藍(lan)鯨財經記者 朱欣悅

老四大名酒之一的西鳳(feng)銷模西鳳(feng)酒，在 2018 年臨(lin)門一腳(jiao)撤回 IPO 申請材(cai)料后，酒將經銷痛失(shi)進入資本市場的黃渤話語入場券。

但它仍是訴訟事件商包式一家非常值得關注的酒企，2023 年，歸咎西鳳酒對外披露其銷售額過百億，權旁百姓彩票怎么買踏入了百億俱樂部，西(xi)鳳銷模也確(que)實令業(ye)內頗感欣慰。酒將經銷

在(zai)離開聚光燈下(xia)，黃渤(bo)話語西鳳酒在(zai)默(mo)默(mo)地(di)發展蓄力。訴訟事件商包式

經銷商侵權

2 月(yue) 29 日(ri)，歸咎(jiu)陜西(xi)(xi)(xi)西(xi)(xi)(xi)鳳(feng)酒(jiu)股份有限公司 ( 以下簡稱：西(xi)(xi)(xi)鳳(feng)酒(jiu) ) 官網發布聲明(ming)稱，權(quan)(quan)旁近日(ri)，西(xi)(xi)(xi)鳳(feng)銷(xiao)模關(guan)于網上傳播的酒(jiu)將經銷(xiao) " 黃(huang)渤(bo)訴訟事件 " 的報道，西(xi)(xi)(xi)鳳(feng)股份公司立即展(zhan)開調(diao)查(cha)。黃(huang)渤(bo)話(hua)語經核實，此事件與西(xi)(xi)(xi)鳳(feng)酒(jiu)無關(guan)，屬客戶(hu)陜西(xi)(xi)(xi)秦(qin)皇御宴(yan)侵權(quan)(quan)糾紛。

據天眼查顯示，西(xi)鳳酒近日新增一則(ze)開庭公告，為黃渤(bo)與臻圣（浙江）貿易有限公司，陜西(xi)秦皇(huang)御宴西(xi)鳳酒營銷有限公司等(deng)相關姓(xing)名權糾紛、肖像權糾紛。案(an)件將于(yu) 3 月(yue) 6 日在浙江省舟山市(shi)定(ding)海區人民(min)法(fa)院開庭審理。

天眼查顯示，陜西秦皇御宴西鳳酒營銷有限公司，百姓彩票網成(cheng)立于 2015 年，位于陜西(xi)省寶雞(ji)市，企業(ye)注冊資本 500 萬人(ren)民(min)幣(bi)，法(fa)定人(ren)為(wei)邱(qiu)奇(qi)，其(qi)持股比(bi)例為(wei) 70%；經營(ying)范圍包括(kuo)食品(pin)經營(ying)；文化(hua)用品(pin)、日用百(bai)貨的銷(xiao)售；包裝材料的銷(xiao)售與批發(fa)；文化(hua)傳媒、會(hui)議、會(hui)展的服務等。

藍鯨財經(jing)多次(ci)致電陜西(xi)秦皇御宴(yan)西(xi)鳳(feng)酒營銷(xiao)有限(xian)公司在天眼查上的聯系電話，但一直未獲接(jie)聽。

這(zhe)則新聞將西鳳(feng)酒推至輿(yu)論的風口浪尖上，也讓人重新審視西鳳(feng)這(zhe)家(jia)老(lao)牌酒企。

西鳳酒(jiu)是曾與貴州茅(mao)臺（600519.SH）、瀘州老(lao)窖（000568.SZ）、山西汾(fen)酒(jiu)（600809.SH）齊(qi)名(ming)(ming)，同(tong)時也是老(lao)牌 " 四大名(ming)(ming)酒(jiu) " 中唯一沒(mei)有登陸資本市場的企(qi)業。

西鳳酒廠成(cheng)立于 1956 年(nian)，1997 年(nian)籌備改制，在 1999 年(nian)底正(zheng)式成(cheng)立股份(fen)公(gong)司。

在上世紀 90 年代，國內白酒市場化浪潮高漲，行業經歷了廣告戰、包裝戰、概念戰、終端戰等一系列亂戰后，百姓彩票紅老牌名酒(jiu)紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)上(shang)市。山西汾酒(jiu)與瀘州(zhou)老窖先后(hou)于(yu) 1994 年(nian)(nian)登陸資本(ben)市場，貴州(zhou)茅臺也于(yu) 2001 年(nian)(nian)成功上(shang)市，唯獨西鳳酒(jiu)似乎處(chu)于(yu)休(xiu)眠狀態。

有業(ye)(ye)內人(ren)士指出，早期計劃經濟(ji)時(shi)代，各省企業(ye)(ye)上市(shi)需要(yao)名額或指標(biao)，西鳳酒(jiu)當(dang)時(shi)的規模有限，企業(ye)(ye)管理層對于上市(shi)認識(shi)也(ye)不夠(gou)，因此錯失上市(shi)良機(ji)。

