中新經緯3月28日電 (王(wang)玉(yu)玲(ling))在社交(jiao)平臺上(shang)，驢和(he)(he)男人(ren)阿(a)(a)膠(jiao)被網友(you)看作女性養生補血(xue)用品。東(dong)阿(a)(a)都“已經到(dao)了(le)每天靠阿(a)(a)膠(jiao)保養的阿(a)(a)膠(jiao)年(nian)紀了(le)”“開始賽(sai)博養生了(le)，上(shang)午嗑西(xi)式(shi)智商稅，驢和(he)(he)男人(ren)下午嗑中式(shi)智商稅靈(ling)芝孢子阿(a)(a)膠(jiao)漿”。東(dong)阿(a)(a)都

中新經緯注意到，阿膠百姓彩票怎么買時(shi)(shi)逢財報披露(lu)季，驢和男人(ren)憑借(jie)“補血神器”阿(a)膠，東(dong)(dong)阿(a)都東(dong)(dong)阿(a)阿(a)膠在2023年賣了超過40億元的阿(a)膠相(xiang)關產品。但同時(shi)(shi)，驢和男人(ren)東(dong)(dong)阿(a)阿(a)膠面臨著原材料緊缺的東(dong)(dong)阿(a)都風險。

阿膠賣超四十億元，阿膠毛驢更緊缺？

據東阿(a)(a)阿(a)(a)膠2023年財(cai)報，驢和男人(ren)其報告期內實現營業收入47.15億(yi)元(yuan)(yuan)，東阿(a)(a)都同比增長(chang)16.66%，阿(a)(a)膠歸母凈利潤為11.51億(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)47.55%。

財報顯示(shi)，東阿(a)阿(a)膠的阿(a)膠及系列(lie)產品主(zhu)要包(bao)括阿(a)膠、復方(fang)阿(a)膠漿、“桃花姬”阿(a)膠糕、阿(a)膠速溶粉等，2023年(nian)該系列(lie)產品營(ying)業(ye)收入達到(dao)43.64億元，為近(jin)四年(nian)內首次邁進40億元大關，同比增長17.98%。

此外，2020年至2023年，百姓彩票網東(dong)阿(a)阿(a)膠(jiao)的阿(a)膠(jiao)及系列產品營業(ye)收(shou)入(ru)及占(zhan)主營收(shou)入(ru)比重不斷(duan)提升(sheng)，營業(ye)收(shou)入(ru)分別為(wei)27.90億(yi)元、33.95億(yi)元、36.99億(yi)元和43.64億(yi)元，占(zhan)營收(shou)比例(li)從81.82%、88.20%、91.52%提升(sheng)至92.55%。

此外，中(zhong)新經緯注(zhu)意到，阿膠(jiao)及(ji)系列(lie)產(chan)(chan)品(pin)的毛(mao)利率近年來有所波動，2023年較(jiao)2020年提高近十個百(bai)分(fen)點。2020年至2023年，阿膠(jiao)及(ji)系列(lie)產(chan)(chan)品(pin)的毛(mao)利率分(fen)別為62.74%、65.95%、73.16%和72.37%。

不過，雖然營收仍在增長，但東阿阿膠面臨的風險，仍然是原材料——驢緊缺。公開資料顯示，阿膠的原材料為驢皮，經過煎煮、濃縮等程序，最終形成固體膠塊。東阿阿膠在財報風險提示中表示，隨著農業運輸機械化的百姓彩票紅提高和(he)城鎮化進(jin)程的加快，毛驢役(yi)用(yong)價值逐漸消(xiao)失，散(san)養數量持(chi)續下降。

根(gen)據中(zhong)國農業大學(xue)經濟管理學(xue)院等2023年(nian)發表在學(xue)術期刊《中(zhong)國畜牧雜志》上(shang)的文章，其(qi)中(zhong)表示，近(jin)十年(nian)來，中(zhong)國驢(lv)存欄量急劇下降。截至2021年(nian)末，存欄量僅剩196.7萬頭，總降幅為57.46%。主要原因(yin)包括驢(lv)傳統役(yi)用功能喪失；市場上(shang)驢(lv)及驢(lv)產品稀缺，未能產生有(you)效供給等。

