每經評論員 畢陸名

大族激光（SZ002008，創富股價：16.75元，公司股總市值176.2億元）是快評一家資深的激光設備制造商，號稱國內激光領域的億市“領頭羊”。它還有一個子公司叫大族數控，司分也是拆折百姓彩票大廳激(ji)光設備(bei)制造商，但是戟(ji)危(wei)局何做的是數控(kong)切割系統(tong)。2022年2月28日，破解大族(zu)數控(kong)在創(chuang)業板上市，創(chuang)富(fu)募資超(chao)過32億(yi)元，公司股成為(wei)A股市場上市公司后市值超(chao)過100億(yi)元的快評龍頭。

有了這樣的億市成功案例，大族激光就對分拆上市產生了更大濃厚的司分信心和動力。7個月后，拆折即在2022年9月底，戟危局何大族封測正式提交IPO申請。這是快3百姓彩票大(da)族(zu)激(ji)光第二個分拆上市項目，也(ye)是大(da)族(zu)激(ji)光快(kuai)速擴張的(de)重要戰略之一。

然而，讓人意想不到的是，大族封測的IPO之路并不太順利。自IPO申請得到深交所受理后，大族封測共收到三輪問詢，并在盈利與現金狀況背離、應收賬款激增等方面受到市場質疑。百姓彩票首頁尤其是(shi)在(zai)近些年大族激光不斷分拆(chai)的背景下，母公司逐漸空心(xin)化已經(jing)成為業內關注(zhu)的重(zhong)點。

隨(sui)著(zhu)大(da)(da)族(zu)封測的(de)IPO申請撤回(hui)，大(da)(da)族(zu)激光也宣布終止大(da)(da)族(zu)封測分(fen)拆至創業板上市并撤回(hui)相關上市申請文件(jian)。這(zhe)也意味著(zhu)，大(da)(da)族(zu)激光這(zhe)一(yi)分(fen)拆計(ji)劃(hua)宣告折戟。

但(dan)這還不是最(zui)重要(yao)的(de)(de)。大(da)(da)族封測(ce)(ce)在上(shang)市前(qian)(qian)夕，和多家(jia)資本簽署了對賭(du)協(xie)議。簡單地說，就是新入股的(de)(de)投資者(zhe)(zhe)，如(ru)果大(da)(da)族封測(ce)(ce)在2026年12月31日(ri)前(qian)(qian)未(wei)能實(shi)現合(he)格(ge)上(shang)市、出(chu)(chu)現重大(da)(da)違(wei)約事(shi)件、或者(zhe)(zhe)任何新增(zeng)股東要(yao)求(qiu)(qiu)行使回購(gou)權等(deng)情形，新增(zeng)股東可(ke)要(yao)求(qiu)(qiu)大(da)(da)族激(ji)光(guang)回購(gou)其持有大(da)(da)族封測(ce)(ce)的(de)(de)部(bu)分或者(zhe)(zhe)全部(bu)股份。目(mu)前(qian)(qian)來看，雖然距離2026年12月31日(ri)這一時(shi)間(jian)點尚有近三年時(shi)間(jian)。但(dan)接下來，為大(da)(da)族封測(ce)(ce)IPO尋找(zhao)出(chu)(chu)路，恐怕仍是大(da)(da)族激(ji)光(guang)面臨的(de)(de)迫(po)切問題(ti)。

那么(me)，大族激光該如何應對這樣的局(ju)面呢？對此，筆者(zhe)認為，大族激光可以通過與大族封測的控股股東或者(zhe)新入股的投資者(zhe)進行談(tan)判(pan)，重新訂立對賭協議，延長或者(zhe)調(diao)整回(hui)購權(quan)、反稀釋(shi)補償、隨售權(quan)等特(te)殊權(quan)利條(tiao)款。但(dan)這需要其(qi)他(ta)方愿意(yi)配合和妥協，而(er)且也需要花費大量的時間和精力。

另外(wai)一種情況(kuang)就是(shi)，大(da)族激光無法找到(dao)其(qi)他(ta)方，或(huo)者(zhe)其(qi)他(ta)方不(bu)愿意(yi)配合和妥協。這樣(yang)的(de)話，大(da)族激光就必須按(an)照原來的(de)對賭協議來執行(xing)，即使可能面臨巨(ju)大(da)的(de)回購成(cheng)本和風險。

同時，大族激光(guang)還需要面(mian)對自身的(de)負面(mian)影(ying)響(xiang)。因為(wei)大族封測的(de)IPO申(shen)請(qing)撤回(hui)，加(jia)上之(zhi)前大族激光(guang)的(de)其他(ta)分(fen)拆(chai)上市項目(mu)也沒有進展，這會給(gei)投資(zi)者和(he)市場帶來(lai)(lai)不良的(de)印象。同時，這也會給(gei)大族激光(guang)帶來(lai)(lai)資(zi)金和(he)資(zi)源方面(mian)的(de)壓力，因為(wei)之(zhi)前預計要通(tong)過分(fen)拆(chai)上市來(lai)(lai)獲(huo)得大量(liang)的(de)資(zi)金和(he)資(zi)源，來(lai)(lai)支(zhi)持其未來(lai)(lai)的(de)發(fa)展和(he)競爭。希(xi)望大族激光(guang)能夠及時調(diao)整策略，找(zhao)到新的(de)增長點和(he)突破口(kou)。畢竟(jing)，激光(guang)行業是一個充(chong)滿機(ji)遇和(he)挑戰的(de)行業，只要抓住了機(ji)會，就可以躍升為(wei)行業巨頭。