作者：劉尚希（中國財政科學研究院研究員）

　　高度不確定性、適度加力不穩定性和復雜性，風險是權衡當前全球經濟形勢的基本特征。對此，中的政策2023年底的財政中央經濟工作會議有清醒的認識，并做出了一系列政策安排。適度加力百姓彩票最新網址財政政策是(shi)風險政府宏觀調控的主要手段，也是(shi)權衡(heng)政府為經濟社(she)會注(zhu)入確(que)定性的主要工具和途徑。

　　宏觀政策的中的政策目標在理論上應當超越宏觀“均衡”，關注宏觀“確定性”，財政即以“公共風險最小化”為目標，適度加力以阻斷“風險鏈”、風險遏制風險的權衡百姓彩票公共化為著力點，增強宏觀(guan)確(que)定性，中(zhong)的(de)(de)政策為市場預期的(de)(de)財政確(que)立(li)提供(gong)宏觀(guan)條件(jian)。不言而喻，財政政策也應當轉為這個(ge)新范式，為中(zhong)央經(jing)濟工作會(hui)議(yi)提出的(de)(de)“適度加力”“提質增效”的(de)(de)積極財政政策設(she)計(ji)新路徑提供(gong)支(zhi)撐。

　　財政政策在積極的取向上“適度加力”，這顯然是風險權衡的結果。通過政策來防范化解風險，都是有代價的，這個代價就是政策本身會衍生風險。如財政政策加力，會產生財政風險；貨幣政策加力，百姓彩票網則會產(chan)生(sheng)貨幣(bi)風(feng)險，這就(jiu)需要做出權(quan)(quan)衡(heng)。干任何事(shi)都有風(feng)險，正是(shi)(shi)(shi)在(zai)這個意義上，運用財政(zheng)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)防范化解風(feng)險，實質上是(shi)(shi)(shi)“用風(feng)險對沖風(feng)險”。用一(yi)種風(feng)險去對沖另一(yi)種風(feng)險，只要操(cao)作得(de)當(dang)，可以使風(feng)險的(de)(de)總體水平降低，公共風(feng)險收斂(lian)，宏觀(guan)(guan)確定性上升，就(jiu)可逆轉預期，改善預期。在(zai)不(bu)確定性的(de)(de)風(feng)險社會，風(feng)險權(quan)(quan)衡(heng)是(shi)(shi)(shi)宏觀(guan)(guan)政(zheng)策(ce)制定和調(diao)整的(de)(de)一(yi)條(tiao)基本原理。

　　財政(zheng)風(feng)(feng)險(xian)(xian)是(shi)政(zheng)府作為公(gong)共主(zhu)體(ti)因公(gong)共責(ze)任(ren)(ren)（防范化(hua)解公(gong)共風(feng)(feng)險(xian)(xian)）而采取各(ge)種措施導致財政(zheng)難以持續的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)，只(zhi)要是(shi)政(zheng)府履行公(gong)共責(ze)任(ren)(ren)有(you)需要，就可以以財政(zheng)風(feng)(feng)險(xian)(xian)為工具去(qu)對沖經(jing)濟風(feng)(feng)險(xian)(xian)、金融風(feng)(feng)險(xian)(xian)、社會(hui)風(feng)(feng)險(xian)(xian)，等等，如通過減稅降費、擴(kuo)大(da)公(gong)共投(tou)資(zi)、緊急(ji)救援、轉移支付等措施來(lai)穩增長、穩金融和促(cu)進(jin)就業。財政(zheng)風(feng)(feng)險(xian)(xian)不(bu)受制于市場(chang)，卻(que)受制于政(zheng)治程序。而債(zhai)務(wu)(wu)風(feng)(feng)險(xian)(xian)是(shi)政(zheng)府作為經(jing)濟主(zhu)體(ti)融資(zi)而產(chan)生(sheng)的(de)可能(neng)違約風(feng)(feng)險(xian)(xian)，受市場(chang)的(de)約束。債(zhai)務(wu)(wu)風(feng)(feng)險(xian)(xian)越(yue)大(da)，政(zheng)府信用等級就越(yue)會(hui)下降，其(qi)融資(zi)的(de)阻力(li)就越(yue)大(da)，甚至無(wu)法進(jin)一(yi)(yi)步融資(zi)。所以，通過市場(chang)進(jin)行債(zhai)務(wu)(wu)融資(zi)來(lai)擴(kuo)張財政(zheng)支出(chu)在(zai)一(yi)(yi)定(ding)條件下會(hui)出(chu)現悖論(lun)：越(yue)是(shi)擴(kuo)張越(yue)是(shi)收縮。如我國地方政(zheng)府承載著宏觀調控的(de)職(zhi)責(ze)，在(zai)債(zhai)務(wu)(wu)高(gao)企的(de)情況下，出(chu)現了一(yi)(yi)邊(bian)化(hua)債(zhai)一(yi)(yi)邊(bian)擴(kuo)張的(de)矛盾現象。

