每(mei)經AI快(kuai)訊，可選(xuan)2024年(nian)1月(yue)19日(ri)，消費行業行情下(xia)華泰證券發布研報(bao)點評可選(xuan)消費行業。年(nian)度(du)

零售緩慢(man)復蘇，策略黃金珠寶、結構跨境出海(hai)維持較高景(jing)氣(qi)

2023年商貿零售（SW）跑輸其余25個行業，好珠海華百姓彩票怎么買盡管零售總量保持平穩，寶出報但分消費看各賽道表現分化明顯。泰證展望2024年，券研我們認為分化行情有望延續，可選其中黃金珠寶、消費行業行情下跨境出海有望維持較高的年度相對景氣。黃金珠寶得益于金價支撐、策略產品升級，結構2024年銷售額有望繼續保持較快增長，好珠海華龍頭品牌通過持續展店以及產品升級實現市占率與品牌溢價的雙提升。跨境出海長期受益我國的供應鏈比較優勢，疊加政策完善、基建優化以及持續更迭的百姓彩票網新興平臺(tai)，不管是布局線(xian)上(shang)的(de)賣家還是布局線(xian)下的(de)零售企業在2024年(nian)均迎來發展機遇。

黃(huang)金珠(zhu)寶：保值屬性使得(de)“黃(huang)金比信心更寶貴(gui)”，24年仍具高配置性價(jia)比

市場擔心2024年因農歷無春分導致婚慶需求減弱，因此對2024年黃金珠寶消費需求產生擔憂。但本輪珠寶景氣起始于2019年底金價的上漲，與消費場景的關聯性較弱，據我們測算，2013年至2023Q3金價與金飾消費額相關系數已高達0.7，因此金價看漲預期下，百姓彩票紅2024年(nian)黃(huang)金珠寶行業(ye)大概率仍(reng)保持較高的景(jing)氣度。但行業(ye)仍(reng)面臨競爭加(jia)劇、產(chan)品(pin)(pin)結構惡(e)化（鑲嵌銷售占(zhan)比(bi)下(xia)滑、盈利變弱）等問題(ti)，我們認(ren)為只(zhi)有重(zhong)點發力(li)黃(huang)金產(chan)品(pin)(pin)，且(qie)擁有品(pin)(pin)牌(pai)溢價、產(chan)品(pin)(pin)力(li)的領先(xian)珠寶品(pin)(pin)牌(pai)能夠(gou)受益于(yu)本輪(lun)景(jing)氣帶來的β。

跨境(jing)出海(hai)(hai)：線上(shang)看品牌型賣家，線下看興趣零售出海(hai)(hai)

2023年，領先的跨境(jing)出口賣(mai)家受(shou)益21年封號潮帶來的行業(ye)出清，銷售額(e)獲得較快的增(zeng)長(chang)，疊加海(hai)(hai)運(yun)費優(you)(you)化(hua)(hua)以及(ji)匯兌增(zeng)益，盈利(li)能力也(ye)大幅優(you)(you)化(hua)(hua)；以名(ming)創優(you)(you)品為代(dai)表的線下零售商(shang)也(ye)開辟出了獨特(te)的出海(hai)(hai)路(lu)徑，圍繞興趣消費、以IP為核心打造貨盤，在海(hai)(hai)外較快擴張。展(zhan)望2024年，我國供應鏈的比較優(you)(you)勢依然(ran)是支撐電(dian)商(shang)賣(mai)家與零售商(shang)出海(hai)(hai)的底層動(dong)力，雖然(ran)紅海(hai)(hai)事件對跨境(jing)海(hai)(hai)運(yun)有一定(ding)擾(rao)動(dong)，但領先的出海(hai)(hai)企(qi)業(ye)有望通過提價以及(ji)優(you)(you)化(hua)(hua)運(yun)輸方式實現成本轉移，我們仍看好出海(hai)(hai)企(qi)業(ye)在2024年的發展(zhan)。

珠(zhu)寶(bao)自上而下(xia)優選(xuan)兩條主線，出(chu)海看品牌型賣家、興趣類零售發力

我(wo)(wo)們(men)建議(yi)從兩(liang)條主線(xian)(xian)(xian)布(bu)局黃金(jin)珠寶板(ban)塊(kuai)(kuai)：看(kan)(kan)(kan)漲(zhang)金(jin)價背(bei)景(jing)下(xia)(xia)(xia)(xia)，優(you)(you)先(xian)選擇金(jin)價相(xiang)關性高、業績(ji)彈(dan)性大的標(biao)的，優(you)(you)先(xian)推薦老鳳祥；看(kan)(kan)(kan)好珠寶板(ban)塊(kuai)(kuai)景(jing)氣背(bei)景(jing)下(xia)(xia)(xia)(xia)，優(you)(you)先(xian)布(bu)局成(cheng)(cheng)長性相(xiang)對更強的潮宏基、周大生(sheng)。分渠道看(kan)(kan)(kan)出海(hai)，線(xian)(xian)(xian)上(shang)看(kan)(kan)(kan)，我(wo)(wo)們(men)認為具備(bei)供應鏈優(you)(you)勢、品(pin)(pin)牌溢價的領先(xian)賣家仍有布(bu)局機(ji)會，通過持續深化品(pin)(pin)類(lei)、提升市占率，個股成(cheng)(cheng)長邏(luo)輯清晰，優(you)(you)先(xian)推薦致歐(ou)科技、安克(ke)創新；線(xian)(xian)(xian)下(xia)(xia)(xia)(xia)看(kan)(kan)(kan)，我(wo)(wo)們(men)認為名創優(you)(you)品(pin)(pin)作為線(xian)(xian)(xian)下(xia)(xia)(xia)(xia)零售出海(hai)標(biao)桿，其(qi)“IP+”打法(fa)具備(bei)較強的競爭力，有望助力其(qi)快速在全球(qiu)進行(xing)展(zhan)店，優(you)(you)先(xian)推薦。

風(feng)(feng)險提示：金價波(bo)動、珠寶行(xing)業競爭加(jia)(jia)(jia)劇、國際貿易(yi)摩擦風(feng)(feng)險、市場競爭加(jia)(jia)(jia)劇風(feng)(feng)險、第三方(fang)電商平臺經營風(feng)(feng)險、海(hai)運價格及匯率波(bo)動風(feng)(feng)險、紅海(hai)事件影響加(jia)(jia)(jia)劇風(feng)(feng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)