2024年4月26日，精彩華安證券中期資本市場論壇于安徽高速徽風皖韻酒店盛大召開。回顧本次論壇以“新質生產力，新質時代新篇章”為主題，生產旨在探討如何抓住新質生產力的代新政策機遇與資本市場的發展趨勢。華安證券將與各界專家共同搭建學術交流平臺，篇章百姓彩票最新網址分享(xiang)前沿產業升級與趨勢性機遇，年中助(zhu)力實體經(jing)濟高質量(liang)發展(zhan)。期資

PART 01 新質生產力，本市時代新篇章

上午的場論主論壇由華安證券股份有限(xian)公司黨委副書記(ji)、總經理趙萬利先生做了(le)開幕(mu)致辭。精彩

他表示，回顧當前全球經濟形勢嚴峻，新質但在黨中央的生產堅強領導下，中國經濟展現出了韌性和潛力。代新他強調，發展新質生產力是當前的迫切需求，而資本市場則具備了重要的支持作用。同時，他介紹了公司在資本實力、市場化改革和研究業務方面的努力和成就，并宣布了產業研究中心的成立，以為投資者提供更為精準的百姓彩票紅指導。

【注：關于產業研(yan)究中(zhong)心相(xiang)關內容可參(can)見推文：【重磅】華安證券產業研(yan)究中(zhong)心正式成立，開啟產業研(yan)究新(xin)篇章】

論壇(tan)上(shang)，來自國家發(fa)展(zhan)改革委(wei)宏觀經濟研究(jiu)院的(de)(de)(de)專家分(fen)享了(le)最新(xin)(xin)的(de)(de)(de)政策(ce)動(dong)態，重(zhong)要(yao)嘉賓(bin)也共同探(tan)討了(le)資(zi)本市場(chang)的(de)(de)(de)未來發(fa)展(zhan)藍圖(tu)。產(chan)業(ye)研究(jiu)中(zhong)心的(de)(de)(de)揭幕(mu)更是標志著公司在(zai)產(chan)業(ye)研究(jiu)領域的(de)(de)(de)深耕(geng)。在(zai)圓(yuan)桌論壇(tan)上(shang)，專家們(men)共同探(tan)討了(le)如何(he)更好地發(fa)揮資(zi)本市場(chang)功能，以助力新(xin)(xin)質(zhi)生產(chan)力的(de)(de)(de)蓬勃發(fa)展(zhan)。

PART 02 把握新質生產力下的資本市場機遇

在(zai)2024年(nian)4月26日舉行的(de)(de)(de)華安(an)證券(quan)中期資本(ben)市(shi)場論(lun)(lun)壇中，下午部分的(de)(de)(de)論(lun)(lun)壇以“把(ba)握新質生產力下的(de)(de)(de)資本(ben)市(shi)場機遇”為主(zhu)題，展現了(le)華安(an)證券(quan)對產業研究的(de)(de)(de)深度投入(ru)及其在(zai)促進上市(shi)公司高質量發(fa)展方(fang)面的(de)(de)(de)努力。

華(hua)安證券(quan)研(yan)究(jiu)(jiu)總監及研(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)所(suo)長尹(yin)沿技先生，開場(chang)(chang)(chang)介紹了華(hua)安證券(quan)產業(ye)研(yan)究(jiu)(jiu)中(zhong)心的(de)核心使命和(he)近期成果，強調了深度(du)產業(ye)研(yan)究(jiu)(jiu)在資(zi)本市場(chang)(chang)(chang)中(zhong)的(de)重要(yao)角色。華(hua)安證券(quan)產業(ye)研(yan)究(jiu)(jiu)中(zhong)心研(yan)究(jiu)(jiu)員施夢怡隨后(hou)詳細匯報了產業(ye)研(yan)究(jiu)(jiu)中(zhong)心的(de)具(ju)體成果，突出其在提升(sheng)投資(zi)決(jue)策質量和(he)市場(chang)(chang)(chang)洞察能力方(fang)面的(de)貢獻。

