每經AI快(kuai)訊，廣和2024年(nian)1月14日，通業泰證中泰證券(quan)發(fa)布研報點(dian)評廣和通（300638）。績(ji)符(fu)建研

公告摘要：公司發布2023年業績預告，合預預計全年實現歸母凈利潤5.4-6億元，期新券研同比增長48.16%-64.63%，發智百姓彩票怎么買扣(kou)非(fei)后歸(gui)母凈利潤(run)5.1-5.7億元，造基同比增長(chang)61.32%-80.3%。地中

全年業績高增，廣和內生+外延雙向驅動。通業泰證按區間中值計算，績符建研公司23Q4歸母凈利潤1.15億元，合預同比增長45.82%，期新券研環比下降24.69%，發智我們認為由于年底各項費用計提等因素影響，造基單季度增速略有放緩，整體符合預期，全年受益銳凌無線并表及車載、FWA等行業發展良好，營收及凈利潤實現持續增長。根據Counterpoint，百姓彩票網公司23Q3全球物聯網模組出貨量實現正增長，占比約7.3%，排名第二，主要受CPE應用場景推動，IoTAnalytics預計其全年出貨量同比下降約3.7%，相較同行業下降幅度較小。公司23年前三季度毛利率及凈利率分別為22.5%、7.69%，同比略有提高，期間費用率14.99%，百姓彩票紅同比基本持(chi)平(ping)，費用管(guan)控較為穩定(ding)，隨著(zhu)業(ye)務結構優(you)化及并(bing)表協同效應進一(yi)步顯現，盈利能力有望持(chi)續改(gai)善。

AI助(zhu)力PC景氣度修復，子公(gong)司增(zeng)資擴(kuo)股(gu)推(tui)(tui)進車載(zai)業(ye)務。根據(ju)Canalys，全球PC出(chu)貨量預計23Q4同比(bi)增(zeng)長(chang)5%，受益Windows更(geng)(geng)新、支持生成(cheng)式AI和(he)基于ARM設備出(chu)現等利(li)好因素，2024年有(you)望同比(bi)增(zeng)長(chang)8%至(zhi)2.67億臺，AIPC占比(bi)將達19%，CES2024上AIPC成(cheng)為(wei)焦點之一，英特爾、AMD等芯片大(da)廠與筆電品牌合作，推(tui)(tui)出(chu)一系列搭載(zai)AI加速引擎新品，筆電行業(ye)回暖及AI賦能(neng)趨勢(shi)下，公(gong)司PC模(mo)組業(ye)務有(you)望逐步回暖。車載(zai)方面，汽(qi)車智(zhi)能(neng)網聯(lian)化帶(dai)動(dong)智(zhi)能(neng)模(mo)組需求(qiu)，公(gong)司通(tong)過銳(rui)凌無線和(he)廣通(tong)遠(yuan)馳兩大(da)子公(gong)司分別面向國內(nei)外市場(chang)，近期公(gong)告同意廣通(tong)遠(yuan)馳通(tong)過增(zeng)資擴(kuo)股(gu)方式實施股(gu)權激勵，實施完成(cheng)后公(gong)司持有(you)子公(gong)司股(gu)權比(bi)例由63%變更(geng)(geng)為(wei)60.16%，股(gu)權激勵有(you)利(li)于充分調(diao)動(dong)廣通(tong)遠(yuan)馳核心管理(li)層工(gong)作積(ji)極性，將其自身利(li)益與公(gong)司長(chang)遠(yuan)發(fa)展緊(jin)密結合，推(tui)(tui)動(dong)可(ke)持續發(fa)展。

端側算力貢獻增(zeng)長(chang)(chang)新動(dong)力，擬(ni)募資投入制造研發。混合AI架(jia)構在云(yun)端和邊緣終端之(zhi)間(jian)分配并協調AI工作負載，降低成本能(neng)耗，提高運行(xing)效率，加強安全隱私(si)保(bao)護，有(you)(you)利(li)于(yu)推(tui)動(dong)生成式(shi)AI規模化(hua)擴展，高通、英(ying)偉達、谷歌等科技巨頭加快端側AI部(bu)署(shu)，智能(neng)模組(zu)作為邊緣算力承載形式(shi)有(you)(you)望迎來應用擴容，帶動(dong)物聯網模組(zu)景氣回升，根據IoTAnalytics，2023Q4全球物聯網模組(zu)出貨量已呈現(xian)增(zeng)長(chang)(chang)趨(qu)勢，預(yu)計(ji)隨著庫存壓力減少，各行(xing)業(ye)數字化(hua)改造需求持續，將(jiang)延續復(fu)蘇增(zeng)長(chang)(chang)。公(gong)(gong)司1月公(gong)(gong)告擬(ni)發行(xing)可轉債(zhai)，募資不(bu)超過9.63億元，用于(yu)智能(neng)制造基地(di)建設（4.8億）和研發基地(di)建設項目（2.03億），以及補充流動(dong)資金（2.8億）。隨著行(xing)業(ye)回暖，公(gong)(gong)司重(zhong)點布局PC、車載和FWA細分市場需求向好，業(ye)績有(you)(you)望保(bao)持較高增(zeng)速。

投資建議：廣和通是全球(qiu)領先的物聯網通信(xin)方案提(ti)供商，在技(ji)術(shu)和市場(chang)方面(mian)具有較(jiao)強的競爭力。隨著(zhu)5G應(ying)用(yong)，蜂(feng)窩模組滲透率(lv)有望進一步提(ti)高(gao)，公司PC業務受(shou)益下(xia)游(you)需求回暖及(ji)自(zi)身市場(chang)優勢地位(wei)將(jiang)逐步修復(fu)，車載及(ji)FWA開啟(qi)新增(zeng)長點，收購(gou)整(zheng)合效果良(liang)好，考慮股權激(ji)勵等費用(yong)計提(ti)，我(wo)們(men)調整(zheng)盈利(li)預測，預計2023-2025年凈利(li)潤為(wei)5.86億/7.89億/10.09億元（原(yuan)預測值為(wei)6.03億/7.89億/10.09億元），EPS分別(bie)為(wei)0.77元/1.03元/1.32元，維持“買入”投資評級。

風險提示(shi)：行業競爭(zheng)加劇風險；海外(wai)貿易爭(zheng)端產生芯片供應風險；外(wai)匯波動(dong)風險

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容(rong)與數據僅供參(can)考，不構成投資建議，使用前(qian)請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)