每經記者 楊建   ; ;每經編輯 葉峰    

A股開年以后，漂移市場出現強勢反彈，本輪背后尤其是行情滬指出現八連陽。在市場強勢反彈的整體背景下，量化私募機構的收益業績迎來大幅“回血”，甚至有百億量化旗下1000指數增強產品凈值一周時間反彈了15.95%，達量百姓彩票怎么買還有百億量化旗下的化私回血還玩中證500指數增強產品2月以來截至2月23日凈值反彈了25.27%。市場直呼，漂移量化私募的本輪背后微盤又回來了？對此某百億量化表示“微盤就是這么上躥下跳，玩的行情就是心跳。”也有量化業內人士指出，整體“買的收益百姓彩票網還是微盤(pan)股，不(bu)然超額不(bu)會這么猛(meng)。達(da)量(liang)”

A股八連陽量化私募大回血

自2月5日走出探底回升行情之后，化私回血還玩A股走出八連陽行情，漂移量化策略的反彈力度最大，私募排排網數據顯示，截至2月23日，有業績記錄的209只股票量化多頭產品，整體收益達10.79%。百億量化私募旗下指數增強產品整體業績大幅回暖，甚至在2月19日至2月23日期間，百億私募旗下指數增強產品近一周整體收益為6.96%，百姓彩票紅近一周(zhou)整體超額為4.36%。

量(liang)(liang)化私募(mu)(mu)旗下的中(zhong)證(zheng)500指(zhi)增(zeng)、空(kong)氣(qi)指(zhi)增(zeng)和(he)中(zhong)證(zheng)1000指(zhi)增(zeng)產品(pin)近一周(zhou)業績大幅居(ju)前。百(bai)億(yi)(yi)量(liang)(liang)化旗下中(zhong)證(zheng)500指(zhi)增(zeng)產品(pin)近一周(zhou)整體(ti)收益(yi)為6.97%，百(bai)億(yi)(yi)私募(mu)(mu)旗下空(kong)氣(qi)指(zhi)增(zeng)產品(pin)近一周(zhou)整體(ti)收益(yi)為6.01%，百(bai)億(yi)(yi)私募(mu)(mu)旗下中(zhong)證(zheng)1000指(zhi)增(zeng)產品(pin)近一周(zhou)整體(ti)收益(yi)為5.69%。從各(ge)大量(liang)(liang)化策略來看，中(zhong)證(zheng)1000指(zhi)增(zeng)策略卻是(shi)強勢(shi)反彈，滬(hu)深300指(zhi)增(zeng)產品(pin)反彈力度偏弱，百(bai)億(yi)(yi)私募(mu)(mu)旗下滬(hu)深300指(zhi)增(zeng)產品(pin)近一周(zhou)整體(ti)收益(yi)為0.94%。

據私募排排網數(shu)據，衍復投資旗下的(de)(de)衍復優(you)享中證(zheng)1000指(zhi)數(shu)增(zeng)(zeng)強一(yi)號近期(qi)該反(fan)彈迅(xun)猛，2月份(fen)以來截至2月23日，該產品收(shou)益12.93%，而(er)在(zai)1月份(fen)該產品虧損了20.9%。另外，明汯量化中小盤增(zeng)(zeng)強1號B份(fen)額(e)2月份(fen)以來截至今年2月23日的(de)(de)數(shu)據顯示，該產品在(zai)2月的(de)(de)收(shou)益為(wei)16.57%。

私募排(pai)排(pai)網(wang)財(cai)富合(he)伙人項目(mu)負(fu)責人孫恩祥(xiang)告(gao)訴記者，節(jie)后(hou)量(liang)(liang)化產品(pin)業績表(biao)現出色的原(yuan)因是微(wei)盤股(gu)(gu)反彈(dan)明(ming)顯，仍(reng)舊滿(man)倉且沒有明(ming)顯變更策略(lve)模型(xing)的量(liang)(liang)化產品(pin)的凈(jing)值(zhi)短期同樣(yang)修復顯著。年(nian)初(chu)不(bu)(bu)少量(liang)(liang)化私募為了獲(huo)(huo)取(qu)超額(e)，對標指數(shu)成分(fen)股(gu)(gu)偏(pian)離(li)極(ji)其嚴重，年(nian)后(hou)資(zi)金大幅涌入成分(fen)股(gu)(gu)拉(la)動指數(shu)上升，緊急改善風控后(hou)的量(liang)(liang)化私募第一(yi)時(shi)間調倉換股(gu)(gu)，在獲(huo)(huo)取(qu)貝塔的同時(shi)不(bu)(bu)斷獲(huo)(huo)取(qu)超額(e)收益。

難道量(liang)化私(si)募的微(wei)(wei)盤(pan)(pan)(pan)又(you)回來(lai)了(le)？對此上(shang)(shang)海某百億(yi)量(liang)化私(si)募相關人士告訴記者，公司(si)旗下(xia)產品大(da)面積反彈，業績都在修復(fu)中(zhong)，目前(qian)公司(si)量(liang)化多頭策略主要(yao)是全市場選股策略，全市場選股就是完全不(bu)做約束。而對于微(wei)(wei)盤(pan)(pan)(pan)策略的大(da)幅(fu)回血，該人士告訴記者，微(wei)(wei)盤(pan)(pan)(pan)就是這么上(shang)(shang)躥(cuan)下(xia)跳(tiao)(tiao)，玩的就是心跳(tiao)(tiao)。

