收入逆勢增長，收入行業地位進一步夯實

2023年，逆勢三棵樹實現主營業務收入122億，增長同比增長12.1%，棵樹實現逆勢增長。行業根據涂料工業協會數據，地位百姓彩票首頁2023年我國涂料行業主營業務收入4044.8億元，進步同比下降4.5%，夯實市場呈現萎縮態勢；目前從行業格局看，收入涂料行業雙龍頭態勢越發顯著。逆勢三棵樹逆勢實現較快增長的增長主要原因是近年來持續戰略調結構，布局新動能。棵樹零售業務發力內墻翻新、行業農村市場、地位百姓彩票首頁基輔材領(ling)域(yu)，進步工程業(ye)務(wu)大(da)力拓(tuo)展非地產業(ye)務(wu)。從2024年第(di)一季(ji)度(du)看(kan)，在房地產竣工下滑(hua)20%的背景下，三棵樹主營業(ye)務(wu)收(shou)入繼續保(bao)持逆勢增長態勢。

加大長期投入，核心競爭力持續提升

三棵樹定位是成長為世界知名涂料龍頭企業，以長期主義統籌當下業績和未來布局，當前行業集中度在快速向龍頭企業集中，2023年公司在研發、品牌、人力、渠道等方面大力度投入，百姓彩票大廳持(chi)續提(ti)升核心競(jing)爭(zheng)力和市場(chang)占有率。公司繼續強(qiang)化(hua)創新，打造(zao)新質(zhi)生產(chan)力，研發支(zhi)出較同期增加了2613萬元，對(dui)內(nei)外墻涂(tu)料(liao)、藝術漆、基輔材、地坪(ping)、工(gong)業漆等(deng)領域產(chan)品(pin)持(chi)續進行健康和性能(neng)升級，研發新產(chan)品(pin)278項(xiang)，推(tui)出多款重磅新品(pin)。

全年大力(li)(li)度降本(ben)，持(chi)續升級(ji)產品性(xing)價(jia)比和競爭力(li)(li)。公司廣宣費投入大幅度增(zeng)加用(yong)于央視(shi)、國潮、頂級(ji)體育賽(sai)事(shi)等品牌(pai)(pai)宣傳，牢固樹立起綠(lv)色健康的(de)品牌(pai)(pai)形象，品牌(pai)(pai)影響力(li)(li)持(chi)續上升，品牌(pai)(pai)價(jia)值達到了445.16億元，已成為行業優(you)質品牌(pai)(pai)資(zi)源。

隨著產(chan)品(pin)(pin)力(li)、品(pin)(pin)牌力(li)的(de)持(chi)續提(ti)升(sheng)，越來越多(duo)的(de)經銷商主(zhu)動尋求與(yu)三棵樹合作，全年新(xin)招客戶大(da)幅(fu)增長，存量客戶的(de)數量和質量均大(da)幅(fu)提(ti)升(sheng)。公司相應增加1077人主(zhu)要用于渠道拓展(zhan)，以上(shang)這(zhe)些長期投入雖然在(zai)一定程度(du)上(shang)影響了(le)當期利潤，卻為企業未來發展(zhan)奠(dian)定了(le)堅實的(de)基礎。

零售業務占比逐年提升，工程業務高質量發展

近年(nian)來，三棵樹(shu)戰略(lve)調整結構(gou)，不斷強(qiang)化(hua)零(ling)(ling)售(shou)(shou)業務，強(qiang)化(hua)對重涂翻(fan)新、美麗鄉村(cun)等潛力(li)市場(chang)布(bu)局，保持穩步良性增長(chang)態勢(shi)。零(ling)(ling)售(shou)(shou)業務占比逐年(nian)提升。三棵樹(shu)高端零(ling)(ling)售(shou)(shou)模式基本成熟，正在快速復制(zhi)，有望帶動零(ling)(ling)售(shou)(shou)業務全年(nian)維持較高增長(chang)態勢(shi)。

三棵樹著(zhu)(zhu)力推動工程業務(wu)(wu)高質(zhi)量發(fa)展，大力布局央國企、工業廠房、城市煥新(xin)等新(xin)賽(sai)道，地產業務(wu)(wu)采取收縮戰(zhan)略，只做有現(xian)金流(liu)保障的業務(wu)(wu)，大B業務(wu)(wu)占比(bi)持續下降，目前(qian)，工程業務(wu)(wu)經營質(zhi)量顯(xian)著(zhu)(zhu)改善。

