每經記者 曾子(zi)建    每經編輯 肖芮冬(dong)    

2023上(shang)半年，股官(guan)A股市場無(wu)疑是月(yue)收又(you)將迎新人工智能主題的(de)天下(xia)。在指數震蕩調整，募基市場風格極度分化的(de)金(jin)領背景(jing)下(xia)，AI板(ban)塊成為(wei)最(zui)大的(de)生變市場贏(ying)家。

而在公募基金領域，風口百姓彩票但凡(fan)重倉游戲、股官算力、月(yue)收又(you)將迎新光(guang)通(tong)信等題材個股的募基產品(pin)，往(wang)往(wang)能取得(de)可(ke)觀收益。金領其中，生變(bian)市(shi)場游戲ETF更是風口率先成為今年的“翻倍基”。

回望今年前(qian)六個月(yue)，股官(guan)從2月(yue)開始(shi)，月(yue)收又將(jiang)迎新AI主題的募基基金(jin)(jin)始(shi)終壟斷(duan)了基金(jin)(jin)業績(ji)榜(bang)(bang)單(dan)的領先地位(wei)。不(bu)過，在剛(gang)剛(gang)收官(guan)的7月(yue)，公募業績(ji)榜(bang)(bang)單(dan)卻悄然生變。

“押寶式投資”奪魁

今年的公募市場，有個很大的特點，就是在風格分化的市場下，均衡投資失寵，押寶式投資大行其道。上半年，業績領先的公募產品主要是以游戲ETF為代表的、重倉AI板塊的各類產品。而正是在這樣的市場風格下，也成就了善于“押寶式投資”方式的百姓彩票最新網址基金經理。

從(cong)今年以來的(de)(de)業績表現來看，截至7月31日，東方區(qu)域發展以69.45%的(de)(de)收益率位列權益類產(chan)品第一名。目(mu)前(qian)，該(gai)基金領先第二名東吳移動互(hu)聯近8個(ge)百(bai)分(fen)點的(de)(de)收益。

周(zhou)思越從(cong)2021年末(mo)(mo)開(kai)始管(guan)理(li)東(dong)方區域發展，從(cong)2022一季(ji)度(du)(du)到今年二季(ji)度(du)(du)末(mo)(mo)，一共ALL IN過三個板(ban)塊，分別(bie)是(shi)房地產、信息(xi)技(ji)術和食品飲料。每個季(ji)度(du)(du)末(mo)(mo)，一旦出(chu)現(xian)調(diao)倉換(huan)股，必(bi)然是(shi)滿(man)倉進、滿(man)倉出(chu)。也(ye)正是(shi)這種極端的押寶(bao)式投資，使得(de)周(zhou)思越在產品管(guan)理(li)期間，業績的波動(dong)也(ye)較(jiao)為明顯。

2022年初，周思越管理產(chan)品的行業(ye)配置開始(shi)逐漸集(ji)中起(qi)來。2022年一(yi)季度末(mo)，東方區域(yu)發(fa)展重倉股(gu)中有5只(zhi)地產(chan)股(gu)、3只(zhi)券商股(gu)以及兩只(zhi)農業(ye)股(gu)。

到了2022年中報，其持倉全部集中到了地產股。值得關注的是，中報詳細披露了其持有的全部24只個股，幾乎清一色為地產有關的百姓彩票公司(si)。據2022半年報披(pi)露的完整持倉(cang)數據，按照申萬(wan)一級行業(ye)分類，該基金持有的房地產股票占比(bi)高達91.39%。

然(ran)而，正是(shi)這種滿倉(cang)押注地產股的(de)方(fang)式，整個2022年(nian)，東方(fang)區域(yu)發(fa)展全年(nian)虧(kui)損(sun)42.63%，業績排名倒數。分季度來看，該(gai)基金在2022年(nian)的(de)四個季度都為虧(kui)損(sun)。尤其(qi)是(shi)去(qu)年(nian)第四季度，市場整體表現(xian)不錯(cuo)的(de)情(qing)況下(xia)，該(gai)產品(pin)虧(kui)損(sun)17.34%。

兩次極為重要的調倉

在經過近一年時間的煎熬之后，周思越對(dui)地產股“痛下(xia)殺手”，最(zui)終在2022年四季度全(quan)部拋掉了(le)地產股，轉向投(tou)入信息技術的懷抱。