厚石天成總經理侯延軍(jun)也告訴(su)記者，近期微盤股(gu)(gu)，小盤股(gu)(gu)，包括中證1000，中證500都是大(da)幅(fu)度反彈。所以年初遭受大(da)幅(fu)損失的量化(hua)策(ce)略(lve)(lve)，即使(shi)選股(gu)(gu)策(ce)略(lve)(lve)有部分調整，在股(gu)(gu)票(piao)端(duan)快速回(hui)血也就不(bu)足為(wei)奇了。無論是指數增強策(ce)略(lve)(lve)還(huan)是股(gu)(gu)票(piao)中性策(ce)略(lve)(lve)，都是滿倉操作的。

量化私募大回血背后還在玩“漂移”？

近(jin)期(qi)A股市場走出八連陽行情，不(bu)過(guo)百億量化相關(guan)的(de)(de)(de)滬深300指(zhi)增產品(pin)(pin)反彈相對吃力，在(zai)反彈力度靠(kao)前(qian)的(de)(de)(de)產品(pin)(pin)中(zhong)(zhong)，衍復(fu)300指(zhi)數增強(qiang)策略(lve)產品(pin)(pin)凈值(zhi)(zhi)反彈了5.43%，超額收益只反彈了1.66%。值(zhi)(zhi)得注(zhu)意的(de)(de)(de)是，中(zhong)(zhong)證500指(zhi)數在(zai)2月19日至2月23日期(qi)間(jian)只上漲了0.92%，但(dan)是不(bu)少百億量化私(si)募旗下的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)證500指(zhi)增產品(pin)(pin)的(de)(de)(de)凈值(zhi)(zhi)卻出現了報復(fu)性的(de)(de)(de)反彈。

比如(ru)進化論資(zi)產旗下的(de)進化論達爾文中證(zheng)500指數增強一號2月(yue)以來截至(zhi)(zhi)2月(yue)23日，該產品(pin)收(shou)(shou)益凈值反彈了25.27%，甚至(zhi)(zhi)還收(shou)(shou)復了1月(yue)份虧損的(de)16.16%。

對于大(da)幅的(de)(de)(de)(de)超額(e)收益，有百億量化私募(mu)人(ren)士告訴記者，這么(me)(me)高的(de)(de)(de)(de)超額(e)收益，真不知道(dao)他(ta)們是(shi)(shi)繼續買微盤(pan)股(gu)(gu)還是(shi)(shi)策略轉向了(le)其他(ta)，但是(shi)(shi)我(wo)認為，中(zhong)證500指(zhi)增產(chan)品這么(me)(me)高的(de)(de)(de)(de)超額(e)，可能還是(shi)(shi)買了(le)微盤(pan)股(gu)(gu)，不然(ran)超額(e)不會(hui)這么(me)(me)猛，跌(die)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)跌(die)的(de)(de)(de)(de)猛，反(fan)彈(dan)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)反(fan)彈(dan)的(de)(de)(de)(de)猛，和微盤(pan)股(gu)(gu)相關(guan)性(xing)不低，應該是(shi)(shi)玩了(le)“漂移(yi)”。而滬(hu)深300因為指(zhi)數屬性(xing)在那里(li)放著，他(ta)們不敢(gan)偏離太(tai)多的(de)(de)(de)(de)，而且300指(zhi)增客戶風險偏好比(bi)500指(zhi)增客戶低的(de)(de)(de)(de)。

中安(an)鼎盛投(tou)資(zi)合伙(huo)人(ren)(ren)陳伯仲也(ye)告訴(su)記者，量化策(ce)略(lve)在微(wei)(wei)盤股(gu)(gu)上(shang)依賴總(zong)是(shi)存在的(de)(de)(de)，即便是(shi)在中性(xing)化處(chu)理后，依然(ran)會選到微(wei)(wei)盤股(gu)(gu)。因為微(wei)(wei)盤股(gu)(gu)的(de)(de)(de)交(jiao)易邏輯在數學(xue)規律(lv)上(shang)顯(xian)得相對顯(xian)著(zhu)，微(wei)(wei)盤股(gu)(gu)的(de)(de)(de)交(jiao)易性(xing)beta依然(ran)還是(shi)存在的(de)(de)(de)。我們(men)認為，在已(yi)知風險的(de)(de)(de)前提下，優化策(ce)略(lve)對市(shi)值(zhi)的(de)(de)(de)暴露(lu)(lu)是(shi)非常重要的(de)(de)(de)。上(shang)周的(de)(de)(de)微(wei)(wei)盤股(gu)(gu)反(fan)彈，如果(guo)再繼續演(yan)繹成交(jiao)易過度擁擠的(de)(de)(de)局面，那么對微(wei)(wei)盤股(gu)(gu)的(de)(de)(de)風險管(guan)理又(you)需要提上(shang)日(ri)程(cheng)，因此(ci)我們(men)在策(ce)略(lve)上(shang)本身就應該(gai)做好市(shi)值(zhi)風格的(de)(de)(de)風控，管(guan)理人(ren)(ren)在策(ce)略(lve)上(shang)風格暴露(lu)(lu)，應該(gai)盡可能讓投(tou)資(zi)人(ren)(ren)知悉。