此后(hou)，西鳳(feng)酒幾度試(shi)圖(tu)上市，但一直未能達成(cheng)所愿(yuan)。

老名酒的坎坷上市路

事實(shi)上，為了登陸(lu)資本市場，西鳳酒作(zuo)出(chu)了多次嘗試。

多(duo)年(nian)來，先后參(can)與過西(xi)鳳(feng)酒股(gu)改的(de)有(you)央企、上市公司、基金風投、社會(hui)資(zi)本玩(wan)家等(deng)遍布(bu)各行各業。據不完全(quan)統計，奇聲電(dian)器、步步高(gao)、長安、紅豆集團(tuan)、雙星、海航(hang)、中糧集團(tuan)為首(shou)的(de)多(duo)家業外資(zi)本向(xiang)西(xi)鳳(feng)酒遞出(chu)橄欖枝(zhi)，提出(chu)出(chu)資(zi)參(can)股(gu)或是收購意向(xiang)，但均未能得(de)償所(suo)愿。

2009 年，西鳳(feng)(feng)酒(jiu)通過改制重組引(yin)入中(zhong)(zhong)信產投(tou)(tou)、光(guang)大金控、海通控股(gu)等(deng) 9 家(jia)戰略投(tou)(tou)資者。其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)信產業投(tou)(tou)資基金以 3.6 億元的投(tou)(tou)資，占(zhan)據增(zeng)資后 15% 的股(gu)份，成為西鳳(feng)(feng)酒(jiu)第二大股(gu)東。隨著中(zhong)(zhong)信系的入駐(zhu)，西鳳(feng)(feng)酒(jiu)也(ye)啟動了(le)上市進程，并宣(xuan)稱預計于 2012 年上市。不(bu)料，隨后西鳳(feng)(feng)酒(jiu)被媒(mei)體曝光(guang)了(le)財務造假，2010 年業績實際(ji)累虧超過 4.2 億元的丑聞，西鳳(feng)(feng)酒(jiu)頓(dun)時陷入危機(ji)，首次 IPO 之(zhi)路也(ye)就(jiu)此中(zhong)(zhong)斷。

2013 年(nian)初，西鳳酒再次提出謀求(qiu)上市。彼時財務總(zong)監(jian)袁戌宇曾(ceng)對媒體(ti)透露，西鳳酒上市領導小(xiao)組已成立，并著(zhu)手(shou)選(xuan)擇券商及律師事務所(suo)，" 希望能在(zai) 2015 年(nian)上市。" 然而(er)隨著(zhu) 2013 年(nian)白(bai)酒行業(ye)進入(ru)寒冬(dong)期，多家白(bai)酒企業(ye)業(ye)績跌入(ru)谷(gu)底，西鳳酒也(ye)難逃厄運(yun)，該次謀劃無疾而(er)終。

直(zhi)至 2016 年，由中(zhong)信證券股(gu)(gu)份有限公(gong)司作為(wei)保薦機構和主(zhu)承銷商，西(xi)鳳(feng)酒(jiu)(jiu)首(shou)次披露了招股(gu)(gu)說(shuo)(shuo)明(ming)書。但負(fu)面消息接踵而至，西(xi)鳳(feng)酒(jiu)(jiu)原總經(jing)理張鎖(suo)祥、原副總經(jing)理高(gao)波因貪污、行賄等被判(pan)刑，經(jing)銷商郝海錄、丁濟(ji)民(min)通過行賄獲得原始(shi)股(gu)(gu)被判(pan)。2017 年 8 月，西(xi)鳳(feng)酒(jiu)(jiu)更新招股(gu)(gu)說(shuo)(shuo)明(ming)書，隨后又(you)悄然撤下(xia)，西(xi)鳳(feng)酒(jiu)(jiu) IPO 之路蒙(meng)上陰影。

2018 年 5 月，西鳳(feng)酒再度更新了招股說明書，這一次是迄今為止西鳳(feng)酒離資本市(shi)場(chang)最近(jin)的一次。

然而僅差(cha)臨門一(yi)腳時，西鳳酒被爆出一(yi)款(kuan)產品疑似塑(su)化劑超(chao)標(biao)，西鳳酒在審(shen)核首發上會前一(yi)天撤回了申請材料，再度折戟(ji)。

2020 年，西鳳酒(jiu)上市(shi)的主要推手，也是西鳳酒(jiu)二股(gu)東中信產投悄然退出(chu)。

一(yi)位(wei)業內人(ren)士對(dui)藍(lan)鯨財經記者表(biao)示(shi)，中信(xin)之所以退(tui)出(chu)是因為對(dui)西鳳酒(jiu) " 比較失望 "。

