每經評論員 杜恒(heng)峰

在3月6日下午的硬措施十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上，證監會主席吳清對市場高度關注的每經融資和投資的平衡、市場公平和效率的熱評關系、資本市場內在穩定性“一個基石”和“五個支柱”的設置市標內涵進行了闡釋，作出了“極端情形該出手就果斷出手”的更加承諾，同時釋放出了“尊重規律，嚴格百姓彩票網首先是制退準資(zi)尊重(zhong)(zhong)市場(chang)規律(lv)，尊重(zhong)(zhong)經濟規律(lv)”“尊重(zhong)(zhong)法(fa)律(lv)，本市尊重(zhong)(zhong)契約，場(chang)出尊重(zhong)(zhong)一些國際通行的(de)清迎技術規范”“增強(qiang)制度的(de)適應性(xing)(xing)、穩(wen)定性(xing)(xing)、硬措(cuo)施可預(yu)期性(xing)(xing)”等繼續深化改革的(de)每經積極信號。他還著重(zhong)(zhong)強(qiang)調了監管機(ji)構維護(hu)資(zi)本市場(chang)“三公”原則的(de)熱評決心(xin)和行動，其中一些具體措(cuo)施對(dui)于(yu)提振投(tou)資(zi)者信心(xin)有重(zhong)(zhong)要(yao)作用(yong)，設置市標比如成倍地大幅提高申(shen)請上市企業的(de)更加(jia)現場(chang)檢查(cha)和現場(chang)督導(dao)的(de)覆(fu)蓋(gai)面、移送一批操縱市場(chang)和內(nei)幕交易(yi)案追究(jiu)刑事責任等。

當前IPO已大幅放緩，不少上市公司也放棄了再融資計劃，融資和投資的百姓彩票怎么買矛盾得以緩解；量化私募短時間大規模賣出、重要股東減持、轉融通等交易環節的不足之也得到補齊或糾偏。要讓A股市場實現正常的新陳代謝、優勝劣汰，退市制度的及時優化也應當及時跟上。據筆者統計，在上市滿1年的A股當中，2022年年報凈資產收益率低于3%、營收增速低于10%的百姓彩票最新網址企業多達(da)1248家，這些企業短期內股東拿不到回報(bao)，長(chang)期看又缺乏成長(chang)性，卻占據了(le)8.97萬(wan)億元(yuan)的市值，這無疑是金(jin)融資源的巨大(da)浪費。

對(dui)于(yu)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)制度(du)，吳清在記(ji)者(zhe)會上提出：一(yi)方面，設置更(geng)加嚴格的強制退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)標準，做到應退(tui)(tui)盡退(tui)(tui)；另一(yi)方面，完善吸收(shou)合(he)(he)并等政策(ce)，進一(yi)步(bu)拓寬(kuan)多元退(tui)(tui)出渠道，鼓(gu)勵(li)推動一(yi)些公司主動退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)。強制和主動退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)，下一(yi)步(bu)都要加大力度(du)。此外，對(dui)多年不(bu)分(fen)紅，或(huo)者(zhe)分(fen)紅比例偏低的公司，證監會還將區(qu)分(fen)不(bu)同情況(kuang)采取硬措施，包括限制控股(gu)股(gu)東減持、實施ST風險(xian)警示等。筆者(zhe)認為(wei)，結(jie)合(he)(he)當前A股(gu)退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)制度(du)的運行(xing)狀況(kuang)，這些政策(ce)落地后(hou)，資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場出清的速(su)度(du)將明(ming)顯加快，金融資源的配置效(xiao)率將明(ming)顯提高，優(you)質上市(shi)(shi)(shi)公司的價值(zhi)也將進一(yi)步(bu)凸顯。

更嚴格(ge)的(de)強(qiang)(qiang)制(zhi)退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)標(biao)準，意味(wei)著(zhu)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公司觸發退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)可(ke)(ke)(ke)能(neng)性將明顯增加。在現行退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)下，退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公司集中(zhong)于面值退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)和財(cai)(cai)務退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，面值退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)個股在經(jing)營(ying)上(shang)已(yi)難以為繼(ji)，這類公司仍是(shi)(shi)極(ji)少數(shu)，財(cai)(cai)務退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)則(ze)側(ce)重考(kao)察企(qi)(qi)(qi)業的(de)持(chi)續經(jing)營(ying)能(neng)力，但(dan)(dan)并(bing)不(bu)關(guan)注效率，多年(nian)(nian)虧損的(de)企(qi)(qi)(qi)業也(ye)可(ke)(ke)(ke)以避免退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)。2023年(nian)(nian)A股市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場有(you)46只股票實(shi)(shi)現退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，再創歷史新高，但(dan)(dan)和新上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公司數(shu)量(liang)仍差距懸殊。在去(qu)年(nian)(nian)底的(de)文章中(zhong)，筆(bi)者根據現行退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)指標(biao)統計發現，接(jie)下來可(ke)(ke)(ke)能(neng)觸發退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)風(feng)險(xian)(xian)的(de)公司數(shu)量(liang)總計也(ye)只有(you)54家。筆(bi)者還留意到，去(qu)年(nian)(nian)只有(you)經(jing)緯紡機一家是(shi)(shi)主動退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，鑒于上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)地(di)位本(ben)(ben)身(shen)的(de)巨大價值，企(qi)(qi)(qi)業主動退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)動力并(bing)不(bu)強(qiang)(qiang)，對此證監會如何因勢(shi)利(li)導值得(de)期(qi)待(dai)。對不(bu)分紅或分紅比例低(di)的(de)公司實(shi)(shi)施ST（其他風(feng)險(xian)(xian)）警示，雖和退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)無直接(jie)關(guan)系，但(dan)(dan)戴帽本(ben)(ben)身(shen)就是(shi)(shi)巨大利(li)空，難以分紅的(de)企(qi)(qi)(qi)業往往又是(shi)(shi)經(jing)營(ying)質量(liang)低(di)下的(de)企(qi)(qi)(qi)業，這類企(qi)(qi)(qi)業被ST后，其股價將朝(chao)著(zhu)實(shi)(shi)際價值回歸，結合面值退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)，這些企(qi)(qi)(qi)業也(ye)更加難以在資本(ben)(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場濫(lan)竽充數(shu)。