每經評論員 胥帥

2月26日晚間，投融資東方財富（SZ300059，每經股價14.02億元，熱評市值2223億元）披露最新回購進展，東方使用資金達到9.99億元（不含交易費用）完成回購。財富與此同時，擬注快3百姓彩票東(dong)(dong)方財富還(huan)表示將把(ba)這部分10億(yi)元回購(gou)用(yong)(yong)途由(you)原(yuan)計(ji)劃的銷億(yi)“回購(gou)股份(fen)擬用(yong)(yong)于員(yuan)工持股計(ji)劃或股權(quan)激(ji)勵計(ji)劃”改(gai)為“用(yong)(yong)于注銷并減少注冊資本”，事項(xiang)只待公司股東(dong)(dong)大(da)會審(shen)議(yi)通過(guo)即可(ke)生效(xiao)。購(gou)股關系

這9.99億元累計回購(gou)股份為(wei)7145萬股，利于相比東方(fang)財富(fu)134.31億股的平衡流(liu)通股本，似乎(hu)有(you)些微(wei)不(bu)足道。投(tou)融資(zi)但東方(fang)財富(fu)把回購(gou)股份注銷，每(mei)經將起(qi)到很(hen)好的熱評提振投(tou)資(zi)者信心(xin)的作用。

上市公司股票定價的東方基礎之一是每股收益，股本越小，財富每股收益越高。上市公司回購是百姓彩票大廳買入自身股(gu)票，注銷后減少(shao)市(shi)場(chang)流通股(gu)本，在邊際上減少(shao)股(gu)票市(shi)場(chang)供給。國際上成(cheng)熟的資(zi)本市(shi)場(chang)，一些公(gong)(gong)司回(hui)購注銷金額可達(da)千億美元(yuan)級(ji)別。如(ru)果有更多(duo)上市(shi)公(gong)(gong)司回(hui)購股(gu)份并注銷，形成(cheng)一定規模(mo)效應，二級(ji)市(shi)場(chang)“投融資(zi)”關系也能趨(qu)于(yu)平(ping)衡(heng)。

注銷式回購還可提升投資者現金分紅的百姓彩票官網登錄獲利水平。假定注銷前后上(shang)市公司現金(jin)(jin)分紅派現總額不變，股本(ben)越少，單位股本(ben)派現金(jin)(jin)額就越高。

但目前大規模的(de)(de)(de)注銷(xiao)式(shi)回(hui)購(gou)(gou)(gou)由券(quan)(quan)商發起，華(hua)泰(tai)證券(quan)(quan)、海通(tong)證券(quan)(quan)、國金證券(quan)(quan)等券(quan)(quan)商相繼披(pi)露回(hui)購(gou)(gou)(gou)注銷(xiao)、回(hui)購(gou)(gou)(gou)進展或回(hui)購(gou)(gou)(gou)預案(an)等公告(gao)。通(tong)過Choice統計，上(shang)市公司(si)采取注銷(xiao)式(shi)回(hui)購(gou)(gou)(gou)的(de)(de)(de)數量不超(chao)過100家，主要(yao)集中在百(bai)億市值左右的(de)(de)(de)中小盤股(gu)(gu)。此外，部(bu)分(fen)用于注銷(xiao)的(de)(de)(de)回(hui)購(gou)(gou)(gou)股(gu)(gu)票(piao)并(bing)非是最新回(hui)購(gou)(gou)(gou)。例如某醫藥公司(si)要(yao)注銷(xiao)超(chao)千萬(wan)股(gu)(gu)，這部(bu)分(fen)股(gu)(gu)票(piao)來自(zi)2022年用于員工(gong)持(chi)股(gu)(gu)計劃的(de)(de)(de)回(hui)購(gou)(gou)(gou)“庫(ku)存(cun)股(gu)(gu)”。若僅(jin)是更改“庫(ku)存(cun)股(gu)(gu)”的(de)(de)(de)回(hui)購(gou)(gou)(gou)用途，對(dui)股(gu)(gu)票(piao)供(gong)給市場的(de)(de)(de)改變不大，更多是信心(xin)層面的(de)(de)(de)意(yi)義。

從類別看(kan)，一些(xie)重資(zi)(zi)產(chan)或(huo)者周(zhou)期(qi)(qi)股(gu)的回購式(shi)(shi)注(zhu)銷(xiao)(xiao)案例(li)較少。對(dui)于這類周(zhou)期(qi)(qi)股(gu)，回購式(shi)(shi)注(zhu)銷(xiao)(xiao)對(dui)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者具(ju)有(you)更多(duo)助益。由(you)于每股(gu)利(li)潤(run)是上(shang)市公司股(gu)票定價的基礎，大型(xing)資(zi)(zi)本開(kai)支并不會(hui)增加每股(gu)收(shou)益，這類股(gu)普遍的回報收(shou)益率就很低。大型(xing)資(zi)(zi)本開(kai)支限(xian)制分紅(hong)力度(du)(du)，上(shang)市公司就需要(yao)考慮其他(ta)回報投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的手段。特(te)別是在當前，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者更需要(yao)獲得可預(yu)期(qi)(qi)的回報，這類企業可階(jie)段性考慮減(jian)少融資(zi)(zi)，或(huo)者加大二級市場回購力度(du)(du)。如今正值年(nian)報季，上(shang)市公司馬上(shang)會(hui)公布分紅(hong)計劃(hua)。如果在分紅(hong)計劃(hua)公布之前，有(you)更多(duo)注(zhu)銷(xiao)(xiao)式(shi)(shi)回購案例(li)，“雙喜臨門”也能很好(hao)提升(sheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者預(yu)期(qi)(qi)。

回(hui)(hui)購(gou)(gou)式(shi)(shi)注銷(xiao)和現(xian)金分紅的配套組合，目的仍然是為提升股息(xi)回(hui)(hui)報率。上市公(gong)司(si)要(yao)避免(mian)前腳完成回(hui)(hui)購(gou)(gou)式(shi)(shi)注銷(xiao)，后腳用“送轉”去(qu)替代現(xian)金分紅。上市公(gong)司(si)“送轉”增加(jia)股本，這和回(hui)(hui)購(gou)(gou)式(shi)(shi)注銷(xiao)的邏輯背道而馳。另(ling)外，大(da)型(xing)龍頭企業可推(tui)出更大(da)規模回(hui)(hui)購(gou)(gou)注銷(xiao)計(ji)劃，為市場起到一個示范作(zuo)用。