周(zhou)思越在去(qu)年四季報(bao)中表(biao)示，報(bao)告期內(nei)，在反復(fu)思考(kao)高層對未來(lai)發(fa)展與安全的(de)高度定位之后，基(ji)金將結構逐步轉移至信(xin)息安全與自主可控相關的(de)公司(si)。雖然因此錯過(guo)了11月地產(chan)政(zheng)策集中發(fa)力帶來(lai)的(de)快速反彈。但目前(qian)的(de)持倉代表(biao)著未來(lai)最確定的(de)行(xing)業性機會，政(zheng)策的(de)不斷推動會帶動相關公司(si)基(ji)本(ben)面(mian)的(de)強反轉。

再看去(qu)年四季(ji)度(du)(du)末東方區域發展的(de)持倉，變成(cheng)了清一色的(de)信(xin)息技術個股，比(bi)如(ru)金山(shan)辦公、用友網(wang)絡、佳發教育(yu)、科大訊飛等，且(qie)24只持倉個股全部都是相(xiang)關公司。這一次調(diao)倉，周(zhou)思越總算是趕上(shang)了風(feng)口。今年一季(ji)度(du)(du)，產品收(shou)益(yi)30.75%，第二(er)季(ji)度(du)(du)收(shou)益(yi)18.79%，其業績排名也沖到了前十(shi)的(de)位(wei)置。

不(bu)過，整個(ge)上半(ban)年(nian)，東(dong)方區域發(fa)展的風頭還是被劉元海管理的東(dong)吳移動互(hu)聯(lian)壓過——劉元海在(zai)選股(gu)上更勝一籌，金山辦公、天孚通信、中際(ji)旭創(chuang)、工業富聯(lian)、科大訊飛等，皆(jie)是上半(ban)年(nian)大牛股(gu)。

那么(me)(me)，為什么(me)(me)經過7月的(de)震蕩之(zhi)后，周(zhou)思越(yue)沖到(dao)了榜首？因為在二季(ji)度末，他(ta)又一次(ci)滿(man)倉換股(gu)了。這次(ci)調整到(dao)了食品飲料板塊。二季(ji)報顯示，東(dong)方區(qu)域發展的(de)持(chi)股(gu)包(bao)括7只(zhi)白酒(jiu)股(gu)，兩只(zhi)啤酒(jiu)股(gu)，還有一只(zhi)是主打預(yu)調雞尾酒(jiu)的(de)百潤(run)股(gu)份。

周思越(yue)在季報中解(jie)釋了(le)此(ci)次調(diao)倉(cang)(cang)的(de)(de)(de)原因——人(ren)工(gong)智能行(xing)業短期上(shang)(shang)漲過快，因此(ci)在季度末將倉(cang)(cang)位轉移至具有防守(shou)屬性(xing)的(de)(de)(de)食(shi)品飲料板塊。盡管從(cong)長期來看(kan)，人(ren)工(gong)智能產業的(de)(de)(de)發展空間(jian)(jian)仍然(ran)巨(ju)大，短期在情(qing)緒催化下(xia)的(de)(de)(de)過快上(shang)(shang)漲已(yi)經充(chong)分反(fan)映了(le)未來一(yi)段時(shi)(shi)間(jian)(jian)的(de)(de)(de)樂觀預期，調(diao)倉(cang)(cang)一(yi)方面(mian)是(shi)為(wei)了(le)回避AI指數(shu)的(de)(de)(de)回調(diao)，同(tong)時(shi)(shi)在半年(nian)度的(de)(de)(de)時(shi)(shi)間(jian)(jian)窗口也(ye)是(shi)政策(ce)發力穩增長關鍵節點，消費或可能成(cheng)為(wei)收益的(de)(de)(de)方向，因此(ci)目前的(de)(de)(de)持倉(cang)(cang)也(ye)具備(bei)一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)向上(shang)(shang)彈性(xing)。

現在來看，這次調倉較為成功(gong)，這也是(shi)他的(de)業績表現能(neng)沖到(dao)第(di)一(yi)的(de)重(zhong)要原因。6月末(mo)，白(bai)酒股剛好調整到(dao)階(jie)段性低點，7月份(fen)開始大(da)幅反彈，看看其第(di)一(yi)大(da)重(zhong)倉股山西汾酒的(de)走勢，就非常清楚了(le)。

