滬深(shen)兩市放量(liang)上漲，資(zi)金北向資(zi)金午(wu)后跑步進場。大(da)幅

1月11日，回流北向資金午后一度加倉近80億元，連續不過最終全天凈買入42.31億元。日凈這也是買入百姓彩票首頁北(bei)向資(zi)金連續3日凈(jing)流入。

與此同時，外(wai)資外(wai)資機(ji)構唱多中國資產(chan)的集體力度正在逐漸增(zeng)強。

1月10日，唱(chang)多高盛首席中國股票策略(lve)師劉(liu)勁津及(ji)團隊在最新的(de)資金(jin)報告中表示，如(ru)企(qi)業能夠實現約10%的(de)大幅盈利(li)增長，且(qie)中國支持政策得到有效落實的(de)回流話(hua)，預計MSCI中國指數和(he)滬深300指數2024年的(de)連續(xu)回報率分別為(wei)17%和(he)19%。

北向資金連續3日凈流入

1月11日，日凈A股三大股指全線收漲，買入百姓彩票首頁上證綜指(zhi)漲(zhang)0.31%，報(bao)(bao)(bao)2886.65點(dian)(dian)；深證成指(zhi)漲(zhang)1.47%，報(bao)(bao)(bao)9053.88點(dian)(dian)；創業板指(zhi)漲(zhang)1.95%，報(bao)(bao)(bao)1777.27點(dian)(dian)。

北向資金午后跑步進場，全天凈買入(ru)42.31億(yi)(yi)元，一度加倉近(jin)80億(yi)(yi)元。其中，滬股(gu)通凈賣出2.11億(yi)(yi)元，深股(gu)通凈買入(ru)44.42億(yi)(yi)元。

這也是北向資金連續3日凈流入，合計49.39億元。不過，2024年開年以來，百姓彩票大廳由于(yu)北(bei)向資(zi)金有三次(ci)較大幅度的凈(jing)賣出(chu)(chu)，因此流向仍為(wei)凈(jing)流出(chu)(chu)，合計(ji)凈(jing)流出(chu)(chu)49.33億元。

滬深股通前十(shi)大成交股中，凈(jing)買入額居前三的(de)是比亞(ya)迪（002594）、天齊(qi)鋰(li)業（002466）、通威(wei)股份（600438），分別獲凈(jing)買入7.01億元、2億元、1.37億元。

凈賣出額居(ju)前三的是(shi)隆基綠能（601012）、長安(an)汽車（000625）、貴州(zhou)茅臺（600519），分別(bie)遭(zao)凈賣出5.50億(yi)元(yuan)(yuan)、3.29億(yi)元(yuan)(yuan)、2.69億(yi)元(yuan)(yuan)。

瑞(rui)銀證券中(zhong)國股(gu)(gu)票策略分(fen)析師孟磊(lei)表示，北向(xiang)資(zi)金目前處于底部態勢，全年來看將會(hui)有逐步回歸的跡象(xiang)。他分(fen)析稱，從(cong)歷史來看，外資(zi)并(bing)沒有可以提前預(yu)知市(shi)(shi)場的“魔力”，撤出基本(ben)是被市(shi)(shi)場走勢驅動(dong)所致。隨著美債利(li)率、美元指數下(xia)滑，更多資(zi)金將轉向(xiang)新興市(shi)(shi)場，帶動(dong)更多投資(zi)者(zhe)關注A股(gu)(gu)。

外資唱多A股

外資機構唱多中(zhong)國資產的力度正在逐漸增強。

1月10日(ri)，高盛首席(xi)中(zhong)(zhong)國股(gu)票策略師劉勁津(jin)及團隊在(zai)最新的(de)(de)(de)報(bao)告中(zhong)(zhong)表示，如企業能夠實現約(yue)10%的(de)(de)(de)盈利增長，且中(zhong)(zhong)國支(zhi)持政(zheng)策得(de)到有效落(luo)實的(de)(de)(de)話，預(yu)計MSCI中(zhong)(zhong)國指(zhi)數和(he)滬深300指(zhi)數2024年的(de)(de)(de)回報(bao)率分(fen)別為17%和(he)19%。

高(gao)盛認(ren)為，中(zhong)(zhong)國(guo)股(gu)票的(de)(de)戰術前景已經(jing)明(ming)朗。根(gen)據高(gao)盛的(de)(de)模型結(jie)果，科創50和中(zhong)(zhong)證1000在未來三個月的(de)(de)表現(xian)可能最(zui)好，而MSCI中(zhong)(zhong)國(guo)和恒生國(guo)企(qi)指數可能相對最(zui)落(luo)后。同時，A股(gu)中(zhong)(zhong)小盤股(gu)的(de)(de)估值(zhi)處于低谷，從宏觀角度看，在政策放松的(de)(de)環境下，它們有(you)望實(shi)現(xian)正(zheng)回報。

