每經評論員 杜恒峰

近日，每經國資委表示進一步研究將市值管理納入央企負責人業績考核的熱評消息公布后，A股央企上市公司表現亮眼。丨央工具這表明市場高度認可國資委的企市改革措施，也看好央企未來市值的值管增長空間。在1月29日的理激勵也會議上，國資委表示，每經將對央企實施“一企一策”考核，熱評全面推開上市公司市值管理考核，丨央工具堅持過程和結果并重、企市激勵和約束對等，值管量化評價其市場表現，理激勵也客觀評價企業市值管理工作舉措和成效，每經引導企業更加重視上市公司的熱評內在價值和市場表現，傳遞信心、丨央工具穩(wen)定預期，更(geng)好地回(hui)報(bao)投資者。

市場良好的預期已經形成，389家國資委實際控制的上市公司如何落地“一企一策”、考核政策包含的激勵和約束條件、有哪些市值管理工具可供選擇將成為接下來市場關注的重點，這直接關系良好的預期能否實現。

筆(bi)者認為，“一(yi)(yi)企(qi)(qi)一(yi)(yi)策(ce)”政策(ce)需(xu)(xu)要(yao)(yao)公(gong)(gong)(gong)開透(tou)明(ming)，并需(xu)(xu)要(yao)(yao)寫(xie)入央(yang)企(qi)(qi)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)章(zhang)程(cheng)，為投資(zi)者提供明(ming)確且長期的預期，對央(yang)企(qi)(qi)管(guan)理(li)(li)者形成有(you)效約束。從公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)治理(li)(li)的實(shi)(shi)踐看，企(qi)(qi)業價值(zhi)目(mu)標的實(shi)(shi)現必(bi)須要(yao)(yao)有(you)相容(rong)的激(ji)勵(li)機制，但囿于決策(ce)流程(cheng)、央(yang)企(qi)(qi)估(gu)值(zhi)偏低等(deng)現實(shi)(shi)情況(kuang)，央(yang)企(qi)(qi)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的激(ji)勵(li)機制還非(fei)常薄(bo)弱。提升央(yang)企(qi)(qi)市(shi)值(zhi)，只激(ji)勵(li)管(guan)理(li)(li)者還遠(yuan)(yuan)遠(yuan)(yuan)不(bu)夠(gou)，還需(xu)(xu)要(yao)(yao)所(suo)有(you)員工共同參與。更重要(yao)(yao)的是，要(yao)(yao)實(shi)(shi)現高質量的市(shi)值(zhi)管(guan)理(li)(li)，必(bi)須給(gei)予上(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)管(guan)理(li)(li)層豐富(fu)的工具、靈活(huo)的權(quan)限和合(he)理(li)(li)的容(rong)錯空間。市(shi)值(zhi)的增長既需(xu)(xu)要(yao)(yao)分紅、回購、股(gu)東增持這類直(zhi)接(jie)舉措，也需(xu)(xu)要(yao)(yao)從提升企(qi)(qi)業內在價值(zhi)著手。無論(lun)是橫向(xiang)還是縱向(xiang)的并購，抑或是優(you)質資(zi)產注入等(deng)，都需(xu)(xu)要(yao)(yao)積極主動作為才能實(shi)(shi)現。這些都要(yao)(yao)求進一(yi)(yi)步深化(hua)央(yang)企(qi)(qi)改革(ge)，實(shi)(shi)現從“管(guan)資(zi)產”到(dao)“管(guan)資(zi)本”的實(shi)(shi)質轉變。

做好市(shi)值(zhi)管(guan)理(li)(li)是(shi)解決當(dang)(dang)下央(yang)(yang)企(qi)(qi)上市(shi)公司諸多問題(ti)的(de)(de)最好突(tu)破(po)(po)口。筆者(zhe)留意(yi)到，截(jie)至(zhi)(zhi)1月29日收盤，破(po)(po)凈(jing)的(de)(de)央(yang)(yang)企(qi)(qi)上市(shi)公司有(you)54家，若(ruo)其(qi)股(gu)價回到每股(gu)凈(jing)資產(chan)以(yi)上，則其(qi)市(shi)值(zhi)將(jiang)增(zeng)加至(zhi)(zhi)1.15萬億元，這相當(dang)(dang)于A股(gu)當(dang)(dang)前總市(shi)值(zhi)的(de)(de)1.55%。同時，破(po)(po)凈(jing)問題(ti)解決則意(yi)味(wei)著股(gu)權融(rong)資不再和(he)國(guo)有(you)資產(chan)保值(zhi)增(zeng)值(zhi)的(de)(de)目標相沖(chong)突(tu)，這些(xie)上市(shi)公司有(you)望恢復融(rong)資功(gong)能，員工激勵(li)也將(jiang)具備可(ke)(ke)能性。還要看到，國(guo)資委管(guan)理(li)(li)的(de)(de)央(yang)(yang)企(qi)(qi)是(shi)國(guo)有(you)上市(shi)公司的(de)(de)一部分。作為國(guo)有(you)企(qi)(qi)業的(de)(de)領(ling)頭羊，央(yang)(yang)企(qi)(qi)上市(shi)公司在市(shi)值(zhi)管(guan)理(li)(li)方面的(de)(de)破(po)(po)冰和(he)其(qi)帶(dai)來的(de)(de)示范效應，可(ke)(ke)以(yi)擴(kuo)散至(zhi)(zhi)其(qi)他類型的(de)(de)國(guo)有(you)上市(shi)公司，這顯然是(shi)廣(guang)大投資者(zhe)的(de)(de)期(qi)待(dai)所(suo)在。