每經AI快訊，杭州2024年1月14日，銀行業績預期研報廣發證券發布研報點評杭州銀行（600926）。高(gao)增廣

杭州銀行披露2023年年度業績快報，長營營收增速略超投資者預期。收超23A營收同比增長6.3%，證券百姓彩票網較增速較23Q1-3環比回升1.1PCT；歸母凈利潤同比增長23.2%，杭州增速環比回落2.9PCT。銀行業績預期研報Q4單季度營收、高增廣歸母凈利潤同比分別增長10.4%、長營11.9%，收超增速較Q3分別變化+6.8PCT、證券-13.5PCT。杭州加權平均凈資產收益率（年化ROE）同比提升1.5pct至15.6%。銀行業績預期研報我們認為Q4營收略超預期主要是高增廣受益于其他非息收入在基數逐季降低（22Q1-3其他非息收入同比增長31.7%，22A降至14.5%）。Q4單季歸母凈利潤增速有所回落，百姓彩票怎么買預計是(shi)22Q4信用(yong)(yong)成本(ben)較(jiao)快下行導致(zhi)基數較(jiao)低，而(er)23年以來(lai)4個季(ji)度信用(yong)(yong)成本(ben)基本(ben)保持平穩。

規模增長受資本約束，Q4信貸增速繼續放緩。12月末總資產和貸款總額分別較年初增長13.9%、14.9%，增幅較23年分別放緩2.3PCT、4.4PCT；貸款總額占總資產比重43.8%，百姓彩票最新網址環比(bi)(bi)持(chi)平，同比(bi)(bi)上(shang)升0.4PCT。Q4資產環比(bi)(bi)擴張512億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)（vs.22Q4:531億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)），環比(bi)(bi)新增貸款219億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)（vs.22Q4:246億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)），12月(yue)末存款總額較年初增長12.6%，增幅較23年放緩1.9PCT，Q4存款環比(bi)(bi)增加330億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)（vs.22Q4:增加571億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)），Q4存款增長幅度同比(bi)(bi)小于23年，預計(ji)公司將更好平衡量和價之間的(de)關系，負債端成本仍有(you)改善空間。

資產質量(liang)穩定，預(yu)計(ji)今(jin)年(nian)保持較好(hao)水(shui)平。2023年(nian)12月末，不良貸(dai)(dai)款(kuan)率(lv)0.76%，連(lian)續(xu)3個季度環比(bi)(bi)持平；關注貸(dai)(dai)款(kuan)率(lv)0.40%，環比(bi)(bi)微升(sheng)3BP；測(ce)算逾期貸(dai)(dai)款(kuan)率(lv)0.63%，環比(bi)(bi)微升(sheng)6BP。逾期90天(tian)以上貸(dai)(dai)款(kuan)偏離(li)度為58.2%，環比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)2.2PCT；撥備(bei)覆蓋率(lv)維持在561%高位，環比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)8.1PCT，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)3.7PCT，撥貸(dai)(dai)比(bi)(bi)4.3%，環比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)8BP，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)11BP。公司(si)風險(xian)偏好(hao)較低(di)，零售客群(qun)下(xia)(xia)(xia)沉(chen)審慎，互聯網聯合貸(dai)(dai)款(kuan)和信用小微敞口相(xiang)對較小，預(yu)計(ji)今(jin)年(nian)公司(si)資產質量(liang)仍保持在較好(hao)水(shui)平。

盈(ying)利預測與(yu)投資(zi)建議：預計(ji)24/25年歸(gui)母(mu)凈利潤(run)增(zeng)速為16.5%/13.3%，EPS為2.68/3.06元/股(gu)，BVPS為17.80/20.38元/股(gu)，當前股(gu)價(jia)對(dui)應24/25年PE為3.8X/3.3X，對(dui)應24/25年PB為0.6X/0.5X。經濟大(da)省勇挑大(da)梁，“千(qian)項萬億”工程信貸(dai)需(xu)求強勁，同時(shi)公(gong)司資(zi)產(chan)質量優異，ROE回(hui)升(sheng)至較高水平，資(zi)本(ben)新規落地，預計(ji)核(he)心一級資(zi)本(ben)有(you)一定提升(sheng)，同時(shi)A股(gu)定增(zeng)將打開資(zi)本(ben)約束，給予公(gong)司24年0.9倍PB，對(dui)應合理價(jia)值(zhi)16.02元/股(gu)，維持“買入”評級。

風(feng)險提示：（1）宏(hong)觀經濟超預(yu)期(qi)(qi)下行(xing)，資產質量大幅惡化。（2）消費復蘇不及預(yu)期(qi)(qi)，存款定期(qi)(qi)化嚴(yan)重。（3）市(shi)場利率上(shang)行(xing)，交(jiao)易(yi)賬簿浮虧(kui)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)