03

專家點評

該案是一起典型(xing)的(de)“搶帽子交易”方式的(de)操縱證券(quan)案件，浙江金華公安機關成功偵辦經驗值得學習(xi)借鑒。

（一）準確適用了《司法(fa)解釋》

自(zi)2007年(nian)開始(shi)，方(fang)(fang)某忠便以“分析師”名義多次公開薦股，誘騙不(bu)明真(zhen)相的(de)散(san)戶高(gao)價(jia)接盤，其薦股的(de)渠道(dao)也(ye)經歷了(le)從傳(chuan)統(tong)的(de)電視節目衍(yan)生(sheng)至網絡直播、自(zi)媒體平臺(tai)等方(fang)(fang)式(shi)，持續時間長、誘騙群體廣、危害性(xing)極大，公安(an)機關(guan)準確適用《司(si)法解釋》，依法從嚴(yan)打(da)擊操縱(zong)證券(quan)市場犯(fan)罪。

（二(er)）揭(jie)露了(le)“薦股(gu)團(tuan)隊”的(de)本質

公(gong)安機關通過對“薦(jian)股團隊(dui)”犯(fan)罪行為的(de)(de)(de)深(shen)入調查，還原(yuan)了“薦(jian)股團隊(dui)”通過“吸粉”“篩粉”“導(dao)流(liu)”等一系列操作手法，實現“殺豬(zhu)盤”的(de)(de)(de)真(zhen)正目(mu)的(de)(de)(de)，揭露(lu)了所謂“股神”“專(zhuan)家(jia)”的(de)(de)(de)真(zhen)實面目(mu)，對廣(guang)大(da)投(tou)資者具有警示教(jiao)育(yu)意義(yi)。

（三）實現(xian)了全鏈條打擊

公安機關不僅對操(cao)縱證(zheng)(zheng)券市(shi)場團伙主(zhu)犯有力(li)打擊，還依法對“薦(jian)股團隊”“黑嘴中介”等進行了全鏈條打擊，有力(li)凈(jing)化了證(zheng)(zheng)券市(shi)場生(sheng)態環(huan)境，維(wei)護(hu)了資本市(shi)場秩序。

江西宜春

周某堃等人操縱證券市場案

01

基本案情

2019年4月，江(jiang)西省(sheng)宜(yi)春市公安局對周(zhou)某堃(kun)等人(ren)涉(she)嫌(xian)操縱證券市場罪立案偵查。

案(an)偵發(fa)現，2017年，周(zhou)某(mou)(mou)堃(kun)、雷某(mou)(mou)平(ping)等人開(kai)通(tong)(tong)并(bing)(bing)控制多個證券賬戶，從事全國(guo)中小企業(ye)股(gu)份轉讓(rang)系(xi)統（下稱“新三板”）股(gu)票(piao)(piao)承(cheng)銷業(ye)務，通(tong)(tong)過(guo)協議轉讓(rang)的(de)交易方式直接以約定好(hao)的(de)低價(jia)(jia)從相關企業(ye)原始股(gu)東(dong)、代理商處大筆受讓(rang)“湖南XX”等8只(zhi)新三板掛牌股(gu)票(piao)(piao)，再利(li)用(yong)涉案(an)證券賬戶組(zu)進行自(zi)買(mai)自(zi)賣，頻(pin)繁虛假(jia)交易，控制并(bing)(bing)惡意拉升(sheng)8只(zhi)新三板股(gu)票(piao)(piao)價(jia)(jia)格。將(jiang)股(gu)價(jia)(jia)拉升(sheng)到高(gao)價(jia)(jia)位后，周(zhou)某(mou)(mou)堃(kun)等人即依托公司名(ming)下直銷和渠道團隊運(yun)用(yong)營銷“話術”，編造上述股(gu)票(piao)(piao)即將(jiang)通(tong)(tong)過(guo)IPO審核、短期內轉入主板上市等虛假(jia)利(li)好(hao)信息以招攬客戶，誘導投資者高(gao)價(jia)(jia)接盤其所持有的(de)股(gu)票(piao)(piao)，非法獲(huo)利(li)1.4億(yi)余元(yuan)。

