每經AI快訊(xun)，有色銀(yin)泰2024年1月21日，金(jin)屬海通證券(quan)發(fa)布研報點評有色金(jin)屬行業(ye)。行業(ye)新(xin)階

轉變為國企控股公司，黃金邁向發展新階段。發展成立至今，段海快3百姓彩票公司共經歷2次業務調整，通證2018年完成重大資產重組后正式確定以貴金屬的券研采選業作為主營業務。2023年，有色銀泰公司第一大股東變更為山東黃金股份有限公司，金屬實控人變更為山東省國資委，行業新階實現由民企向國企控股公司的黃金轉變。我們認為，發展百姓彩票大廳銀泰黃(huang)金和山東黃(huang)金的(de)段海協(xie)同(tong)合(he)作將進一步加強公司(si)間的(de)產業協(xie)同(tong)和區域協(xie)同(tong)能力(li)，形成優勢互補。通證

資源稟賦優異，重點項目持續推進。公司旗下金礦礦山包括黑河銀泰（100%）、吉林板廟子（95%）、百姓彩票官網登錄青海大柴旦（90%）和華盛(sheng)金礦(kuang)(kuang)(kuang)（60%），鉛鋅(xin)銀(yin)(yin)礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)包括玉龍礦(kuang)(kuang)(kuang)業（76.67%）。截(jie)至2022年(nian)末，公司擁有(you)(you)金金屬量(liang)173.90噸(dun)(dun)，銀(yin)(yin)金屬量(liang)8249.75噸(dun)(dun)，后續(xu)各礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)均(jun)有(you)(you)良好的勘探前景。公司積極推動資(zi)源優勢向產量(liang)優勢轉化，公司重點項(xiang)目包括青海大柴旦探轉采項(xiang)目、華盛(sheng)金礦(kuang)(kuang)(kuang)復產等，預計23-25年(nian)可實現礦(kuang)(kuang)(kuang)產金權(quan)益產量(liang)6.9/7.3/9.3噸(dun)(dun)，對應增速2%/5%/27%；礦(kuang)(kuang)(kuang)產銀(yin)(yin)權(quan)益產量(liang)179.7/187.3/187.3噸(dun)(dun)，對應增速19%/4%/0%。

靜(jing)待(dai)美聯儲貨(huo)(huo)幣(bi)政策轉向。金融屬(shu)性(xing)方面(mian)，美國就業市場(chang)降(jiang)溫，通脹保(bao)持(chi)回落(luo)趨勢，我們認為，在加息(xi)轉至降(jiang)息(xi)的(de)(de)過渡期中(zhong)，影響金價的(de)(de)主要因素將逐漸(jian)轉變為市場(chang)降(jiang)息(xi)預期，貴金屬(shu)價格有望在美國經濟(ji)走弱的(de)(de)背景下(xia)繼續(xu)上漲；貨(huo)(huo)幣(bi)屬(shu)性(xing)方面(mian)，在“逆全球化(hua)”背景下(xia)，全球央行對貨(huo)(huo)幣(bi)金融自主可控(kong)的(de)(de)重視程度逐漸(jian)提升，出(chu)于(yu)穩定(ding)幣(bi)種信用、優化(hua)外(wai)匯(hui)儲備(bei)資(zi)產結構以及保(bao)持(chi)黃金在外(wai)匯(hui)儲備(bei)中(zhong)占比(bi)的(de)(de)目(mu)的(de)(de)，我們預計央行購金需求或保(bao)持(chi)高位。

盈(ying)利預(yu)測與(yu)評級：我(wo)們預(yu)計公司23-25年(nian)EPS分別為0.55、0.61和0.85元/股。參(can)考可比(bi)公司估值(zhi)水平，給予2023年(nian)30-31倍PE估值(zhi)，對應合理價值(zhi)區間16.54-17.09元/股，給予“優于大市”評級。

風險提示：項目建(jian)設進展不及預期；金價回調風險；原材料價格波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)