)動LPR下行(xing)。此(ci)外，LPR“降(jiang)(jiang)息(xi)”也具有一定(ding)必要性。天風(feng)證券宏觀首(shou)席分(fen)析師宋雪濤(tao)認為(wei)，2月(yue)LPR下調的核心驅(qu)動力是當前偏弱(ruo)的經濟基本面。

LPR“降(jiang)息”有(you)望進一步(bu)提振信貸市(shi)場、房地(di)產市(shi)場，繼續(xu)為企(qi)業(ye)(ye)和居民(min)“減負”財(cai)務成本，助力(li)開年經濟繼續(xu)回升向好。招聯金融(rong)首(shou)席(xi)研(yan)究員董希淼表示，5年期以(yi)(yi)上(shang)LPR是個人住房貸款和企(qi)事業(ye)(ye)單位中長(chang)期貸款的定(ding)價基準，其下行可(ke)以(yi)(yi)進一步(bu)降(jiang)低居民(min)房貸利息支出、促進房地(di)產市(shi)場平(ping)穩發展(zhan)，也可(ke)以(yi)(yi)更有(you)效激發企(qi)事業(ye)(ye)單位融(rong)資需求。

展望(wang)下一步的政(zheng)策走勢，中泰證(zheng)券首席經濟學家(jia)李迅雷認為，未(wei)來政(zheng)策利率空間仍然存在，國外政(zheng)策環(huan)境變化有望(wang)為國內貨(huo)幣政(zheng)策打(da)開(kai)空間。中國人民銀行強調(diao)著力發揮(hui)改革(ge)效能，用改革(ge)的辦法推動社會綜合融資成本下行。未(wei)來，通(tong)過(guo)理順貸款利率與債券收益率等市(shi)場利率的關系(xi)、疏(shu)通(tong)價格傳(chuan)導(dao)機制等途徑，還可以進一步釋放降成本的潛力。

中信(xin)證券首(shou)席經濟學(xue)家(jia)明明表示(shi)，MLF降息(xi)和存(cun)款(kuan)利(li)率(lv)“降息(xi)”依然有空間。在進一步引導貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)下行的(de)(de)目標(biao)下，政策(ce)利(li)率(lv)的(de)(de)下調引導仍然不可缺位。MLF利(li)率(lv)的(de)(de)下調可能需要等到外部環境進入更為適宜的(de)(de)窗(chuang)口期，存(cun)款(kuan)利(li)率(lv)下調的(de)(de)主動性和靈(ling)活性更大。