2021年(nian)9月，江西(xi)省宜春(chun)市中(zhong)級(ji)人(ren)(ren)民法(fa)院判處(chu)周某堃等(deng)(deng)8人(ren)(ren)犯(fan)操縱證券(quan)市場罪，分別(bie)處(chu)以有期徒刑(xing)七(qi)年(nian)至有期徒刑(xing)一(yi)年(nian)、緩刑(xing)一(yi)年(nian)，并處(chu)罰金一(yi)百(bai)萬(wan)元(yuan)至五萬(wan)元(yuan)不等(deng)(deng)的刑(xing)罰。

02

法律分析

（一）關(guan)于(yu)“蠱(gu)惑交易”操(cao)縱(zong)行為性(xing)質認定

周(zhou)某堃等人(ren)低價(jia)買入股(gu)票(piao)(piao)后，編造掛牌公司即將通(tong)過(guo)IPO審核轉入A股(gu)市(shi)(shi)場等虛(xu)假信(xin)息(xi)，誘(you)(you)導投資者(zhe)高(gao)價(jia)買價(jia)買入其所持股(gu)票(piao)(piao)，期(qi)間(jian)相(xiang)關(guan)(guan)股(gu)票(piao)(piao)交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)格、交(jiao)(jiao)易(yi)量出現了較為明顯的(de)(de)異常(chang)波(bo)動(dong)，其上述行為構成《證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)法(fa)(fa)》規(gui)定(ding)的(de)(de)操(cao)(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)(shi)場行為，即“蠱(gu)惑交(jiao)(jiao)易(yi)”操(cao)(cao)縱(zong)(zong)。同時(shi)，根據最高(gao)人(ren)民法(fa)(fa)院、最高(gao)人(ren)民檢察院聯(lian)合發布《關(guan)(guan)于辦(ban)理操(cao)(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場刑(xing)事案(an)件適用(yong)法(fa)(fa)律若(ruo)干問題(ti)的(de)(de)解釋》（下稱《司法(fa)(fa)解釋》）中(zhong)第一(yi)(yi)條第（一(yi)(yi)）項規(gui)定(ding)，“利用(yong)虛(xu)假或(huo)(huo)者(zhe)不確定(ding)的(de)(de)重(zhong)大信(xin)息(xi)，誘(you)(you)導投資者(zhe)作(zuo)出投資決策，影響證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)格或(huo)(huo)者(zhe)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)量，并進行相(xiang)關(guan)(guan)交(jiao)(jiao)易(yi)或(huo)(huo)者(zhe)謀(mou)取相(xiang)關(guan)(guan)利益的(de)(de)”，可以認定(ding)為刑(xing)法(fa)(fa)第一(yi)(yi)百(bai)八十二(er)條第一(yi)(yi)款第四項規(gui)定(ding)的(de)(de)“以其他(ta)方法(fa)(fa)操(cao)(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場”，情節(jie)嚴重(zhong)的(de)(de)，構成操(cao)(cao)縱(zong)(zong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)(shi)場犯(fan)罪(zui)。

（二）關(guan)于(yu)在新三(san)板市場實施操(cao)縱行為(wei)如何適(shi)用《司(si)法解釋》問題(ti)

