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藍鯨(jing)財經記(ji)者 張靜倫(lun)

近日，鴨脖子絕味食品發布公告稱預計 2023 年度營業收入為 72 億元 -73 億元，又香同比上升 8.71%-10.22%。鹵味對照往年營收業績來看，復蘇絕味食品 2023 年營收創下新高，絕味績盈高出 2022 年 5.77-6.77 億元。等巨快3百姓彩票

在鹵(lu)(lu)味(wei)(wei)市(shi)場(chang)，頭(tou)業從(cong)品牌影響力和渠道門店等(deng)(deng)情況來看，鴨脖子(zi)絕味(wei)(wei)食(shi)(shi)品、又香周(zhou)黑(hei)鴨、鹵(lu)(lu)味(wei)(wei)煌上煌和紫(zi)燕食(shi)(shi)品穩居前四(si)的(de)(de)復蘇(su)位置(zhi)，也被(bei)稱為鹵(lu)(lu)味(wei)(wei)市(shi)場(chang)的(de)(de)絕味(wei)(wei)績(ji)盈 " 四(si)巨(ju)頭(tou) "。至此，等(deng)(deng)巨(ju)除周(zhou)黑(hei)鴨外，頭(tou)業鹵(lu)(lu)味(wei)(wei) " 四(si)巨(ju)頭(tou) " 中的(de)(de)鴨脖子(zi)三位，均已發布 2023 年度業績(ji)預增公告，鹵(lu)(lu)味(wei)(wei)市(shi)場(chang)迎來復蘇(su)態(tai)勢(shi)。

值(zhi)得一提的(de)是(shi)，在此前的(de) 2022 年(nian)，" 年(nian)輕(qing)人(ren)為何(he)不愛吃鴨脖了 " 的(de)話題曾多次(ci)引發熱搜，為何(he)到了今年(nian)情(qing)況又出現了轉機？

多家 " 鹵味巨頭 " 凈利潤增長

近來(lai)，多家 " 鹵味巨頭(tou) " 發布(bu)預增喜訊。

據絕味食品的百姓彩票大廳業績預告顯示，絕味(wei)食品 2023 年(nian)度營(ying)業收入為 72 億元(yuan)— 73 億元(yuan)，同比上升 8.71% — 10.22%。另外，根據其 2023 年(nian)三季(ji)報可計算出，絕味(wei)食品 2023 年(nian)四季(ji)度營(ying)收約為 15.69 億 -16.69 億元(yuan)。

此前(qian)，紫(zi)(zi)燕、煌(huang)(huang)(huang)上(shang)煌(huang)(huang)(huang)也披露了 2023 年業績預(yu)報。紫(zi)(zi)燕食品(pin)預(yu)告顯示，紫(zi)(zi)燕食品(pin)預(yu)計 2023 年度實現(xian)歸屬于(yu)上(shang)市公司股(gu)東的凈利(li)潤為 3.23 億元— 3.65 億元，同比(bi)增長(chang) 45.60% — 64.53%；煌(huang)(huang)(huang)上(shang)煌(huang)(huang)(huang)業績預(yu)告顯示，煌(huang)(huang)(huang)上(shang)煌(huang)(huang)(huang)預(yu)計實現(xian) 2023 年度實現(xian)歸母凈利(li)潤 6500 萬元至(zhi) 7500 萬元，同比(bi)增長(chang) 110.93%-143.38%。

周黑鴨并未披露 2023 年度業績，但其上半年已實現營收 14.1 億元，超過 2022 年營收規模的一半；凈利潤達 1.02 億元，同比暴增 453.6%。中國食品產業分析師朱丹蓬對藍鯨財經記者稱，" 周黑鴨是 2023 年鹵味的亮點。通過持續的自我變革以及產品的創新升級之后，周黑鴨已經走出了前幾年的陰霾，迎來了新一輪的百姓彩票官網登錄增長紅利。"

