03

專家點評

該(gai)案是一(yi)起典型(xing)的“搶(qiang)帽子交易”方(fang)式的操縱證券案件(jian)，浙江金華公安機關成功偵(zhen)辦(ban)經驗值(zhi)得學習借鑒。

（一）準確(que)適用(yong)了《司法(fa)解釋(shi)》

自2007年開(kai)(kai)始，方某忠便以“分析師(shi)”名(ming)義多次公開(kai)(kai)薦股，誘騙不明真相的(de)散戶高價(jia)接盤，其(qi)薦股的(de)渠道(dao)也經歷了(le)從傳統的(de)電視節目衍生至網絡(luo)直(zhi)播、自媒體平臺等方式，持續時間長(chang)、誘騙群體廣、危害性極(ji)大，公安機關準確適用《司(si)法(fa)(fa)解釋》，依法(fa)(fa)從嚴打擊操縱證券市場犯罪。

（二）揭露了“薦股團隊”的本質

公安(an)機關(guan)通(tong)過對“薦股(gu)(gu)團隊”犯(fan)罪(zui)行(xing)為(wei)的(de)深入調查，還(huan)原了“薦股(gu)(gu)團隊”通(tong)過“吸(xi)粉”“篩粉”“導(dao)流”等一系列操作手法(fa)，實(shi)現“殺豬盤(pan)”的(de)真正目的(de)，揭露了所謂(wei)“股(gu)(gu)神”“專家”的(de)真實(shi)面目，對廣大投資(zi)者(zhe)具有警示教育意義。

（三）實(shi)現了(le)全鏈條打擊

公安機關不僅對操縱(zong)證券市(shi)場(chang)團伙主(zhu)犯有力打(da)擊，還依法對“薦股團隊”“黑嘴中介”等進行了全鏈條(tiao)打(da)擊，有力凈化(hua)了證券市(shi)場(chang)生態環境(jing)，維護了資本市(shi)場(chang)秩序。

江西宜春

周某堃等人操縱證券市場案

01

基本案情

2019年4月，江(jiang)西省(sheng)宜(yi)春市(shi)公安局對周(zhou)某(mou)堃等(deng)人(ren)涉嫌(xian)操縱證券市(shi)場罪立(li)案偵(zhen)查。

案偵發現，2017年，周(zhou)某(mou)堃(kun)、雷某(mou)平等人開通并(bing)控制多個證券賬戶，從事全國中(zhong)小企(qi)業股(gu)(gu)(gu)份(fen)轉讓系(xi)統（下(xia)稱“新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)”）股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)承銷業務，通過協議(yi)轉讓的(de)交易(yi)方式直接以約定(ding)好(hao)的(de)低價從相關企(qi)業原始(shi)股(gu)(gu)(gu)東、代理商處大筆受讓“湖(hu)南XX”等8只新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)掛牌(pai)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)，再利用(yong)涉案證券賬戶組進行自買自賣，頻繁(fan)虛(xu)假交易(yi)，控制并(bing)惡意拉升8只新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)價格。將股(gu)(gu)(gu)價拉升到(dao)高價位后，周(zhou)某(mou)堃(kun)等人即依托(tuo)公司名下(xia)直銷和渠道(dao)團隊運用(yong)營銷“話術”，編造(zao)上述股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)即將通過IPO審核、短期內(nei)轉入主板(ban)上市等虛(xu)假利好(hao)信息以招攬(lan)客戶，誘(you)導(dao)投資者高價接盤(pan)其所持有的(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)，非法獲利1.4億(yi)余(yu)元。

2021年9月，江西省宜春市(shi)中級人民法院判(pan)處(chu)周某堃等8人犯操縱證券市(shi)場罪，分別處(chu)以有期徒刑(xing)七年至(zhi)有期徒刑(xing)一年、緩刑(xing)一年，并處(chu)罰金一百(bai)萬(wan)元至(zhi)五萬(wan)元不等的刑(xing)罰。

02

法律分析

（一）關于“蠱(gu)惑交易”操縱行為性(xing)質認定

周某堃等人低價(jia)(jia)買入(ru)股票后，編造掛牌公司(si)即(ji)將(jiang)通過IPO審核轉入(ru)A股市(shi)場等虛(xu)假信息(xi)，誘(you)導(dao)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)高(gao)價(jia)(jia)買價(jia)(jia)買入(ru)其所持股票，期(qi)間相(xiang)關股票交(jiao)易(yi)(yi)價(jia)(jia)格、交(jiao)易(yi)(yi)量(liang)出現了(le)較為(wei)(wei)明顯的(de)(de)異(yi)常波動，其上(shang)述行為(wei)(wei)構(gou)成《證(zheng)券(quan)(quan)(quan)法》規定(ding)(ding)的(de)(de)操(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)場行為(wei)(wei)，即(ji)“蠱惑交(jiao)易(yi)(yi)”操(cao)縱(zong)(zong)。同(tong)時，根據最(zui)(zui)高(gao)人民(min)法院(yuan)、最(zui)(zui)高(gao)人民(min)檢察院(yuan)聯合發布《關于(yu)辦理操(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、期(qi)貨(huo)市(shi)場刑事案件適用法律若干問題(ti)的(de)(de)解釋(shi)》（下稱《司(si)法解釋(shi)》）中第(di)一(yi)(yi)(yi)條(tiao)第(di)（一(yi)(yi)(yi)）項規定(ding)(ding)，“利(li)用虛(xu)假或者(zhe)不(bu)確定(ding)(ding)的(de)(de)重(zhong)大(da)信息(xi)，誘(you)導(dao)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)作出投(tou)(tou)資(zi)決(jue)策，影響(xiang)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)(yi)價(jia)(jia)格或者(zhe)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)(yi)量(liang)，并進行相(xiang)關交(jiao)易(yi)(yi)或者(zhe)謀取相(xiang)關利(li)益的(de)(de)”，可以認(ren)定(ding)(ding)為(wei)(wei)刑法第(di)一(yi)(yi)(yi)百八十二條(tiao)第(di)一(yi)(yi)(yi)款第(di)四項規定(ding)(ding)的(de)(de)“以其他(ta)方(fang)法操(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、期(qi)貨(huo)市(shi)場”，情節嚴重(zhong)的(de)(de)，構(gou)成操(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)場犯罪。

