每(mei)經記者(zhe) 王硯丹(dan)    每(mei)經編輯 葉峰(feng)    

2024年1月，股(gu)(gu)購承股(gu)(gu)股(gu)(gu)個股(gu)(gu)A股(gu)(gu)市場(chang)出現較大調整，月收(shou)陰(yin)股(gu)(gu)押回壓警押率(lv)三大指數均以月度陰(yin)線收(shou)盤(pan)。票質(zhi)

在此背景下，惕控融資融券、東質股票質押式回購再次受到關注。較高根據東(dong)方財富估(gu)算(suan)，股(gu)(gu)(gu)購(gou)承(cheng)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)個股(gu)(gu)(gu)按照(zhao)筆數來算(suan)，月(yue)收(shou)陰股(gu)(gu)(gu)押回壓警(jing)押率在股(gu)(gu)(gu)票(piao)質押市場，票(piao)質目前重要股(gu)(gu)(gu)東(dong)已(yi)達(da)平倉(cang)占(zhan)比為31.28%，惕控已(yi)達(da)預警(jing)未達(da)平倉(cang)占(zhan)比為6.91%。東(dong)質未達(da)預警(jing)線占(zhan)比為61.81%。較高

截至上周末共有2427只A股存在質押

上述數據為東方財富使用市場通用標準估算得到的股購承股股個股結果。東財指出，月收陰股押回壓警押率目前市場(chang)上(shang)通用(yong)的票質標準有兩個(ge)，預警(jing)線/平倉線比例分別是160%/140%和(he)150%/130%；此處計算時使用(yong)160%/140%標準。

根據(ju)東方財富(fu)援引中登公司最新數據(ju)，截至1月26日，A股(gu)質(zhi)(zhi)押(ya)公司數量(liang)為(wei)2427家，質(zhi)(zhi)押(ya)筆數為(wei)1.62萬(wan)筆，質(zhi)(zhi)押(ya)總股(gu)數為(wei)2.57萬(wan)億元，質(zhi)(zhi)押(ya)總比例為(wei)3.76%。

從主要質押方構成統計來看，證券公司、銀行是主要質權方，分別占比達到39.14%和29.62%（按筆數計算）。而證券公司方面，質(zhi)押公司數量前五名分(fen)別(bie)為海通證券、中信證券、國泰君(jun)安、招商證券、廣(guang)發證券。

下(xia)圖數據顯示，目前上述券商(shang)的(de)出質方中，已有不少(shao)達到(dao)平(ping)倉線(xian)(xian)或(huo)預警線(xian)(xian)。五(wu)家券商(shang)達到(dao)平(ping)倉線(xian)(xian)比例分別為25.50%、33.33%、25.90%、18.20%和(he)22.61%。

有201家公司第一大股東質押比例超過80%

進一步(bu)來(lai)看，第一大(da)股(gu)東質押(ya)比(bi)例超過80%的A股(gu)上市公司共有(you)201家。其中(zhong)累計質押(ya)占持股(gu)比(bi)例100%，即(ji)全部質押(ya)的有(you)59家。

而質(zhi)押股份占總(zong)市值比(bi)重(zhong)超過50%的則有12家。海德股份、國城礦業(ye)最多，分別達到75.09%和70.15%。

而疑似平倉總市值(zhi)中，最(zui)高(gao)的是(shi)復星醫藥、億(yi)(yi)(yi)緯鋰(li)能(neng)、恩捷(jie)股份，分(fen)別達到(dao)131.22億(yi)(yi)(yi)元、111.73億(yi)(yi)(yi)元和86.30億(yi)(yi)(yi)元。

盡管上述數據僅為(wei)估算，實際中(zhong)重要股東可以通(tong)過追保(bao)(bao)、補充質(zhi)押等方式(shi)提高維(wei)保(bao)(bao)比例，但在弱市中(zhong)，投資者仍會(hui)因擔憂質(zhi)押平倉引(yin)發螺旋式(shi)下跌，而顯示出謹(jin)慎態度。

從K線圖(tu)來看，上述個股(gu)中多數經歷(li)了(le)(le)大幅(fu)(fu)調(diao)整。如(ru)恩捷股(gu)份2021年9月曾經觸及316.87元(yuan)高點（前復(fu)權(quan)計算），但在經過(guo)了(le)(le)兩年多調(diao)整后，截(jie)至2024年1月31日，其股(gu)價(jia)僅剩(sheng)下42.49元(yuan)，跌幅(fu)(fu)超過(guo)80%。

