每經(jing)記者 曾子建    每經(jing)編(bian)輯 肖芮冬    

2023上半年(nian)，股(gu)官A股(gu)市(shi)場(chang)無疑是月收又將迎新人工智能主題的天下。在指數(shu)震蕩調整，募基市(shi)場(chang)風格極度分化的金領背(bei)景下，AI板塊成為最(zui)大的生變市(shi)場(chang)贏家(jia)。

而在公募基金領域，風口百姓彩票最新網址但凡重倉游戲(xi)、股官算力、月收又(you)將迎新光通信(xin)等(deng)題(ti)材個股的募基產品，往往能取得(de)可觀收益。金領其中(zhong)，生(sheng)變(bian)市場游戲(xi)ETF更是風口率先成(cheng)為今年的“翻倍(bei)基”。

回望今(jin)年(nian)前(qian)六個月(yue)(yue)，股官從2月(yue)(yue)開(kai)始，月(yue)(yue)收又將迎新AI主題的募(mu)基基金(jin)(jin)始終壟斷(duan)了基金(jin)(jin)業(ye)績榜(bang)單的領先地位。不過，在剛(gang)剛(gang)收官的7月(yue)(yue)，公募(mu)業(ye)績榜(bang)單卻悄然生變。

“押寶式投資”奪魁

今年的公募市場，有個很大的特點，就是在風格分化的市場下，均衡投資失寵，押寶式投資大行其道。上半年，業績領先的公募產品主要是以游戲ETF為代表的、重倉AI板塊的各類產品。而正是在這樣的市場風格下，也成就了善于“押寶式投資”方式的百姓彩票紅基金經理。

從今年以(yi)來的業績表現來看，截(jie)至7月31日，東方區(qu)域(yu)發展(zhan)以(yi)69.45%的收益率(lv)位列(lie)權益類(lei)產品第(di)一名。目前，該基金領先第(di)二名東吳(wu)移動互聯近8個(ge)百(bai)分點的收益。

周思越從2021年末開始管理東(dong)方區域發展，從2022一季度(du)到今年二季度(du)末，一共(gong)ALL IN過(guo)三個(ge)板塊(kuai)，分別(bie)是(shi)房地產、信息(xi)技術和食品飲料。每個(ge)季度(du)末，一旦出現調倉換股，必然是(shi)滿倉進、滿倉出。也正(zheng)是(shi)這種極(ji)端的(de)押寶式投(tou)資，使(shi)得(de)周思越在(zai)產品管理期間，業績(ji)的(de)波動(dong)也較為明(ming)顯。

2022年初，周思越管(guan)理產品的行業配置開始逐(zhu)漸集中(zhong)起來。2022年一季度(du)末，東方區(qu)域發展重倉股(gu)(gu)中(zhong)有5只地產股(gu)(gu)、3只券商股(gu)(gu)以及兩只農業股(gu)(gu)。

到了2022年中報，其持倉全部集中到了地產股。值得關注的是，中報詳細披露了其持有的全部24只個股，幾乎清一色為地產有關的百姓神彩票公司。據2022半年報披露的完(wan)整持倉數據，按照申萬一(yi)級(ji)行業分類，該(gai)基金持有的房地產股票占(zhan)比高達91.39%。

然而，正(zheng)是(shi)這種(zhong)滿倉(cang)押注地產(chan)股的方式，整個2022年，東方區(qu)域發展全(quan)年虧損(sun)42.63%，業績排(pai)名倒(dao)數。分季(ji)(ji)度(du)(du)來看，該基(ji)金在2022年的四個季(ji)(ji)度(du)(du)都為虧損(sun)。尤其是(shi)去年第四季(ji)(ji)度(du)(du)，市場整體表現不錯的情況下，該產(chan)品(pin)虧損(sun)17.34%。

兩次極為重要的調倉

在(zai)經(jing)過近一年時間的(de)煎熬(ao)之(zhi)后，周思越對地(di)產(chan)股“痛(tong)下(xia)殺手(shou)”，最終在(zai)2022年四季度全部拋掉了地(di)產(chan)股，轉向投入信息技術的(de)懷抱。

