4月24日訊（記者 吉文磊）日前，國九條國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的新改變若干意見》，涉及提高上市門檻、國九條加大監管力度、新改變推進中長期資金入市、國九條深化改革開放等9個方面。新改變百姓彩票首頁其中，國九條市(shi)場關注(zhu)度最高的(de)(de)新改變莫(mo)過(guo)于對企業上市(shi)門檻(jian)和(he)退市(shi)機制的(de)(de)調整(zheng)。這些政(zheng)策直接決定了(le)企業在股市(shi)的(de)(de)國九條去(qu)留，也影響著整(zheng)個資本市(shi)場的(de)(de)新改變“活水”質量。

　　一(yi)(yi)邊(bian)是(shi)(shi)國九條嚴把上市關，一(yi)(yi)邊(bian)是(shi)(shi)新改變加大(da)出清力度，對于那(nei)些(xie)懷揣資本夢(meng)的國九條浙江(jiang)企業(ye)來(lai)說，新“國九條”意味著什么(me)？

　　上市門檻更高

　　企業定力受考驗

　　新“國(guo)九(jiu)條”同(tong)時提(ti)高了主板、新改變創業板和科創板上市(shi)門檻。國(guo)九(jiu)條

　　根據規定，滬深主板共有三個上市財務標準，企業在上市時可任選其一。新規之下，百姓彩票首頁第(di)一、二套(tao)上市(shi)標(biao)準的凈利潤、現金流、收(shou)入指標(biao)，第(di)三套(tao)標(biao)準的市(shi)值和(he)收(shou)入，均有所提高。

　　以多數企業(ye)選擇的標準一為例，新規要(yao)求，發(fa)行(xing)人(ren)最(zui)近(jin)三年(nian)累(lei)計(ji)凈利潤需要(yao)達到2億(yi)(yi)元(yuan)，最(zui)近(jin)一年(nian)凈利潤不(bu)低(di)于(yu)1億(yi)(yi)元(yuan)；最(zui)近(jin)三年(nian)累(lei)計(ji)經營活動產(chan)生的現金流量凈額不(bu)低(di)于(yu)2億(yi)(yi)元(yuan)，或最(zui)近(jin)三年(nian)累(lei)計(ji)營業(ye)收入不(bu)低(di)于(yu)15億(yi)(yi)元(yuan)。

　　相較之(zhi)下(xia)，科創(chuang)板(ban)對收入(ru)和營收的要(yao)求激增。標準一中，原先近兩年(nian)累計凈(jing)利潤(run)(run)不低于(yu)5000萬元(yuan)的要(yao)求，改為不得(de)低于(yu)1億(yi)元(yuan)，且最近一年(nian)凈(jing)利潤(run)(run)不低于(yu)6000萬元(yuan)。

　　動輒幾千萬元甚至上億元的百姓彩票大廳增(zeng)量要(yao)求(qiu)，打亂了不(bu)少企業的上(shang)市計劃(hua)，許(xu)多(duo)人直呼：上(shang)市更難了。

　　“據我了解(jie)，新‘國九條’發布后，原(yuan)先不少(shao)計劃沖刺科(ke)創板的企業，已開始考慮轉戰(zhan)北交所了。”近日，浙(zhe)江某地的金(jin)融主管部門工作(zuo)人員向記者(zhe)透露。

　　事實(shi)上(shang)，“上(shang)市(shi)難(nan)”已不是一(yi)個新(xin)鮮話題。同花順(shun)Ifind數據顯(xian)示，今年以來，至少有108家浙江企業更新(xin)上(shang)市(shi)申報(bao)進度，其中，中止、終(zhong)止和(he)撤回的(de)企業共有79家。

　　有觀點認為，此前，市場(chang)對“上(shang)(shang)市難”已(yi)有足夠預(yu)期，但主(zhu)要集中(zhong)在上(shang)(shang)市審核階段。隨(sui)著新“國九(jiu)條”提高硬性財務標(biao)準，上(shang)(shang)市企(qi)業在源頭上(shang)(shang)會“掐得更緊”，進而避免可能存在的(de)違規操作。