會議中還包括了對財富管理新趨勢的探討，由華安證券投資顧問部的資深產品經理何總主導。此外，黃江東律師，國浩律師（上海）事務所的合伙人，提供了對新修訂的百姓神彩票“國(guo)九條”政(zheng)策的詳細解(jie)讀，分(fen)析了這些政(zheng)策對上市公司的潛在影(ying)響(xiang)。

此外(wai)，華安證券研究(jiu)(jiu)所的(de)(de)九(jiu)位資深首席(xi)分(fen)(fen)析(xi)師分(fen)(fen)享了他們在(zai)各自(zi)行業(ye)的(de)(de)研究(jiu)(jiu)框架(jia)和最新的(de)(de)投(tou)資觀點，提供了對未來市場走向的(de)(de)深刻洞見。

近期(qi)大類資產配(pei)置的(de)關(guan)鍵因子(zi)是通脹因子(zi)，特別是美國通脹水平的(de)變化(hua)。美國短期(qi)內(nei)仍然(ran)面臨(lin)“二次通脹”的(de)風險，原因在于勞動力市場依然(ran)短缺(que)、逆全球化(hua)造成效率下降、供給端擾動以及(ji)中美補庫周期(qi)共振。因此，建議超配(pei)國際大宗商品(pin)中的(de)上(shang)游能(neng)源品(pin)與(yu)貴(gui)金屬。

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【華安(an)策略丨(shu)大類(lei)資產配置】美聯(lian)儲降(jiang)息確定性提升，超配降(jiang)息預期受益資產—大類(lei)資產配置月(yue)報第33期：2024年4月(yue)

【華(hua)安策(ce)略丨專題報告】6月美聯(lian)儲(chu)能如期降息嗎(ma)？

【華安(an)策(ce)略丨(shu)專題報告】黃金(jin)“長牛”的邏輯：低(di)增長下的低(di)利率——黃金(jin)9輪大行情復盤

(分析(xi)師：張運智(zhi)｜執業(ye)證(zheng)書(shu)號：S0010523070001）

中國消費市場(chang)是一個龐(pang)大(da)(da)、多元、有(you)趣的(de)市場(chang)，它既有(you)著巨大(da)(da)的(de)潛力(li)和空間，也有(you)著復雜的(de)結構和趨勢。百年未有(you)之大(da)(da)變局(ju)下的(de)中國消費，整體(ti)進入(ru)低增長時代，但(dan)仍存在結構性(xing)機會。

?出(chu)海消(xiao)費：隨著國(guo)(guo)內(nei)消(xiao)費市場增速(su)放緩，海外業務拓(tuo)展已成(cheng)為(wei)中國(guo)(guo)領先(xian)消(xiao)費企業進(jin)一(yi)步做大(da)做強(qiang)的必經之路。同時(shi)中國(guo)(guo)有著強(qiang)大(da)的供應鏈能力和完(wan)備的工業基礎，為(wei)出(chu)海提供支撐。中國(guo)(guo)企業也從“貿易出(chu)海”、“產品(pin)出(chu)海”，開始進(jin)入“品(pin)牌出(chu)海”的新階(jie)段，典型公司(si)如(ru)海爾(er)、shein、蜜雪冰城等(deng)。

?性(xing)(xing)(xing)價(jia)(jia)比(bi)消費(fei)(fei)(fei)：日(ri)本90’s后性(xing)(xing)(xing)價(jia)(jia)比(bi)消費(fei)(fei)(fei)逆勢增長，我們認為回歸理性(xing)(xing)(xing)、追求(qiu)極致性(xing)(xing)(xing)價(jia)(jia)比(bi)也是我國重要消費(fei)(fei)(fei)趨(qu)勢，企業經(jing)營(ying)策略可(ke)開發性(xing)(xing)(xing)價(jia)(jia)比(bi)產品，發揮極致效率，并以此拓展下沉(chen)市(shi)場。作為消費(fei)(fei)(fei)投(tou)資可(ke)：1）在高線城市(shi)尋找符合性(xing)(xing)(xing)價(jia)(jia)比(bi)趨(qu)勢的(de)產品，如東鵬、瑞(rui)幸等；2）在下沉(chen)市(shi)場尋找未被滿足的(de)升級需求(qiu)，如古茗(ming)/蜜(mi)雪、零食(shi)很忙等；