周思(si)越在去年(nian)四季報中表示，報告期內，在反(fan)復思(si)考高層對(dui)未來(lai)發展與(yu)安全(quan)的(de)(de)高度定(ding)位之后，基金(jin)將結構逐步轉(zhuan)移至(zhi)信息(xi)安全(quan)與(yu)自主可控相關的(de)(de)公司(si)(si)。雖然因此錯過了11月地產政策(ce)集中發力帶來(lai)的(de)(de)快速反(fan)彈(dan)。但目前的(de)(de)持倉(cang)代表著未來(lai)最確(que)定(ding)的(de)(de)行業性(xing)機會，政策(ce)的(de)(de)不(bu)斷推(tui)動(dong)會帶動(dong)相關公司(si)(si)基本(ben)面的(de)(de)強反(fan)轉(zhuan)。

再(zai)看去年四(si)季度(du)末東(dong)方區域發展的持(chi)倉(cang)，變成了(le)清一(yi)色的信(xin)息(xi)技術個股(gu)，比如金(jin)山辦公、用友網絡、佳發教育、科大(da)訊飛等(deng)，且24只持(chi)倉(cang)個股(gu)全部(bu)都(dou)是(shi)相關公司。這一(yi)次(ci)調倉(cang)，周思越總算(suan)是(shi)趕上了(le)風(feng)口。今(jin)年一(yi)季度(du)，產品收益30.75%，第二(er)季度(du)收益18.79%，其業績(ji)排名也沖到了(le)前(qian)十的位(wei)置。

不過(guo)，整個(ge)上半年，東(dong)方(fang)區域發展的(de)風頭還是(shi)被劉(liu)元海(hai)管理的(de)東(dong)吳移動互(hu)聯壓過(guo)——劉(liu)元海(hai)在選股上更勝(sheng)一籌，金山辦公、天孚通信、中際旭(xu)創、工業富聯、科(ke)大訊飛(fei)等，皆是(shi)上半年大牛股。

那么，為(wei)什么經過7月的(de)震蕩(dang)之后，周思越沖到(dao)了榜(bang)首？因為(wei)在二(er)季(ji)度末，他又一(yi)次滿(man)倉換股了。這次調(diao)整到(dao)了食(shi)品飲料(liao)板塊(kuai)。二(er)季(ji)報顯示，東方區域(yu)發(fa)展的(de)持股包括7只(zhi)(zhi)白酒股，兩(liang)只(zhi)(zhi)啤酒股，還有一(yi)只(zhi)(zhi)是主打預(yu)調(diao)雞尾酒的(de)百潤股份。

周思越在季報中解釋了此次調(diao)倉(cang)的(de)(de)(de)(de)(de)原因(yin)(yin)——人(ren)工智能行業(ye)短期上漲(zhang)過快，因(yin)(yin)此在季度末將(jiang)倉(cang)位轉移至具有防守屬性的(de)(de)(de)(de)(de)食品飲料板塊。盡管從長(chang)期來看，人(ren)工智能產業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)空間仍然(ran)巨大(da)，短期在情緒催化下的(de)(de)(de)(de)(de)過快上漲(zhang)已經充(chong)分反映(ying)了未來一段(duan)時間的(de)(de)(de)(de)(de)樂觀預期，調(diao)倉(cang)一方(fang)面是(shi)為了回(hui)避AI指數的(de)(de)(de)(de)(de)回(hui)調(diao)，同時在半(ban)年度的(de)(de)(de)(de)(de)時間窗(chuang)口也是(shi)政策發(fa)力穩增(zeng)長(chang)關鍵(jian)節點，消費(fei)或(huo)可能成為收(shou)益(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)向(xiang)，因(yin)(yin)此目前(qian)的(de)(de)(de)(de)(de)持倉(cang)也具備一定的(de)(de)(de)(de)(de)向(xiang)上彈性。

現(xian)在來看，這次(ci)調(diao)倉較為成功，這也是(shi)他的(de)(de)業績表現(xian)能沖到第一的(de)(de)重要原因。6月(yue)(yue)末，白酒股剛好調(diao)整到階段性(xing)低點，7月(yue)(yue)份開始大(da)幅反彈，看看其(qi)第一大(da)重倉股山西汾酒的(de)(de)走勢，就非常清楚了。

