2024年1月(yue)30日(ri)，產品升(sheng)級華大基因(yin)的負擔出(chu)(chu)清業績預告(gao)出(chu)(chu)來了(le)。

不出(chu)意外，負擔出(chu)清疫情影(ying)響繼(ji)續(xu)出(chu)清。產品升級(ji)

更不出意外，負擔出清盈利相對下降。負擔出清

當然，產品升級除了關注(zhu)業績(ji)預告的(de)負擔出(chu)清(qing)數字以外，我們還(huan)需要再將其他(ta)因素綜合(he)考慮進(jin)來，負擔出(chu)清(qing)更為(wei)全(quan)景(jing)的(de)產品升級看待華大基因的(de)業績(ji)。

沒那么糟

對于(yu)這次(ci)華大基因這次(ci)的負(fu)擔出(chu)清業績，我們(men)是負(fu)擔出(chu)清從這么三個方面來(lai)看的。

第一，產品升級2023年行業有點難，負擔出清華大基因還能保持盈利實屬不易。負擔出清

宏觀(guan)上看，整個經濟環境處于復(fu)蘇初期(qi)，要想獲(huo)得超(chao)額收(shou)益本來就很難。

而行業上(shang)來看，隨著新(xin)冠檢測影響(xiang)的逐步消退，沖擊(ji)巨(ju)大。

比如業(ye)內某上市(shi)公司同樣(yang)發布的(de)一(yi)個(ge)業(ye)績(ji)預告，直接把利(li)潤干到(dao)虧損，凈(jing)利(li)同比減少124%~128%，而這樣(yang)虧損的(de)業(ye)績(ji)在業(ye)內還(huan)真不算少數。

與(yu)之相比，華大(da)基(ji)因還能(neng)保持盈利實(shi)屬不易了。

第二，新冠相關業務出清，其他業務補位。

從華(hua)大(da)(da)(da)基因的(de)2022年報可以看到，精準醫學相關業務(wu)(wu)25.04億(yi)元(yuan)人民幣，營(ying)收占比35.54%，其中龐大(da)(da)(da)體量的(de)新(xin)冠業務(wu)(wu)在2023年出清(qing)，這(zhe)將極大(da)(da)(da)影響整(zheng)個公司(si)的(de)營(ying)收和利潤。

此前，其公告(gao)的毛利(li)率為70%左右，那么(me)僅此一項業務就可能把2023年拖向虧損。

但是這并沒有發生，也(ye)就意味著其(qi)他業務發展迅速(su)，初步實現了(le)換(huan)擋補位。

這(zhe)一(yi)點，公司的業績預(yu)告也有(you)體現。

第三，成(cheng)本管(guan)控(kong)初見成(cheng)效(xiao)。

成本管控(kong)、效能(neng)提升也(ye)(ye)是(shi)一個公司(si)管理能(neng)力的體現，這(zhe)點對(dui)于提高華大(da)基因的利潤率水平也(ye)(ye)是(shi)非常重要的。

這點華(hua)大基因沒有回避(bi)，很好。

當(dang)然(ran)，我們更關心的還是未來(lai)華大基因(yin)的增(zeng)長(chang)點在哪(na)里？布(bu)局如何安排的呢？

深挖產品

從產(chan)品端來看，tNGS產(chan)品和(he)AD（阿(a)爾(er)茲海默病）檢測可能成為(wei)一(yi)個明確的增長點(dian)。

根據金域醫學2023年(nian)2月公開信息，其tNGS產品上(shang)市一年(nian)就達到了17萬例(li)的(de)檢測量(liang)。

而隨(sui)著(zhu)華(hua)大基因tNGS產品陸續推出，必然會搶占這一需(xu)求明(ming)確的市場(chang)。

而AD檢測更是有望成(cheng)為(wei)巨大的潛在單一(yi)市(shi)場。

根據(ju)研報，2025年該(gai)領域預期(qi)市場約(yue)為260億元人(ren)民(min)幣。

高禾的(de)報告指出(chu)：AD診斷若(ruo)能夠在較(jiao)低的(de)價(jia)格進行精確診斷預防，并(bing)與健康(kang)體檢相結合，使得老齡人群可以每年定期篩查，則中國(guo)AD診斷市場規模將(jiang)有望破千億人民(min)幣。

華大基(ji)因的(de)阿爾(er)茨海默病風險基(ji)因檢測試劑盒是基(ji)于熒光PCR，正好可以(yi)利用各大醫(yi)院(yuan)新冠期間的(de)PCR儀，可以(yi)期待一下(xia)。

