每(mei)經(jing)AI快(kuai)訊(xun)，齊(qi)魯券研(yan)2024年1月21日，銀(yin)行招商證券發布研(yan)報點評(ping)齊(qi)魯銀(yin)行（601665）。量補(bu)利增(zeng)

2024年1月19日晚，價盈齊魯銀行披露2023年業績快報，速提升招商證2023年實現營業收入119.5億元，齊魯券研YoY+8.03%；歸母凈利(li)潤42.3億(yi)元，銀行(xing)YoY+18.02%；加權平(ping)均ROE為12.90%。量補利(li)增(zeng)截至2023年末，價盈資產規(gui)模6050億(yi)元，速(su)提升招商證不(bu)良貸(dai)款率1.26%，齊(qi)魯券研(yan)撥(bo)備覆蓋率303.58%。銀行(xing)

1、量補(bu)利(li)增(zeng)(zeng)盈(ying)利(li)增(zeng)(zeng)速提升(sheng)，價盈(ying)ROE上升(sheng)。速提升(sheng)招商證(zheng)

2023年營收增速8.0%，較3Q23略降0.2個百分點。以量補價，且22Q4基數相對較低，營收增速基本保持平穩；歸母凈利潤增速18.0%，較3Q23提升1.8個百分點。盈(ying)利增(zeng)速逆(ni)勢提升，或由于(yu)資產質(zhi)量向好，撥備計(ji)提力(li)度減弱。得益(yi)于(yu)盈(ying)利高增(zeng)，2023年(nian)加權平均ROE為12.90%，同(tong)比提升0.98個百分點。

2、資產規模站上6000億，保持較(jiao)快增長。

截至2023年末，總資(zi)產、貸(dai)款(kuan)和(he)存(cun)款(kuan)規(gui)模(mo)(mo)分(fen)別為(wei)6050、3002和(he)3981億元，分(fen)別同比增(zeng)長19.6%、16.7%和(he)13.9%。Q4單(dan)季度資(zi)產規(gui)模(mo)(mo)增(zeng)長365億，其(qi)中貸(dai)款(kuan)增(zeng)長68億。Q4負(fu)債端(duan)規(gui)模(mo)(mo)增(zeng)長325億，主要由同業存(cun)單(dan)貢獻，其(qi)中存(cun)款(kuan)規(gui)模(mo)(mo)下降60億，同業存(cun)單(dan)規(gui)模(mo)(mo)凈增(zeng)274億（Q4發行393億，到(dao)期(qi)119億）。

3、資(zi)(zi)產質(zhi)量(liang)向好，資(zi)(zi)本充足率(lv)或(huo)提升。

資(zi)產質量(liang)持(chi)續向好。截至2023年末(mo)，不良貸款率(lv)為(wei)1.26%，與23Q3持(chi)平，較2022年末(mo)下降3BP；撥備覆蓋(gai)率(lv)為(wei)303.58%，較23Q3下降10.31個(ge)百(bai)分點，但仍保持(chi)較高水平；撥貸比(bi)3.83%，較23Q3下降13BP，較2022年末(mo)提升20BP。

得益于盈利高增，資(zi)本(ben)(ben)充(chong)(chong)足(zu)(zu)率(lv)(lv)略升(sheng)。截至2023年9月末，核心一(yi)級(ji)資(zi)本(ben)(ben)充(chong)(chong)足(zu)(zu)率(lv)(lv)/一(yi)級(ji)資(zi)本(ben)(ben)充(chong)(chong)足(zu)(zu)率(lv)(lv)/資(zi)本(ben)(ben)充(chong)(chong)足(zu)(zu)率(lv)(lv)分別(bie)為9.73%/11.43%/14.45%，均較(jiao)23H1有所提(ti)(ti)升(sheng)，資(zi)本(ben)(ben)內生能力強。23Q4公司發行(xing)20億永續債(zhai)，可(ke)轉(zhuan)債(zhai)持續轉(zhuan)股(gu)（23年末轉(zhuan)股(gu)率(lv)(lv)8.7%），資(zi)本(ben)(ben)充(chong)(chong)足(zu)(zu)率(lv)(lv)或提(ti)(ti)升(sheng)。根據公司公告(gao)，2024年資(zi)本(ben)(ben)新規落地(di)，齊魯銀(yin)行(xing)適用第一(yi)檔(dang)監管方案，經測算，資(zi)本(ben)(ben)充(chong)(chong)足(zu)(zu)率(lv)(lv)將(jiang)小幅提(ti)(ti)升(sheng)。

4、股東(dong)和高管增(zeng)持，彰顯公司(si)發展(zhan)信心(xin)。

根據公司公告(gao)，為穩定股(gu)(gu)(gu)(gu)價，澳洲聯(lian)邦銀(yin)行等持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)5%以上的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)東增持(chi)公司股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)1384萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)，占總股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)的(de)0.29%，增持(chi)金額5497萬(wan)(wan)元。此外，基于對(dui)公司未來發展信心，董事(shi)長(chang)、行長(chang)等高(gao)管集體增持(chi)，合計增持(chi)33萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)，占總股(gu)(gu)(gu)(gu)本(ben)的(de)0.01%。

投資(zi)建議：以量補價(jia)，盈利增速(su)提(ti)升(sheng)。齊魯銀行(xing)所處山東(dong)地區經濟較為發達(da)，產業(ye)轉型(xing)效果顯著。資(zi)產規模保持較快增長，盈利增速(su)逆勢提(ti)升(sheng)，資(zi)產質量持續改善，我們維持“增持”評級(ji)。

風險提示：息(xi)差(cha)收窄(zhai)；經濟下行(xing)，資產質量惡化(hua)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)