然而(er)，2022 年鹵(lu)味 " 四巨頭 " 業(ye)績齊刷(shua)刷(shua)下(xia)降，集(ji)體經歷(li) " 低谷(gu) "。經藍鯨財(cai)經記者統(tong)計(ji)，2022 年，絕味食(shi)品(pin)(pin)、周黑鴨、煌上煌、紫(zi)燕食(shi)品(pin)(pin)凈利潤分(fen)別為 2.33 億(yi)(yi)(yi)元、0.25 億(yi)(yi)(yi)元、0.31 億(yi)(yi)(yi)元、2.22 億(yi)(yi)(yi)，分(fen)別同比下(xia)跌(die) 76.29%、92.62%、78.69 ％、32.28%。

這一(yi)前一(yi)后，緣何差距如此之大(da)？

原料價格影響鹵味企業盈利能力

對(dui)于 2022 年(nian)業(ye)績斷崖式下跌的原因(yin)，周黑鴨、絕味(wei)、煌上煌都透(tou)露出與相似的說法，均為(wei)客流量減少導致的門店經(jing)營壓力、原材料價格上漲等客觀原因(yin)。

疫情(qing)對銷售端的(de)影響(xiang)不言而喻。此外(wai)，生產(chan)鹵食(shi)品(pin)所(suo)需的(de)主要原材(cai)料價格(ge)是鹵味食(shi)品(pin)業績變動的(de)另一(yi)大因(yin)素。

光(guang)大證券研報顯(xian)示，絕味(wei)、周黑鴨、煌上(shang)煌等鹵味(wei)企(qi)業(ye)的成(cheng)本構成(cheng)中(zhong)，原(yuan)材料普遍占(zhan)比 70-80%。這意(yi)味(wei)著在層層傳(chuan)導(dao)的產業(ye)鏈條中(zhong)，原(yuan)材料價格的微小波動，都(dou)將牽一發而動全身。

鴨(ya)副類產品是鹵制(zhi)品行(xing)業上游占比最(zui)高、最(zui)重要的(de)原(yuan)材料(liao)。從原(yuan)材料(liao)成本端來看，鴨(ya)副價格(ge)(ge)受(shou)到毛鴨(ya)價格(ge)(ge)與(yu)市場供需(xu)的(de)影響(xiang)。其中，毛鴨(ya)價格(ge)(ge)則與(yu)季節、出(chu)欄量(liang)等緊(jin)密相(xiang)關(guan)。

2021-2022 年間(jian)，養殖戶(hu)投(tou)苗少(shao)，肉鴨(ya)出欄量連(lian)續兩年下(xia)降，使得供給縮緊(jin)，毛鴨(ya)價(jia)格也一路上漲(zhang)。卓創資訊(xun)數據顯示，2022 年全年肉鴨(ya)均價(jia)約為 4.95 元(yuan) / 斤，相(xiang)較于(yu) 2021 年同(tong)期上漲(zhang)約 12.51%。反映到報表中，則是(shi)周黑鴨(ya)毛利率(lv)從 2021 年的 57.78%，下(xia)滑至 2022 年的 55.0%。

但(dan)毛鴨的(de)出欄量(liang)(liang)(liang)在 2023 年得以逐漸恢復(fu)。華(hua)西證券數(shu)據顯示，從 4 月開(kai)始，投(tou)苗(miao)量(liang)(liang)(liang)在第二周便上升至(zhi) 1050 萬(wan)羽(yu)(yu)(yu) / 天，年內投(tou)苗(miao)量(liang)(liang)(liang)首次突破 1000 萬(wan)羽(yu)(yu)(yu)，之后就平均維持在該數(shu)值以上。提(ti)升了(le)毛鴨出欄量(liang)(liang)(liang)，意味著將帶動產業鏈(lian)各環節價格的(de)下行(xing)——對于該行(xing)業來說，日(ri)投(tou)苗(miao)量(liang)(liang)(liang)在 1000 萬(wan)羽(yu)(yu)(yu)以上的(de)肉鴨供給才是相對穩健的(de)狀態，而對比之下，2022 年投(tou)苗(miao)量(liang)(liang)(liang)多數(shu)時間(jian)在 800 萬(wan)羽(yu)(yu)(yu)以下。