山東省聊(liao)城市某養(yang)殖基地的(de)負(fu)責人袁(yuan)先生(sheng)(化名)近日告訴中新經(jing)緯(wei)，從飼(si)養(yang)角度，驢(lv)(lv)的(de)出(chu)產(chan)量快速提(ti)升比(bi)較(jiao)(jiao)困難。“雖然驢(lv)(lv)不(bu)容易得傳(chuan)染病，但(dan)是(shi)驢(lv)(lv)的(de)繁殖周期(qi)比(bi)較(jiao)(jiao)慢，一(yi)般情況(kuang)下(xia)，母驢(lv)(lv)需懷(huai)孕12個月才能產(chan)下(xia)小驢(lv)(lv)，一(yi)頭驢(lv)(lv)駒至(zhi)少(shao)(shao)需要飼(si)養(yang)三年(nian)才能育肥出(chu)欄，時間周期(qi)比(bi)較(jiao)(jiao)長，飼(si)養(yang)成本比(bi)較(jiao)(jiao)高，一(yi)般的(de)老百姓很難負(fu)擔大產(chan)量養(yang)驢(lv)(lv)，驢(lv)(lv)的(de)數量就在不(bu)斷減少(shao)(shao)。”

為了應(ying)對中(zhong)國(guo)市場驢存欄(lan)量(liang)下降，東阿(a)(a)(a)阿(a)(a)(a)膠早就開始了“滿世界找驢”。在2004年財報中(zhong)東阿(a)(a)(a)阿(a)(a)(a)膠透露，取(qu)得(de)了從非(fei)洲埃及進口驢皮(pi)的許可(ke)證，通過(guo)采購國(guo)際化來實現(xian)原料保障。在2023年2月披露的投資(zi)者問答表(biao)中(zhong)，東阿(a)(a)(a)阿(a)(a)(a)膠表(biao)示，國(guo)外端已在10余(yu)個國(guo)家(jia)打(da)通采購渠(qu)道。目前，國(guo)內外驢皮(pi)采購占(zhan)比基本持平。

但是，東阿阿膠的海外“謀皮”策略或(huo)將面臨風(feng)險。據多家媒體報道，2024年初，非洲聯盟成(cheng)員國領導(dao)人在埃塞俄比亞(ya)舉(ju)行的非盟峰(feng)會上批準一項動議(yi)，宣布對成(cheng)員國驢(lv)皮貿易(yi)實施15年禁令。

中(zhong)國畜牧業協會(hui)(hui)驢(lv)業分會(hui)(hui)副會(hui)(hui)長(chang)、聊(liao)城大學聊(liao)城毛驢(lv)高效繁(fan)育與生(sheng)(sheng)態(tai)飼養研究院(yuan)院(yuan)長(chang)王長(chang)法在2024年(nian)3月(yue)接(jie)受媒(mei)體采訪時(shi)表(biao)示，目前中(zhong)國每(mei)年(nian)用于阿膠生(sheng)(sheng)產的驢(lv)皮(pi)在50萬-60萬張，每(mei)年(nian)從國外進口(kou)驢(lv)皮(pi)約140萬張。

根據(ju)中藥材天地網2022年7月發布的文章，其根據(ju)東阿(a)阿(a)膠技(ji)術專利分(fen)析，一公斤(jin)(jin)阿(a)膠，需(xu)要(yao)新鮮驢(lv)皮(pi)4.7公斤(jin)(jin)制得，換算大概1.8公斤(jin)(jin)干皮(pi)，基本一頭(tou)毛驢(lv)15公斤(jin)(jin)新鮮驢(lv)皮(pi)，曬干后(hou)得6公斤(jin)(jin)左(zuo)右。一頭(tou)毛驢(lv)可制得3—4公斤(jin)(jin)阿(a)膠，幾乎一年需(xu)要(yao)150萬(wan)頭(tou)毛驢(lv)。

但(dan)對于驢(lv)皮貿易(yi)禁(jin)令的(de)影響及對應策略，東阿(a)阿(a)膠在24日晚間(jian)披露的(de)2023年(nian)業績交流會記(ji)錄中認(ren)為(wei)(wei)影響較小，并表示(shi)，經(jing)過多年(nian)發展，東阿(a)阿(a)膠已(yi)經(jing)擁(yong)有較為(wei)(wei)穩(wen)定可靠的(de)原料(liao)供應渠(qu)道，具備相(xiang)對完(wan)善的(de)原料(liao)保障機制。

值得注(zhu)意的是，財(cai)報顯示，2020年—2023年，東阿(a)阿(a)膠的毛驢養殖及貿(mao)易市(shi)場在持(chi)續(xu)萎縮，營業收(shou)入(ru)從2020年的2.96億(yi)元下(xia)降至(zhi)2023年的0.97億(yi)元，2020年—2023年同比降幅分別為39.72%、42.26%和5.73%。