（二）關(guan)于在新三板市場實施操縱行為(wei)如何適用《司(si)法解釋(shi)》問題

《司(si)法(fa)(fa)解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)》第(di)(di)十條規定(ding)，“對于(yu)在全(quan)國中小企(qi)業股轉系(xi)統中實施操縱證券市場行為，社會危(wei)害性(xing)大，嚴重破壞公平公正的市場秩序(xu)的，比照本解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)的規定(ding)執行，但本解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)第(di)(di)二條第(di)(di)一(yi)項、第(di)(di)二項和(he)第(di)(di)四條第(di)(di)一(yi)項、第(di)(di)二項除外”。同時(shi)，根據《最(zui)高人(ren)民法(fa)(fa)院(yuan)、最(zui)高人(ren)民檢察院(yuan)關(guan)于(yu)適(shi)用刑事司(si)法(fa)(fa)解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)時(shi)間(jian)效力問題的規定(ding)》，司(si)法(fa)(fa)解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)自發布或(huo)者(zhe)規定(ding)之日(ri)起施行，效力適(shi)用于(yu)法(fa)(fa)律的施行期間(jian)；對于(yu)司(si)法(fa)(fa)解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)實施前發生的行為，行為時(shi)沒(mei)有(you)相(xiang)關(guan)司(si)法(fa)(fa)解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)，司(si)法(fa)(fa)解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)實施后(hou)尚未處理(li)或(huo)者(zhe)正在處理(li)的案件，依照司(si)法(fa)(fa)解(jie)(jie)(jie)釋(shi)(shi)(shi)(shi)的規定(ding)辦(ban)理(li)。

本(ben)案中，周(zhou)某堃等人(ren)與他(ta)人(ren)串通，以事先約定的(de)(de)(de)時間、價(jia)格(ge)和方(fang)式相互進(jin)行證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交易(yi)，或在己(ji)方(fang)實(shi)際控制(zhi)的(de)(de)(de)賬戶組之間進(jin)行證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交易(yi)，以及利用虛(xu)假或不確定的(de)(de)(de)重大信息、誘導投資者作(zuo)出投資決策(ce)，影響證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交易(yi)價(jia)格(ge)或者證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交易(yi)量(liang)等手(shou)段，在新(xin)三(san)板實(shi)施操縱(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市場行為，嚴重破壞公(gong)平(ping)公(gong)正的(de)(de)(de)市場秩序，情(qing)節特別嚴重，違法(fa)所得數額巨大，依(yi)照司(si)法(fa)解(jie)釋的(de)(de)(de)有關規定，應以操縱(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市場罪(zui)追究刑事責任。

03

專家點評

該案案值巨(ju)大(da)、犯罪(zui)手法專業隱蔽、團伙(huo)結(jie)構層級復雜(za)、涉(she)及人員(yuan)眾多，辦(ban)(ban)案單位(wei)精準分(fen)析(xi)研判、深入(ru)調查取(qu)證(zheng)(zheng)，取(qu)得了(le)偵辦(ban)(ban)新(xin)三板(ban)市場操縱犯罪(zui)案件的新(xin)突(tu)破，對打(da)擊防范證(zheng)(zheng)券(quan)犯罪(zui)具有(you)重要(yao)示范意義。

新三(san)(san)板(ban)(ban)市場(chang)是我(wo)國多(duo)層(ceng)次資本(ben)市場(chang)重(zhong)要組(zu)成部分，一些不(bu)(bu)法分子(zi)利(li)用新三(san)(san)板(ban)(ban)市場(chang)活(huo)躍度相對低、股(gu)票價格易受影響等(deng)特點，實施操縱行(xing)為謀取不(bu)(bu)法利(li)益，嚴(yan)重(zhong)破壞證(zheng)券市場(chang)管理秩序(xu)。因此(ci)，對新三(san)(san)板(ban)(ban)市場(chang)的(de)操縱行(xing)為應當依法從嚴(yan)打擊，公安機關具體辦案過程中(zhong)應準確(que)理解適用法律，做到(dao)不(bu)(bu)枉(wang)不(bu)(bu)縱，以更好(hao)地維(wei)護資本(ben)市場(chang)秩序(xu)與投(tou)資者合法權益。