今天A股市場(chang)氣勢如(ru)虹，資金資手不過(guo)，面出(chu)有(you)一(yi)個市場(chang)卻是現(xian)重綠的。那就是大(da)信達投國債期貨市場(chang)。

其中，號道30年國債期貨的資金資手百姓彩票最新網址各個合約(yue)，跌(die)幅(fu)都在0.5%以上。面(mian)出這(zhe)個跌(die)幅(fu)，現重對國債這(zhe)種波動較小的大信達投品種來說，已經算(suan)很(hen)大的號道了(le)。

為什么說國(guo)(guo)債呢？因為國(guo)(guo)債的(de)資金(jin)資手走勢，可(ke)以反映出資金(jin)面的(de)面出重(zhong)要變化。

國債的現重走勢，在經歷長達五個月的大信達投牛市之后，從3月初以來，號道就持續處于調整之中。百姓彩票紅至于(yu)調整的原因，達哥看了(le)一下，大概(gai)有以(yi)下幾點(dian)。

首(shou)先(xian)，未來債(zhai)券的供應(ying)量(liang)，可能(neng)會(hui)大幅增加(jia)。今年(nian)的政府工(gong)作報(bao)告提出，從今年(nian)開始擬連續幾年(nian)發行超(chao)長(chang)期(qi)特別國債(zhai)。供應(ying)量(liang)增加(jia)，自(zi)然會(hui)導致價格下跌(die)。

其次，近期人民幣對美元匯率的走弱，可能會限制央行降息的空間。因為國債的走勢，是百姓神彩票和利(li)率呈(cheng)反向關系的，如(ru)果預期未來降息空間有限的話(hua)，自然會對國債(zhai)形(xing)成壓力。

最后(hou)，周末公(gong)布的PMI數據強于預期(qi)，這導致市場對央(yang)行(xing)降息的預期(qi)再度減弱，同樣對國債走勢形成(cheng)壓力。

過(guo)去(qu)(qu)國(guo)債牛市的(de)時候(hou)投(tou)資國(guo)債，不僅可(ke)以取得(de)利息收(shou)入，還(huan)可(ke)以取得(de)國(guo)債的(de)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)收(shou)益。我(wo)們以30年(nian)期(qi)國(guo)債來說(shuo)明(ming)，其過(guo)去(qu)(qu)半年(nian)的(de)利息收(shou)入大概是(shi)1.5%，但價(jia)格(ge)的(de)漲(zhang)(zhang)幅大概有7%，綜合算下來，過(guo)去(qu)(qu)半年(nian)30年(nian)期(qi)國(guo)債的(de)收(shou)益有8.5%。

大家可以(yi)發現，過去國(guo)債的(de)收益，主要來(lai)自于價格(ge)的(de)上(shang)漲。但現在(zai)如果國(guo)債價格(ge)停止上(shang)漲的(de)話，國(guo)債的(de)投(tou)資(zi)收益就會(hui)大幅下(xia)降(jiang)，這(zhe)將導致(zhi)國(guo)債市場(chang)的(de)吸引力大幅下(xia)降(jiang)。投(tou)資(zi)國(guo)債的(de)資(zi)金，也將更加謹(jin)慎，進而導致(zhi)減少對國(guo)債的(de)配置。

大家(jia)想一(yi)下(xia)，如(ru)果投資(zi)國債(zhai)的(de)資(zi)金(jin)流出，會去哪里？實(shi)際上也沒有多少地(di)方可去。因(yin)為(wei)國內的(de)投資(zi)范圍，也就(jiu)基本是存款、債(zhai)券、房地(di)產和股(gu)票。現在房地(di)產市(shi)場(chang)(chang)未見明顯起色，債(zhai)市(shi)的(de)資(zi)金(jin)流入房地(di)產的(de)概率相對較小，所以(yi)就(jiu)剩下(xia)存款和股(gu)票市(shi)場(chang)(chang)了(le)。

2月(yue)份以來，國(guo)內的(de)股(gu)(gu)票(piao)市場(chang)表現不(bu)錯，基本面的(de)數據也在持續向(xiang)好，加之依然有(you)很(hen)多個股(gu)(gu)的(de)股(gu)(gu)息(xi)率是(shi)要遠遠超過存款利率的(de)。所以，股(gu)(gu)票(piao)市場(chang)應(ying)該才是(shi)吸(xi)引債市資金的(de)主(zhu)要方向(xiang)。

好了，我們回到A股市場上(shang)。今天(tian)，上(shang)證(zheng)指數的走勢可以(yi)說是氣勢如(ru)虹，這離不開PMI數據(ju)的刺(ci)激。

