每(mei)經(jing)記(ji)者 任飛    每(mei)經(jing)編輯 肖(xiao)芮冬   ; 

近日，美(mei)(mei)聯有多(duo)只美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)金公告限購(gou)。儲降此前(qian)，息預限購(gou)大成全(quan)球美(mei)(mei)元(yuan)債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)金、期升工銀瑞信全(quan)球美(mei)(mei)元(yuan)債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)金等都(dou)已宣布暫停申購(gou)或大額申購(gou)業務；摩根(gen)國際債(zhai)(zhai)(zhai)券擬拒絕全(quan)部或部分(fen)認購(gou)及申購(gou)申請。溫類

從近期宣布限購的基金百姓彩票大廳基金原因來看，普遍與QDII額度緊缺無關，紛紛而是美聯出于對投資者利益的保護。事實上，儲降隨著聯儲降息預期的息預限購升溫，市場對于中長期美債收益率的期升投資回報預期在下降，盡管短期依舊提升存量債券的溫類快3百姓彩票投資積極(ji)性，但一些機構(gou)也開(kai)始選(xuan)擇(ze)防守。基金

多只美元債基金宣布限購

“又限購(gou)了，紛紛還是美(mei)聯在債基(ji)上。”有投資者表示，最近發(fa)生(sheng)在QDII基(ji)金(jin)(jin)上的限購(gou)事件頻出，與以往不同的是，此前權益類基(ji)金(jin)(jin)限購(gou)便(bian)于理(li)解，而(er)美(mei)元債基(ji)金(jin)(jin)頻繁限購(gou)，令很多投資人不得其解。

其實，出現這樣的百姓彩票首頁情緒(xu)反差，無外乎兩大因素：一方面是此類基(ji)金(jin)在(zai)最(zui)近(jin)三個月內的(de)凈(jing)值(zhi)漲勢非常穩定(ding)，區間(jian)收(shou)益率甚至(zhi)趕超很(hen)多權(quan)益類產品的(de)收(shou)益率；另一方面，此類QDII基(ji)金(jin)本就有(you)額度的(de)限制(zhi)，現如今還要繼續限制(zhi)投資人在(zai)額度內購買，大有(you)“擋人財路”的(de)意(yi)味。

1月(yue)5日，工銀全(quan)球美(mei)元(yuan)債(zhai)公告，為保(bao)護基(ji)金(jin)(jin)份額持有人利益，自2023年12月(yue)22日起暫(zan)停(ting)工銀瑞信(xin)全(quan)球美(mei)元(yuan)債(zhai)債(zhai)券(quan)型證券(quan)投(tou)資基(ji)金(jin)(jin)(QDII)申購、定期定額投(tou)資業務。

1月10日，大成全球美元(yuan)債(zhai)公(gong)告，為維護基金(jin)份(fen)(fen)額(e)(e)(e)持有人利(li)益，保障基金(jin)的(de)平(ping)穩運作，自1月11日起暫停本基金(jin)所有份(fen)(fen)額(e)(e)(e)的(de)大額(e)(e)(e)申(shen)購業(ye)務。其中，人民幣份(fen)(fen)額(e)(e)(e)單(dan)日限制(zhi)(zhi)不超過1000萬元(yuan)，美元(yuan)份(fen)(fen)額(e)(e)(e)單(dan)日限制(zhi)(zhi)不超過200萬美元(yuan)。

1月(yue)12日，摩根國(guo)際(ji)債券公告(gao)，1月(yue)10日申請截止(zhi)時間后內地投資者的申購（包括定期定額(e)投資）申請將按比例確認，基金(jin)管(guan)理人(ren)可完全自主決定接受或拒絕全部或部分份額(e)的認購/申購申請。

此(ci)類(lei)限(xian)購的(de)(de)基金在此(ci)前三個月(yue)的(de)(de)收益率(lv)普遍不低，工(gong)銀全(quan)球美(mei)元債(zhai)(zhai)C錄得(de)5.27%、大成全(quan)球美(mei)元債(zhai)(zhai)A美(mei)元錄得(de)2.07%。而像(xiang)暫未限(xian)制申贖(shu)的(de)(de)其他基金里，有的(de)(de)已經(jing)在最近(jin)三個月(yue)漲超4%，鵬華全(quan)球中短債(zhai)(zhai)美(mei)元現(xian)匯A、富國全(quan)球債(zhai)(zhai)券美(mei)元、中銀美(mei)元債(zhai)(zhai)美(mei)元等(deng)無一例外。

