4月25日，全矩(ju)薇諾娜(na)母公(gong)司貝泰(tai)妮發布2023年財(cai)報及2024年一季報，陣美妝護增長披露(lu)2023年業績表現及2024年策略布局。膚體(ti)

財報顯示，系搭型貝去年全年，建成進入貝泰妮實現營業收入55.22億元，泰妮百姓彩票官網登錄同比(bi)增長(chang)10.14%。時代今年一季度，全矩公司變現更(geng)加亮眼，陣美妝護增長(chang)實現營業(ye)收入(ru)10.97億元，膚體同比(bi)增長(chang)27.06%；實現歸母(mu)凈利潤(run)1.77億元，系搭型貝同比(bi)增長(chang)11.74%。建成進(jin)入(ru)

主品牌“薇諾娜”持續占據市場強勢地位，泰妮公開資料顯示，時代2023年“薇諾娜”品牌在護膚類產品市場排名第九，全矩較去年同期基本持平。其在我國皮膚學級護膚品賽道市場排名則連續多年位列榜首，在國內皮膚學級護膚品賽道的百姓神彩票市場份額約20.40%。

值得注意的(de)是，貝泰妮突破單一品牌和(he)渠道的(de)發力已(yi)經顯現(xian)成效。去(qu)年全年貝泰妮線(xian)上(shang)、線(xian)下(xia)、OMO渠道的(de)收入占比為65%、26%和(he)10%，渠道分(fen)布更加平衡。

從品類來看，去年貝泰妮護膚品、醫療器械和彩妝的收入占比分別為89%、8%和3%。品牌中，薇諾娜寶貝去年全年實現收入1.50億元，穩步成長為集團的另一支柱。從敏感肌到嬰童功效性護膚品、醫美家美結合、痤瘡專用產品、快3百姓彩票大眾美(mei)妝等(deng)品(pin)類，貝泰妮已(yi)構建起(qi)全矩陣美(mei)妝護(hu)膚(fu)集團。

貝泰妮進入2.0增長時代 全矩陣美妝護膚體系搭建完成

4月25日晚間，國產(chan)護膚(fu)品龍頭(tou)貝泰妮披(pi)露(lu)2023年年報(bao)及2024年一季報(bao)。

去年全年，貝泰妮實(shi)(shi)現(xian)(xian)營(ying)業收(shou)入55.22億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長10.14%；同(tong)時實(shi)(shi)現(xian)(xian)穩健(jian)盈利(li)(li)(li)，歸(gui)母凈利(li)(li)(li)潤(run)達7.57億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。今年一季度，公司變(bian)現(xian)(xian)更(geng)加亮眼，實(shi)(shi)現(xian)(xian)營(ying)業收(shou)入10.97億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長27.06%；實(shi)(shi)現(xian)(xian)歸(gui)母凈利(li)(li)(li)潤(run)1.77億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長11.74%；扣非后歸(gui)母凈利(li)(li)(li)潤(run)同(tong)比增(zeng)速更(geng)達21.94%，至15.43億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

拆解貝泰妮(ni)歷年(nian)財務數據后發現，公(gong)(gong)司處于業績穩健上升通(tong)道(dao)，經(jing)營質(zhi)量(liang)進一步改善，抗風險能(neng)力(li)增(zeng)(zeng)強。從近(jin)5年(nian)營收(shou)來看，公(gong)(gong)司自2019年(nian)至2023年(nian)保持營收(shou)規模的同(tong)比正(zheng)向增(zeng)(zeng)長(chang)——2019年(nian)，公(gong)(gong)司營收(shou)為19.44億元，2023年(nian)營收(shou)規模達55.22億，翻近(jin)3倍。同(tong)時(shi)，2019年(nian)公(gong)(gong)司歸(gui)母凈利潤為4.12億，2023年(nian)歸(gui)母凈利潤增(zeng)(zeng)長(chang)約1.66倍。

