每經AI快訊(xun)，鋼鐵供需國泰2024年1月21日，行業國泰君安發布研報點評鋼鐵行業。周(zhou)報

需求邊際下降。淡季上周五大品種鋼材社庫、雙弱廠庫993.31、庫存快3百姓彩票429.08萬噸，維持環比升32.73、累庫降3.11萬噸；總庫存1422.39萬噸，君安環比升29.62萬噸。研報表觀消費量825.69萬噸，鋼鐵供需國泰環比降14.90萬噸。行業百姓彩票大廳其中螺紋、周報熱軋、淡季冷軋消費量217.55、雙弱293.67、80.31萬噸，環比降1.08、7.89萬噸、升1.91萬噸；線材、中板消費量87.90、146.26萬噸，環比降4.39、百姓彩票官網登錄3.45萬噸。根據國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)統計局數據，2023年(nian)12月我國(guo)(guo)(guo)房屋新開工面積累計同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速-20.4%，環比(bi)(bi)升0.8個百分(fen)(fen)點；基(ji)(ji)建（不含電(dian)力(li)）、制(zhi)造(zao)(zao)業固定資產投資完成額累計同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速分(fen)(fen)別為(wei)5.9%、6.5%，環比(bi)(bi)分(fen)(fen)別升0.1、0.1個百分(fen)(fen)點。12月地(di)產端降幅(fu)進(jin)一步(bu)收窄，基(ji)(ji)建、制(zhi)造(zao)(zao)業穩步(bu)回升。展望(wang)2024年(nian)，我們(men)(men)預期地(di)產新開工降幅(fu)有(you)望(wang)進(jin)一步(bu)收窄，地(di)產對鋼鐵的負向拖(tuo)拽將(jiang)明顯下(xia)降；同(tong)時隨著(zhu)地(di)產下(xia)行，我們(men)(men)預期地(di)產端需求(qiu)占比(bi)(bi)將(jiang)降至20%以下(xia)，鋼鐵需求(qiu)對地(di)產波動的敏(min)感度也(ye)將(jiang)下(xia)降。此外(wai)，國(guo)(guo)(guo)內(nei)萬億國(guo)(guo)(guo)債支(zhi)持基(ji)(ji)建需求(qiu)，制(zhi)造(zao)(zao)業升級與(yu)汽車、家(jia)(jia)電(dian)、造(zao)(zao)船等(deng)行業全球(qiu)競爭優勢提(ti)升，整(zheng)體需求(qiu)穩中有(you)進(jin)。我們(men)(men)預期2024年(nian)鋼鐵需求(qiu)有(you)望(wang)超(chao)出(chu)市場預期，實現正(zheng)增(zeng)(zeng)長。

上(shang)周五大品種總產量為(wei)855.31萬(wan)噸(dun)，環比(bi)降1.61%，同比(bi)升(sheng)0.49%。247家鋼廠高爐開(kai)工率(lv)(lv)76.23%，環比(bi)升(sheng)0.15個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點；全(quan)國(guo)247家鋼廠高爐產能(neng)利(li)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)82.98%，環比(bi)升(sheng)0.42個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點；全(quan)國(guo)電(dian)爐開(kai)工率(lv)(lv)60.26%，環比(bi)降1.28個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點；電(dian)爐產能(neng)利(li)用(yong)率(lv)(lv)為(wei)58.66%，環比(bi)降1.31個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點。2023全(quan)年(nian)全(quan)國(guo)粗鋼產量10.19億噸(dun)，較2022年(nian)持平。我們預(yu)期產能(neng)擴張受限的背景(jing)下，2024年(nian)我國(guo)粗鋼產量向上(shang)彈性有限。

上周(zhou)螺(luo)紋、熱(re)卷模(mo)擬生(sheng)產利(li)(li)潤分(fen)別(bie)為-2.00元/噸、8.00元/噸，較上一周(zhou)分(fen)別(bie)上升2.30元/噸、22.30元/噸。從(cong)成本端(duan)來看，礦(kuang)價(jia)(jia)及焦(jiao)煤價(jia)(jia)格(ge)(ge)依然偏高；進口(kou)鐵礦(kuang)庫存12641.90萬噸，環比升20.79萬噸。根據(ju)Mysteel數據(ju)，上周(zhou)247家鋼(gang)企盈利(li)(li)率為26.41%，較上周(zhou)降0.43個百分(fen)點。展望(wang)2024年，隨著海外經濟(ji)步入衰退周(zhou)期，成本端(duan)能源與原材(cai)料(liao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)有(you)望(wang)回歸，供給將更多匹(pi)配需求，盈利(li)(li)端(duan)有(you)望(wang)實(shi)現觸底回升。

維持“增持”評(ping)級(ji)。加快提高(gao)產業集(ji)中度、促(cu)進高(gao)質量發(fa)展是未來鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵行(xing)業發(fa)展的(de)必然(ran)趨勢，龍(long)頭及產品(pin)結構有優(you)勢的(de)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)企將(jiang)充分受益。1）重(zhong)點(dian)推(tui)(tui)(tui)薦(jian)產品(pin)結構持續升級(ji)的(de)華菱(ling)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵，技(ji)術與(yu)產品(pin)結構領先的(de)寶(bao)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)股份(fen)(fen)、首鋼(gang)(gang)(gang)(gang)股份(fen)(fen)，低成本鋼(gang)(gang)(gang)(gang)企方大(da)(da)特鋼(gang)(gang)(gang)(gang)、新鋼(gang)(gang)(gang)(gang)股份(fen)(fen)，同時(shi)推(tui)(tui)(tui)薦(jian)短(duan)期受益基建及水利(li)投資(zi)(zi)預期恢復(fu)的(de)新興鑄管(guan)(guan)、金(jin)洲管(guan)(guan)道、友發(fa)集(ji)團；2）推(tui)(tui)(tui)薦(jian)行(xing)業景(jing)氣程度高(gao)的(de)特鋼(gang)(gang)(gang)(gang)新材(cai)(cai)料公司，估值及盈利(li)底部的(de)中信特鋼(gang)(gang)(gang)(gang)、甬(yong)金(jin)股份(fen)(fen)，鍋爐管(guan)(guan)及油井管(guan)(guan)需求(qiu)(qiu)景(jing)氣的(de)常(chang)寶(bao)股份(fen)(fen)、久立特材(cai)(cai)、盛德鑫泰(tai)，高(gao)溫(wen)合金(jin)龍(long)頭圖南股份(fen)(fen)；新材(cai)(cai)料鉑科新材(cai)(cai)、翔樓新材(cai)(cai)；3）在需求(qiu)(qiu)復(fu)蘇的(de)趨勢下，看好(hao)具有長(chang)期格局優(you)勢的(de)上游(you)資(zi)(zi)源(yuan)品(pin)，推(tui)(tui)(tui)薦(jian)河鋼(gang)(gang)(gang)(gang)資(zi)(zi)源(yuan)、大(da)(da)中礦業、安寧股份(fen)(fen)。

風險提示：供(gong)給端政策超預(yu)期放松，需求修復不及(ji)預(yu)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)