每經編(bian)輯 程鵬    

1月23日(ri)盤后(hou)，金(jin)(jin)融(rong)女(nv)神有(you)“金(jin)(jin)融(rong)女(nv)神”之稱(cheng)的回撤知(zhi)名(ming)基金(jin)(jin)經理，半夏投資“掌門人”李蓓在半夏投資官微在官微發(fa)布了最新觀點(dian)，剛(gang)剛(gang)稱(cheng)準備打好持久戰，李蓓并回應了旗(qi)下(xia)產品凈值(zhi)下(xia)跌至預警線(xian)的發(fa)文事宜(yi)。

此外，認錯百姓彩票官網登錄李(li)蓓坦承自(zi)己“犯(fan)了速勝論的(de)金(jin)融女(nv)神錯(cuo)誤，不夠謹慎耐心(xin)”同時，回撤又介紹(shao)了自(zi)己的(de)剛剛持倉主要分為地產股(gu)和地產鏈、大盤(pan)寬基指數和高股(gu)息類(lei)資產。李(li)蓓

盡(jin)管(guan)產品凈值(zhi)下跌、發文且自己已經減(jian)倉，認(ren)錯但她依然認(ren)為(wei)“投資人(ren)的金融(rong)女神確面臨歷史(shi)機遇”。

針對產品回撤有三大安排

李蓓在文中表示，回撤半夏宏觀對沖的剛剛今年的跌幅大于滬深300小于中證500，去年年中高點以來的百姓神彩票最大回撤達到了25%。“的確是我(wo)歷(li)史上(shang)的最大回(hui)撤(che)。對此，我(wo)也(ye)有心理準備。”

李蓓還在(zai)文中回(hui)應了“半夏旗下(xia)一支基(ji)金下(xia)跌到(dao)0.84，觸及預警(jing)線(xian)”一事。

此前，市(shi)場傳出李蓓旗(qi)下私募產品(pin)(pin)——半夏永泰宏(hong)觀2號產品(pin)(pin)凈值觸及預警線的消(xiao)息。

相關公告內容顯示，由于近期證券市場出現較大波動，截至2024年1月8日，半夏永泰宏觀2號私募證券投資基金凈值為0.8455，低于合同約定的預警線0.85。合同相關條款為：基金預警線為基金份額凈值0.85元。若T日基金份額凈值高于止損線且不高于預警線，基金管理人應在T日后的快3百姓彩票2個工作日內以電話、短信(xin)等通訊方式(shi)向(xiang)全體(ti)基金份額持(chi)有人提(ti)示風險。

圖片來源：第一財經

李蓓說(shuo)，自己本來覺得(de)不是什么大事。2年(nian)前(qian)發行的基金，下跌10%多，放在(zai)行業里橫比，算(suan)跌得(de)相對少的。

李蓓稱，預(yu)警線(xian)(xian)不是止損(sun)線(xian)(xian)，對于下跌到(dao)預(yu)警線(xian)(xian)的(de)基(ji)金，他們有一套成熟的(de)風控方(fang)案(an)，在預(yu)警線(xian)(xian)和止損(sun)線(xian)(xian)之(zhi)間，設置了(le)5個分(fen)界線(xian)(xian)，凈值下滑就梯(ti)形(xing)降低倉位系數(shu)，凈值回升則對應的(de)梯(ti)形(xing)提高，產品“基(ji)本是不可能到(dao)止損(sun)線(xian)(xian)的(de)”。

而(er)對(dui)于(yu)產(chan)品大幅(fu)回撤，自己有三個風控措施。

首(shou)先，在個人的財(cai)務安排上，沒有任何的負債。大(da)部分(fen)資產都放在基金(jin)里(li)，但(dan)依然給自己(ji)和(he)家人留有一(yi)筆現金(jin)，足夠(gou)按當(dang)前的生活水平開銷20年。

其次，在基(ji)金(jin)投資上，給(gei)自己(ji)設了一(yi)個(ge)內部風控(kong)目(mu)標(biao)，回撤15%，要(yao)求(qiu)在15%之后(hou)顯(xian)著壓低(di)風險(xian)預算的上限，給(gei)自己(ji)一(yi)個(ge)硬枷鎖以免(mian)完(wan)全失控(kong)。

“這個枷鎖并不能保證之后完全不跌，但是至少顯著(zhu)控(kong)制(zhi)了(le)速度”。李蓓表示(shi)。

最(zui)后，在(zai)公司業務(wu)發展(zhan)上，順風時不激(ji)進擴大規(gui)模(mo)、不在(zai)高點主動營銷、不過快擴大團(tuan)隊人(ren)數，規(gui)模(mo)每上一(yi)個臺階就(jiu)主動封盤，鞏固運營和投研。