要說漲幅，白酒股7月份也漲了不少了，那么未來幾個月白酒股到底還有沒有機會？

中(zhong)金(jin)公(gong)司認(ren)為，酒企二季度業(ye)績(ji)有(you)望延續穩健(jian)增長，茅臺(tai)預計(ji)收(shou)入超預期提(ti)振市(shi)場信心，當前(qian)估(gu)值性價比高(gao)。預計(ji)白酒二季度業(ye)績(ji)整體或(huo)(huo)將延續穩健(jian)增長，高(gao)端(duan)和(he)地(di)產(chan)酒確定性強(qiang)，次(ci)高(gao)端(duan)在去(qu)年低基數下，增速有(you)望同比提(ti)升。預計(ji)7~8月份升學(xue)宴(yan)、謝師(shi)宴(yan)、中(zhong)秋(qiu)國慶宴(yan)席(xi)等場景需求或(huo)(huo)較好。當前(qian)板塊處于估(gu)值底部，行業(ye)指標(biao)改善或(huo)(huo)政策催(cui)化都會(hui)進一步(bu)推動白酒情(qing)緒(xu)反轉和(he)估(gu)值修復。

中信建投則認為，白酒(jiu)股估值(zhi)已(yi)經(jing)回落至(zhi)歷(li)史較(jiao)低(di)水(shui)位(wei)，但從優秀龍(long)頭酒(jiu)企(qi)上半年經(jing)營(ying)情況來(lai)看，板(ban)塊中期(qi)(qi)報(bao)告(gao)或表現亮眼，并扭(niu)轉悲觀情緒(xu)。長期(qi)(qi)來(lai)看，白酒(jiu)需求升(sheng)級(ji)帶動的結構(gou)升(sheng)級(ji)和品牌集中的大趨勢仍將持續(xu)演繹，龍(long)頭酒(jiu)企(qi)的競爭優勢也將持續(xu)凸顯，當前估值(zhi)低(di)位(wei)正是布(bu)局時機，建議(yi)積極把握低(di)估值(zhi)下龍(long)頭標的的布(bu)局機會。

最后總結一下，不(bu)管白(bai)酒(jiu)股(gu)未(wei)來是否還(huan)會(hui)有更(geng)好的(de)表(biao)現(xian)，至少上半(ban)年(nian)，周(zhou)思越的(de)調倉換股(gu)還(huan)是獲得了(le)一批投資(zi)者(zhe)的(de)認可。截至二季(ji)度末，該基金規模2.29億元(yuan)，比2022年(nian)末的(de)0.16億元(yuan)增長了(le)16倍。

混合“牛基”TOP20榜：七月業績普遍回落

本期月報，Z哥用較大篇幅(fu)剖析了(le)新晉(jin)魁首周思越的(de)“押寶式(shi)投資”方式(shi)，接下來看各類產品的(de)業績榜(bang)單。

首先(xian)，混合型“牛基”TOP20榜的(de)(de)(de)冠軍(jun)東(dong)方區域發(fa)展收益(yi)接近70%，劉元海管理的(de)(de)(de)東(dong)吳移動互(hu)聯位(wei)列第二(er)；其他進(jin)入TOP20榜的(de)(de)(de)，大(da)部分都是上半年(nian)的(de)(de)(de)老面孔，比(bi)如翟相棟管理的(de)(de)(de)招商(shang)優勢企(qi)業；唐(tang)能(neng)管理的(de)(de)(de)銀華體育文(wen)化等。

值得(de)注意的是，這一批產品(pin)，除了(le)東方(fang)區域發展(zhan)之外，在(zai)最近一個月，也就是7月份的表現，都不盡如人意。比如銀華體育文化下跌(die)14.6%，諾(nuo)德新生活(huo)下跌(die)超過(guo)(guo)21%，還有多(duo)只產品(pin)跌(die)幅超過(guo)(guo)10%。

從這一點不難看出，今年(nian)7月的(de)市(shi)場風格確(que)實出現了較為明顯的(de)變化。對基金經理(li)而言，誰能(neng)夠更加靈活地調整(zheng)思路(lu)、調整(zheng)方向，誰就能(neng)沖到前面。

混合“弱基”TOP20榜：中小公募旗下產品頻上榜

再看(kan)混合型(xing)“弱基(ji)”TOP20榜(bang)，從(cong)榜(bang)單不(bu)難看(kan)出(chu)，不(bu)少中(zhong)小基(ji)金(jin)公(gong)司的(de)產品名列其中(zhong)，比(bi)如民生加銀、國(guo)融、中(zhong)航、上銀、恒(heng)越、鑫元(yuan)等。