?悅(yue)己(ji)消(xiao)費：另(ling)一(yi)方(fang)面悅(yue)己(ji)、自(zi)(zi)我滿足(zu)成為(wei)(wei)Z世代消(xiao)費的一(yi)個重要特(te)征：為(wei)(wei)游戲、音樂、動(dong)(dong)漫等(deng)興趣買單(dan)，在潮(chao)玩等(deng)小眾愛好花(hua)錢大方(fang)，購買服飾(shi)為(wei)(wei)取悅(yue)自(zi)(zi)我、表達個性，短途旅行來放(fang)松身心、探(tan)索世界，瑜伽(jia)運動(dong)(dong)、居家操(cao)課(ke)以追求(qiu)自(zi)(zi)律健(jian)康，典型公司如泡泡瑪特(te)、Lululemon、迪卡(ka)儂等(deng)。

?高股息(xi)(xi)白馬：低增(zeng)長時代，投資者(zhe)更加關注上市公(gong)司(si)的股東回報，此外高股息(xi)(xi)、低估值白馬有避(bi)險屬性(xing)，因而(er)年初以來(lai)高股息(xi)(xi)資產(chan)大幅(fu)跑贏大盤。典型公(gong)司(si)如美的、海瀾之家、養(yang)元等(deng)。

風險提示：需求不(bu)及預期(qi)、渠道拓(tuo)展不(bu)及預期(qi)、原材料成(cheng)本超預期(qi)上漲、外部環境(jing)惡化

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【華安證券(quan)·食品飲料(liao)】系列報(bao)告：擁抱極(ji)致性價比與下沉時代——東鵬投資探討

（分析師：鄧欣｜執(zhi)業(ye)證(zheng)書號(hao)：S0010524010001）

樂觀看(kan)好(hao)接下來醫藥(yao)(yao)行情的(de)演繹，具體到投資方向和板塊：一是看(kan)好(hao)中藥(yao)(yao)，在(zai)政(zheng)策扶持下明年會有(you)更(geng)多的(de)產品獲批、國家(jia)對中藥(yao)(yao)的(de)醫保(bao)保(bao)持力(li)度、國企改革對企業(ye)的(de)預期等，也(ye)會推動產品在(zai)支付端放量，建議關注中藥(yao)(yao)國企、OTC、優質品種處方藥(yao)(yao)。

第二個是創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)方向，包(bao)括(kuo)藥品(pin)(pin)和(he)(he)器(qi)械。經過2015年(nian)開始國(guo)內鼓勵醫(yi)藥創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)，現在(zai)很多產品(pin)(pin)歷經了多年(nian)的(de)研發(fa)投入(ru)和(he)(he)臨床試驗，在(zai)這幾年(nian)陸(lu)續(xu)獲(huo)批，將進入(ru)收獲(huo)期，甚至還有創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)產品(pin)(pin)獲(huo)得美國(guo)FDA認(ren)證，走國(guo)際化市。而創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)器(qi)械我(wo)定(ding)義為是能夠進行(xing)國(guo)產替代的(de)，包(bao)括(kuo)一些高端的(de)醫(yi)療(liao)設備和(he)(he)醫(yi)療(liao)耗材。此外(wai)，接下(xia)來會出現很多的(de)醫(yi)藥公司(si)并購(gou)，包(bao)括(kuo)A股(gu)并購(gou)A股(gu)。