東阿阿膠所提到的這個保(bao)障機制是什么(me)，如何(he)填補驢皮量(liang)落差？東阿阿膠在上述記(ji)錄中并未回(hui)應。

阿膠會重回漲價周期嗎？

中新(xin)經緯注意(yi)到(dao)，驢皮產量與阿膠價格(ge)之間存在明(ming)顯的相關性。

此前，由于中國(guo)驢(lv)出欄量不斷(duan)降低，但(dan)阿(a)膠產業對原材料的(de)需求較大，供需矛盾(dun)之下，中國(guo)的(de)驢(lv)皮價格(ge)不斷(duan)上漲。山(shan)東省農科(ke)院生物技術研究(jiu)中心測序中心主任(ren)步迅2017年接受媒體采訪時表(biao)示(shi)，2000年前后(hou)，每張驢(lv)皮價格(ge)僅20多元，2016年價格(ge)上升(sheng)至3000元左右。

“五年前驢(lv)皮(pi)火了(le)，賣到一(yi)(yi)斤七八十塊錢，一(yi)(yi)張驢(lv)皮(pi)可(ke)以賣三(san)千多(duo)。”袁(yuan)先生(sheng)也對中新(xin)經緯說道。

驢皮成(cheng)本提升，東阿(a)(a)阿(a)(a)膠的(de)應對策(ce)略也很簡(jian)單(dan)——漲價(jia)。

2010年(nian)至(zhi)2018年(nian)，東阿阿膠以中(zhong)國毛驢存欄量逐(zhu)年(nian)下降，驢皮資(zi)源日(ri)趨緊張，導(dao)致原料收購價格不斷上漲為由(you)，發布(bu)多次公告，調(diao)整上漲包括復方阿膠漿、桃花姬阿膠糕、阿膠塊等(deng)產品的零售價或(huo)出廠價。其中(zhong)，2010年(nian)和2014年(nian)的年(nian)內漲價次數均(jun)高達3次。

2010年(nian)(nian)至2018年(nian)(nian)，東阿阿膠(jiao)的營業(ye)(ye)收(shou)入持續增長，除了2014年(nian)(nian)和(he)2018年(nian)(nian)營業(ye)(ye)收(shou)入分別(bie)小幅下滑0.18%和(he)0.46%外，營業(ye)(ye)收(shou)入從24.64億元(yuan)增長至73.38億元(yuan)，實現翻倍。

根據中國畜(chu)牧業(ye)(ye)協會(hui)驢(lv)(lv)業(ye)(ye)分會(hui)2023年6月發表的文章，其中指出，2017年正關進口(kou)(kou)以后，驢(lv)(lv)皮進口(kou)(kou)量遠高于國內需求。由于進口(kou)(kou)驢(lv)(lv)皮價(jia)格非(fei)常低，進口(kou)(kou)規模(mo)大，造(zao)成(cheng)了中國驢(lv)(lv)皮價(jia)格的大幅下跌。

根據國務院關稅(shui)稅(shui)則委(wei)員會(hui)2017年12月發布(bu)的(de)《2018年關稅(shui)調整方案》，其中(zhong)對生驢皮的(de)稅(shui)率進行了調整，從(cong)5%下調至2%。

河北(bei)省(sheng)毛皮產(chan)業協會公眾(zhong)號2023年(nian)6月(yue)發布的文章顯示，驢皮的價格2017年(nian)5月(yue)從每千(qian)克160元開始(shi)下降，2018年(nian)10月(yue)到2020年(nian)9月(yue)在每千(qian)克40-50元低位徘徊(huai)。

在2019年7月披露(lu)的投資者(zhe)問(wen)答表中，東阿阿膠表示，渠(qu)(qu)道原本靠囤貨來盈利，漲價(jia)所(suo)有(you)渠(qu)(qu)道商都盈利，因為阿膠保(bao)質期(qi)(qi)是5年，如果(guo)經銷商囤貨，差價(jia)收益就比(bi)較大。現在渠(qu)(qu)道發生了(le)變(bian)化(hua)，由靠囤貨轉(zhuan)為靠周轉(zhuan)率，公司順應渠(qu)(qu)道變(bian)化(hua)，進行了(le)降庫存(cun)的調整，帶來了(le)銷售業(ye)績的短(duan)期(qi)(qi)波動(dong)。

以此來看，此前(qian)東(dong)阿阿膠因驢皮(pi)(pi)緊缺，屢次(ci)提高出(chu)廠價，下(xia)游(you)渠道有動力壓貨壓庫存(cun)(cun)來實現(xian)盈利。而(er)當驢皮(pi)(pi)價格大跌，高庫存(cun)(cun)壓力顯現(xian)。2019年，東(dong)阿阿膠此前(qian)的(de)營(ying)收(shou)增長終止(zhi)，營(ying)業收(shou)入同比(bi)下(xia)滑(hua)59.68%，凈虧損高達4.55億元(yuan)。

2020年(nian)9月29日，東阿阿膠進一步表示，過往頻繁提價導致(zhi)的渠道庫存積壓(ya)，為了避免公司長期(qi)良性健康(kang)發展(zhan)受到不利影響，公司主(zhu)動調整，對庫存進行逐步清理。

