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作為定制家居(ju)頭部企(qi)業的年報解(jie)讀志邦家居(ju)，其營收和利潤(run)增速(su)正在緩慢修復。年報解(jie)讀

4月25日晚間，年報解讀志邦家居（SH603801，年報解讀股價14.53元，年報解讀市值63.43億元）公布的年報解讀百姓彩票大廳2023年(nian)度報(bao)(bao)(bao)告顯示，報(bao)(bao)(bao)告期內實(shi)現營收61.16億元，年(nian)報(bao)(bao)(bao)解讀(du)同(tong)比增長13.5%；歸屬(shu)(shu)于(yu)(yu)上(shang)市(shi)公司股(gu)東(dong)的年(nian)報(bao)(bao)(bao)解讀(du)凈利潤5.95億元，同(tong)比增長10.76%；歸屬(shu)(shu)于(yu)(yu)上(shang)市(shi)公司股(gu)東(dong)的年(nian)報(bao)(bao)(bao)解讀(du)扣除非經常性損(sun)益的凈利潤5.48億元，同(tong)比增長10.04%。年(nian)報(bao)(bao)(bao)解讀(du)

《每日經濟新聞》記者注意到，年報解讀志邦家居當期計提資產減值準備達2.03億元，年報解讀其中資產減值損失1.22億元，年報解讀信用減值損失0.81億元。年報解讀快3百姓彩票這(zhe)一計(ji)提令志邦(bang)家居(ju)2023年度合(he)并(bing)報(bao)表利潤總額減少(shao)了(le)2.04億元(yuan)。年報(bao)解讀

“本次計(ji)(ji)提資產減值準備符合(he)公(gong)司資產的(de)實際情況及(ji)企業會計(ji)(ji)準則和相關會計(ji)(ji)政策(ce)要求，不存在損(sun)害公(gong)司和全體股(gu)東(dong)，特別是中小(xiao)股(gu)東(dong)利益的(de)情況。”志邦家居在年報中表示。

同(tong)日，志邦家(jia)居公(gong)布(bu)的(de)今年一季(ji)度(du)報(bao)告顯示，報(bao)告期內實現(xian)營收約8.2億元，同(tong)比增(zeng)加1.77%；歸屬于上市公(gong)司(si)股(gu)東(dong)的(de)凈利潤(run)約4722萬(wan)元，同(tong)比減(jian)少8.38%；經(jing)營活動(dong)產生的(de)現(xian)金流量凈額-5.74億元，同(tong)比持續減(jian)少。

營收及凈利增速連續兩年處于8年來低位

從定制櫥柜起步，志邦家居的百姓彩票首頁核心業務由整體廚(chu)房邁向(xiang)整家定制。

值得注意的是，志幫家居以C端零(ling)售加(jia)盟業(ye)務(wu)(wu)為“基本盤(pan)”，加(jia)速(su)切入(ru)存量(liang)市(shi)場的舊房(fang)煥新、精(jing)裝(zhuang)升級、局部(bu)改造等新業(ye)務(wu)(wu)領(ling)域(yu)，2023年整(zheng)裝(zhuang)渠(qu)道(dao)合作(zuo)業(ye)務(wu)(wu)增(zeng)速(su)達34.50%。不過(guo)，其(qi)整(zheng)體營收(shou)增(zeng)速(su)已經(jing)連續兩年處(chu)于近(jin)8年來(lai)的低位。

2016年(nian)(nian)(nian)—2021年(nian)(nian)(nian)的6年(nian)(nian)(nian)間(jian)，志邦家居的營(ying)業收入同比分增(zeng)長32.11%、37.38%、12.8%、21.75%、29.65%、34.17%。2022年(nian)(nian)(nian)，其(qi)營(ying)收增(zeng)速降至4.58%；2023年(nian)(nian)(nian)的營(ying)收增(zeng)速緩慢修復，為13.5%。

歸(gui)(gui)母凈(jing)利(li)潤(run)走(zou)勢同(tong)樣如此。2019年以來，志(zhi)邦(bang)家居(ju)的(de)(de)歸(gui)(gui)母凈(jing)利(li)注始終保持著20%以上的(de)(de)同(tong)比增速，2021年甚至(zhi)達到了27.84%。不過，2022年的(de)(de)歸(gui)(gui)母凈(jing)利(li)潤(run)增速驟降(jiang)至(zhi)6.28%，2023年升至(zhi)10.76%，但仍為(wei)2017年上市以來第二(er)低位。

從渠(qu)(qu)道(dao)收(shou)入(ru)貢獻結構來看，志邦家居目前(qian)以經銷業(ye)(ye)務(wu)(wu)、大宗業(ye)(ye)務(wu)(wu)渠(qu)(qu)道(dao)為(wei)主，直營(ying)(ying)公司、海(hai)外業(ye)(ye)務(wu)(wu)渠(qu)(qu)道(dao)為(wei)輔。其(qi)中，經銷業(ye)(ye)務(wu)(wu)渠(qu)(qu)道(dao)收(shou)入(ru)31.24億元，占(zhan)(zhan)比(bi)為(wei)51.08%；大宗業(ye)(ye)務(wu)(wu)渠(qu)(qu)道(dao)收(shou)入(ru)20.09億元，占(zhan)(zhan)比(bi)為(wei)32.84%；直營(ying)(ying)業(ye)(ye)務(wu)(wu)渠(qu)(qu)道(dao)、海(hai)外渠(qu)(qu)道(dao)業(ye)(ye)務(wu)(wu)收(shou)入(ru)分別為(wei)4.7億元和(he)1.5億元，占(zhan)(zhan)比(bi)分別為(wei)7.69%和(he)2.45%。