“事(shi)實上去年4月我們(men)的確剛到(dao)一(yi)個臺(tai)階就(jiu)主動(dong)封盤了(le)。”李(li)蓓表示。

“我(wo)會糾錯和止損，會持續學習(xi)和進步，但我(wo)從來不懷疑自己(ji)，我(wo)喜(xi)歡這個(ge)工作(zuo)，一(yi)直相信(xin)(xin)自己(ji)在長期(qi)會實現好(hao)的(de)投資(zi)業績，一(yi)直相信(xin)(xin)自己(ji)會是中(zhong)國(guo)最優秀的(de)投資(zi)人之一(yi)，不會因3個(ge)季度的(de)回(hui)撤改變，我(wo)會用未(wei)來幾十年證明這一(yi)點(dian)。”

“投資人的確面臨歷史機遇”

李蓓承認自己過去幾個月的確犯了速勝論的錯誤，不夠謹慎不夠耐心，對中短期政策的響應機制理解不夠深刻。在看到(dao)右側信號明確之(zhi)前，做好了打持久戰的準備。首先是(shi)做好防守(shou)，保存實(shi)力。

去年4季度，李蓓左側(ce)買入了(le)10%地產股(gu)(gu)和建材(cai)股(gu)(gu)，但(dan)在年初止損(sun)。

李蓓表示(shi)，去年(nian)底她的(de)(de)組合由(you)三(san)部分組成(cheng)——進攻(gong)的(de)(de)地(di)產(chan)股和地(di)產(chan)鏈，中(zhong)流砥柱的(de)(de)大盤寬基指數，防守(shou)的(de)(de)高股息類。

對于地(di)產股和地(di)產鏈(lian)，李蓓(bei)認為“不(bu)排除(chu)繼續跌”。這(zhe)類持倉上(shang)周已經基本平倉止(zhi)損絕(jue)大部分。等地(di)產銷售回升，房價企穩再重(zhong)新(xin)買入。

對于(yu)滬深300為主的(de)大盤寬基指數，李蓓認為其當前估值處于(yu)歷史最低位附近，在持(chi)續(xu)(xu)有(you)資(zi)金大量申購300ETF的(de)背景下(xia)，下(xia)行風險有(you)限(xian)。可以繼續(xu)(xu)持(chi)有(you)。

而對于今(jin)年爆火的高股(gu)息類資產，李蓓(bei)表示(shi)其當前紅(hong)(hong)利指數(shu)PB僅0.6倍(bei)，PE僅5.5倍(bei)，分紅(hong)(hong)收益率(lv)6.5%，“絕對估值在歷史上看依然很低”。

“因為資產荒依(yi)然是今年(nian)的(de)主要矛盾(dun)之(zhi)一，保(bao)險依(yi)然將會是今年(nian)主要的(de)凈流入資金。即便名義經濟增速不起來，高(gao)股(gu)息類今年(nian)應該(gai)仍能獲得(de)絕對(dui)收益(yi)。如果(guo)名義GDP回升，則高(gao)股(gu)息中的(de)順周期類也會貢獻向上(shang)彈性。屬(shu)于攻(gong)守兼備的(de)品種(zhong)。”她稱。

盡管過去(qu)一段時間(jian)股(gu)市長(chang)期下跌，且自己(ji)“已經戰術性減倉”，但李(li)蓓表示，依舊長(chang)期看好(hao)市場，并強(qiang)調“投資(zi)人的(de)確面臨歷史機遇”。

“我依然相信二十(shi)年一遇的牛市仍會到來，并且(qie)不會太遠，但之前可(ke)能需要多等(deng)待若干個月(yue)或幾個季度(du)的底部(bu)震蕩分化。”李蓓(bei)寫(xie)道。

據公司(si)官網介紹，李蓓本(ben)科畢業于(yu)北京(jing)大學元(yuan)培學院，研究生(sheng)畢業于(yu)北京(jing)大學光華管理學院，擁(yong)有(you)10年基(ji)金(jin)管理行業工作經驗。曾(ceng)于(yu)交銀施羅德基(ji)金(jin)管理有(you)限公司(si)擔(dan)任專戶(hu)投(tou)資經理，上海泓(hong)湖投(tou)資管理有(you)限公司(si)擔(dan)任投(tou)資總監及基(ji)金(jin)經理。

半夏投資李蓓?圖(tu)片(pian)來源：李蓓微(wei)博

公開(kai)資料顯示，上海(hai)半夏投資管理(li)中心（有限合伙(huo)）成(cheng)立于(yu)2015年8月，并在2017年11月在基(ji)金業協會登(deng)記成(cheng)私(si)募(mu)證券投資基(ji)金管理(li)人，公司(si)的主要(yao)股東、實(shi)際(ji)控(kong)制人是李(li)蓓。

2017年12月(yue)，半夏投資(zi)發行并備案(an)了(le)首(shou)批宏觀對沖策略的私(si)募基金(jin)產(chan)品(pin)，2022年年中管理規模一(yi)舉(ju)突破百(bai)億大關(guan)，李蓓也成為(wei)了(le)業界首(shou)家(jia)百(bai)億私(si)募女(nv)掌門。

（本文不構成投資建議，據此操作風險自擔）

編輯|程鵬?杜波

校對|王月龍

封面圖片來(lai)源：李(li)蓓微博

每(mei)日經濟新(xin)聞(wen)綜合自《半夏》、每(mei)經此前報道、公開資料、第一財經（記者：徐宇）等