要說漲幅，白酒股7月份也漲了不少了，那么未來幾個月白酒股到底還有沒有機會？

中金公(gong)司(si)認為(wei)，酒(jiu)企(qi)二季度業(ye)績有望延續穩健增(zeng)長，茅(mao)臺預計收入超預期提振市(shi)場信心，當前估值性(xing)價比(bi)高。預計白酒(jiu)二季度業(ye)績整體或將延續穩健增(zeng)長，高端和地產酒(jiu)確定性(xing)強(qiang)，次高端在(zai)去年低基數下(xia)，增(zeng)速有望同比(bi)提升。預計7~8月(yue)份升學宴、謝(xie)師宴、中秋(qiu)國(guo)慶宴席等場景需求或較好(hao)。當前板塊處(chu)于估值底部，行業(ye)指(zhi)標改善或政策催(cui)化都(dou)會進一步推(tui)動白酒(jiu)情緒反轉(zhuan)和估值修復(fu)。

中(zhong)(zhong)信建(jian)投則認為，白酒(jiu)(jiu)股估(gu)值(zhi)已經回(hui)落至歷史較低(di)(di)水位(wei)(wei)，但從優(you)(you)秀龍(long)頭酒(jiu)(jiu)企上半年(nian)經營情況來看，板(ban)塊中(zhong)(zhong)期報告或表現亮眼(yan)，并扭轉悲(bei)觀情緒。長期來看，白酒(jiu)(jiu)需求升(sheng)(sheng)級帶動的(de)結構升(sheng)(sheng)級和品牌集中(zhong)(zhong)的(de)大趨勢仍(reng)將持續演(yan)繹，龍(long)頭酒(jiu)(jiu)企的(de)競(jing)爭優(you)(you)勢也將持續凸(tu)顯，當前(qian)估(gu)值(zhi)低(di)(di)位(wei)(wei)正是(shi)布局(ju)時機，建(jian)議積極把握低(di)(di)估(gu)值(zhi)下龍(long)頭標(biao)的(de)的(de)布局(ju)機會。

最后總結一下，不管(guan)白酒股未來是(shi)否還會(hui)有更好的(de)表(biao)現，至少(shao)上半年，周思越的(de)調(diao)倉(cang)換股還是(shi)獲(huo)得了一批投(tou)資者的(de)認可。截(jie)至二季度末(mo)，該(gai)基金規模2.29億元(yuan)，比2022年末(mo)的(de)0.16億元(yuan)增長了16倍。

混合“牛基”TOP20榜：七月業績普遍回落

本期月報，Z哥用較大篇幅剖析了新晉魁首周思越的“押寶式投資”方(fang)式，接下來看各類產品的業績榜單(dan)。

首(shou)先，混合型“牛基(ji)”TOP20榜的(de)(de)冠軍東方(fang)區域發展收(shou)益接近70%，劉(liu)元海管(guan)理(li)的(de)(de)東吳移動互聯(lian)位列第二；其他進入(ru)TOP20榜的(de)(de)，大部分(fen)都是上(shang)半年的(de)(de)老面(mian)孔，比(bi)如翟相棟管(guan)理(li)的(de)(de)招商優勢企業(ye)；唐(tang)能管(guan)理(li)的(de)(de)銀華(hua)體育文化等。

值得注意的(de)是(shi)，這一批產品，除(chu)了東方區域發展之外，在最近(jin)一個月，也就是(shi)7月份的(de)表現，都(dou)不盡如人(ren)意。比如銀(yin)華體育(yu)文化下跌14.6%，諾德新生活下跌超過21%，還(huan)有多只(zhi)產品跌幅超過10%。

從這(zhe)一點不難看出，今年7月的市場風格(ge)確實出現了較為明(ming)顯(xian)的變化。對基金(jin)經理而言(yan)，誰能夠(gou)更(geng)加(jia)靈(ling)活地調(diao)(diao)整思路、調(diao)(diao)整方向，誰就能沖到前面。

混合“弱基”TOP20榜：中小公募旗下產品頻上榜

再看混合型“弱基”TOP20榜，從榜單不(bu)難看出，不(bu)少中(zhong)(zhong)小基金公司(si)的產(chan)品(pin)名(ming)列其中(zhong)(zhong)，比如民生加銀、國融(rong)、中(zhong)(zhong)航、上銀、恒越、鑫元等。

另(ling)外，財通基金(jin)的金(jin)梓(zi)才算是中小(xiao)基金(jin)公司中的明(ming)星基金(jin)經理(li)了，但他管理(li)的財通成長優選(xuan)今年以(yi)來虧損近24%，也進入榜單(dan)。