有(you)評(ping)論指出(chu)，西(xi)鳳酒(jiu)對資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場的渴望，呈(cheng)現(xian)出(chu)來的只(zhi)是新老(lao)股東之(zhi)間(jian)長(chang)年的 " 混戰 "，成為(wei)老(lao)國企與新資(zi)本(ben)(ben)之(zhi)間(jian)分分合合博(bo)弈(yi)的樣本(ben)(ben)。

突破百億

西鳳(feng)酒之所以難以在資(zi)本(ben)市場前行，主要是由(you)于自身的銷售體(ti)制有關。

西(xi)鳳酒集(ji)團原董事長(chang)喻(yu)德魚(yu)曾(ceng)一語道破天機。他認為，西(xi)鳳酒依然(ran)停留在原有的經(jing)營模式上，中低端(duan)(duan)產品占(zhan)據絕對份額(e)，營銷手段主要以包銷和買斷為主，缺乏自主經(jing)營的高(gao)端(duan)(duan)品牌，形成了 " 一流質量、二流包裝、三(san)流價格 " 的不利局面。

在(zai)白酒(jiu)行業高速(su)發(fa)展時期，包銷與買斷(duan)模式(shi)是(shi)(shi)酒(jiu)企(qi)尋求業績突破(po)的(de)不二(er)法寶，西(xi)鳳(feng)酒(jiu)、五(wu)糧液、瀘州老(lao)窖(jiao)等(deng)各大(da)酒(jiu)企(qi)均曾采取過這種模式(shi)。事實上(shang)，這種模式(shi)使西(xi)鳳(feng)酒(jiu)迅速(su)發(fa)展，奠(dian)定了其在(zai)陜(shan)西(xi)市(shi)場的(de)地位，但(dan)是(shi)(shi)時過境(jing)遷，隨著時代的(de)發(fa)展，包銷模式(shi)逐漸有些變味(wei)。

白酒行業(ye)(ye)分析師晉(jin)育鋒對藍鯨財經(jing)記者表示(shi)，西鳳酒與其(qi)它酒企(qi)不同(tong)的(de)(de)是，由于包銷產品的(de)(de)過(guo)度成功(gong)，導致酒企(qi)話語權(quan)旁落(luo)，經(jing)銷商對于品牌的(de)(de)掌控權(quan)凌駕于酒企(qi)之而且西鳳酒是業(ye)(ye)內唯一靠經(jing)銷商開發品牌，反向(xiang)拉動業(ye)(ye)績提(ti)升(sheng)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)。

以西(xi)鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)的(de)兩款(kuan)主要產(chan)品六年(nian)陳(chen)釀和十五年(nian)陳(chen)釀為例，在 2000 年(nian)，西(xi)鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)與經(jing)銷(xiao)商王延(yan)安達(da)成(cheng)(cheng)合作(zuo)，由西(xi)鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)負(fu)責生產(chan)灌裝，后者負(fu)責產(chan)品的(de)渠道(dao)開發(fa)和運營。此(ci)后十多(duo)年(nian)間(jian)，王延(yan)安成(cheng)(cheng)立的(de)好貓酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)公司(si)通(tong)過借助陜西(xi)煙草的(de)渠道(dao)，迅速打開全省市場。有(you)(you)業(ye)內人(ren)士透露(lu)，這(zhe)兩款(kuan)產(chan)品業(ye)績連續增長，其最高(gao)年(nian)銷(xiao)近 20 億，但與西(xi)鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)結算價(jia)格僅為 50% 左右，利潤(run)大頭歸經(jing)銷(xiao)商所有(you)(you)，西(xi)鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)只(zhi)賺到(dao)了酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)水生產(chan)費用(yong)。" 經(jing)銷(xiao)商多(duo)年(nian)經(jing)營產(chan)品，其渠道(dao)和團(tuan)隊比較(jiao)完(wan)善(shan)，西(xi)鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)很難短期(qi)內接盤。而(er)且經(jing)銷(xiao)商與西(xi)鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)業(ye)內部、地(di)方政府之(zhi)間(jian)，已經(jing)形(xing)成(cheng)(cheng)了盤根錯節的(de)關(guan)系(xi)(xi)，即使是強(qiang)勢的(de)外來資本如中信系(xi)(xi)，也少有(you)(you)發(fa)揮余地(di)。"

白酒消費進入品牌(pai)(pai)導向時代，自(zi)有(you)核心品牌(pai)(pai)的(de)重(zhong)要性越(yue)發(fa)凸顯，如茅臺的(de)飛(fei)天茅臺，五糧液的(de)水晶普五，瀘州老窖(jiao)的(de)國窖(jiao) 1573，洋河(he)的(de)海色(se)經典系列(lie)，而西鳳酒是(shi)整個行(xing)業(ye)內一個 " 獨特 " 的(de)存在(zai)，作為(wei)老牌(pai)(pai)名酒企業(ye)，竟沒有(you)一款為(wei)公眾所熟(shu)知(zhi)的(de)自(zi)有(you)品牌(pai)(pai)。

