文/趙雯

北交所“920”時代即將開啟！指南

近日，基金交北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）股票啟用“920”新證券代碼號段的王軍第二輪仿真測試正式結束。未來，國北北交所將先為增量上市公司分配“920”證券代碼，投資待市場準備工作就緒后，不必百姓彩票首頁再(zai)為(wei)存量上市公(gong)司(si)統(tong)一切(qie)換“920”證券代碼。指南(nan)

北(bei)交(jiao)所(suo)更換(huan)證券代(dai)(dai)(dai)碼號段(duan)源于2023年證監會發布的基金(jin)交(jiao)《關于高(gao)質(zhi)量(liang)建設(she)北(bei)京證券交(jiao)易所(suo)的意見》，其中明確提出(chu)要(yao)啟用北(bei)交(jiao)所(suo)獨立代(dai)(dai)(dai)碼號段(duan)，王軍提高(gao)股(gu)票辨識度。國北(bei)可以說，投資統一(yi)代(dai)(dai)(dai)碼也是不必北(bei)交(jiao)所(suo)高(gao)質(zhi)量(liang)發展的一(yi)環。

隨著北交所新一輪改革不斷走向縱深，指南市場各方參與的基金交百姓彩票首頁積極性也在不斷(duan)提升(sheng)，包括(kuo)券商、王軍公募、私(si)募等機構競相加(jia)碼布局北交(jiao)所(suo)。

作為國內(nei)極(ji)少數長期專注于新三(san)板、北(bei)交(jiao)所市場(chang)的(de)投資機(ji)構，隨著北(bei)交(jiao)所市場(chang)的(de)快速發(fa)展，指(zhi)(zhi)(zhi)南(nan)(nan)基金投資于北(bei)交(jiao)所市場(chang)的(de)資金比(bi)重也在(zai)不(bu)斷提升。2022年6月，由指(zhi)(zhi)(zhi)南(nan)(nan)基金攜(xie)手華創證(zheng)券設立的(de)指(zhi)(zhi)(zhi)南(nan)(nan)創遠(yuan)私募(mu)證(zheng)券投資基金（簡(jian)稱：指(zhi)(zhi)(zhi)南(nan)(nan)創遠(yuan)），成為全市場(chang)首支券商代銷的(de)北(bei)交(jiao)所私募(mu)基金，取得了不(bu)錯的(de)表現。

“由于北交所市場的快速發展，指南基金投資于北交所市場的百姓彩票大廳資(zi)金(jin)比重在不(bu)斷提(ti)升，但我們仍(reng)然(ran)會對(dui)新(xin)三板市(shi)場保持足(zu)夠(gou)的(de)關注，更早地接(jie)觸和布(bu)局那(nei)些(xie)具備成長和轉板潛力的(de)優質中小企業(ye)。”指南基金(jin)董事長王軍國表示。

專注新三板-北交所市場的獨特機構

實際(ji)上，早在北交所設立之前，指南基金就是(shi)我國(guo)較(jiao)早一(yi)批專注新(xin)三板投(tou)資(zi)且堅(jian)持至今的投(tou)資(zi)機(ji)構，其自2016年成立以來就一(yi)直在尋找新(xin)三板市場中具備(bei)IPO潛(qian)力(li)的公司。

“在(zai)長時間經歷新(xin)三板跌宕(dang)起伏的(de)過程中，很多同行紛(fen)紛(fen)離場(chang)，但指南(nan)基金相信(xin)專(zhuan)注的(de)力量，并且堅信(xin)新(xin)三板，以及現在(zai)的(de)北交所是(shi)價值投資(zi)(zi)的(de)天(tian)然土壤。”王軍國分(fen)析，也正是(shi)對市場(chang)中優秀公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)長期關注、跟蹤與(yu)研究，使得指南(nan)基金更為了解新(xin)三板市場(chang)。據其官(guan)網披露，公(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)行的(de)首批四支基金及自(zi)有資(zi)(zi)金共(gong)投資(zi)(zi)10家新(xin)三板公(gong)(gong)司(si)(si)，其中8家已成功向(xiang)滬深交易所轉板上市。

2022年6月，隨著北交(jiao)所正式進入“百(bai)企時(shi)代”，指(zhi)(zhi)南(nan)(nan)基(ji)金(jin)也在(zai)發(fa)展壯大(da)，投資者結(jie)構從(cong)個人向機構化(hua)轉變(bian)，旗(qi)下(xia)基(ji)金(jin)產品(pin)也取得了不(bu)錯(cuo)的表現。2023年，指(zhi)(zhi)南(nan)(nan)創遠就獲(huo)得了西南(nan)(nan)證券(quan)璞石計劃首屆私(si)募證券(quan)實盤大(da)賽股票策略全國第一名(ming)，以(yi)及私(si)募排排網5億以(yi)下(xia)規模組全國前十名(ming)。

“經歷過(guo)市場的起(qi)伏后，練就(jiu)了(le)大(da)家在(zai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)上更加(jia)謹慎(shen)、更加(jia)理(li)(li)性(xing)的態度，是一個好(hao)的過(guo)程。”王軍國認為(wei)，之所(suo)以指南(nan)基金仍(reng)能相對持(chi)(chi)續地獲得可觀收益，核心(xin)在(zai)于“堅持(chi)(chi)價值投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)、拒絕平庸公司”的投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)理(li)(li)念，也(ye)就(jiu)是堅持(chi)(chi)做“少而精”的投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，看重(zhong)標的資(zi)(zi)(zi)(zi)產的稀缺(que)性(xing)和護城河、重(zhong)倉投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)具有(you)真(zhen)正核心(xin)競爭力的優(you)秀企業。在(zai)他看來(lai)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)項(xiang)目大(da)體只有(you)“大(da)有(you)可為(wei)”與“大(da)可不必”兩(liang)種，“如果不是大(da)有(you)可為(wei)，那就(jiu)大(da)可不必了(le)。”

