每(mei)(mei)經記者 金喆    實習(xi)生 彭(peng)婉(wan)揚(yang)    每(mei)(mei)經編輯 陳俊杰    

1月16日，水果大王國內最大水果零售經營商百果園集團（HK02411，上市股價4.18港元，剛好市值66.4億港元）開盤后大幅跳水，滿年截至收盤，百果報4.18港元，園單大跌30.33%。水果大王百(bai)果園方面當天(tian)對《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者表(biao)示，上市(shi)股價波(bo)動屬資本市(shi)場正(zheng)常(chang)現(xian)象，剛好(hao)目前公司經(jing)營一切正(zheng)常(chang)。滿年

百果園集團于2023年1月16日在港交所上市，百果剛滿“周歲”就迎來“當頭一棒”，園單“水果大王”發生了什么？從業績來看，水果大王2023年上半年，上市百果園實現營業收入62.94億元，剛好同比增長6.4%至，歸母凈利潤2.61億元(yuan)，同比增長34.1%。

但(dan)高價水(shui)果(guo)的(de)生意并不好做。從過往的(de)數據(ju)來(lai)看，百果(guo)園(yuan)的(de)毛利率(lv)基本維持在10%上下，凈(jing)利率(lv)不超過3%。可是，向來(lai)低調的(de)百果(guo)園(yuan)卻在今年初高調調整戰略(lve)，公司創(chuang)始人、董事會主席余惠勇也喊出未來(lai)十年“萬(wan)店”“千億”和“全球水(shui)果(guo)大王”的(de)目標。

股價大跌30%，市值蒸發28億港元

1月16日，百果園在港交所上市一周年，但單日30.33%的跌幅顯然讓“水果大王”有些措手不及。市場猜測大跌與股東持股到期解禁有關。根(gen)據港交所規(gui)定，滿一年(nian)之后股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)原始股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的中小(xiao)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東解禁。根(gen)據招(zhao)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)書(shu)，余(yu)惠勇擁有(you)公司(si)內(nei)資股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)24.31%的股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)，徐艷林擁有(you)公司(si)內(nei)資股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)24.31%的股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)，宏愿善果占(zhan)有(you)H股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的8.21%股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)，恒義(yi)利投資占(zhan)有(you)H股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)7.64%的股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)。

不過，百(bai)果園(yuan)方面沒(mei)有回應上述(shu)猜測，僅表示股價波動(dong)屬資本市場正常現象。

《每日經濟新聞》記者注意到，此前已有(you)港股(gu)上演過因股(gu)東(dong)解禁后“清(qing)盤”退出造(zao)成股(gu)價大跌的先例。1月11日，百果園還發(fa)布公告稱(cheng)，有(you)意行(xing)使(shi)回(hui)購H股(gu)授(shou)權項下的權力以回(hui)購公司H股(gu)。根據(ju)回(hui)購H股(gu)授(shou)權，百果園獲準最(zui)多可回(hui)購于股(gu)東(dong)大會召開時已發(fa)行(xing)H股(gu)總數(shu)的10%，即最(zui)多合共1.18億股(gu)H股(gu)。

在登(deng)陸港(gang)交所(suo)之前，百果園(yuan)(yuan)(yuan)曾多次(ci)謀劃(hua)(hua)上市(shi)(shi)。2020年(nian)6月(yue)，百果園(yuan)(yuan)(yuan)首次(ci)籌劃(hua)(hua)港(gang)交所(suo)上市(shi)(shi)，2020年(nian)9月(yue)，百果園(yuan)(yuan)(yuan)境外上市(shi)(shi)申請被核準，時效期(qi)為(wei)一年(nian)。兩個月(yue)后，百果園(yuan)(yuan)(yuan)又(you)與民生證券簽署了上市(shi)(shi)輔(fu)導協議，擬登(deng)陸深交所(suo)創業板(ban)。2022年(nian)5月(yue)，百果園(yuan)(yuan)(yuan)第一次(ci)正式(shi)遞(di)交招股書，上市(shi)(shi)地點又(you)重新(xin)回到了港(gang)交所(suo)。

2023年1月(yue)16日，百果園每股發售價(jia)格(ge)5.60港元，最(zui)高峰時市值沖(chong)破(po)百億(yi)港元，隨著2024年1月(yue)16日大(da)跌(die)，股價(jia)已經破(po)發，單日蒸發28億(yi)港元。

《每日經濟新聞》記者注(zhu)意到，就在1月5日，余惠(hui)勇接受(shou)媒體采訪時也(ye)談(tan)過百(bai)果(guo)園(yuan)(yuan)在港股(gu)上市(shi)(shi)后的感受(shou)。他(ta)說(shuo)，對百(bai)果(guo)園(yuan)(yuan)來說(shuo)港股(gu)上市(shi)(shi)是一個分(fen)水嶺，上下游的生態(tai)圈(quan)都對百(bai)果(guo)園(yuan)(yuan)抱有期待和期望，也(ye)增加了生態(tai)圈(quan)之間的相互信任。但(dan)也(ye)有壓力(li)，市(shi)(shi)場對公司有期待。“但(dan)不(bu)(bu)管(guan)怎么說(shuo)，我(wo)們(men)(men)覺(jue)得這個市(shi)(shi)場不(bu)(bu)是我(wo)們(men)(men)能左右和控制(zhi)的，我(wo)們(men)(men)做的就是做好(hao)自己(ji)，其他(ta)的交(jiao)給老天去吧。”

