澎湃新(xin)聞高(gao)級記者 田忠(zhong)方

“當前，中信證券質押質押規模持續縮小，當前占A股市值比例不斷下降，股票公司質押率較低。風險風險整體來看，可控當前股票質押風險整體可控。平倉”2月3日，或(huo)主中信(xin)證券最新研報指出。市值(zhi)

中信(xin)證(zheng)券表示，中信(xin)證(zheng)券質押自2018年(nian)起，當前隨著(zhu)股(gu)票(piao)質押行為(wei)的股(gu)票(piao)公司不斷(duan)規范，股(gu)票(piao)質押風(feng)險持續(xu)出(chu)清(qing)。風(feng)險風(feng)險截至2024年(nian)1月26日(ri)，可控(kong)質押規模(mo)明顯(xian)縮減，平倉整體(ti)風(feng)險顯(xian)著(zhu)下降。或(huo)主

具體而言，中信證券研報稱，測算顯示，截至2024年1月26日，質押總規模為2.57萬億元，占A股總市值約3.1%。與此同時(shi)，當前質押率(lv)較低(di)，如上交所(suo)及深(shen)交所(suo)在無限售條件股(gu)份的場內質押的質押率(lv)，均在40%左(zuo)右水平(ping)，助(zhu)力股(gu)票質押市場整體風險的下降。

“公司層面看，無股票質押的公司呈現增加趨勢，參與質押的公司的質押比例呈現下降趨勢。”中信證券進一步指出，截至2024年1月26日，滬深兩市未質押公司有2676家，占比(bi)達(da)52%；參與質押的公司中，質押比(bi)例均值及中位數均呈下降趨(qu)勢(shi)，分(fen)別達(da)11%及9%。

中信證(zheng)券(quan)表示，2018年，《股票質(zhi)押(ya)(ya)式回購(gou)交(jiao)易及登記結算業(ye)務辦法（2018年修訂）》實施，其規(gui)范了股票質(zhi)押(ya)(ya)行為，如對(dui)股票質(zhi)押(ya)(ya)率上限、資金用(yong)途等進行要求(qiu)，對(dui)質(zhi)押(ya)(ya)行為增加更為嚴格的約(yue)束，助力了股票質(zhi)押(ya)(ya)風(feng)險持(chi)續出清。

而在結構方面，中(zhong)信(xin)證券報告顯示，質(zhi)押比例上，綜合金融行業相對較(jiao)高(gao)，市值(zhi)角(jiao)度上小市值(zhi)公(gong)司相對更高(gao)。

中信證(zheng)券研報(bao)顯示，截至2024年(nian)1月26日(ri)，從上市(shi)(shi)板塊(kuai)角(jiao)度看，各上市(shi)(shi)板板塊(kuai)質押比例均較低，主板、創業板和科創板的質押市(shi)(shi)值(zhi)，占(zhan)相應板塊(kuai)總市(shi)(shi)值(zhi)的比例分(fen)別為3.2%、3.8%和0.6%。

行業角度看，綜(zong)合(he)金融行業、綜(zong)合(he)行業質押市值(zhi)(zhi)占其(qi)總市值(zhi)(zhi)比例較高，分別為17.9%、10.1%，其(qi)他行業均在10%以下。

市(shi)(shi)值角(jiao)度看，質押(ya)比(bi)例(li)(li)與上市(shi)(shi)公司(si)市(shi)(shi)值呈現一定的(de)負相關(guan)性。其中，市(shi)(shi)值在(zai)30億(yi)(yi)元(yuan)至(zhi)50億(yi)(yi)元(yuan)區(qu)間的(de)上市(shi)(shi)公司(si)質押(ya)比(bi)例(li)(li)最高(gao)，達到了6.2%；50億(yi)(yi)元(yuan)至(zhi)100億(yi)(yi)元(yuan)、30億(yi)(yi)元(yuan)以下的(de)上市(shi)(shi)公司(si)緊隨其后，質押(ya)比(bi)例(li)(li)分別為(wei)5.8%、5.2%。

“從總體(ti)(ti)和機構(gou)兩方面綜合看，當前(qian)股(gu)票(piao)(piao)質(zhi)押風險整體(ti)(ti)可控。”中(zhong)信證券表示，總體(ti)(ti)上看，股(gu)票(piao)(piao)質(zhi)押規(gui)模(mo)明顯下降。測算顯示，2018年(nian)9月底時(shi)，股(gu)票(piao)(piao)質(zhi)押整體(ti)(ti)規(gui)模(mo)達4.90萬億(yi)元(yuan)，占當時(shi)A股(gu)總市值(zhi)的9.0%。而2024年(nian)1月26日時(shi)，股(gu)票(piao)(piao)質(zhi)押整體(ti)(ti)規(gui)模(mo)僅2.57萬億(yi)元(yuan)，占A股(gu)總市值(zhi)的3.1%。

中信證券進一(yi)步(bu)指出，結構上看，當(dang)前(qian)股(gu)票質(zhi)押(ya)平倉風(feng)險或主要集中于大市值公(gong)司(si)，但(dan)由于大市值公(gong)司(si)較(jiao)低的(de)質(zhi)押(ya)比例(li)及或較(jiao)優(you)的(de)補(bu)充質(zhi)押(ya)能力，因此當(dang)前(qian)股(gu)票質(zhi)押(ya)風(feng)險整體可控。

“指(zhi)數角度看，截(jie)至2024年1月26日(ri)，偏小市值公(gong)司的(de)指(zhi)數中證1000及中證2000跌幅(fu)較小，而較大市值公(gong)司的(de)滬深(shen)(shen)300跌幅(fu)更為明顯，故當前(qian)股票質(zhi)(zhi)押平倉風險或(huo)主要(yao)在較大市值公(gong)司。不(bu)過，較大市值公(gong)司的(de)質(zhi)(zhi)押比(bi)例(li)相(xiang)對較小，如滬深(shen)(shen)300質(zhi)(zhi)押比(bi)例(li)僅為1.5%。”中信證券稱。