經(jing)(jing)過去庫存(cun)后，東阿(a)(a)阿(a)(a)膠的(de)價(jia)格(ge)出現(xian)了(le)大幅(fu)下降。根(gen)據媒體2018年12月報道，東阿(a)(a)阿(a)(a)膠天貓(mao)旗艦店東阿(a)(a)阿(a)(a)膠塊(250g)的(de)售(shou)價(jia)為1499元，中新(xin)經(jing)(jing)緯查閱發現(xian)，2024年3月27日，該產(chan)品(pin)在上述旗艦店售(shou)價(jia)為999元。

東(dong)阿(a)阿(a)膠(jiao)此(ci)后會否調(diao)整阿(a)膠(jiao)系列價格？中新經緯致電東(dong)阿(a)阿(a)膠(jiao)，截至發稿暫未接通。

盯上“男性保健”產品 此前年銷售額不高？

在2023年度業績說(shuo)明會“培育未來增長”中，東阿阿膠(jiao)提到，要布局“皇家圍(wei)場1619”新品牌，拓展(zhan)大(da)滋(zi)補品類。

所謂“皇家(jia)圍(wei)場(chang)1619”，根據東阿(a)阿(a)膠描述，主要面(mian)向男性滋補保(bao)健需求，旗下產品包(bao)括健腦(nao)補腎口服液(ye)、龜鹿二仙口服液(ye)以及海龍膠口服液(ye)等(deng)。

中新經緯在國家藥品監督管理局查詢發現(xian)，健腦補腎(shen)口(kou)(kou)(kou)服(fu)(fu)液、龜(gui)鹿二(er)仙口(kou)(kou)(kou)服(fu)(fu)液與海(hai)(hai)龍(long)膠口(kou)(kou)(kou)服(fu)(fu)液的批準日期都(dou)顯示(shi)為2020年3月30日。其中，龜(gui)鹿二(er)仙口(kou)(kou)(kou)服(fu)(fu)液用(yong)于久病腎(shen)虛(xu)、腰膝酸軟(ruan)、遺精陽(yang)痿。海(hai)(hai)龍(long)膠口(kou)(kou)(kou)服(fu)(fu)液用(yong)于腎(shen)陽(yang)不足所致的腰酸足軟(ruan)、精神萎(wei)靡、面(mian)色無華等。

但東阿(a)阿(a)膠(jiao)公眾號在2023年(nian)6月(yue)發布的文(wen)章中表(biao)示(shi)，海龍膠(jiao)口服液、健腦補腎口服液等(deng)產品(pin)已經有了(le)多年(nian)的市場與消費者基礎。此前公告顯(xian)示(shi)，龜(gui)鹿二仙口服液于2005年(nian)獲得國家新藥證書和生產批(pi)準(zhun)文(wen)號，主要治(zhi)療腎虛和骨質疏松癥。

值得(de)注意的(de)是，東(dong)(dong)阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)將(jiang)“皇家圍場1619”看得(de)很(hen)重(zhong)，在(zai)此(ci)前(qian)2023年半年度業(ye)績說明會的(de)記錄中，東(dong)(dong)阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)將(jiang)其描述為(wei)是“全新又有重(zhong)大戰略使命的(de)工作”。并且(qie)，在(zai)營銷(xiao)方式上(shang)，東(dong)(dong)阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)表示(shi)，將(jiang)走“學(xue)術引領”。“比(bi)如(ru)龜鹿(lu)二仙口(kou)服液對(dui)男性少精(jing)(jing)弱精(jing)(jing)的(de)療效(xiao)研究(jiu)，健腦(nao)(nao)補(bu)腎(shen)丸(wan)、健腦(nao)(nao)補(bu)腎(shen)口(kou)服液對(dui)認知功能障礙的(de)療效(xiao)研究(jiu)。通(tong)過(guo)專業(ye)的(de)學(xue)術引領，系統闡(chan)明產(chan)品效(xiao)果。”東(dong)(dong)阿(a)(a)阿(a)(a)膠(jiao)表示(shi)。

不過，中(zhong)新經緯注(zhu)意到，東阿阿膠在財(cai)報(bao)中(zhong)并未對(dui)提及的(de)幾款產(chan)品進行詳盡描述，也(ye)沒有說明產(chan)品的(de)銷售情況(kuang)。根據中(zhong)康控(kong)股開思系統向中(zhong)新經緯提供的(de)監測數據，2021年(nian)至(zhi)2023年(nian)期間，龜鹿二仙口服液的(de)銷售額分(fen)別為(wei)2萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、3萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和1萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。而海龍膠口服液的(de)年(nian)銷售額分(fen)別為(wei)62萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、34萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和10萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)