　　“這背后是監管層通過供給側改革，解決資本(ben)市場供需不(bu)平衡的問題。”寧波大學教授劉(liu)起貴(gui)表(biao)示。

　　劉起(qi)貴(gui)認為，目前，中國上市(shi)(shi)公司超5300家，繼續維持每(mei)年數百家企(qi)業的(de)(de)上市(shi)(shi)節奏已(yi)不(bu)現實。“當前一級市(shi)(shi)場已(yi)占據很多資金，我們要考(kao)慮市(shi)(shi)場的(de)(de)承受(shou)能力，確保資本(ben)市(shi)(shi)場的(de)(de)流(liu)動性(xing)。”劉起(qi)貴(gui)說。

　　提高上市(shi)(shi)門檻(jian)，也是監管層回應投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)呼(hu)聲(sheng)的(de)表現。去年6月至今年1月，A股(gu)持續下跌(die)，引(yin)起不(bu)少投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)悲觀(guan)情(qing)緒。同期，部分上市(shi)(shi)企業(ye)業(ye)績不(bu)合格，或瞞天過(guo)海，把股(gu)市(shi)(shi)當(dang)成提款機的(de)情(qing)況屢有發(fa)生。此(ci)次(ci)提高門檻(jian)的(de)目的(de)之一，就是保證資(zi)本市(shi)(shi)場的(de)“活(huo)水(shui)”質量，剪斷各種利(li)(li)益勾兌鏈條(tiao)，保護(hu)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)利(li)(li)益。

　　2020年至2023年，A股經歷大幅擴(kuo)容的(de)過程(cheng)，浙江(jiang)企(qi)業也乘勢迎來上市(shi)(shi)高(gao)峰期，共新增上市(shi)(shi)企(qi)業253家(jia)，平(ping)均每(mei)年53家(jia)。因為(wei)上市(shi)(shi)，不少企(qi)業走向了更廣闊的(de)平(ping)臺(tai)，同時也擁(yong)有了更多的(de)機遇和財富積累。

　　“不可(ke)否認(ren)，過去四年IPO擴容，浙江企業是受(shou)益者，這也說明，IPO是講(jiang)究市場和時機的。”劉起貴指出(chu)，企業還需“打鐵自身硬(ying)”，在合(he)適時機找到合(he)適的資本賽(sai)道。

　　雖(sui)感惋惜，但不少企業(ye)(ye)(ye)負(fu)責人都保持(chi)(chi)了平常(chang)心(xin)。浙江巨躍齒(chi)輪有(you)限公司總(zong)經理(li)吳多兵(bing)認為(wei)，提高上市(shi)要求，從企業(ye)(ye)(ye)長(chang)久發展角度(du)看是“利大于弊”，有(you)利于敦促企業(ye)(ye)(ye)花費更多精力投(tou)入自身(shen)發展。另外，保持(chi)(chi)平常(chang)心(xin)態，也是對行業(ye)(ye)(ye)和(he)企業(ye)(ye)(ye)信心(xin)的表現。

　　“企業也不(bu)能總盯著資本市場。”吳(wu)多兵說，浙江的銀行機構上(shang)前服務意(yi)識較強，當下貸款利率也處(chu)于歷(li)史低(di)位，企業需要資金發展時，選擇銀行合作也是不(bu)錯的選擇。