最后，提一(yi)個華大基因(yin)這份(fen)預告沒有過多著墨的產品-華常康。

華大基因腸癌檢測產(chan)品華常康（COLOTECT）2023年12月(yue)13日獲批上市，有(you)望(wang)成為潛(qian)在的重(zhong)磅產(chan)品。

我(wo)們后面可能會單獨出(chu)一個(ge)關于華常康的分析，這里簡單聊(liao)下。

借鑒美國Exact Sciences的拳頭(tou)腸癌早篩產(chan)品(pin)Cologuard增長曲(qu)線為例(li)，可(ke)以看(kan)到Cologuard在(zai)上市后劃出(chu)一條陡峭的增長曲(qu)線，根據公開資(zi)料其2022年歸(gui)口于(yu)Cologuard產(chan)品(pin)的收(shou)入高達(da)14.235億美元！

大家可以猜猜2023年Cologuard的收入有多少？答(da)案是18.65億美(mei)元(yuan)。

而國內同類產品諾輝(hui)的常(chang)衛清在2023年(nian)全年(nian)的銷售額達到11億-12億元人民幣左右，同比(bi)增長2倍(bei)！

那(nei)么(me)，我(wo)們有理由相信，華大(da)基因的(de)華常(chang)康產品(pin)很有可能為其提(ti)供(gong)新的(de)增長動力(li)。

當然，好的(de)產(chan)品也要好的(de)市場推廣來匹配，這一點華(hua)大基(ji)因(yin)在2023年也做出了相(xiang)應(ying)的(de)安排。

廣布市場

從(cong)市場(chang)廣度上(shang)來說，有(you)兩(liang)條腿。

第一條腿(tui)是地理空間(jian)的擴張-華大基(ji)因(yin)早(zao)已不滿足于(yu)國(guo)內，正在持續向外拓(tuo)展(zhan)。

根(gen)據華大(da)基因(yin)官網(wang)公布的信息(xi)，其在全(quan)球(qiu)10個(ge)國家和(he)地(di)區設立了分支(zhi)機(ji)構。

報(bao)告(gao)期內更是在沙特開設了獨立(li)的臨床檢測實驗(yan)室，進一步(bu)拓(tuo)展(zhan)中(zhong)東市場。

從東南亞的(de)泰國，到歐洲的(de)塞爾維亞，再到地球另一端的(de)巴(ba)西、阿根廷和智利，都開始了(le)市場(chang)的(de)運作。

生(sheng)育健康、腫瘤防控(kong)(kong)、感染防控(kong)(kong)和慢(man)病防控(kong)(kong)的成(cheng)熟解(jie)決(jue)方案(an)將持續通過全球分(fen)發平(ping)臺沖出中國、走(zou)向世界。

廣(guang)布市(shi)場(chang)的(de)第(di)二(er)條腿就是市(shi)場(chang)準入券(quan)的(de)數(shu)量。

根據華(hua)大基因2022年年報，公司獲(huo)得國家藥監局批準的醫療器械注冊證(zheng)和(he)備案憑證(zheng)224項(xiang)，境(jing)外醫療器械資質293項(xiang)。

這個腳步并(bing)未在2023年停下，本年度(du)華大基因拿到了泰國(guo)、沙特、澳大利亞、馬來西(xi)亞多(duo)國(guo)多(duo)項(xiang)產品(pin)的準入資質(zhi)。

而國內除了我們提到的(de)華常康，還(huan)有HPV分型的(de)注冊(ce)證、液相色譜串聯質譜的(de)醫療器(qi)械注冊(ce)證等(deng)等(deng)。

準入券多少(shao)，決定(ding)了其產品所能(neng)夠達到的上限。

這一點(dian)上，華(hua)大(da)基因就是第一梯隊。

最后

上一篇，我們剛聊過(guo)出海的(de)(de)話題，用(yong)的(de)(de)例子就(jiu)是華大(da)基因(yin)。

在2024年，我們期(qi)待的不僅僅是(shi)(shi)中(zhong)國的華(hua)大基(ji)因，而是(shi)(shi)全球的華(hua)大基(ji)因。

最近(jin)，在跟產業鏈聊的時候基本上都認同我國需要有自己的Thermo Fisher、Danaher，也要有中國的Quest、Labcorp。

我相信，2024年的華(hua)大基因值得期(qi)待。

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