這也成為包括絕味食(shi)品在(zai)內(nei)的(de)(de)鹵(lu)味企業(ye)(ye)盈利(li)水平回血的(de)(de)基礎。據煌(huang)上(shang)煌(huang) 2023 年業(ye)(ye)績(ji)預告(gao)，二季(ji)度(du)以來(lai)，國內(nei)鴨(ya)副產(chan)品等主(zhu)要原材料價格出現(xian)下行，生產(chan)成本(ben)的(de)(de)逐(zhu)步回落(luo)帶來(lai)肉制品綜(zong)合(he)毛(mao)利(li)率的(de)(de)穩步回升(sheng)，公(gong)司整體綜(zong)合(he)毛(mao)利(li)率預計同比增(zeng)長 2 個百分點以上(shang)。絕味食(shi)品在(zai) 2023 年三季(ji)度(du)業(ye)(ye)績(ji)交流會上(shang)披露，目(mu)前行業(ye)(ye)（鴨(ya)）投苗量為 1000-1050 萬只，鴨(ya)脖采購(gou)價在(zai) 10 元(yuan)(yuan)左右，公(gong)司鴨(ya)脖庫存成本(ben)為 14-15 元(yuan)(yuan)，當前主(zhu)業(ye)(ye)毛(mao)利(li)率逐(zhu)步提升(sheng)到 34% 左右。

朱(zhu)丹蓬(peng)認為， 2023 年(nian)至 2025 年(nian)，原材料價格還會持續下降，為鹵味行業(ye)(ye)帶來(lai)成本優勢及利(li)潤紅利(li)。在紅利(li)到來(lai)之前，各個企業(ye)(ye)也會加速(su)(su)創(chuang)新(xin)(xin)升級迭(die)代的速(su)(su)度(du)及質量。" 中國(guo)鹵味市場將進(jin)入(ru)到新(xin)(xin)一輪的增長周期，這對于中國(guo)鹵味市場的健康、良性、有序發展，有著非常(chang)好的頂(ding)層加持作用。"

除原材料的漲跌(die)，由于鹵(lu)(lu)味食品(pin)公司的鹵(lu)(lu)制品(pin)收(shou)入(ru)大(da)部分來自于線下門(men)店，鹵(lu)(lu)味企業在營收(shou)上的增長，還(huan)有一個關鍵因(yin)素在于門(men)店規模的持續擴大(da)。

截(jie)至 2023 年 6 月末，絕味食品、紫(zi)燕食品、煌上煌、周(zhou)黑(hei)鴨(ya)全國門店數量(liang)分別達到 1.62 萬家、6137 家、4213 家、3706 家。

絕(jue)味食品(pin)(pin) 2023 年(nian)(nian)(nian)中報(bao)顯(xian)示(shi)，2023 年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，絕(jue)味食品(pin)(pin)門店數凈(jing)(jing)增(zeng)長(chang) 1086 家。而 2021 年(nian)(nian)(nian)、2022 年(nian)(nian)(nian)，絕(jue)味食品(pin)(pin)凈(jing)(jing)增(zeng)加門店數都在 1300 家左右。也就(jiu)是說(shuo)，2023 年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，絕(jue)味食品(pin)(pin)凈(jing)(jing)增(zeng)加門店數就(jiu)達到了 2022 年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)凈(jing)(jing)增(zeng)加總數的近八成。

周黑鴨(ya)在(zai) 2023 年(nian)上半年(nian)啟動了(le) " 百城千(qian)縣萬店(dian) " 后，公布了(le)圍繞快速拓店(dian)計劃展開的一系列(lie)供(gong)應鏈整合(he)計劃，提出(chu) 2023 年(nian)總門店(dian)數達 4500 家左右(you)的目標。