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【華安醫藥(yao)】科技與(yu)消費屬(shu)性齊備(bei)的醫藥(yao)板塊星辰大海（研(yan)究框(kuang)架與(yu)近期投資觀點）

（分析師(shi)：譚國超｜執(zhi)業證書號(hao)：S0010521120002）

基于(yu)機(ji)械制造業(ye)U型(xing)曲線的框架(jia)，結合全球制造業(ye)產能布局演(yan)變的趨勢和大規模設(she)備(bei)更新政策(ce)的催(cui)化(hua)，我們看好三個投(tou)資方向：1、技術進步(bu)和進口替代，包括半(ban)導(dao)體設(she)備(bei)、科學儀器等(deng)；2、國內外景氣板塊(kuai)：核電設(she)備(bei)及出(chu)口鏈等(deng)；3、內需(xu)觸底的周期行業(ye)，工(gong)(gong)程(cheng)機(ji)械及工(gong)(gong)業(ye)母(mu)機(ji)等(deng)。

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【華安機械(xie)(xie)】2024年(nian)機械(xie)(xie)年(nian)度策略(lve)——冬(dong)藏待春發，艮止佐(zuo)東生(sheng)

（分析(xi)師：張帆｜執業證書號：S0010522070003）

海外補(bu)庫趨(qu)勢疊加國(guo)內經濟復蘇背景下，化(hua)工板(ban)塊將會迎來較(jiao)好的配置機會。建(jian)議重點關注供需格(ge)局較(jiao)好的優質賽(sai)道，如(ru)MDI、制冷劑、磷化(hua)工及化(hua)纖(xian)等(deng)板(ban)塊。同時關注國(guo)產替代新材料的滲透率提(ti)升的投資(zi)機會。

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【華安化工|年度策略(lve)】挖掘(jue)周期底部優賽道，擁抱(bao)國產替代新(xin)材料

（分(fen)析(xi)師：王強峰｜執(zhi)業證(zheng)書號：S0010522110002）

鋰電及(ji)(ji)光(guang)伏主產(chan)業(ye)鏈環(huan)節進入成長中(zhong)晚(wan)期后，行業(ye)供過于求影響(xiang)板(ban)塊(kuai)盈(ying)利及(ji)(ji)估值，細(xi)分高(gao)增領(ling)域(yu)及(ji)(ji)差異(yi)化(hua)產(chan)品(pin)更有(you)希望獲得高(gao)盈(ying)利支(zhi)撐。從現實(shi)及(ji)(ji)預(yu)期兩個維(wei)度(du)出發，關注現實(shi)及(ji)(ji)預(yu)期均有(you)望向上(shang)的細(xi)分子(zi)版(ban)塊(kuai)。

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【華安電新|周報】國內大儲項目(mu)密集落地(di)，以舊換新提振新能源車(che)需(xu)求

（分析師：張志(zhi)邦(bang)｜執業證書(shu)號：S0010523120004）

看好半導體復蘇周期的核心驅動(dong)力ai需(xu)求(qiu)對產(chan)業(ye)鏈的帶動(dong)。新增(zeng)投(tou)資機會將出現在存儲板(ban)塊尤其hbm制造(zao)端相(xiang)關的材料(liao)，如cmp材料(liao)，電(dian)鍍液及(ji)添加劑，塑封(feng)(feng)料(liao)等(deng)；相(xiang)關的先進封(feng)(feng)裝(zhuang)(zhuang)設(she)備，如混合鍵合設(she)備，探針卡及(ji)檢測設(she)備等(deng)以及(ji)先進封(feng)(feng)裝(zhuang)(zhuang)的需(xu)求(qiu)放量。

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【華(hua)安電子】電子行業(ye)策略報告｜AI加(jia)速行業(ye)變革，24年電子行業(ye)有(you)望重(zhong)回成長軌道