同時，公司研發支(zhi)出大幅躍升(sheng)。2019年，貝泰(tai)妮的研發支(zhi)出為5410.91萬元(yuan)，去年躍升(sheng)至3.35億元(yuan)，增長驚人。

此外，公(gong)司去年(nian)全年(nian)經營活動產生的現金流量(liang)凈額為(wei)(wei)6.10億元，持續(xu)三年(nian)為(wei)(wei)正，保持健(jian)康現金流；第四季度(du)占全年(nian)收(shou)入(ru)比重降低，電(dian)商銷售(shou)節點對公(gong)司影響程度(du)減弱，收(shou)入(ru)分布更加均衡；主要平(ping)臺(tai)復購率持續(xu)提升(sheng)，薇諾(nuo)娜天貓(mao)旗艦店(dian)及(ji)薇諾(nuo)娜抖音官方旗艦店(dian)復購率分別(bie)提升(sheng)了4個百分點至35%和17%。

種種跡象表明，貝(bei)泰妮(ni)的(de)業(ye)績表現進入高質量穩(wen)健增長通(tong)道。在去(qu)年限額以上化(hua)妝品商品零(ling)售總額增速(su)(su)略(lve)低于社會(hui)零(ling)售總額增速(su)(su)的(de)背(bei)景下，公司保持正向增長更加難得。

從具體數據中(zhong)還(huan)可看出，貝泰妮正突破倚重單一品牌和單一類(lei)別(bie)渠道的(de)束縛，走上多元增長路徑，注(zhu)入多元增長動(dong)力。

從渠(qu)(qu)(qu)(qu)道上看，去年全(quan)年貝泰妮線(xian)(xian)(xian)上渠(qu)(qu)(qu)(qu)道產品銷(xiao)售收(shou)入略降0.37%，而OMO渠(qu)(qu)(qu)(qu)道（線(xian)(xian)(xian)上線(xian)(xian)(xian)下相(xiang)結(jie)合的新零(ling)售模(mo)式）及線(xian)(xian)(xian)下渠(qu)(qu)(qu)(qu)道銷(xiao)售收(shou)入分(fen)別增(zeng)長10.30%和(he)48.87%。線(xian)(xian)(xian)上、線(xian)(xian)(xian)下、OMO渠(qu)(qu)(qu)(qu)道的收(shou)入占(zhan)比為65%、26%和(he)10%，渠(qu)(qu)(qu)(qu)道分(fen)布(bu)更加(jia)平衡(heng)。

從品(pin)類來看，去年(nian)護膚(fu)品(pin)、醫療器械和彩妝(zhuang)的收入(ru)占比分別(bie)為89%、8%和3%。品(pin)牌(pai)中，薇(wei)諾娜寶貝去年(nian)全年(nian)實現收入(ru)1.50億(yi)元(yuan)，璦科縵實現收入(ru)3618.71萬(wan)元(yuan)，新晉收購的姬芮和泊(bo)美(mei)品(pin)牌(pai)分別(bie)實現收入(ru)8987.10萬(wan)元(yuan)和1446.56萬(wan)元(yuan)。從敏感肌到嬰(ying)童功(gong)效性護膚(fu)品(pin)、醫美(mei)家美(mei)結合、痤(cuo)瘡專用產品(pin)、大眾美(mei)妝(zhuang)等(deng)品(pin)類，貝泰妮已構建起全矩(ju)陣美(mei)妝(zhuang)護膚(fu)集團。

主品牌“薇諾娜”進入價值競爭 突破下沉及海外市場

從最(zui)新財(cai)報來看，貝泰妮突(tu)破依賴單一品牌和單一渠道(dao)的努力已經(jing)顯現成效。而這還(huan)將(jiang)是貝泰妮未來一段時期的重點策略。