　　小盤股受影響

　　北交所成新選擇

　　“出口關”方(fang)面(mian)，新“國九條”提(ti)出了四類強制(zhi)退市(shi)標準，監(jian)管全面(mian)趨嚴。

　　比如(ru)，滬深兩市主(zhu)板分(fen)別(bie)將虧損企(qi)業退市風(feng)險警示標(biao)準(zhun)(zhun)，從“凈(jing)(jing)利(li)(li)潤為(wei)(wei)負(fu)+營(ying)業收入(ru)不足1億”的(de)標(biao)準(zhun)(zhun)，改為(wei)(wei)營(ying)業收入(ru)從現行標(biao)準(zhun)(zhun)“低(di)于1億元”提高至“低(di)于3億元”，并將“利(li)(li)潤總(zong)額(e)”納入(ru)虧損考量范(fan)圍，修改后指標(biao)為(wei)(wei)“利(li)(li)潤總(zong)額(e)、凈(jing)(jing)利(li)(li)潤、扣非凈(jing)(jing)利(li)(li)潤三者孰低(di)為(wei)(wei)負(fu)值(zhi)”。新規(gui)同時提出(chu)，加大對“借殼(ke)上市”的(de)監(jian)管力度(du)，精(jing)準(zhun)(zhun)打擊各(ge)類違(wei)規(gui)“保(bao)殼(ke)”行為(wei)(wei)。

　　加大出清力度(du)、削減“殼”資源價值的新規(gui)，在(zai)上周嚇退了不(bu)少(shao)微(wei)盤(pan)股投資者，4月15日(ri)(ri)、16日(ri)(ri)，微(wei)盤(pan)股連續(xu)兩日(ri)(ri)重挫。至4月16日(ri)(ri)收盤(pan)，萬得微(wei)盤(pan)股指數(shu)繼(ji)上個交易日(ri)(ri)下跌(die)8.88%后，再跌(die)10.55%。

　　面對市(shi)場(chang)(chang)的(de)激烈反(fan)應，監管層不得不出(chu)面澄清(qing)，指出(chu)明(ming)年(nian)觸及退市(shi)的(de)公(gong)司(si)數量僅有30家左右，而可能觸及退市(shi)風(feng)險(xian)警(jing)示的(de)公(gong)司(si)約100家。這一(yi)數據相較于A股市(shi)場(chang)(chang)5300多家上市(shi)公(gong)司(si)的(de)總量來說，比例極小。但無論如何，新(xin)政還(huan)是對少數浙企敲響(xiang)了警(jing)鐘。

　　需要(yao)指(zhi)出的是，此輪退(tui)市(shi)新規中，除了財務(wu)指(zhi)標(biao)，還(huan)涉及強制分紅等其他要(yao)求，這對小微(wei)盤(pan)(pan)股(gu)產生不小影響。一種觀點認(ren)為，今(jin)后(hou)小微(wei)盤(pan)(pan)股(gu)退(tui)市(shi)風(feng)險(xian)更高，投資價值也會(hui)降低，這是導(dao)致上(shang)周小微(wei)盤(pan)(pan)股(gu)大跌(die)的重要(yao)原因。

　　在此背景(jing)下(xia)，“小而美”的北交所(suo)正成為不少企(qi)業的選擇。作(zuo)為中國最(zui)年輕的證券交易(yi)所(suo)，其肩負著打造服務創新(xin)型中小企(qi)業主陣地的重要(yao)使命，同(tong)時(shi)也為資(zi)本投資(zi)“更早(zao)、更小、更新(xin)”提供了機會。

　　這一趨勢早見端倪。以(yi)浙江(jiang)企業為(wei)例(li)，今年(nian)以(yi)來(lai)，更新申報詢問情況的(de)企業共有13家(jia)(jia)，其中有9家(jia)(jia)在北(bei)交(jiao)所，這說(shuo)明，越來(lai)越多企業正用腳投(tou)票，加(jia)入(ru)到北(bei)交(jiao)所的(de)大軍中。

　　新三板(ban)評論人周(zhou)運(yun)南認為(wei)(wei)，滬深交(jiao)易所上(shang)(shang)市(shi)和退市(shi)機制的調整，為(wei)(wei)北交(jiao)所騰挪出了更(geng)(geng)大的空間(jian)和更(geng)(geng)多的潛力(li)，北交(jiao)所可以(yi)為(wei)(wei)更(geng)(geng)廣大的創新型優質中小企(qi)業提供更(geng)(geng)廣闊的上(shang)(shang)市(shi)舞(wu)臺(tai)。