另外，財(cai)(cai)通基(ji)金(jin)的金(jin)梓才算是中小基(ji)金(jin)公司中的明星基(ji)金(jin)經理了(le)，但他管理的財(cai)(cai)通成長優選(xuan)今年以來虧(kui)損近24%，也進(jin)入(ru)榜單。

Z哥看了一下他的二季報(bao)，算是后知后覺，在二季度追高(gao)信息(xi)技術板(ban)塊(kuai)。金梓才在二季報(bao)中表示：“站在二季度末當下，我們(men)認(ren)為(wei)市場對算力的預(yu)期(qi)已經(jing)較為(wei)充分，我們(men)預(yu)計算力板(ban)塊(kuai)后續可(ke)能(neng)會(hui)開始分化；但(dan)在海外，AI相關應用(yong)已經(jing)蓬勃發展，因(yin)處在產業初期(qi)，市場還看得不(bu)太清晰，不(bu)敢給予(yu)過高(gao)估(gu)值(zhi)。在現(xian)階段，我們(men)相對更看好應用(yong)相關細(xi)分方向投資機會(hui)，to B端和(he)to C端應用(yong)或將都會(hui)有所涉及。在標的選擇(ze)上(shang)，我們(men)更關注有場景和(he)用(yong)戶的上(shang)市公司。”

指數型“牛基”TOP20榜：游戲ETF仍占據榜首

再看指數型基(ji)(ji)金的“牛基(ji)(ji)”TOP20榜，今年前7個月對(dui)于指數型牛基(ji)(ji)而言無(wu)疑是灰色的。

具體來看(kan)，游戲類ETF雖在(zai)7月(yue)回調明顯，但(dan)仍占據榜單前列。而今(jin)年的7月(yue)份，真正表現最好的指數型(xing)基金，實際上是(shi)券商類的ETF，普(pu)遍漲幅超過(guo)14%。

其次是(shi)房地產(chan)ETF，但產(chan)品數量較少。

此外，侯(hou)昊管(guan)理(li)的白酒LOF漲(zhang)幅13%，鵬華酒ETF漲(zhang)幅11.86%，也表現亮眼(yan)。

指數型“弱基”TOP20榜：三大板塊何時熬過“寒冬”？

再(zai)看指數(shu)型“弱基”TOP20榜，這(zhe)個榜單的主要產品集中在醫藥、光(guang)伏和旅游三大板塊。

其中(zhong)，截至7月31日，今年表現靠(kao)后的(de)(de)還是與醫藥相關(guan)的(de)(de)板(ban)塊，比如醫療(liao)器械、生物制(zhi)藥等。不過(guo)，7月份(fen)幾(ji)只相關(guan)產(chan)品均獲得了3%～5%的(de)(de)反彈(dan)。

其次，光(guang)伏(fu)類ETF繼續承(cheng)壓，7月跌幅普遍超過5%。

表現較好的是旅(lv)游(you)(you)板塊(kuai)，兩只(zhi)旅(lv)游(you)(you)ETF均獲(huo)得(de)近(jin)10%的上漲。

雙十基金經理：年內業績分化明顯

最后，看一下(xia)截(jie)至(zhi)7月31日，Z哥長期(qi)跟蹤的幾位(wei)雙(shuang)十基金經理的業(ye)績表現。

目前，表現(xian)最好的(de)是曹名長等管理的(de)中(zhong)歐價值發現(xian)，目前有8個點的(de)收益(yi)。另外，王克玉、朱(zhu)少醒和杜猛也取得了正(zheng)收益(yi)。但周蔚文、傅鵬博、徐荔(li)蓉和陶燦(can)仍在虧(kui)損之中(zhong)。其中(zhong)，陶燦(can)管理的(de)建信改革紅利虧(kui)損近9個點。

從中歐價(jia)值發現的二季(ji)報(bao)來(lai)看，曹名長是以不變應萬變，重倉股(gu)沒有大的變化(hua)，與一季(ji)報(bao)相差不大。

而陶燦(can)則是(shi)在(zai)二(er)季度追(zhui)高了中際旭(xu)創(chuang)、新易盛、天孚(fu)通信等上半年的牛(niu)股。至少(shao)現在(zai)來看，效果并(bing)不理(li)想。

封面圖片(pian)來(lai)源：視覺(jue)中國-VCG41N1223560959