千億鹵味市場 " 多強混戰 "

艾媒咨詢(xun)數(shu)據(ju)顯(xian)示，2023 年(nian)中國鹵(lu)(lu)制品行業(ye)規(gui)模預計將達 4051 億(yi)元。但同時，鹵(lu)(lu)味行業(ye)的市場集中度(du)較低，絕味、周黑(hei)鴨、紫燕食品、煌(huang)上煌(huang)、久久丫(ya)為鹵(lu)(lu)味賽道前五大企業(ye)，市場占(zhan)有率共計約 20%。

值得一提的是(shi)(shi)，當前鹵味(wei)市(shi)場(chang)實際已經不只是(shi)(shi) " 四巨頭(tou) " 內部(bu)的爭斗，由于行業集中度本就(jiu)不高，外部(bu)鹵味(wei)新(xin)玩家已紛紛看到機會迅速(su)崛起。

前(qian)有零售(shou)品(pin)牌分一(yi)杯(bei)羹，例如(ru)三只松鼠、百草(cao)味(wei)、良品(pin)鋪子等(deng)將產品(pin)線拓(tuo)寬至(zhi)鹵(lu)味(wei)小吃(chi)；后有鹵(lu)味(wei)新勢(shi)力崛起，包括盛香亭、研鹵(lu)堂、熱(re)鹵(lu)食光(guang)等(deng)通過雞爪(zhua)、豬腳(jiao)等(deng)食材在同類市場中打差(cha)異化(hua)。

此外，還有扎(zha)根在不同地方(fang)的地域(yu)性鹵(lu)味品牌（單(dan)體私營小(xiao)店、地方(fang)連(lian)鎖鹵(lu)味品牌），比如(ru)川渝地區的廖記棒棒雞、降龍爪爪，上海區域(yu)的久久丫，蟄伏東北地區的辣小(xiao)鴨等(deng)等(deng)。這些地域(yu)性鹵(lu)味品牌深耕(geng)本地市場多年(nian)，對當地消費(fei)者(zhe)的口味和(he)需(xu)求了如(ru)指掌(zhang)。

其中不(bu)乏一(yi)些黑馬品牌(pai)受(shou)到消費者和(he)資(zi)(zi)本青睞，在細分市場一(yi)路高歌。 2021 年(nian)，盛香亭、鹵(lu)(lu)有有、熱鹵(lu)(lu)食(shi)光(guang)、研鹵(lu)(lu)堂等十多家鹵(lu)(lu)味新品牌(pai)獲得融資(zi)(zi)，甚(shen)至融資(zi)(zi)金額過(guo)億，2022 年(nian)上半年(nian)麻爪爪便獲得近億元融資(zi)(zi)。

這(zhe)一現象向我們釋放出一種明(ming)確的(de)(de)信號：鹵(lu)味從品牌化(hua)(hua)正走進后品牌化(hua)(hua)時代。在這(zhe)一階段，消(xiao)費者(zhe)更加理性，相較于品牌影響(xiang)力，產(chan)品本(ben)身的(de)(de)表現更能激發它們的(de)(de)購(gou)買(mai)欲。

朱丹蓬表示(shi)，在(zai)消費端不(bu)斷倒逼產業端創新升級的當下，新老鹵(lu)味(wei)品牌(pai)的更替也在(zai)提速。目前來說整(zheng)個鹵(lu)制品行業還比(bi)較穩(wen)定，并且由于(yu)行業的集(ji)中度(du)不(bu)高，意味(wei)著幾家上市公司還有較大的增長與想(xiang)象空間。但(dan)是，如(ru)何去匹配(pei)、滿足新生代消費群體，將是 " 鹵(lu)味(wei)四巨頭 " 接下來的共同功課。

鹵味江湖(hu)，正在迎(ying)來一次新(xin)的洗牌。