高盛的模型顯(xian)示，未來3個(ge)月(yue)(yue)A股可能(neng)領先(xian)H股5個(ge)百(bai)分點(dian)(dian)，主(zhu)要因素包括過去一個(ge)月(yue)(yue)南(nan)北向(xiang)資金流的差(cha)距縮小，歷(li)史上(shang)有(you)利于A股而非H股；中國離(li)岸上(shang)市企業盈利增(zeng)長(chang)趨于平緩；中國國內的貨幣環境逐漸利好，利率已降至周(zhou)期低點(dian)(dian)，政(zheng)策可能(neng)會(hui)進一步(bu)寬松。

“總之，我們對中國A股維持高配(pei)推薦，因(yin)為(wei)中國A股對地緣(yuan)政治和流動性因(yin)素的(de)敏感(gan)性較低，股票風險溢價較高，且(qie)與政策(ce)導向和中國長(chang)期經濟增長(chang)目標(biao)的(de)一致性更(geng)好。”高盛報告寫(xie)道(dao)。

摩根士丹利(li)基金(jin)(jin)預(yu)計，無(wu)風險利(li)率下(xia)行與流動性改善(shan)有望帶(dai)來A股(gu)(gu)估(gu)值(zhi)(zhi)修復(fu)。該機構(gou)認為，A股(gu)(gu)上市(shi)(shi)公司業績在(zai)(zai)2023年中二(er)次探底，增速(su)爬坡為大(da)概率事件，預(yu)計2024年全(quan)A上市(shi)(shi)公司業績增速(su)在(zai)(zai)5%以上。A股(gu)(gu)估(gu)值(zhi)(zhi)水平為近(jin)年低位，股(gu)(gu)債比達到(dao)2倍左(zuo)右的水平，估(gu)值(zhi)(zhi)具(ju)備(bei)較大(da)修復(fu)空間；資金(jin)(jin)面(mian)是影響估(gu)值(zhi)(zhi)修復(fu)的最大(da)因(yin)素(su)，短期基金(jin)(jin)發行、北(bei)向資金(jin)(jin)等可能仍有拖(tuo)累(lei)，下(xia)半(ban)年海(hai)外降(jiang)息及國(guo)內政策效果先后有望帶(dai)來資金(jin)(jin)面(mian)改善(shan)；海(hai)外因(yin)素(su)對A股(gu)(gu)壓制最強的階段已經過去，美聯儲(chu)降(jiang)息較為明確，分子端將有明顯改善(shan)。

“現在MSCI中國指(zhi)數的(de)(de)市(shi)盈率（PE）僅8倍(bei)(bei)，確實處(chu)于歷(li)史估值底部。根(gen)據我們同海外投資(zi)者(zhe)的(de)(de)交流(liu)，很多投資(zi)人正在觀望中國市(shi)場(chang)的(de)(de)機會，因為從基本面出發(fa)，無論是發(fa)達市(shi)場(chang)還是新興市(shi)場(chang)，都很難(nan)找到8倍(bei)(bei)PE的(de)(de)估值。”瑞銀全球投資(zi)銀行大(da)中華研究部總監連沛堃說。

從(cong)主題(ti)上，高盛認為隨(sui)著中(zhong)國經濟再平衡，大眾消(xiao)費品、出口型企(qi)業(ye)、AI、新基建和(he)企(qi)業(ye)治(zhi)理優秀的行業(ye)領(ling)軍(jun)企(qi)業(ye)將(jiang)有機會(hui)表現優異，部分(fen)優質國企(qi)可能繼續跑贏大盤，“小巨(ju)人”仍然是(shi)一個長(chang)期(qi)投資主題(ti)。具體板塊配置上，高盛看好（線上）零售、傳媒娛樂(le)、硬科技、醫療設備與服務(wu)、食品飲(yin)料等板塊。

摩根士丹利(li)基金認為，在(zai)2024年(nian)(nian)經(jing)濟(ji)(ji)平穩(wen)的假(jia)設(she)前提下，以(yi)TMT為首的成長股(gu)有望(wang)在(zai)上半年(nian)(nian)繼續占優。中央(yang)經(jing)濟(ji)(ji)工作會議明確(que)提出(chu)科技創新引領現代(dai)化產業體系(xi)建設(she)，并且(qie)是(shi)(shi)2024年(nian)(nian)的首要工作；全(quan)球角度(du)，AI浪潮是(shi)(shi)長期趨勢。下半年(nian)(nian)在(zai)經(jing)濟(ji)(ji)企(qi)穩(wen)、盈利(li)改善、利(li)率下行的背景下A股(gu)市場有望(wang)迎來轉機，核心資產估值修復。