樂觀看待中短期行情，進一步布局“大有可為”

堅持最高的投資要求、不投資平庸公司是(shi)指南基金的一(yi)貫方針，也是(shi)其長(chang)期以來的堅守。

據(ju)公(gong)開(kai)資(zi)料顯示(shi)，2023年，共321家(jia)機構參與了77家(jia)新(xin)上(shang)市(shi)公(gong)司公(gong)開(kai)發(fa)(fa)行(xing)戰略(lve)投(tou)資(zi)，戰投(tou)金(jin)額(e)共計27.38億元，占77家(jia)公(gong)司公(gong)開(kai)發(fa)(fa)行(xing)總金(jin)額(e)的(de)(de)(de)19%。雖然戰略(lve)配售同樣是指(zhi)南(nan)基金(jin)布局北交所(suo)優秀企業的(de)(de)(de)重要途徑，但在北交所(suo)IPO發(fa)(fa)行(xing)階段戰配份額(e)競爭(zheng)越(yue)來越(yue)激烈的(de)(de)(de)當下，指(zhi)南(nan)基金(jin)仍然堅持(chi)從基本面的(de)(de)(de)維度出發(fa)(fa)。

“從(cong)中長(chang)期角度看(kan)，單純的(de)戰投(tou)模式未必是好(hao)的(de)投(tou)資策略。”王軍(jun)國(guo)評價，“寧缺毋濫，雖然大多數公司上市之(zhi)初的(de)股價漲勢喜(xi)人，但能否在6個(ge)月戰投(tou)解(jie)禁(jin)后繼續(xu)保持(chi)較好(hao)的(de)收益，更多還是取決于市場后續(xu)的(de)情(qing)緒和熱度。”王軍(jun)國(guo)透露，對于少(shao)數真正(zheng)具備投(tou)資價值(zhi)的(de)優秀(xiu)企業，指南基金更多地會通過二級市場進(jin)行(xing)投(tou)資布局。

2023年9月(yue)“北(bei)交(jiao)所(suo)深改(gai)19條”發布(bu)并逐(zhu)步落地后，北(bei)交(jiao)所(suo)流動性得到大(da)幅改(gai)善，與(yu)新三板的差(cha)異(yi)進一(yi)步拉大(da)。

在(zai)王軍國看來，市場(chang)流(liu)(liu)動(dong)性(xing)的(de)改善，不(bu)僅為機構參與北(bei)(bei)交所(suo)投(tou)資提(ti)供了更多的(de)便(bian)利和選擇，市場(chang)及個股得以(yi)承載更大的(de)資金(jin)量出(chu)入、形成正向循(xun)環，同時也縮短了基金(jin)封(feng)閉(bi)(bi)周期。以(yi)前考慮(lv)到三板(ban)公司需要轉板(ban)在(zai)滬深交所(suo)上(shang)市退(tui)出(chu)，所(suo)以(yi)基金(jin)產品往往需要3-5年的(de)封(feng)閉(bi)(bi)式運作，但(dan)如今伴隨著流(liu)(liu)動(dong)性(xing)提(ti)升以(yi)及北(bei)(bei)交所(suo)“上(shang)市直(zhi)聯審(shen)核機制”的(de)落地,可(ke)以(yi)直(zhi)接實現在(zai)北(bei)(bei)交所(suo)市場(chang)退(tui)出(chu)，因此指南創遠僅設置兩(liang)年的(de)封(feng)閉(bi)(bi)期。

據公(gong)開(kai)資(zi)料顯(xian)示，今年以來(lai)，北(bei)交所(suo)市場的(de)日均成交額(e)仍保持百億規(gui)模(mo)(mo)以上(shang)，“隨著(zhu)優(you)(you)質供給(gei)持續(xu)(xu)增加(jia)和中長期(qi)資(zi)金加(jia)速(su)入場，北(bei)交所(suo)市場的(de)流動(dong)性還會(hui)持續(xu)(xu)改善，估值水平會(hui)向滬(hu)深趨同，因(yin)此我們對北(bei)交所(suo)今后兩三(san)年的(de)行(xing)情保持樂觀(guan)的(de)態度。”王軍國稱，雖然目前指南基金北(bei)交所(suo)單票最大(da)持倉金額(e)已超(chao)過1億元，但指南基金的(de)投(tou)資(zi)策略不會(hui)因(yin)為管理規(gui)模(mo)(mo)的(de)擴大(da)而發生偏移。隨著(zhu)北(bei)交所(suo)市場流動(dong)性的(de)增強與優(you)(you)質供給(gei)的(de)增加(jia)，指南基金會(hui)進一步(bu)加(jia)大(da)在北(bei)交所(suo)市場的(de)布局(ju)和投(tou)資(zi)力度，堅(jian)持優(you)(you)中選優(you)(you)，持續(xu)(xu)發掘那(nei)些競爭(zheng)格局(ju)良好(hao)，具(ju)備長期(qi)成長能力的(de)優(you)(you)質中小企(qi)業。

（本文僅代(dai)表(biao)作者(zhe)觀點不作為投資建(jian)議，投資者(zhe)據此操(cao)作，風險(xian)自擔。）