　　對財(cai)(cai)政(zheng)風險(xian)的(de)(de)傳統(tong)認(ren)(ren)知局限(xian)于“財(cai)(cai)政(zheng)不(bu)可能三角”，即(ji)減稅、擴張支出(chu)和控制(zhi)赤字不(bu)能同時實(shi)現。自(zi)1991年(nian)歐盟《馬約(yue)》公布赤字率(lv)3%和政(zheng)府負債率(lv)60%為財(cai)(cai)政(zheng)紀律紅線以來，學界長期把這個規(gui)定當作財(cai)(cai)政(zheng)風險(xian)警戒(jie)線，并深(shen)(shen)深(shen)(shen)地影響了財(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策決(jue)策，這是一(yi)(yi)個非常嚴重的(de)(de)誤解。歐盟、美國(guo)、日本(ben)等世界主要經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)在財(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策實(shi)踐中(zhong)(zhong)早已經(jing)(jing)放棄(qi)這個所(suo)謂的(de)(de)風險(xian)警戒(jie)線，但在我國(guo)一(yi)(yi)些人的(de)(de)頭腦中(zhong)(zhong)依(yi)然奉為圭臬。這種(zhong)風險(xian)認(ren)(ren)知將會大(da)大(da)縮小財(cai)(cai)政(zheng)空間，束縛手腳(jiao)。經(jing)(jing)濟(ji)金融化已經(jing)(jing)改(gai)變了經(jing)(jing)濟(ji)運行(xing)的(de)(de)底層邏輯，貨幣(bi)(bi)(bi)與(yu)資本(ben)的(de)(de)對偶關(guan)系(xi)嵌入生(sheng)產函(han)數(shu)之(zhi)中(zhong)(zhong)，貨幣(bi)(bi)(bi)數(shu)量(liang)論不(bu)再成(cheng)立，通(tong)脹也(ye)(ye)不(bu)是完(wan)全的(de)(de)貨幣(bi)(bi)(bi)現象。這意味著盯(ding)住通(tong)脹而在財(cai)(cai)政(zheng)與(yu)貨幣(bi)(bi)(bi)之(zhi)間設置隔(ge)離墻理論上已不(bu)合邏輯，實(shi)踐中(zhong)(zhong)也(ye)(ye)已經(jing)(jing)被拆除。貨幣(bi)(bi)(bi)不(bu)只是交易媒介，也(ye)(ye)是資產（資本(ben)），更(geng)有人提出(chu)是“國(guo)家資本(ben)”。隨著對貨幣(bi)(bi)(bi)風險(xian)（通(tong)脹）的(de)(de)認(ren)(ren)知改(gai)變，財(cai)(cai)政(zheng)貨幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策一(yi)(yi)體(ti)化實(shi)踐已經(jing)(jing)在主要經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)持續多年(nian)，成(cheng)功地遏制(zhi)了風險(xian)的(de)(de)公共化，避免了更(geng)大(da)的(de)(de)危機。

　　貨幣(bi)風(feng)險(xian)下(xia)降，意味(wei)著財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)空間擴大(da)，積極(ji)財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策就可(ke)以更大(da)的力(li)度來對(dui)沖經(jing)濟(ji)下(xia)行風(feng)險(xian)、房地產風(feng)險(xian)、金融風(feng)險(xian)和就業風(feng)險(xian)。從中長期看(kan)，有效遏制住風(feng)險(xian)的公共化趨勢，才能(neng)真正保持財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)的可(ke)持續。當前只有盯(ding)住“公共風(feng)險(xian)最小(xiao)化”，才能(neng)“柳暗花明又一(yi)村(cun)”。

　　從(cong)實際操作來看，應科學權衡各類風(feng)(feng)險(xian)的(de)(de)公(gong)共化趨勢及其相互(hu)之間(jian)的(de)(de)關聯(lian)，加(jia)快(kuai)調整政(zheng)府(fu)債務結構、打通(tong)財政(zheng)貨幣之間(jian)的(de)(de)隔(ge)離墻、快(kuai)速截斷通(tong)過(guo)資產(chan)負債表形成的(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)鏈、清理包括地方政(zheng)府(fu)拖欠在(zai)內的(de)(de)新“三角債”、實行“跟(gen)人走”的(de)(de)轉移支付政(zheng)策促進人口城鎮化，如此等(deng)等(deng)，并實施有(you)效的(de)(de)宏(hong)觀政(zheng)策取向一致性(xing)評估，全面(mian)降(jiang)低風(feng)(feng)險(xian)預期。

　　風險預(yu)期小了，宏觀確定性增強了，經濟(ji)復蘇動力(li)自會增強。