（分析(xi)師：陳(chen)耀波｜執業證書號：S0010523060001）

1、中(zhong)國(guo)汽(qi)車(che)行(xing)業發展階段，從全(quan)面成長性進入(ru)到了結構成長和周期波動(dong)的階段

2、長(chang)期看，中國汽(qi)車(che)市場千人(ren)保(bao)有量仍(reng)有上升空間，未來預(yu)計(ji)到(dao)330臺每千人(ren)，目前月210臺每千人(ren)。但行(xing)業增速(su)已從普及(ji)前市場進入普及(ji)后市場，增速(su)放(fang)緩但需求中樞仍(reng)保(bao)持上行(xing)。市場結構新能源及(ji)自主品牌向上仍(reng)保(bao)持增長(chang)彈(dan)性(xing)。

3、中期(qi)看，汽車行(xing)業(ye)庫存(cun)周期(qi)去年四季度已從主動(dong)加(jia)庫存(cun)進入到被動(dong)加(jia)庫存(cun)，行(xing)業(ye)短(duan)期(qi)面(mian)臨資本擴張，產(chan)能投放所帶來(lai)的行(xing)業(ye)嫁動(dong)率(lv)下行(xing)壓力，及行(xing)業(ye)盈利(li)能力下行(xing)壓力。

但行業出清有益于競爭結構的(de)持續優(you)化，優(you)勝劣汰。

4、短期看，行(xing)業價格戰持續，投資機(ji)會聚焦行(xing)業出海、華為(wei)鏈、品牌(pai)向上這些(xie)能夠穿(chuan)越汽車庫存周期的成長強α。

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汽車智能化配置滲(shen)透率追蹤2023：智能化普及率提升，25w及以下價位段積極搭載

（分析(xi)師：姜肖偉｜執(zhi)業(ye)證書號：S0010523060002）

生成式AI處于(yu)高速迭代創(chuang)新周(zhou)期，目前(qian)算力(li)、大模型(xing)、場景共同形成飛輪(lun)。“悅己經濟”有望促(cu)進影視、視頻等文化消費繁榮(rong)，互聯網(wang)估(gu)值處于(yu)較低水(shui)平，可關注在宏(hong)觀復(fu)蘇和公司經營效率優化雙(shuang)輪(lun)驅動(dong)下(xia)的估(gu)值修復(fu)空間(jian)。

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全球(qiu)科(ke)技2024年度策略（1）|傳(chuan)媒互聯網：MR及AI技術催化內容繁榮，互聯網高(gao)質量經(jing)營【華安全球(qiu)科(ke)技】

行業(ye)深度|AIGC行業(ye)：大(da)模型改變開發及交(jiao)互環境，處于高速迭代創新周期【華安全球科技】

（分析師：金榮｜執業證(zheng)書號：S0010521080002）

本次“新質生產力(li)(li)(li)，時代新篇章”論壇不僅是華安(an)證券展示其市場領導力(li)(li)(li)和專(zhuan)業研究能(neng)力(li)(li)(li)的(de)(de)平臺，也是一個促進學(xue)術(shu)交流、政(zheng)策解讀和行業趨勢共識的(de)(de)重要(yao)場合。通過這(zhe)樣的(de)(de)高層(ceng)次、多(duo)維度的(de)(de)討論，華安(an)證券繼(ji)續堅定(ding)其支持和推(tui)動資本市場功能(neng)與實體(ti)經濟高質量發(fa)展的(de)(de)承(cheng)諾。

這(zhe)次盛會的成功(gong)召開(kai)，不僅(jin)彰顯了華(hua)安證(zheng)券(quan)作為(wei)國有(you)企業的責任擔當，更體(ti)現了公司(si)對于(yu)推動經濟高質量(liang)發(fa)展(zhan)的積極探索和努(nu)力。未來，我們(men)將繼續秉(bing)承初(chu)心，與各界攜手，共(gong)同開(kai)創(chuang)美好明天。