《司(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)解(jie)(jie)釋(shi)》第(di)十(shi)條規定(ding)，“對(dui)于(yu)在(zai)全(quan)國中小企業股轉系統中實施操(cao)縱證券市(shi)場行(xing)(xing)(xing)為，社會危害性大(da)，嚴重(zhong)破壞公平公正(zheng)的(de)市(shi)場秩序的(de)，比照本解(jie)(jie)釋(shi)的(de)規定(ding)執行(xing)(xing)(xing)，但本解(jie)(jie)釋(shi)第(di)二條第(di)一項(xiang)、第(di)二項(xiang)和第(di)四條第(di)一項(xiang)、第(di)二項(xiang)除外”。同時，根據《最(zui)(zui)高(gao)人民法(fa)(fa)(fa)(fa)院(yuan)(yuan)、最(zui)(zui)高(gao)人民檢察院(yuan)(yuan)關(guan)于(yu)適用刑事司(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)解(jie)(jie)釋(shi)時間效(xiao)力問題的(de)規定(ding)》，司(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)解(jie)(jie)釋(shi)自發布(bu)或(huo)者規定(ding)之日(ri)起施行(xing)(xing)(xing)，效(xiao)力適用于(yu)法(fa)(fa)(fa)(fa)律的(de)施行(xing)(xing)(xing)期間；對(dui)于(yu)司(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)解(jie)(jie)釋(shi)實施前(qian)發生(sheng)的(de)行(xing)(xing)(xing)為，行(xing)(xing)(xing)為時沒有(you)相關(guan)司(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)解(jie)(jie)釋(shi)，司(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)解(jie)(jie)釋(shi)實施后(hou)尚未處理或(huo)者正(zheng)在(zai)處理的(de)案件，依照司(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)解(jie)(jie)釋(shi)的(de)規定(ding)辦理。

本案中，周某堃等(deng)人與他人串通，以事先約(yue)定的(de)時間(jian)、價格和方(fang)(fang)式相互(hu)進(jin)行(xing)證(zheng)券(quan)交易(yi)，或在己(ji)方(fang)(fang)實際(ji)控制的(de)賬戶組之(zhi)間(jian)進(jin)行(xing)證(zheng)券(quan)交易(yi)，以及利用虛假或不確(que)定的(de)重大信(xin)息(xi)、誘導投(tou)資者作(zuo)出投(tou)資決策，影響證(zheng)券(quan)交易(yi)價格或者證(zheng)券(quan)交易(yi)量等(deng)手段(duan)，在新三板實施操(cao)縱(zong)證(zheng)券(quan)市(shi)場行(xing)為，嚴重破壞公平公正的(de)市(shi)場秩序，情(qing)節特別嚴重，違法所(suo)得數額巨大，依照(zhao)司法解釋(shi)的(de)有關規定，應以操(cao)縱(zong)證(zheng)券(quan)市(shi)場罪追究(jiu)刑事責任。

03

專家點評

該案(an)(an)案(an)(an)值巨大、犯罪(zui)手法專(zhuan)業隱(yin)蔽、團伙結構層級復雜、涉及人員眾多，辦(ban)案(an)(an)單(dan)位(wei)精準分析研判、深入調查取(qu)證，取(qu)得了偵辦(ban)新三板市場操(cao)縱犯罪(zui)案(an)(an)件的新突破，對(dui)打擊防范證券犯罪(zui)具有重要示范意義(yi)。

新(xin)三(san)板(ban)市(shi)場(chang)(chang)是我國多(duo)層次資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)重要組成部(bu)分，一(yi)些不(bu)法(fa)分子利用新(xin)三(san)板(ban)市(shi)場(chang)(chang)活躍度相對低、股票價(jia)格(ge)易受影(ying)響等特點，實施(shi)操(cao)縱(zong)(zong)行為(wei)謀取(qu)不(bu)法(fa)利益(yi)，嚴重破壞證券市(shi)場(chang)(chang)管理(li)秩序(xu)。因(yin)此(ci)，對新(xin)三(san)板(ban)市(shi)場(chang)(chang)的(de)操(cao)縱(zong)(zong)行為(wei)應當依法(fa)從嚴打擊(ji)，公安機關具體辦(ban)案過程中應準確(que)理(li)解適用法(fa)律，做(zuo)到不(bu)枉不(bu)縱(zong)(zong)，以更好地維護資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)秩序(xu)與投(tou)資(zi)者合(he)法(fa)權益(yi)。