在(zai)2018年(nian)至(zhi)2022年(nian)之(zhi)間，每逢市(shi)(shi)(shi)場深度回調階(jie)段，也(ye)有不(bu)少因(yin)股(gu)價(jia)下跌(die)，引發質押(ya)了上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)股(gu)票的(de)(de)重要股(gu)東被動減持的(de)(de)例子(zi)。更(geng)重要的(de)(de)是，一旦價(jia)格跌(die)到(dao)平(ping)倉(cang)線，而股(gu)東不(bu)能及時補充質押(ya)物，在(zai)市(shi)(shi)(shi)場交投清淡的(de)(de)情況下，也(ye)可(ke)能面臨不(bu)能賣出的(de)(de)尷尬。

不過，相比(bi)之前高峰時期，目前股票質押回購對市(shi)場影響(xiang)已有較大下(xia)降。

據證券(quan)時(shi)報(bao)2023年10月報(bao)道，權威數據顯(xian)示，經過持續(xu)治(zhi)理，高(gao)(gao)比(bi)(bi)(bi)例質押的公司(si)家(jia)數已由峰值(zhi)時(shi)的700多(duo)家(jia)降(jiang)(jiang)到當前(qian)270多(duo)家(jia)，減(jian)少60%以(yi)上(shang)，質押市值(zhi)占總市值(zhi)的比(bi)(bi)(bi)重由10%下降(jiang)(jiang)至4.1%，受大股東(dong)高(gao)(gao)比(bi)(bi)(bi)例質押影響的上(shang)市公司(si)將能夠“輕裝上(shang)陣”。違規占用擔保整改完(wan)成率達90%，上(shang)市公司(si)利益得(de)到充分保障，侵(qin)害上(shang)市公司(si)利益的相關主體受到法律的懲(cheng)罰。

兩融業務方面 已有一些融資客戶進入預警區間而補倉

除了(le)股(gu)票質(zhi)押回(hui)購外，近期(qi)兩(liang)融業務風(feng)險是否(fou)可控(kong)也是投資者(zhe)關注的(de)焦點。

Wind資(zi)訊統計數據顯示，2024年1月，A股(gu)市場(chang)整體發生融資(zi)買(mai)入10629億元，融資(zi)償還11223億元，期(qi)間凈買(mai)入金(jin)額為-593.78億元。

與融資資金凈(jing)流出相比，更受關注的是市場維保(bao)比例下(xia)降。證金公司數據顯示，2023年(nian)12月29日(ri)，市場平均維保(bao)比例為254.3%，而到2024年(nian)1月30日(ri)，平均維保(bao)比例下(xia)降至234.5%，大(da)幅下(xia)滑了近20個(ge)百(bai)分點。

而31日(ri)收盤(pan)后，網傳某券商人(ren)士發布消息稱，“今日(ri)營業(ye)部融資(zi)爆倉客(ke)戶人(ren)數為2018年以來最(zui)多，多于2022年4月”.

《每日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者(zhe)咨詢了某頭(tou)部券(quan)商投顧，其表示(shi)，從本(ben)月第(di)三周開始，監管方面(mian)就已(yi)經開始提示(shi)關注(zhu)股(gu)票質(zhi)(zhi)押與融(rong)資業務(wu)可(ke)能出現的(de)(de)風險。而其所在(zai)券(quan)商近年(nian)來(lai)大幅收縮(suo)了股(gu)票質(zhi)(zhi)押業務(wu)，營(ying)(ying)業部目(mu)前(qian)已(yi)無服務(wu)的(de)(de)股(gu)質(zhi)(zhi)客戶(hu)。此外(wai)，在(zai)月底的(de)(de)下跌(die)中(zhong)，有(you)部分投資者(zhe)主動進(jin)(jin)行(xing)了減倉，另(ling)外(wai)，營(ying)(ying)業部方面(mian)對于可(ke)能達(da)到預警(jing)線(xian)(xian)或平(ping)倉線(xian)(xian)的(de)(de)客戶(hu)進(jin)(jin)行(xing)了重點提示(shi)，目(mu)前(qian)尚無客戶(hu)被強平(ping)，但已(yi)有(you)不少客戶(hu)在(zai)進(jin)(jin)入150%的(de)(de)預警(jing)線(xian)(xian)后進(jin)(jin)行(xing)了補充擔(dan)保品的(de)(de)操作。“總體而言股(gu)質(zhi)(zhi)與兩(liang)融(rong)業務(wu)風險可(ke)控，市場下跌(die)更(geng)多(duo)是情緒導(dao)致的(de)(de)慣(guan)性下跌(die)。”

申萬宏源首席策略分析(xi)師傅(fu)靜濤指出，當(dang)前制(zhi)約市場的(de)主(zhu)要因(yin)素(su)在(zai)資金面，性價比已很(hen)高(gao)但籌碼尚未出清（公募基金四季度倉位處于高(gao)位），展望(wang)未來，對于籌碼和政策過于悲觀的(de)預期(qi)仍有修復空(kong)間。2月將是春季行情的(de)關鍵(jian)窗口。