近年來，線(xian)(xian)(xian)上流量(liang)紅利見底已(yi)經成為行(xing)業共識(shi)。因此，貝泰妮將在2024年持續發力線(xian)(xian)(xian)下(xia)渠道(dao)(dao)，包括OTC連鎖藥房、院線(xian)(xian)(xian)等(deng)專業渠道(dao)(dao)以及線(xian)(xian)(xian)下(xia)KA、免稅(shui)商店等(deng)渠道(dao)(dao)，穩步(bu)探索線(xian)(xian)(xian)下(xia)直營店模式(shi)，拓寬各渠道(dao)(dao)規模，擴(kuo)大終(zhong)端布局，增強(qiang)各品(pin)牌和產品(pin)曝光度，多(duo)維度深層次觸達終(zhong)端消費者。

貝泰妮在(zai)年(nian)報中透露兩個關鍵市(shi)場(chang)——一是搶占下沉市(shi)場(chang)先機；二是在(zai)海(hai)(hai)外(wai)市(shi)場(chang)建立本地化運(yun)營團隊，真正做到品牌出(chu)海(hai)(hai)。目前，貝泰妮已(yi)經在(zai)曼(man)谷建立東南亞(ya)業務總部，通過開設(she)KA美(mei)妝連鎖及(ji)本地知名(ming)醫美(mei)診所等方式，開啟國際化新篇章。

而大(da)單品模式(shi)是(shi)貝泰妮(ni)過去(qu)幾年高速成(cheng)長的秘訣(jue)，同樣也是(shi)外界顧慮貝泰妮(ni)長期成(cheng)長性的關鍵問題所在(zai)。眼下，品牌矩陣(zhen)的搭(da)建完善(shan)(shan)已經(jing)為這(zhe)一(yi)問題交出(chu)解法。據(ju)了解，貝泰妮(ni)今年除(chu)為最有潛(qian)力的品牌聚焦投入(ru)資(zi)源，賦能做強做大(da)之外，還(huan)將精(jing)心(xin)孵化更多(duo)生態鏈條上的新品牌，并通過少數股權(quan)收(shou)購、并購、合資(zi)、授權(quan)等方式(shi)不斷完善(shan)(shan)戰略版圖。

同時(shi)公司(si)還重(zhong)點(dian)提出(chu)將讓主品牌“薇諾(nuo)娜”跳出(chu)價(jia)格競爭進入價(jia)值(zhi)競爭，降低對大促(cu)依賴，精簡現有(you)產品線，維護市場秩(zhi)序(xu)及(ji)價(jia)格體系。不(bu)管是(shi)從特護霜2.0版本的(de)推出(chu)，還是(shi)新打法的(de)出(chu)現，都(dou)印(yin)證(zheng)主品牌薇諾(nuo)娜以及(ji)貝泰(tai)妮都(dou)已經(jing)揮別規模(mo)取勝階段，將以高質量增長作為品牌核(he)心路徑。

光大證券研報點評稱，2024年，貝泰(tai)妮對(dui)主品(pin)牌(pai)薇(wei)諾娜進行品(pin)牌(pai)升級和勢能打造(zao)；對(dui)薇(wei)諾娜寶貝、璦科縵等新(xin)品(pin)牌(pai)則將不斷豐富產(chan)品(pin)品(pin)類，擴充規模。渠道(dao)方面(mian)(mian)，公司將從整體布局入(ru)手全渠道(dao)控價、主品(pin)牌(pai)薇(wei)諾娜努力降低對(dui)大促依賴，并探(tan)索下(xia)沉市場(chang)、海外市場(chang)，進一步(bu)搶占市場(chang)份額。看好貝泰(tai)妮今年多(duo)品(pin)牌(pai)發(fa)力，實現經營質(zhi)量全面(mian)(mian)提升。

開(kai)源證券研報亦認為(wei)，公(gong)司明星單品薇諾娜特護霜(shuang)2.0版本面世，疊加其他(ta)多(duo)品牌(pai)(pai)并行(xing)，品牌(pai)(pai)矩陣將提升公(gong)司長期成長確定性。OTC等線下(xia)渠道、品牌(pai)(pai)出海等將開(kai)啟貝泰妮渠道布局新篇章。

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