Z哥看了一(yi)下他的二季(ji)報(bao)，算(suan)是后(hou)知后(hou)覺，在(zai)二季(ji)度追高信息(xi)技術板塊(kuai)。金梓才在(zai)二季(ji)報(bao)中表示：“站在(zai)二季(ji)度末(mo)當(dang)下，我(wo)(wo)們(men)(men)認為(wei)市場(chang)(chang)對算(suan)力(li)的預期已經較為(wei)充分，我(wo)(wo)們(men)(men)預計(ji)算(suan)力(li)板塊(kuai)后(hou)續可能(neng)會(hui)(hui)開始分化；但在(zai)海外，AI相關(guan)應(ying)用已經蓬勃發展(zhan)，因處(chu)在(zai)產業(ye)初(chu)期，市場(chang)(chang)還看得不太清晰，不敢給予過(guo)高估(gu)值。在(zai)現階段，我(wo)(wo)們(men)(men)相對更看好應(ying)用相關(guan)細分方向投資機(ji)會(hui)(hui)，to B端(duan)和to C端(duan)應(ying)用或將(jiang)都會(hui)(hui)有(you)所涉及。在(zai)標的選擇上(shang)，我(wo)(wo)們(men)(men)更關(guan)注有(you)場(chang)(chang)景(jing)和用戶的上(shang)市公司(si)。”

指數型“牛基”TOP20榜：游戲ETF仍占據榜首

再看指(zhi)(zhi)數(shu)型(xing)基(ji)金的“牛(niu)基(ji)”TOP20榜，今年前7個月對于指(zhi)(zhi)數(shu)型(xing)牛(niu)基(ji)而言無疑是灰色的。

具體來看(kan)，游(you)戲類(lei)ETF雖在7月回(hui)調明顯，但仍(reng)占(zhan)據(ju)榜單前列。而今年的7月份，真(zhen)正表(biao)現(xian)最好(hao)的指(zhi)數型基金，實際(ji)上(shang)是券(quan)商類(lei)的ETF，普(pu)遍漲幅超(chao)過14%。

其(qi)次是房(fang)地產(chan)ETF，但(dan)產(chan)品數量較少(shao)。

此(ci)外，侯昊管理的白(bai)酒(jiu)LOF漲(zhang)幅(fu)13%，鵬華酒(jiu)ETF漲(zhang)幅(fu)11.86%，也表現亮(liang)眼(yan)。

指數型“弱基”TOP20榜：三大板塊何時熬過“寒冬”？

再(zai)看(kan)指(zhi)數型(xing)“弱基”TOP20榜，這個榜單的主要產品集中在醫(yi)藥、光伏和(he)旅游(you)三大板(ban)塊。

其中，截(jie)至7月31日，今年表現靠后的還是與(yu)醫藥(yao)相(xiang)(xiang)關(guan)的板塊，比如醫療器械、生物制藥(yao)等。不過，7月份(fen)幾只相(xiang)(xiang)關(guan)產品均獲得(de)了(le)3%～5%的反彈(dan)。

其次，光伏類ETF繼續(xu)承壓，7月跌幅普(pu)遍超過5%。

表(biao)現較(jiao)好的(de)是旅游板塊(kuai)，兩只旅游ETF均獲(huo)得近(jin)10%的(de)上(shang)漲。

雙十基金經理：年內業績分化明顯

最后，看一下截至7月31日，Z哥長期跟蹤(zong)的(de)幾位雙(shuang)十基金經(jing)理的(de)業績(ji)表現。

目前，表現最好的(de)是曹名長等管(guan)理的(de)中(zhong)歐價值(zhi)發現，目前有(you)8個(ge)(ge)點(dian)的(de)收(shou)益。另(ling)外，王克玉、朱(zhu)少(shao)醒和杜猛也取得了正收(shou)益。但周蔚文(wen)、傅鵬博、徐荔蓉和陶燦仍在(zai)虧(kui)損(sun)之中(zhong)。其中(zhong)，陶燦管(guan)理的(de)建信改革紅(hong)利虧(kui)損(sun)近(jin)9個(ge)(ge)點(dian)。

從中(zhong)歐價值發現(xian)的二季報來看，曹(cao)名長是以不變應萬變，重倉(cang)股沒有大的變化，與(yu)一季報相差不大。

而陶燦(can)則是在二(er)季度追(zhui)高了中際旭創、新易盛、天孚通信等上(shang)半(ban)年的牛股(gu)。至少現在來(lai)看，效(xiao)果并不理想。

封面圖片(pian)來(lai)源：視覺中國-VCG41N1223560959