每經AI快訊，英諾研(yan)報2024年1月(yue)13日，特獨(du)華鑫證(zheng)券發布研(yan)報點評英諾特（688253）。家多檢測

深耕呼吸道快檢市場，聯檢獨家品種優勢英諾特是測優一家專注于POCT快速診斷產品研發、生產和銷售的勢深市場高科技生(sheng)物醫藥(yao)企業，自2016年首個呼(hu)吸道(dao)多(duo)聯檢測(ce)(ce)產品(pin)獲批，耕呼(hu)一直(zhi)深耕呼(hu)吸道(dao)檢測(ce)(ce)市(shi)(shi)場，吸道(dao)不(bu)斷(duan)豐(feng)富(fu)檢測(ce)(ce)項(xiang)目。華鑫在聯合(he)檢測(ce)(ce)產品(pin)數(shu)量，證券尤(you)其是英諾研(yan)報(bao)三聯及以上(shang)聯檢產品(pin)上(shang)，公(gong)司處于領先的特獨(du)地(di)位，2019年在全(quan)國呼(hu)吸道(dao)病原體檢測(ce)(ce)市(shi)(shi)場占有率達到12.4%。家多(duo)檢測(ce)(ce)

▌把握呼吸道快速(su)檢測市(shi)場機遇

呼吸道病原體檢測屬于新興需求，聯檢雖然流感等呼吸道傳染病已伴隨人類漫長的測優歷史，但規范化使用藥物的時間較短，而且抗流感新藥、抗新冠新藥、抗RSV病毒新藥等在持續研發中，病原學診斷對指導臨床用藥的價值提升，治療指南也在持續完善推薦先檢測后用藥的理念。2023年秋冬流感高峰，家庭自測需求爆發，醫療機構對聯檢認知顯著提升，市場容量快速擴容。英諾特的(de)呼吸道聯檢產品具(ju)有高效(xiao)方便經濟等優(you)勢(shi)，公司(si)銷售策略上選擇(ze)對診斷效(xiao)率(lv)要求最高的(de)門(men)診急診、兒童門(men)診作為切入點，抓住流感、支原(yuan)體肺炎感染的(de)高峰期，快速(su)實現對醫(yi)院(yuan)的(de)覆蓋(gai)，公司(si)產品已進(jin)入超過1700家終端(duan)醫(yi)院(yuan)。

▌豐富呼吸道檢(jian)測產品(pin)，儲備腸道聯檢(jian)產品(pin)

英諾(nuo)特儲(chu)備了(le)多個具有創新性的呼(hu)吸道(dao)聯合檢測(ce)項(xiang)目，其中甲乙型流感+新冠抗原檢測(ce)即(ji)將開展臨床(chuang)試(shi)驗。公(gong)司(si)(si)(si)還布局了(le)腸(chang)道(dao)聯檢方(fang)向，2022年公(gong)司(si)(si)(si)取得(de)主要應用于兒(er)童腹(fu)瀉(xie)未來腸(chang)道(dao)檢測(ce)產品(pin)，而(er)且(qie)為獨家(jia)產品(pin)。公(gong)司(si)(si)(si)起步階段已(yi)搭建起核酸分(fen)子檢測(ce)、液相(xiang)免疫等技術平(ping)臺。依托上游基(ji)因重組蛋白和細胞病原體培養平(ping)臺，針對不斷出現的病原體，公(gong)司(si)(si)(si)將持續豐富(fu)產品(pin)線。

▌盈利預測

預計2023-2025年公(gong)司(si)(si)營業收入(ru)(ru)為(wei)4.64億(yi)元、5.68億(yi)元、7.33億(yi)元，歸(gui)屬于母公(gong)司(si)(si)凈利潤為(wei)1.49億(yi)元、2.31億(yi)元、3.05億(yi)元，同比增速為(wei)-0.8%、54.9%、31.7%，EPS分布為(wei)1.10元、1.70元、2.24元，當前股價(jia)對應PE分別為(wei)22.5、14.5、11.0倍。病原學(xue)診斷對指(zhi)(zhi)導臨(lin)床用藥(yao)的價(jia)值逐(zhu)步提升，治療(liao)指(zhi)(zhi)南也持(chi)續完善推薦(jian)先檢(jian)測后(hou)用藥(yao)的理念，公(gong)司(si)(si)在三聯及(ji)以上聯檢(jian)產品處于領(ling)先的地位，首次覆蓋(gai)，給予“買(mai)入(ru)(ru)”投資評級。

▌風險提示

聯(lian)檢(jian)產(chan)品(pin)(pin)在(zai)醫院推廣不及預(yu)期(qi)；新競爭加入(ru)，聯(lian)檢(jian)獨家格局(ju)被打破；流感高(gao)峰期(qi)過后，呼吸道檢(jian)測需求減少(shao)，企業(ye)訂單減少(shao)；多聯(lian)檢(jian)測產(chan)品(pin)(pin)未(wei)來存在(zai)被集采的可能；公司后續多聯(lian)產(chan)品(pin)(pin)研(yan)發的不確定(ding)性。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)