低凈利率下要走高端化戰略

水果(guo)貴(gui)，是很多消費(fei)者對百果(guo)園(yuan)的(de)印象。但從百果(guo)園(yuan)披露的(de)財報來看，高價并(bing)不等(deng)于賺錢。財報顯示(shi)，2019—2022年(nian)百果(guo)園(yuan)毛利率(lv)分(fen)別(bie)9.8%、9.1%、11.2%和11.6%，凈利率(lv)分(fen)別(bie)為2.8%、0.5%、2.2%和2.7%。2023年(nian)中期財報顯示(shi)，百果(guo)園(yuan)毛利率(lv)11.3%，比(bi)上(shang)(shang)年(nian)同期下降0.2個百分(fen)點，凈利率(lv)通(tong)過降本增效而上(shang)(shang)升至(zhi)4.0%。

因此(ci)，賣高端(duan)水果不(bu)賺(zhuan)錢(qian)也是外界對百(bai)果園商業模式最多的評(ping)價之(zhi)一。今年(nian)一開年(nian)，素來低(di)調的百(bai)果園卻高調發布新戰略，未來十年(nian)，百(bai)果園的目(mu)標是實現門店數量超萬家，GMV（總商品交易(yi)額）達到(dao)千(qian)億，市場占有率(lv)超過(guo)10%。

如此激(ji)進(jin)(jin)的目標，是(shi)被生鮮(xian)水(shui)果(guo)白熱化的競爭“卷”出(chu)來的。近(jin)年來，精品商超、水(shui)果(guo)連鎖、外賣平(ping)臺、生鮮(xian)電商、社區團購等業(ye)(ye)態(tai)強勢進(jin)(jin)場，進(jin)(jin)一步擠壓(ya)了百果(guo)園單純(chun)做果(guo)業(ye)(ye)的基(ji)本盤(pan)，水(shui)果(guo)零售行業(ye)(ye)進(jin)(jin)入多元、同質競爭階段(duan)。

百果園也(ye)在2023年中(zhong)期報告中(zhong)提到(dao)，由于消費者有(you)多(duo)種渠道購買(mai)生鮮(xian)食(shi)品，因此(ci)生鮮(xian)食(shi)品行(xing)業(ye)競爭(zheng)異常激烈。為滿(man)足消費者不同(tong)購買(mai)場景的(de)需(xu)求，企業(ye)需(xu)要在購買(mai)便利性、產品性價比(bi)、獨特(te)服務(wu)等(deng)方面持(chi)續努(nu)力。

實(shi)際上，百(bai)(bai)(bai)果園(yuan)一直有(you)稱霸水果行業(ye)的野心。早在2016年，余惠勇就(jiu)公開提(ti)到過百(bai)(bai)(bai)果園(yuan)的“萬店計劃”，但目(mu)(mu)標落地時間(jian)一直在延(yan)后(hou)。在今年再度將“萬店”提(ti)上議程(cheng)，銷(xiao)售目(mu)(mu)標也從現(xian)在的百(bai)(bai)(bai)億元(yuan)體(ti)量(liang)跨越到千億目(mu)(mu)標，百(bai)(bai)(bai)果園(yuan)有(you)何打法？

余(yu)惠勇解釋，千億目(mu)標包(bao)含了零售、To B和品類三(san)個板塊，鑒于百果園已(yi)有的基礎，只(zhi)要(yao)實現(xian)穩(wen)定增(zeng)長，這個目(mu)標十年(nian)內(nei)會實現(xian)。其(qi)中在To C零售端，百果園的目(mu)標是門店數量到2032年(nian)超(chao)萬家，終端零售額要(yao)超(chao)過500億元(yuan)。

而且，百果(guo)園仍(reng)然(ran)把核心(xin)競(jing)爭(zheng)力押寶到高(gao)(gao)品質(zhi)水(shui)果(guo)上，將其近20年不變的(de)“好(hao)吃”戰(zhan)略，升級為“高(gao)(gao)品質(zhi)水(shui)果(guo)專家與領導者(zhe)”的(de)新定位。余惠勇對(dui)《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)表示，今(jin)年的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)形勢下，消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)對(dui)高(gao)(gao)品質(zhi)水(shui)果(guo)的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)需求(qiu)在上升，當消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)能夠(gou)明(ming)確知道什么(me)是好(hao)水(shui)果(guo)的(de)時候，他是會(hui)買單的(de)，日(ri)常消(xiao)(xiao)費(fei)仍(reng)然(ran)會(hui)追求(qiu)高(gao)(gao)品質(zhi)。

百果園的新打(da)法會奏(zou)效(xiao)嗎？

封面(mian)圖片來源：視覺中國(guo)-VCG211171429150