現金流大幅改善，經營質量顯著提升

隨(sui)著零售業務(wu)占比(bi)持續提(ti)升和工程業務(wu)高(gao)質(zhi)量(liang)(liang)發(fa)(fa)展，三(san)棵樹經營(ying)質(zhi)量(liang)(liang)顯(xian)著改善(shan)。截至2023年底，公司(si)經營(ying)凈現(xian)流14億(yi)，凈現(xian)比(bi)達到8.23倍，2024年一(yi)季(ji)度維持改善(shan)趨(qu)勢(shi)。與此同時，資產負債率(lv)穩步(bu)降低。下一(yi)步(bu)，公司(si)將(jiang)(jiang)致力于進一(yi)步(bu)降低負債率(lv)水平，提(ti)升抗風險能力。隨(sui)著經營(ying)質(zhi)量(liang)(liang)的提(ti)升以(yi)及品牌、人(ren)力、研發(fa)(fa)等長期投(tou)入(ru)紅(hong)利逐步(bu)釋放，2024年整體盈利水平將(jiang)(jiang)保持良性恢復態勢(shi)。

內墻翻新(xin)時代(dai)來臨，重(zhong)涂市(shi)場崛起帶動三棵樹的(de)成長

涂(tu)(tu)(tu)(tu)料(liao)(liao)是(shi)具備重(zhong)涂(tu)(tu)(tu)(tu)屬(shu)性的(de)黃金賽(sai)道。從海(hai)外(wai)經驗看，翻新(xin)(xin)(xin)消(xiao)費是(shi)一些(xie)國家家居(ju)消(xiao)費重(zhong)要(yao)場(chang)(chang)景，美(mei)國裝(zhuang)飾涂(tu)(tu)(tu)(tu)料(liao)(liao)需求80%以上來(lai)自煥(huan)新(xin)(xin)(xin)和(he)(he)維護，宣偉(wei)、PPG等海(hai)外(wai)涂(tu)(tu)(tu)(tu)料(liao)(liao)公司依(yi)靠翻新(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)務(wu)維持(chi)穩健增長，并(bing)能(neng)實現(xian)非常穩定優異的(de)現(xian)金流和(he)(he)10%左右的(de)凈利率。當前(qian)我(wo)國住房重(zhong)涂(tu)(tu)(tu)(tu)周期(qi)約10年，重(zhong)涂(tu)(tu)(tu)(tu)頻率明(ming)顯偏低，隨著二手(shou)房交易占比(bi)的(de)持(chi)續提升(sheng)（全(quan)國40%，重(zhong)點城市普(pu)遍超50%），內(nei)墻翻新(xin)(xin)(xin)時代(dai)已經來(lai)臨，重(zhong)涂(tu)(tu)(tu)(tu)市場(chang)(chang)崛起(qi)將(jiang)(jiang)顯著彌(mi)補新(xin)(xin)(xin)建市場(chang)(chang)的(de)萎縮(suo)，并(bing)帶來(lai)行(xing)業(ye)(ye)(ye)邏(luo)輯的(de)改變。行(xing)業(ye)(ye)(ye)將(jiang)(jiang)更加強調服務(wu)屬(shu)性，涂(tu)(tu)(tu)(tu)料(liao)(liao)應用主要(yao)場(chang)(chang)景正(zheng)在快速(su)向品質化、個性化重(zhong)涂(tu)(tu)(tu)(tu)煥(huan)新(xin)(xin)(xin)轉(zhuan)變，同時國家大力(li)推進的(de)家居(ju)煥(huan)新(xin)(xin)(xin)的(de)政策，對設(she)計、施工和(he)(he)服務(wu)的(de)要(yao)求提升(sheng)，行(xing)業(ye)(ye)(ye)價值提升(sheng)并(bing)帶來(lai)“產品+服務(wu)”雙包企業(ye)(ye)(ye)的(de)成(cheng)長，未來(lai)低質低價越來(lai)越沒有市場(chang)(chang)，而(er)三棵樹(shu)在零售高(gao)端化轉(zhuan)型方面(mian)深度(du)布局，對企業(ye)(ye)(ye)未來(lai)的(de)發展充滿信(xin)心。

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