從各個板塊收入增(zeng)長規模來看，占(zhan)比(bi)最(zui)小的(de)海外渠(qu)道業務(wu)增(zeng)速最(zui)高，達到31.86%；占(zhan)比(bi)第(di)二(er)的(de)大(da)宗(zong)業務(wu)渠(qu)道同比(bi)增(zeng)長21.22%，而最(zui)重要(yao)的(de)經銷業務(wu)模塊同比(bi)增(zeng)速反而最(zui)慢，僅為7.75%。

雖(sui)然去年志(zhi)邦(bang)(bang)家居(ju)(ju)實現主營業務收入(ru)同比(bi)(bi)增長13.53%至(zhi)57.53億元，但(dan)綜合(he)毛(mao)利(li)(li)率卻同比(bi)(bi)減少0.62%至(zhi)37.07%。同時，作為(wei)志(zhi)邦(bang)(bang)家居(ju)(ju)最(zui)主要(yao)的業務模式(shi)，經銷店的營收和(he)毛(mao)利(li)(li)率增速均不及(ji)其他(ta)業務模式(shi)。不過，營收和(he)毛(mao)利(li)(li)率增速最(zui)大的直(zhi)營店和(he)海外業務當(dang)前占比(bi)(bi)較小，這(zhe)也為(wei)志(zhi)邦(bang)(bang)家居(ju)(ju)未來的利(li)(li)潤增長帶(dai)來了不確(que)定性(xing)。

志邦(bang)家居在(zai)年報(bao)中解釋稱，主營(ying)收入(ru)(ru)增長帶來成(cheng)本同步增長，另外公司大(da)(da)宗(zong)業(ye)務(wu)加強風險控制(zhi)，調整客戶(hu)結構(gou)、培育創新業(ye)務(wu)等舉措使得大(da)(da)宗(zong)業(ye)務(wu)利潤空間(jian)暫時有所下降，導致成(cheng)本增幅(fu)大(da)(da)于(yu)收入(ru)(ru)增幅(fu)，從而影響公司營(ying)業(ye)成(cheng)本增幅(fu)大(da)(da)于(yu)營(ying)業(ye)收入(ru)(ru)增幅(fu)。

加大開拓海外市場品牌零售加盟業務

記者注意到，經過減(jian)值測試，志邦家居2023年度計提資產(chan)減(jian)值準備2.03億(yi)元，意味著其年度合并報表(biao)利潤總額相(xiang)應減(jian)少了2.03億(yi)元。

具體來(lai)看，其中資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)值(zhi)損失1.22億(yi)(yi)元(yuan)，信用(yong)減(jian)(jian)值(zhi)損失0.81億(yi)(yi)元(yuan)公司(si)。在計提(ti)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)值(zhi)損失中，包(bao)括了存(cun)貨跌價(jia)準備(bei)881.09萬元(yuan)、合同(tong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)值(zhi)準備(bei)9108.48萬元(yuan)，以及其他非流動資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)值(zhi)準備(bei)2228.95萬元(yuan)。特別是大額(e)的合同(tong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)減(jian)(jian)值(zhi)準備(bei)，反映出志(zhi)邦家居(ju)面臨與客戶合同(tong)相關的收款風險。

不過(guo)，志(zhi)邦家居對大(da)宗客(ke)(ke)戶的風險(xian)判斷較早。2021年(nian)，公司(si)大(da)宗業務(wu)(wu)渠(qu)道(dao)收入16.51億元(yuan)，占(zhan)(zhan)主(zhu)營業務(wu)(wu)收入的比(bi)重(zhong)達33.95%，同(tong)比(bi)增長40.59%；從2022年(nian)開(kai)始，公司(si)調整大(da)宗客(ke)(ke)戶結構，保持大(da)宗業務(wu)(wu)收入占(zhan)(zhan)比(bi)在30%左(zuo)右，并且通過(guo)訴訟保全(quan)等措施有效地控(kong)制了大(da)宗業務(wu)(wu)風險(xian)。到了2023年(nian)，志(zhi)邦家居的大(da)宗業務(wu)(wu)占(zhan)(zhan)營業收入占(zhan)(zhan)比(bi)回(hui)升至(zhi)32.84%。

志邦(bang)家居方面表示，B端地產工程(cheng)合(he)作客戶的(de)重新梳理與調整，使得業務風險得到有效控(kong)制。

近年來，志邦家居進(jin)一步加大(da)對東南亞(ya)國家的(de)品牌零售加盟業(ye)務的(de)開拓，2023年首(shou)次在海外(wai)發布“BETTER HOME BETTER LIFE”全球(qiu)品牌戰略，把其在本土市(shi)場(chang)C端(duan)積(ji)累的(de)成功經驗(yan)復制(zhi)到海外(wai)零售市(shi)場(chang)，為未來業(ye)務可(ke)持續(xu)高質(zhi)量增長打下基礎。

對于2024年(nian)市(shi)場(chang)(chang)，志(zhi)邦家居表示，行(xing)業增長(chang)動能開始轉(zhuan)換，一是下沉市(shi)場(chang)(chang)家居消費有望被進一步激(ji)活，二(er)是以“二(er)次裝修改造”為代表的(de)存量市(shi)場(chang)(chang)將成為家居市(shi)場(chang)(chang)的(de)重要(yao)驅動力(li)。

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