白(bai)酒行業分析師肖竹青對(dui)藍鯨財經記者指出，西鳳酒缺(que)失大(da)單品是歷史問題，需要一定的(de)時間(jian)和過程逐(zhu)步解決。2019 年(nian)現(xian)任(ren)一把手張正上任(ren)后，西鳳西自有(you)產品正在(zai)以一定的(de)比例逐(zhu)年(nian)上升，目前其直(zhi)銷業績(ji)已(yi)經大(da)于(yu)經銷，省外銷量已(yi)大(da)于(yu)銷內(nei)，業績(ji)都遞增趨(qu)勢(shi)，公司形勢(shi)

" 西鳳(feng)(feng)近年招了(le)(le)很多全國化的(de)(de)(de)(de)(de)營銷人員和(he)營銷隊伍(wu)，如廣東(dong)、福(fu)建、海南、浙江都與當地的(de)(de)(de)(de)(de)大商合作(zuo)，同(tong)時加入(ru)了(le)(le)一線酒(jiu)(jiu)(jiu)企的(de)(de)(de)(de)(de)高級(ji)經理人，他們帶來了(le)(le)一線酒(jiu)(jiu)(jiu)企的(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)思(si)路和(he)打法(fa)，對于西鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)全國化有重要的(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)動作(zuo)用。同(tong)時近兩年光瓶酒(jiu)(jiu)(jiu)消費復興，西鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)綠瓶西鳳(feng)(feng)吃到了(le)(le)這(zhe)一波行業(ye)紅利(li)，業(ye)績迅(xun)速上揚。這(zhe)都有效(xiao)地助推(tui)(tui)了(le)(le)鳳(feng)(feng)香酒(jiu)(jiu)(jiu)型和(he)西鳳(feng)(feng)酒(jiu)(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)。" 肖竹(zhu)青(qing)稱。

據西鳳酒(jiu)對外披(pi)露數據，2023 年，西鳳酒(jiu)迎來(lai)了里程碑：全年實現銷售收入 103.4 億元，同比增(zeng)長 23%，五年間銷售額(e)翻倍(bei)，建廠 67 年來(lai)首次邁(mai)過百億大關。

白酒(jiu)行業分析師蔡學飛(fei)對(dui)藍鯨財經記者表示(shi)，西(xi)(xi)(xi)(xi)鳳(feng)酒(jiu)近兩年經過一輪資源(yuan)整(zheng)合，許(xu)多經銷(xiao)商正(zheng)式進(jin)入以廠家為(wei)主導的(de)(de)西(xi)(xi)(xi)(xi)鳳(feng)體系(xi)。相(xiang)較于其他酒(jiu)企的(de)(de)百(bai)億(yi)(yi)銷(xiao)量，西(xi)(xi)(xi)(xi)鳳(feng)酒(jiu)確實也存在著高端(duan)產品占比(bi)較低(di)，過度依賴陜西(xi)(xi)(xi)(xi)省內市(shi)(shi)(shi)場(chang)，省外市(shi)(shi)(shi)場(chang)開發緩慢，以及廠家市(shi)(shi)(shi)場(chang)主導權不足，市(shi)(shi)(shi)場(chang)精(jing)耕有(you)待提高等(deng)(deng)問題，但(dan)是(shi)積極地看，在分化(hua)與(yu)(yu)多元化(hua)消費(fei)趨勢下，作為(wei)鳳(feng)香代表、四大老名酒(jiu)與(yu)(yu)鳳(feng)翔產業代表，擁有(you)品牌(pai)、品質與(yu)(yu)產區(qu)等(deng)(deng)多重(zhong)優(you)勢，百(bai)億(yi)(yi)之后市(shi)(shi)(shi)場(chang)規模優(you)勢不斷凸(tu)顯，西(xi)(xi)(xi)(xi)鳳(feng)酒(jiu)在西(xi)(xi)(xi)(xi)北與(yu)(yu)全(quan)國市(shi)(shi)(shi)場(chang)都有(you)著不錯的(de)(de)發展空間，市(shi)(shi)(shi)場(chang)普遍(bian)對(dui)于西(xi)(xi)(xi)(xi)鳳(feng)未來的(de)(de)發展抱有(you)積極的(de)(de)態(tai)度，甚(shen)至百(bai)億(yi)(yi)之后的(de)(de)西(xi)(xi)(xi)(xi)鳳(feng)捋順了政商務，廠商之間的(de)(de)關(guan)系(xi)，為(wei)其后期的(de)(de)資本化(hua)也提供了有(you)利條件。