每經評論員 杜恒峰

3月12日晚，出事國光電氣、每經思科瑞雙雙公告，熱評實控人、上市董事長張亞被實施留置；同一晚，公司超越科技公告稱，董事當慎百姓彩票大廳公(gong)司實(shi)際(ji)控制人(ren)、長頻董事(shi)長高志江被實(shi)施留(liu)置(zhi)及(ji)立案調查；萊茵生物則公(gong)告(gao)，頻信披(pi)實(shi)控人(ren)秦本軍因涉嫌操縱證券(quan)市(shi)場收(shou)到證監會《行政處(chu)罰及(ji)市(shi)場禁入事(shi)先(xian)告(gao)知書》。言無影響

如今，出(chu)事經濟(ji)類違法(fa)(fa)違規問題的每經法(fa)(fa)網越(yue)織越(yue)密，涉案的熱評上市(shi)公司(si)“關(guan)鍵少數”也越(yue)來(lai)越(yue)多地(di)被公之于(yu)眾(zhong)。

據筆者不完全統計，上市2021年以來，公司至少有48家上市公司公告實控人、董事當慎董事長、前總經理等關鍵人員收到《留置通知書》。一些上市公司未披露留置的具體原因，還有些人員被留置后又解除了留置，但在披露了留置原因的個案中，涉嫌行賄的快3百姓彩票情況較多，百潤股份、萬里石、賽為智能等10家公司即是如此。其中，有些案件還進入了司法程序，比如華宇軟件原董事長、總經理邵學被檢察機關起訴，大參林實控人之一柯金龍也被起訴。在資本市場規則范圍內，涉及信披違規、百姓彩票首頁財務造假、市(shi)場操縱而(er)被調(diao)查的(de)上(shang)市(shi)公司關鍵人(ren)員更為普遍(bian)，2021年(nian)以來，至少有65家上(shang)市(shi)公司董事長(chang)或實控人(ren)收到(dao)證監會調(diao)查書，相關責任(ren)人(ren)已(yi)被采取談話、罰款、市(shi)場禁(jin)入等不同的(de)行政處罰措(cuo)施(shi)。

對于(yu)董(dong)事長和實控人“出事”，上市(shi)公(gong)(gong)司傾向于(yu)“安撫”投(tou)資者。比如，國(guo)光電氣、思科瑞就表示“公(gong)(gong)司擁(yong)有完(wan)善(shan)的治理(li)及內部控制機(ji)制，已(yi)對相關事項做(zuo)了妥(tuo)善(shan)安排”“該(gai)事項不會對公(gong)(gong)司的生產經營(ying)產生重大影響”。

但筆者認為，這樣的表述并(bing)未客觀呈(cheng)現其實際影(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)：一是(shi)(shi)，調查(cha)事(shi)(shi)項往(wang)往(wang)還處于初期，最終結論并(bing)不(bu)明(ming)(ming)確(que)(que)，其涉案(an)事(shi)(shi)項是(shi)(shi)否和公(gong)司(si)相(xiang)關、是(shi)(shi)否會影(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)公(gong)司(si)并(bing)不(bu)明(ming)(ming)確(que)(que)。二是(shi)(shi)，董事(shi)(shi)長(chang)(chang)的正常履職是(shi)(shi)上市公(gong)司(si)日常運作不(bu)可或缺的一部(bu)分，即(ji)便有人(ren)(ren)代行董事(shi)(shi)長(chang)(chang)之責，但董事(shi)(shi)長(chang)(chang)作為靈魂人(ren)(ren)物，當涉及公(gong)司(si)重大(da)人(ren)(ren)事(shi)(shi)變(bian)動、重大(da)經營事(shi)(shi)項的時(shi)候，決策(ce)效率難(nan)免受到影(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)，在這“創一代”公(gong)司(si)中體現得更為明(ming)(ming)顯。三是(shi)(shi)，從政策(ce)層(ceng)面看，堅(jian)持行賄受賄一起查(cha)，董事(shi)(shi)長(chang)(chang)或實控人(ren)(ren)個(ge)人(ren)(ren)涉案(an)可能(neng)影(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)公(gong)司(si)整體形象(xiang)，有損公(gong)司(si)價值。

信披(pi)的(de)目的(de)在于讓(rang)投(tou)資(zi)(zi)者掌握真實、準確、完(wan)整的(de)信息(xi)，進而作(zuo)出合(he)理的(de)投(tou)資(zi)(zi)決策。只說(shuo)“對經(jing)營無重(zhong)大影(ying)響(xiang)”，實則是避重(zhong)就(jiu)輕，并沒有將投(tou)資(zi)(zi)者真正關心的(de)信息(xi)呈現出來(lai)。

事(shi)實上(shang)，類(lei)似利空(kong)對(dui)于股價(jia)往(wang)(wang)往(wang)(wang)有非常(chang)大的負(fu)面沖擊。比如，國光電氣、思科瑞3月(yue)(yue)13日就分(fen)別(bie)下(xia)跌(die)(die)了(le)15.84%、12.43%，超越科技則下(xia)跌(die)(die)了(le)2.43%，而萊(lai)茵生物(wu)去年(nian)5月(yue)(yue)11日公告(gao)秦本(ben)軍被查后，股價(jia)連(lian)續兩日大跌(die)(die)。

市場(chang)的反應(ying)顯(xian)然不能(neng)用(yong)“恐(kong)慌情緒(xu)”來解釋，實際(ji)上這(zhe)代(dai)表了(le)投資者(zhe)對于(yu)(yu)公司股(gu)權結構(gou)是(shi)否(fou)穩(wen)定(ding)、經營(ying)是(shi)否(fou)合法合規、臨時“掌門人”能(neng)否(fou)應(ying)對困(kun)難局面的擔憂。因此，上市公司需要從(cong)投資者(zhe)所關心和所擔憂的問題(ti)出發，作出有(you)針(zhen)對性的信(xin)披(pi)，這(zhe)才是(shi)有(you)實際(ji)意義(yi)的信(xin)披(pi)。只有(you)這(zhe)樣，才能(neng)取信(xin)于(yu)(yu)投資者(zhe)，取信(xin)于(yu)(yu)市場(chang)。