從基金公(gong)司給出(chu)的限購(gou)原因來看，很多都在提(ti)及(ji)一件事(shi)“出(chu)于對投資者利益的保護”。

海外債市或因美聯儲降息預期升溫而變化

事實上(shang)，此類限購的(de)出現并非(fei)單(dan)純(chun)的(de)“不讓買”，而是針(zhen)對(dui)當下(xia)的(de)市場環境，尤(you)其是美聯儲的(de)降息預期在升溫(wen)，海外債市的(de)投資前景依然充滿不確定性。

簡單(dan)來說，倘若美聯儲(chu)降(jiang)息預(yu)期(qi)升(sheng)溫(wen)，甚至不遠的將(jiang)(jiang)來真正(zheng)落地(di)，將(jiang)(jiang)意味(wei)著中長期(qi)的美元債(zhai)收益(yi)率將(jiang)(jiang)降(jiang)低，但(dan)也會進(jin)一步刺激短期(qi)存量債(zhai)券(quan)(quan)的投(tou)資積極(ji)性，這是(shi)因為(wei)高票息資產的稀缺性。但(dan)中長期(qi)角度來看(kan)，隨著降(jiang)息的展開，中長期(qi)債(zhai)券(quan)(quan)投(tou)資的收益(yi)將(jiang)(jiang)會下降(jiang)。

體現在機(ji)構(gou)(gou)的(de)配(pei)置(zhi)(zhi)上，倘若(ruo)不提前摁下暫停鍵，未(wei)來(lai)資(zi)產或(huo)將大量配(pei)置(zhi)(zhi)低(di)息資(zi)產，也不利于資(zi)產增值的(de)需求。因此(ci)，選(xuan)擇暫停申購(gou)可以一定程度上減(jian)緩(huan)機(ji)構(gou)(gou)的(de)配(pei)置(zhi)(zhi)壓力，提升其靈活配(pei)置(zhi)(zhi)的(de)管理能力。

從現(xian)實的角(jiao)度來(lai)看，美(mei)聯儲部分官(guan)員表態(tai)偏鷹，但多數官(guan)員表態(tai)中性或(huo)偏鴿。上周亦有消息指出，今年三月降息還為時過(guo)早，甚至表示通脹降幅超過(guo)預(yu)期，但仍然預(yu)計三季度開啟降息并降息2次(ci)。

那(nei)么，在(zai)降息(xi)預(yu)期升(sheng)溫背景下，如何介(jie)入買賣點是(shi)關鍵(jian)。有(you)分析指出(chu)，投資者對美聯(lian)儲即將降息(xi)幅度的(de)判斷可能沒有(you)錯，但時機失誤仍會(hui)帶(dai)來風(feng)險。市場(chang)價格反映的(de)是(shi)參與者觀點的(de)平均值，市場(chang)似乎預(yu)計2024年將出(chu)現軟著陸(lu)。

一方面，2023年12月(yue)美聯儲議(yi)息會議(yi)，一致預期顯示不加息概率高(gao)達90%；另一方面，近日(ri)穆迪(di)罕見將(jiang)美國(guo)主(zhu)權債務(wu)展望評級下調至“負面”，亦從側面對(dui)美國(guo)經濟的潛在風險作出提示，均指(zhi)向將(jiang)影響(xiang)未來美債利率或將(jiang)反復。

那(nei)么，這(zhe)會對權(quan)益(yi)市場(chang)帶來何種影響？華安(an)基金(jin)指數與量(liang)化投(tou)資部認為，市場(chang)普遍(bian)預期聯儲加息(xi)見(jian)頂，美國(guo)降(jiang)息(xi)有利于成長股。對于市場(chang)仍保(bao)持積極，建議關注(zhu)A股回暖(nuan)趨勢(shi)，看(kan)好(hao)數字經濟相(xiang)關行業的投(tou)資機(ji)會。

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