上證(zheng)指數15分鐘K線圖上的力度和(he)成(cheng)交(jiao)量(liang)，表現都(dou)不(bu)錯，力度上沒有(you)形成(cheng)背離。成(cheng)交(jiao)量(liang)較上周四和(he)上周五(wu)的上漲(zhang)階段都(dou)有(you)所放(fang)大。可以說是(shi)一(yi)個很(hen)健康的上漲(zhang)。

這種健(jian)康的(de)(de)(de)(de)上(shang)漲(zhang)，從過去的(de)(de)(de)(de)統計來看，延續向上(shang)的(de)(de)(de)(de)概(gai)率相(xiang)對較(jiao)大。當然，今日高點的(de)(de)(de)(de)形成，是1分鐘(zhong)K線圖上(shang)的(de)(de)(de)(de)頂背離(li)導(dao)致的(de)(de)(de)(de)，這個背離(li)導(dao)致了(le)盤中的(de)(de)(de)(de)回調，不過受支撐(cheng)于3064點。大盤只(zhi)要能穩(wen)住3064點，再次沖擊3090點的(de)(de)(de)(de)概(gai)率相(xiang)對較(jiao)大。

這里，達哥(ge)要(yao)對大(da)家分享的(de)是(shi)，如(ru)何判(pan)斷(duan)一(yi)個上升(sheng)趨勢的(de)健康程度。

判斷(duan)一個(ge)上升趨勢的(de)(de)健康程度，可以(yi)從兩方面(mian)著手。一方面(mian)，形態和力(li)度沒有表現出衰竭(jie)；另一方面(mian)，從成(cheng)交量(liang)判斷(duan)，如果(guo)成(cheng)交量(liang)較之前持續放大，那么說明(ming)這個(ge)趨勢的(de)(de)人(ren)氣沒有出現衰竭(jie)，結束的(de)(de)概(gai)率自然也相對較小。

達哥為什么要說今天的走勢健(jian)康(kang)呢，就是因為從3月28日(ri)低點以來的上升趨勢，滿(man)足以上的兩個標準。

板塊方面，今天(tian)各(ge)個板塊是全面開花，不(bu)少(shao)漲(zhang)幅居前(qian)的(de)行業，是達哥昨(zuo)天(tian)文(wen)章末尾(wei)提到(dao)的(de)行業，如電子(zi)、電力(li)設備、汽車、食品飲料、航空航天(tian)等。

為(wei)何這些板塊漲幅(fu)較大？

一方面(mian)是這(zhe)(zhe)些板塊之前(qian)的調(diao)整(zheng)幅度較(jiao)大，比如今天漲(zhang)幅最(zui)大的光學光電子，3月21日至3月27日的跌(die)幅接近(jin)10%，這(zhe)(zhe)在各行業指(zhi)數(shu)中算是比較(jiao)大的了(le)。

另一方(fang)面，這些(xie)行業(ye)本身高景氣或利(li)潤改善，跌下(xia)來后有足夠的(de)(de)動力漲回去(qu)。比如光學光電(dian)子(zi)本身就屬于電(dian)子(zi)行業(ye)的(de)(de)一個(ge)分支(zhi)，而電(dian)子(zi)行業(ye)是達哥昨天明(ming)確(que)提到的(de)(de)一個(ge)高景氣行業(ye)。

實際(ji)上，這(zhe)也(ye)為我(wo)們后(hou)期選擇行業(ye)板(ban)塊，提(ti)供了一個很不(bu)錯的(de)思路：找(zhao)那些景氣度高、利潤(run)周期向上且跌幅較大的(de)行業(ye)。

另外(wai)，達哥(ge)再給大家分享一(yi)個發現行業(ye)板塊機會的思路。

達哥之前(qian)專門研究過各行(xing)業(ye)一季(ji)度的(de)表(biao)現(xian)和全年的(de)表(biao)現(xian)，發現(xian)一季(ji)度行(xing)業(ye)漲幅排名，和全年的(de)行(xing)業(ye)漲幅排名，有接近0.7的(de)相(xiang)關(guan)系數，可以(yi)說相(xiang)關(guan)度很高。

這意味(wei)著，按照過去的(de)經驗，一季(ji)度表現較(jiao)好(hao)的(de)行業，有較(jiao)大(da)概(gai)率成為全年的(de)投資主線(xian)，至少在當年能獲(huo)得靠前的(de)漲幅。

（張道達）

根(gen)據(ju)國家(jia)有關部門的(de)最(zui)新規定(ding)，本手記不涉(she)及任何(he)操(cao)作建(jian)議，入市風險自擔。

封面圖(tu)片來源(yuan)：每(mei)日經濟新(xin)聞 劉國梅(mei) 攝